Rynek ryżu: CBOT zatrzymuje się w pobliżu maksimów, podczas gdy azjatyckie ceny FOB rosną

Kontrakty terminowe na ryż surowy CBOT konsolidują się nieco poniżej ostatnich maksimów; kontrakt Nov-26 lekko zniżkuje, podczas gdy pasmo na 2027 r. pozostaje mocne, co sygnalizuje przerwę w ruchu rynku, a nie jego odwrócenie. Azjatyckie notowania FOB w Indiach i Wietnamie wzrosły nieznacznie w ciągu ostatnich trzech tygodni, potwierdzając umiarkowanie sprzyjające warunki na rynku fizycznym. Rynek ryżu znajduje się obecnie w równowadze między wysoką dostępnością eksportową z Indii i Azji Południowo-Wschodniej a utrzymującymi się obawami dotyczącymi zmienności plonów związanej z pogodą. Na giełdzie kontrakt Nov-26 na ryż surowy CBOT jest notowany w pobliżu górnego końca 52‑tygodniowego zakresu, podczas gdy kontrakty terminowe do połowy 2027 r. uwzględniają jedynie umiarkowane przeniesienie. Na rynkach fizycznych większość kluczowych wietnamskich i indyjskich gatunków FOB wzrosła w ciągu ostatnich dwóch tygodni o równowartość 1–3 EUR/mt, bez oznak niszczenia popytu. Wsparcie polityczne dla eksporterów w Indiach i stabilne zapotrzebowanie importerów azjatyckich ograniczają potencjał spadkowy, jednak podwyższone ceny zaczynają hamować dalsze wzrosty.

Ceny

Ryż surowy CBOT utrzymuje się mocno po silnym rajdzie w III kwartale. Kontrakt Nov-26 był ostatnio notowany po 16.80 USD/cwt 9 października 2026 r., o 0.06 USD, czyli 0.33%, niżej niż dzień wcześniej, przy wąskim śróddziennym przedziale między 16.80 a 16.85 USD/cwt. Najbliższe kontrakty terminowe są tylko nieznacznie wyżej, co sugeruje ograniczone contango:

Notowania fizyczne kluczowych eksporterów azjatyckich wykazują na początku października łagodną tendencję wzrostową. W Wietnamie (Hanoi, FOB) cena czarnego ryżu wzrosła z 0.85 EUR/kg 26 września do 0.86 EUR/kg 3 października; cena białego ryżu długoziarnistego 5% zwiększyła się w tym samym okresie z 0.32 EUR/kg do 0.33 EUR/kg. Umocniły się również indyjskie ceny FOB w New Delhi: biały ryż basmati (organiczny) podrożał z 1.55 EUR/kg do 1.56 EUR/kg, podczas gdy kilka kategorii ryżu parboiled i sella (np. all golden sella, 1121 steam, 1509 steam) wzrosło o około 0.02–0.03 EUR/kg między 26 września a 3 października, potwierdzając stabilny popyt i zawężającą się marżę.

Podaż i popyt

Płaska do lekko rosnącej krzywa kontraktów terminowych CBOT odzwierciedla komfortową, lecz nie nadmierną globalną podaż. Indie dysponują znacznymi zapasami ryżu i nadal pozycjonują się jako kluczowy, wiarygodny dostawca dla odbiorców z Azji i Bliskiego Wschodu, wspierany przez obowiązujące zachęty eksportowe, takie jak przedłużenie programu ulg RoDTEP dla eksporterów do 31 grudnia 2026 r. Pomaga to utrzymać aktywność indyjskich kanałów eksportowych mimo wyższych krajowych cen preferowanych odmian premium.

W Azji Południowo-Wschodniej produkcja i przepływy eksportowe są zasadniczo normalne, choć zmienność związana z El Niño oraz lokalne niedobory opadów skłaniają część importerów do ostrożności. Ostatnie porozumienia, takie jak memorandum o porozumieniu między filipińskimi i amerykańskimi organizacjami branżowymi w sprawie wznowienia handlu ryżem, pokazują, że najwięksi nabywcy starają się dywersyfikować dostawy i zarządzać strategicznymi rezerwami, zamiast agresywnie ograniczać import. Ogólnie popyt pozostaje odporny, a względy bezpieczeństwa żywnościowego dominują nad wrażliwością cenową.

Fundamenty

Zmiany cen kontraktów terminowych są zgodne z rynkiem trawiącym wcześniejsze wzrosty: ryż surowy Nov‑26 niedawno testował okolice górnego końca 52‑tygodniowego zakresu, w pobliżu 16.90 USD/cwt, po czym nieznacznie się cofnął. Dane zewnętrzne potwierdzają, że ostatnie rozliczenie z 8 października wyniosło około 16.80 USD/cwt, a wskazania cen gotówkowych ryżu surowego były tylko umiarkowanie wyższe od cen kontraktów terminowych, co sugeruje brak skrajnych napięć w bazie na tym etapie.

Po stronie eksportu otoczenie polityczne w Indiach przesunęło się od ograniczeń w kierunku kontrolowanego wsparcia. Podczas gdy w poprzednich latach obowiązywały ścisłe kontrole eksportu ryżu niewyprodukowanego z basmati, nowsze decyzje koncentrują się na utrzymaniu konkurencyjności eksportu przy jednoczesnym zapewnieniu dostępności krajowej. Ciągłość polityki i ukierunkowane zachęty zmniejszają w krótkim terminie ryzyko nagłych szoków podażowych z Indii, choć rząd zachowuje narzędzia do reakcji w przypadku przyspieszenia inflacji krajowej.

Perspektywy pogodowe

Prognozy sezonowe na październik wskazują na opady od zbliżonych do normy do nieco powyżej normy na dużej części obszaru Indii, w tym w kluczowych regionach uprawy ryżu, po zakończeniu monsunu południowo-zachodniego. W południowych i wschodnich deltach powinno to sprzyjać terminowemu dojrzewaniu i zbiorom późno zasianego ryżu, ograniczając ryzyko spadku produkcji. Jednak większa zmienność rozkładu opadów w okresie październik–grudzień na części południowo-wschodnich Indii oznacza utrzymujące się krańcowe ryzyko dla plonów, szczególnie w przypadku późnych upraw.

Perspektywy handlu i ryzyka

• Krótkoterminowa tendencja: Przy konsolidacji kontraktu Nov‑26 CBOT w pobliżu 16.80 USD/cwt i umiarkowanym przeniesieniu do początku 2027 r. relacja ryzyka do zysku obecnie sprzyja neutralnemu lub lekko konstruktywnemu nastawieniu, a nie agresywnej sprzedaży.
• Importerzy: Warto rozważyć etapowe zwiększanie pokrycia na IV kwartał 2026 r. i początek 2027 r. podczas spadków, szczególnie z Wietnamu i Indii, gdzie notowania FOB wzrosły, lecz pozostają uporządkowane. Należy zwrócić uwagę na różnice między gatunkami premium (basmati, aromatyczne) a masowym ryżem niewytwarzanym z basmati, gdzie konkurencja jest najsilniejsza.
• Eksporterzy: Indyjscy i wietnamscy sprzedający mogą wykorzystać obecną siłę rynku giełdowego i mocniejsze wartości FOB do zabezpieczenia przyszłej ekspozycji, zachowując jednocześnie elastyczność w zakresie bazy, aby skorzystać z ewentualnego dalszego zacieśnienia rynku, jeśli pogoda pod koniec sezonu rozczaruje.

3‑dniowe wskazania cenowe

• Ryż surowy CBOT (Nov‑26): Prawdopodobny handel w trendzie bocznym lub lekko wzrostowym w przedziale 16.50–17.00 USD/cwt, zgodnie z szerszym rynkiem zbóż i walutami.
• FOB Wietnam (Hanoi): Oczekuje się, że czarny ryż, ryż jaśminowy i biały ryż długoziarnisty 5% pozostaną mocne na obecnych lub nieco wyższych poziomach w EUR, wspierane stabilnym popytem azjatyckim.
• FOB Indie (New Delhi): Basmati i odmiany premium ryżu parboiled powinny pozostać wspierane w EUR, z ograniczonym potencjałem spadkowym, chyba że globalne nastroje makroekonomiczne gwałtownie się pogorszą.