Rynek kukurydzy przygotowuje się na cięcie w WASDE, gdy Argentyna celuje w rekordowe zbiory

Ceny kukurydzy w USA zatrzymały się po gwałtownym rajdzie z końca sierpnia, ponieważ uczestnicy rynku oczekują niższych plonów i mniejszych zapasów końcowych w nadchodzącym raporcie USDA WASDE, podczas gdy Argentyna przygotowuje się do kolejnych rekordowych zbiorów, które powinny złagodzić globalne zacieśnienie podaży. Po kilku tygodniach spekulacyjnych zakupów napędzanych spadającymi prywatnymi szacunkami plonów, ostatnia realizacja zysków sprowadziła kontrakty terminowe niżej, pozostawiając rynek w delikatnej równowadze między ciaśniejszymi fundamentami w USA a silną podażą z Ameryki Południowej.

Ceny

W Chicago uczestnicy rynku zdążyli już zająć pozycje przed piątkową publikacją WASDE, a kontrakty grudniowe na kukurydzę cofnęły się po niemal 90‑centowym rajdzie od raportu sierpniowego do początku września, gdy technicznie wykupione warunki wywołały realizację zysków. Pokrywa się to z obserwacją autora, że część ostatnich wzrostów została w ostatnich dniach oddana.

Na rynkach fizycznych kukurydza eksportowa z regionu Morza Czarnego pozostaje bardzo konkurencyjna: ukraińska kukurydza paszowa z Odessy oferowana jest w okolicach 0,16–0,18 EUR/kg FCA/CPT, podczas gdy niemiecka krajowa kukurydza paszowa handlowana jest bliżej 0,29–0,30 EUR/kg EXW, co podkreśla szeroką różnicę między wartościami z regionu Morza Czarnego a cenami w głębi UE. Europejskie oferty FOB z Francji utrzymują się w pobliżu 0,25 EUR/kg, wywierając presję na ceny wewnątrzunijne.

Podaż i popyt

Analitycy oczekują, że USDA obniży szacunek plonu kukurydzy w USA z 180,7 do około 178,2 buszla z akra, a produkcja spadnie z 16,01 do 15,78 mld buszli. Nieco większy areał zbioru nie jest w stanie zrekompensować słabszego plonu, więc amerykańskie zapasy końcowe na sezon 2026/27 mają spaść z 1,653 do 1,528 mld buszli, co zacieśnia krajowy bilans względem sierpnia.

W ujęciu globalnym analitycy spodziewają się spadku zapasów końcowych kukurydzy z 274,7 do 271,6 mln ton – to umiarkowane, ale istotne dla rynku ograniczenie, które wspiera ceny. Jednocześnie Argentyna wyłania się jako silny przeciwwaga: giełda zbożowa w Rosario prognozuje obecnie zbiory kukurydzy w sezonie 2026/27 na poziomie 67,5–70,5 mln ton, znacznie powyżej ubiegłorocznego rekordu 63 mln ton i powyżej sierpniowego szacunku USDA na poziomie 55 mln ton. Znacząco wzmocniłoby to dostępność surowca eksportowego z basenu atlantyckiego.

Jednak giełda w Buenos Aires zwraca uwagę na bardziej zniuansowany obraz wewnątrz Argentyny: areał kukurydzy na północy prawdopodobnie się skurczy z powodu utrzymujących się szkód powodowanych przez skoczka kukurydzianego (Dalbulus maidis), który w ostatnich latach spowodował duże straty w uprawach. To regionalne wycofywanie się może ograniczyć potencjał wzrostu produkcji krajowej, jeśli presja szkodnika się rozszerzy lub pogorszą się warunki pogodowe.

Pogoda i perspektywa regionalna

Krótkoterminowa prognoza pogody w USA na okres od początku do połowy września wskazuje na wyższe od normy temperatury w dużej części środkowego i wschodniego pasa kukurydzy, z lokalnymi obszarami suchszych niż normalnie warunków w części dolin Ohio i Tennessee. Ponieważ znaczna część upraw przeszła już kluczowe fazy rozrodcze, wrażliwość plonów jest mniejsza, lecz gorące, suche okresy mogą nadal wpływać na końcowe nalewanie ziarna i masę tysiąca ziaren, zwłaszcza na lżejszych glebach.

W Argentynie siew kukurydzy ma rozpocząć się w nadchodzących tygodniach w cieniu ryzyka ze strony szkodników na północy kraju, ale przy wysokich oczekiwaniach plonów w strefach centralnych, wspierających narrację o rekordowych zbiorach. W połączeniu z solidnym popytem ze strony Brazylii i rekordowym eksportem Argentyny w ostatnich miesiącach, Ameryka Południowa pozostaje kluczowym elementem globalnego bilansu zbóż paszowych na sezon 2026/27.

Fundamenty i kluczowe czynniki

• Zacieśnienie bilansu w USA: Oczekiwane przez rynek cięcia USDA w plonach, produkcji i zapasach końcowych potwierdzają zasadność wcześniejszych prywatnych obniżek i zmniejszają bufor bezpieczeństwa na wypadek przyszłych szoków pogodowych lub popytowych.
• Globalne zapasy lekko w dół: Przewidywany spadek światowych zapasów końcowych kukurydzy wzmacnia umiarkowanie bycze nastawienie fundamentalne, mimo że podwyższona prognoza zbiorów w Argentynie wprowadza na rynek dodatkową podaż eksportową.
• Konkurencja z Ameryki Południowej: Prognozowane zbiory Argentyny na poziomie 67,5–70,5 mln ton, znacznie powyżej wcześniejszych oczekiwań i sierpniowego szacunku USDA wynoszącego 55 mln ton, pozycjonują kraj do bardzo silnego eksportu w sezonie 2026/27, szczególnie w kierunku Afryki Północnej i Bliskiego Wschodu.
• Szkodniki i ryzyka regionalne: Rozprzestrzenianie się Dalbulus maidis w północnej Argentynie ogranicza lokalny areał kukurydzy i pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka, który może ograniczyć potencjał wzrostu produkcji krajowej, jeśli działania ochronne okażą się niewystarczające.

Perspektywa handlowa

• Krótkoterminowo (przed WASDE): Należy liczyć się z podwyższoną zmiennością wokół publikacji USDA, przy lekkim przechyleniu ryzyka w górę, jeśli cięcie plonów okaże się głębsze niż rynkowy konsensus 178,2 buszla z akra lub jeśli popyt pozostanie w dużej mierze niezmieniony.
• Zabezpieczający się producenci: Producenci w USA i UE mogą rozważyć dokładanie kolejnych warstw sprzedaży przy wzrostach po raporcie, ponieważ potencjalnie rekordowe zbiory w Argentynie i konkurencyjne oferty z regionu Morza Czarnego mogą ograniczać średnioterminowy potencjał wzrostowy mimo ciaśniejszych zapasów w USA.
• Importerzy i użytkownicy pasz: Ostatnie cofnięcie cen z wczesnowrześniowych maksimów oraz perspektywa silnej podaży z Argentyny i Ukrainy przemawiają za oportunistycznym zabezpieczaniem potrzeb na IV kwartał 2026 r. i początek 2027 r. przy spadkach cen, szczególnie z kierunku Morza Czarnego i Ameryki Południowej.

3‑dniowy kierunkowy ogląd rynku (w EUR)