Rynek kukurydzy utrzymuje wsparcie, gdy podaż kukurydzy w UE się kurczy, a ryzyka związane z Morzem Czarnym utrzymują się

Kontrakty terminowe na kukurydzę na CBoT lekko zniżkują, podczas gdy kukurydza na Euronext pozostaje stabilna, wspierana napiętym bilansem UE i utrzymującymi się zakłóceniami na Morzu Czarnym. Ceny fizyczne kukurydzy paszowej w Ukrainie obniżyły się na poziomie FCA/FOB, ale pozostają wyższe niż na początku miesiąca, ponieważ ograniczenia logistyczne i silny popyt na pasze w UE równoważą presję żniwną z półkuli północnej. W poszczególnych regionach uwaga rynku koncentruje się na opóźnionych, lecz przyspieszających żniwach w USA, zróżnicowanych wynikach plonowania w UE oraz niepewności pogodowej przed nadchodzącym cyklem w Ameryce Południowej. Wczesny siew soi w Brazylii przebiega w terminie lub wcześniej niż zwykle, zachowując potencjał terminowego zasiewu kukurydzy safrinha w sezonie 2026/27, podczas gdy susza związana z El Niño w części centralnej Brazylii pozostaje kluczowym ryzykiem. Jednocześnie Ukraina kieruje większe ilości zbóż przez Dunaj i szlaki lądowe, lecz ataki na infrastrukturę i ograniczenia przepustowości nadal hamują eksport, utrzymując premię za ryzyko w cenach kukurydzy powiązanych z regionem Morza Czarnego.

Ceny

Kontrakty terminowe na kukurydzę na Euronext są zasadniczo stabilne, przy mocnej strukturze dla starego zbioru: listopad 2026 na poziomie EUR 285.00/t, marzec 2027 na poziomie EUR 265.25/t i czerwiec 2027 na poziomie EUR 262.75/t, po czym cena spada do EUR 226.25/t dla listopada 2027, sygnalizując perspektywę obfitej podaży terminowej w odleglejszych kampaniach.

Na CBoT najbliższy kontrakt na kukurydzę z grudnia 2026 jest notowany po 459.75 centów USA/bu (‑0.16% dzień do dnia), z łagodnie rosnącą krzywą do marca 2027 na poziomie 473.75 centów USA/bu i grudnia 2027 na poziomie 498.00 centów USA/bu, co odzwierciedla umiarkowany spread terminowy i oczekiwania dotyczące komfortowego bilansu w USA.

Kontrakty terminowe na kukurydzę na chińskiej giełdzie DCE wzrosły 22 października, a aktywnie handlowany kontrakt ze stycznia 2027 zamknął się na poziomie 2,203.00 CNY/t (+0.59%), wskazując na mocny popyt krajowy i ograniczony krótkoterminowy nadmiar podaży w Chinach.

Na rynku fizycznym najnowsze oferty pokazują, że ukraińska żółta kukurydza paszowa o maksymalnej wilgotności 14.5% na bazie FCA Odesa kosztowała EUR 0.16/kg 22 października (spadek z EUR 0.17/kg), podczas gdy ukraińska kukurydza paszowa o maksymalnej wilgotności 14% na bazie CPT Odesa kosztowała EUR 0.144/kg 21 października (wzrost z EUR 0.141/kg 20 października), co ilustruje krótkoterminową zmienność, lecz ogólnie boczny trend w tym tygodniu. Niemiecka kukurydza paszowa EXW Drentwede była kwotowana po EUR 0.28/kg 21 października, nieco poniżej poziomów z wcześniejszej części października, podczas gdy francuska żółta kukurydza FOB Paris była wskazywana po EUR 0.28/kg na dzień 16 października, odzwierciedlając mocne wartości w nadmorskiej części UE.

Podaż i popyt

Najnowsza aktualizacja bilansu UE potwierdza strukturalnie napiętą sytuację na rynku kukurydzy w sezonie 2026/27, przy mniejszym areale zasiewów i jedynie częściowej odbudowie plonów po wcześniejszych latach suszy, co utrzymuje wysoki popyt importowy i wspiera ceny na Euronext. 

W Ukrainie zakłócenia w portach Morza Czarnego i ataki na infrastrukturę w rejonie Odessy wymuszają przesunięcie eksportu kukurydzy ze starych zbiorów na szlaki dunajskie i lądowe, gdzie ograniczenia przepustowości oraz wyższe koszty frachtu ograniczają wolumeny pomimo silnej konkurencyjności cenowej. 

Żniwa kukurydzy w USA przyspieszają w związku z prognozą bardziej suchej pogody na Środkowym Zachodzie, wskazując na obfitą podaż w najbliższym terminie, lecz ostatnie sprzedaże eksportowe do Chin i oczekiwania dotyczące mocnego krajowego wykorzystania paszowego zapobiegają głębszemu spadkowi cen. 

Ameryka Południowa wchodzi w okres wrażliwy pogodowo: wczesny siew soi w Brazylii jest zasadniczo zgodny z harmonogramem, zachowując potencjał dużych zbiorów kukurydzy safrinha w sezonie 2026/27, podczas gdy El Niño zwiększa ryzyko suszy w części centralnej Brazylii, nawet gdy w Argentynie i południowej Brazylii panują bardziej wilgotne warunki, sprzyjające potencjałowi produkcji kukurydzy. 

Czynniki fundamentalne i pogoda

Z fundamentalnego punktu widzenia terminowa krzywa cen kukurydzy na Euronext pokazuje premię w najbliższych kontraktach względem terminów w 2027 roku, co jest zgodne z ograniczoną krótkoterminową podażą w UE i zależnością od importu, szczególnie z Ukrainy i Ameryki Południowej.

Wzorce cen na rynku fizycznym odzwierciedlają tę sytuację: ukraińskie wartości FOB i FCA w Odessie pozostają niższe od krajowych poziomów w UE, lecz wąskie gardła logistyczne i zagrożenia bezpieczeństwa w portach Morza Czarnego utrzymują bazę kompensującą eksporterom wyższe ryzyko, podczas gdy lądowe „Szlaki Solidarności” przez UE działają blisko pełnej przepustowości. 

Pod względem pogodowym prognozy krótkoterminowe wskazują na w większości korzystne warunki żniwne na Środkowym Zachodzie USA, podczas gdy prognozy dla Ameryki Południowej podkreślają podział północ–południe: bardziej suche tendencje w centralnej Brazylii, gdzie uprawiana będzie znaczna część przyszłej kukurydzy safrinha, w kontraście do wilgotniejszych warunków w południowej Brazylii i Argentynie, korzystnych dla wczesnych zasiewów kukurydzy w tych regionach. 

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Odbiorcy końcowi w UE: Rozważ stopniowe zwiększanie pokrycia najbliższych potrzeb przy spadkach cen na Euronext oraz w ofertach ukraińskich CPT/FCA, ponieważ strukturalne napięcie i ryzyko związane z Morzem Czarnym ograniczają potencjał spadkowy pomimo presji ze strony żniw w USA.
• Producenci w Ukrainie i UE: Baza pozostaje kluczowym narzędziem; zachowuj elastyczność między sprzedażą lokalną a kanałami eksportowymi, priorytetowo traktując szlaki dunajskie i lądowe tam, gdzie marże uzasadniają dodatkowe koszty logistyczne.
• Inwestorzy spekulacyjni: Płaska, lecz wspierana struktura sugeruje handel w ograniczonym przedziale; strategie wykorzystujące zmienność wokół kluczowych informacji pogodowych z Brazylii i wiadomości eksportowych z regionu Morza Czarnego mogą być korzystniejsze niż bezpośrednie zakłady kierunkowe.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• Kukurydza na Euronext: Lekko mocniejsza lub stabilna, przy wsparciu ze strony napiętych bilansów UE i ryzyk związanych z Morzem Czarnym, które równoważą zewnętrzną presję żniwną.
• Kukurydza na CBoT: Lekko spadkowe nastawienie w miarę postępu żniw w USA, łagodzone przez niedawny popyt eksportowy i niepewność pogodową w Ameryce Południowej.
• Kukurydza fizyczna z regionu Morza Czarnego (Ukraina): Stabilne do lekko słabszych wartości nominalnych, lecz z trwale podwyższoną premią za ryzyko uwzględnioną w cenach skorygowanych o koszty logistyczne.