Rynek pszenicy osuwa się niżej pod presją nowej uprawy

Globalne ceny pszenicy lekko się obniżają, kontrakty terminowe dryfują w dół, a ceny gotówkowe w regionie Morza Czarnego pozostają miękkie. Na rynku dominuje presja zbiorów nowej uprawy i komfortowy poziom globalnych zapasów, podczas gdy ryzyka pogodowe i plonowe są raczej nieznacznie wyceniane niżej niż wyżej. Nastroje na rynku są spokojne, a nie prowzrostowe: pszenica MATIF pozostaje płaska po niedawnym odbiciu, CBOT osunął się na skutek słabego popytu eksportowego z USA, a fizyczne ceny ukraińskie i niemieckie w EUR wykazują jedynie umiarkowane ruchy dzień do dnia. Sezonowa presja wynikająca z postępujących zbiorów na półkuli północnej oraz poprawionych perspektyw plonów w części Europy równoważy obawy o straty w pszenicy ozimej w USA i utrzymujące się ryzyka w regionie Morza Czarnego. W krótkim terminie ceny wyglądają na uwięzione w przedziale z lekkim nastawieniem spadkowym, o ile pogoda w kluczowych krajach pochodzenia nie stanie się wyraźnie niekorzystna.

Ceny

Pszenica MATIF z dostawą we wrześniu 2026 ostatnio handlowana była w okolicach 207,25 EUR/t, z grudniem 2026 na poziomie około 213,25 EUR/t i marcem 2027 przy 217,25 EUR/t, wszystkie bez zmian w dniu 22 czerwca 2026, co odzwierciedla pauzę po wcześniejszych wzrostach. Na CBOT pszenica na lipiec 2026 notowana jest w pobliżu 595 USc/bu, a na wrzesień 2026 w okolicach 604 USc/bu, oba kontrakty około 0,5% niżej w ostatniej sesji, co sygnalizuje łagodną presję spadkową.

W Wielkiej Brytanii kontrakty ICE na pszenicę paszową lekko wzrosły: lipiec 2026 około 175,85 GBP/t, a listopad 2026 w pobliżu 180,85 GBP/t, co po przeliczeniu na EUR implikuje nieco mocniejsze regionalne wartości paszowe. Fizyczne ceny eksportowe z regionu Morza Czarnego i UE pozostają relatywnie niskie: pszenica ukraińska CPT Odessa wynosi około 180–191 EUR/t dla klas 3–2, podczas gdy partie pszenicy młynarskiej FOB Odessa kształtują się w pobliżu 179–187 EUR/t w zależności od białka. Francuska pszenica FOB z Paryża utrzymuje premię w okolicach 300 EUR/t.

Podaż i popyt

Najnowsze komentarze podkreślają, że globalne ceny pszenicy pozostają pod presją, ponieważ lepsze perspektywy plonów w części Europy oraz generalnie wystarczająca podaż światowa ciążą na nastrojach. Późnowiosenne i wczesnoletnie opady w kluczowych krajach UE złagodziły wcześniejsze obawy o suszę i wsparły oczekiwania plonów, choć lokalne fale upałów, w tym we Francji, rodzą raczej pytania o jakość niż istotne ryzyko spadku wolumenu.

W regionie Morza Czarnego ukraińskie oferty eksportowe złagodniały od początku czerwca, przy czym wartości FOB Odessa dla pszenicy o zawartości białka 11–12,5% spadły o około 3–6 EUR/t, po czym w ostatnich dniach się ustabilizowały. W połączeniu ze stabilną pszenicą paszową w Niemczech w okolicach 193 EUR/t EXW potwierdza to ogólnie komfortowy obraz podaży w najbliższym okresie. Jednocześnie projekcje wybiegające w przyszłość nadal zakładają, że globalna produkcja pszenicy w sezonie 2026/27 będzie nieco poniżej ubiegłorocznego rekordu, ale zdecydowanie powyżej 10‑letniej średniej, co wskazuje na rynek, który nie jest globalnie napięty, pomimo regionalnych problemów pogodowych.

Pogoda i kondycja upraw

Pogoda w UE jest obecnie zróżnicowana, ale nie stanowi poważnego zagrożenia. Opady w północnej i środkowej Europie sprzyjają rozwojowi upraw, podczas gdy krótkie fale upałów we Francji są uważnie obserwowane pod kątem potencjalnego wpływu na gęstość ziarna i białko, a nie bezpośrednią utratę plonu na tym etapie. W regionie Morza Czarnego warunki są ogólnie sezonowo normalne, a region wchodzi w typowy dla okresu żniw spadek cen, gdy nowe dostawy trafiają na rynek.

Dla kontrastu pszenica ozima w USA napotkała bardziej wyraźny stres, a doniesienia o suszy w części Równin prowadzą do obniżenia oczekiwań produkcyjnych względem wcześniejszych prognoz. Jednak wynikowy impuls wzrostowy jest tłumiony przez ospały popyt eksportowy na pszenicę z USA oraz konkurencję ze strony tańszych kierunków z regionu Morza Czarnego i UE, co powoduje, że kontrakty CBOT raczej dryfują, niż silnie rosną.

Fundamenty i pozycjonowanie

W ostatnich tygodniach na rynkach rolnych, w tym na pszenicy, doszło do „agresywnego czyszczenia pozycji”, gdy spekulacyjne długie pozycje były redukowane w obliczu poprawiających się sygnałów podażowych i ogólnej awersji do ryzyka w makroekonomii. Spowodowało to lżejsze pozycjonowanie funduszy zarządzanych, co zmniejsza ryzyko gwałtownych spadków wynikających z wymuszonej likwidacji długich pozycji, ale jednocześnie ogranicza potencjał wzrostowy przy braku nowych szoków pogodowych lub geopolitycznych.

Krzywe terminowe na pszenicy MATIF, CBOT i ICE pozostają umiarkowanie rosnące, przy czym kontrakty odroczone na Euronext handlowane są około 10–15 EUR/t powyżej najbliższego września 2026. Taka struktura odzwierciedla premię za magazynowanie i ryzyko, a nie oczekiwanie na ostrą przyszłą ciasnotę podaży. Dane o cenach fizycznych z Ukrainy pokazują, że od początku czerwca premie FCA/FOB dla wyższych klas białka się skurczyły, co jest spójne z rynkiem przechodzącym z fazy wyceny ryzyka do fazy realizacji zbiorów 2026.

Krótkoterminowe perspektywy i pomysły transakcyjne

W perspektywie najbliższych 2–3 tygodni rynek pszenicy prawdopodobnie będzie handlowany w szerokim przedziale, zamiast wyznaczać silny nowy trend. Presja zbiorów nowej uprawy na półkuli północnej, solidne perspektywy podaży z UE i regionu Morza Czarnego oraz jedynie umiarkowane obawy pogodowe w USA sugerują lekko niedźwiedzie do neutralnego nastawienie wobec cen płaskich w EUR.

• Dla importerów: Rozważ stopniowe zabezpieczanie pokrycia na III–IV kw. 2026 przy obecnej słabości, szczególnie z kierunków Morza Czarnego, pozostawiając część wolumenu otwartą na wypadek dalszych spadków związanych z presją żniw.
• Dla producentów w UE: Zabezpiecz część oczekiwanej produkcji 2026/27 przy obecnych poziomach MATIF (Sep 26 około 207 EUR/t), zachowując elastyczność ze względu na wciąż podwyższone ryzyka geopolityczne i pogodowe.
• Dla traderów: Szukaj wartości względnej między premiową pszenicą FOB z UE (Francja) a zdyskontowaną pszenicą FOB/CPT z regionu Morza Czarnego; spready mogą się zawężać, jeśli problemy jakościowe w UE się nasilą, lub ponownie rozszerzać, jeśli żniwa przebiegną gładko.

3‑dniowy kierunkowy obraz (w EUR)

• Pszenica MATIF (Euronext): Bokiem do lekko niżej; oczekuje się utrzymania mniej więcej w przedziale ±2 €/t wokół obecnych poziomów na Sep 26 (~207 €/t), o ile nie pojawi się niespodzianka pogodowa.
• Pszenica CBOT (ekwiwalent w EUR): Łagodna presja spadkowa z powodu ospałego popytu eksportowego na pszenicę z USA i postępu zbiorów, ale istotne wsparcie wynikające z globalnych ryzyk podażowych powinno ograniczać dalsze spadki.
• Fizyczny rynek Morza Czarnego (UA CPT/FOB): Stabilnie do marginalnie słabiej wraz z postępem żniw; wszelkie gwałtowne spadki prawdopodobnie przyciągną dodatkowy popyt ze strony nabywców z regionu Morza Śródziemnego i MENA.