Rynek owsa stabilizuje się wraz z odbiciem kontraktów CBOT i lekkim spadkiem cen paszowych w UE

Kontrakty terminowe na owies na giełdzie CBOT odrabiają ostatnie spadki, a najbliższy kontrakt na wrzesień 2026 rośnie o około 2,5%, podczas gdy fizyczne ceny owsa paszowego w Europie pozostają pod umiarkowaną presją, szczególnie dla surowca pochodzenia niemieckiego. Krzywa cenowa sygnalizuje umiarkowany „carry” w lata 2027–28, przy wciąż niewielkiej płynności. Rynki owsa są obecnie kształtowane przez odbicie notowań w Chicago, łagodnie spadające niemieckie ceny z gospodarstw oraz stabilne do lekko słabszych oferty z regionu Morza Czarnego. Najbliższy kontrakt na owies CBOT handlowany jest w dolnej części przedziału 320 US-ct/bu, kontynuując wczorajsze wzrosty i umiarkowanie zwiększając nachylenie krótkoterminowej struktury. Dla kontrastu, ceny niemieckiego owsa paszowego cofnęły się w okolice 0,19 EUR/kg EXW Drentwede, podczas gdy ukraińskie wartości FCA Odessa utrzymują niewielką premię. Pogoda jest sezonowo mieszana w kluczowych rejonach półkuli północnej, ale jak dotąd nie widać ostrego szoku produkcyjnego, co utrzymuje rynek w stanie zasadniczo dobrej podaży mimo umocnienia kontraktów terminowych.

Prices

Kontrakty na owies CBOT prezentują dziś rano konstruktywny ton: wrzesień 2026 ostatnio handlowany był na poziomie 320,25 US-ct/bu, co oznacza wzrost o 7,75 ct, czyli 2,48% w ujęciu dziennym, podczas gdy grudzień 2026 notowany był na 338,50 US-ct/bu, +2,11%. Pozycje na marzec i maj 2027 pozostają bez zmian, lecz wyceniane są powyżej kontraktu najbliższego, wskazując na umiarkowaną strukturę „carry” i oczekiwania na adekwatną dostępność w kolejnych okresach.

Przy założeniu kursu ok. 1 EUR = 1,10 USD oraz 1 bu = 38,6 kg, poziom kontraktu terminowego na wrzesień 2026 odpowiada około 0,77 EUR/kg, co stanowi dużą premię względem obecnych fizycznych cen paszowych. Podkreśla to, jak lokalna nadpodaż i różnice jakościowe ograniczają ceny gotówkowe, mimo że notowania giełdowe odbijają. Płynność pozostaje niska wzdłuż całej krzywej, z jednocyfrowymi dziennymi wolumenami w większości kontraktów z odleglejszym terminem realizacji, co ogranicza siłę sygnałową dalszych miesięcy.

Supply & Demand

Struktura kontraktów terminowych i ostatnie zachowanie cen wskazują na rynek, który jest w krótkim terminie dostatecznie zaopatrzony, lecz pozostaje wyczulony na potencjalne zacieśnienie bilansu w dalszej części roku handlowego. Dodatni „carry” od września 2026 do wiosny 2027 odzwierciedla komfortową dostępność w najbliższym okresie, podczas gdy droższe kontrakty z odleglejszym terminem realizacji wyceniają standardowe koszty magazynowania i finansowania, a nie nagły deficyt. Niska liczba otwartych pozycji w kontraktach dalekoterminowych podkreśla ograniczony horyzont zabezpieczeń komercyjnych w owsie w porównaniu z głównymi zbożami.

W Europie kombinacja sezonowej presji żniwnej i dobrej dostępności zbóż paszowych ciąży cenom gotówkowym owsa. Niemieckie ceny EXW Drentwede spadły z 0,195 EUR/kg pod koniec lipca do 0,188 EUR/kg na początku sierpnia, zgodnie z osłabieniem szerszego kompleksu paszowego. Ukraińskie oferty z Odessy pozostają nieco wyższe, na poziomie 0,22 EUR/kg FCA, ale również cofnęły się z 0,24 EUR/kg, co sugeruje komfortową podaż regionalną i pewien poziom konkurencji o popyt między pochodzeniem unijnym a czarnomorskim.

Fundamentals

Krzywa kontraktów terminowych od września 2026 do połowy 2028 łagodnie się wznosi, a ceny koncentrują się w przedziale około 335–356 US-ct/bu. Brak wyraźnej backwardation wskazuje, że rynek nie oczekuje gwałtownego, krótkoterminowego niedoboru. Zamiast tego sugeruje rutynowe zabezpieczanie zapasów magazynowych i premie za ryzyko w kolejnych latach, ograniczone przez generalnie umiarkowaną płynność typową dla owsa w porównaniu z pszenicą czy kukurydzą.

Liczba otwartych pozycji koncentruje się w najbliższych kontraktach na 2026 i wczesne 2027, przy czym wrzesień 2026 skupia około 538 pozycji, a grudzień 2026 około 2402. Dzienne wolumeny obrotu są bardzo niskie w większości miesięcy, co wzmacnia ruchy śróddzienne, gdy na rynek wchodzą nowe zlecenia komercyjne lub niewielkie przepływy spekulacyjne. Na tym tle ostatni wzrost notowań kontraktów najbliższych o 2–3% wygląda raczej na techniczną korektę z niskich poziomów niż początek trwałego rynku byka opartego na wyraźnym szoku fundamentalnym.

Weather & Crop Outlook

Pogoda w głównych rejonach uprawy owsa w Ameryce Północnej i Europie jest sezonowo zmienna, ale na podstawie obecnie dostępnych informacji nie wskazuje jeszcze na szeroko zakrojone straty produkcyjne. Północne strefy, takie jak kanadyjskie prerie i północne Wielkie Równiny USA, przechodzą typowe dla późnego lata układy z naprzemiennymi klinami wyżowymi i frontami, przynosząc mieszankę okresów ciepła i rozproszonych opadów. W bardzo krótkim terminie nie wyróżnia się żadne pojedyncze, wyraźnie rynkotwórcze odstępstwo.

W Europie lokalna susza lub nadmierne uwilgotnienie mogą wpływać na jakość i plony regionalne, lecz te oddziaływania nie są jeszcze na tyle silne, by gwałtownie zmienić globalny bilans. W miarę postępu żniw dostępne będą dokładniejsze dane dotyczące uzyskanych plonów i jakości; obecnie jednak krzywa kontraktów terminowych i regionalne ceny gotówkowe wciąż odzwierciedlają generalnie komfortowe, jeśli nie obciążone nadwyżką, tło podażowe dla owsa paszowego.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Producers (EU): Przy niemieckich cenach EXW w okolicach 0,188 EUR/kg po niedawnym spadku, dalsze osłabienie nie może zostać wykluczone, jeśli presja żniwna się utrzyma. Rozważ stopniowe budowanie zabezpieczeń na kontraktach terminowych CBOT lub zawieranie transakcji gotówkowych tam, gdzie logistyka jest korzystna, pozostawiając jednocześnie część wolumenu niezabezpieczoną na wypadek wzrostów wywołanych pogodą.
• Feed buyers: Obecne oferty niemieckie i ukraińskie stwarzają możliwość zabezpieczenia dostaw w krótkim terminie z dyskontem względem poziomów równoważnych kontraktom terminowym. Stopniowe zakupy w nadchodzących tygodniach mogą zrównoważyć ryzyko cenowe z potencjalnym zacieśnieniem bazy, jeśli kontrakty terminowe będą nadal się umacniać.
• Traders: Szeroka luka między wartościami implikowanymi przez kontrakty CBOT a cenami paszowymi w UE uwypukla bazę i spready lokalizacyjne jako kluczowe źródła okazji. Obserwuj wszelkie zakłócenia pogodowe lub logistyczne, które mogłyby szybko zawęzić te różnice, szczególnie w kontekście eksportu z regionu Morza Czarnego.

3-Day Directional Price Indication

• CBOT oats (nearby futures, EUR-equivalent): Lekko mocniejsze do bocznych; ostatnie odbicie może się przedłużyć, ale ograniczane przez niską płynność.
• Germany, EXW Drentwede feed oats: Łagodna presja spadkowa do ruchu bocznego, gdyż podaż związana ze żniwami w dalszym ciągu ciąży ofertom kupna.
• Ukraine, FCA Odesa feed oats: Ruch boczny do lekko słabszego, podążający za nastrojami na rynku zbóż paszowych w regionie i konkurencyjnością eksportową.