Rynek ryżu pozostaje mocny, gdy kontrakty CBOT i azjatyckie ceny FOB lekko rosną

Kontrakty terminowe na niełuskany ryż na CBOT nadal stopniowo rosną, przy czym kontrakt na wrzesień 2026 ponownie się umacnia, podczas gdy ceny fizyczne w Indiach i Wietnamie wykazują stabilny, umiarkowany trend wzrostowy. Ryzyko pogodowe i polityczne dla cyklu upraw 2026/27 rośnie, ale obfite globalne zapasy ograniczają natychmiastowy potencjał dalszych wzrostów. Kompleks ryżowy po cichu się umacnia. Po stronie kontraktów terminowych niełuskany ryż na CBOT przedłużył rajd z II–III kwartału, a kontrakty z bliskimi terminami dostawy są obecnie notowane w połowie nastu USD/cwt, co oznacza wzrost o kilkanaście procent rok do roku. Na rynku fizycznym oferty FOB z Indii i Wietnamu stopniowo rosły w sierpniu, odzwierciedlając poprawiający się popyt oraz bardziej ostrożne prognozy dotyczące monsunu. Jednocześnie wysokie globalne zapasy oraz brak nowych ograniczeń eksportowych ograniczają ryzyko gwałtownego skoku cen i na razie utrzymują uporządkowany przebieg handlu.

Ceny

Kontrakty terminowe na niełuskany ryż na CBOT pozostają w trendzie wzrostowym. Kontrakt na wrzesień 2026 ostatnio był notowany w okolicach 14,63 USD/cwt, co oznacza wzrost o 0,52% w ciągu dnia i około 15% powyżej poziomów sprzed roku, podczas gdy kontrakty z dostawą do połowy 2027 roku są wyceniane progresywnie wyżej, wskazując na stabilnie rosnącą krzywą terminową. Kontrakty z bliskimi terminami dostawy niedawno testowały najwyższe poziomy od około dwóch lat, po czym lekko skorygowały, odzwierciedlając szerszy obraz na rynku zbóż.

W Azji ceny eksportowe FOB również lekko rosną. Indyjski ryż z New Delhi odnotował niewielkie, ale szeroko zakrojone podwyżki o 1–3 eurocenty/kg od początku sierpnia, a wietnamskie notowania z Hanoi podążały podobną ścieżką. Ruch jest stopniowy, a nie gwałtowny, co sugeruje zaostrzający się, ale jeszcze nie napięty rynek.

Podaż i popyt

Fundamenty pozostają ogólnie zrównoważone, ale wchodząc w sezon 2026/27 lekko się zaostrzają. Światowe zapasy ryżu wciąż są historycznie wysokie, a duże zapasy Indii stanowią kluczową poduszkę bezpieczeństwa. Obecne silne zjawisko El Niño budzi jednak obawy o produkcję w części regionów Azji Południowej i Południowo-Wschodniej, które łącznie odpowiadają za większość globalnej produkcji i eksportu ryżu. Jednocześnie popyt ze strony kluczowych importerów w Afryce i na Bliskim Wschodzie pozostaje odporny, a konsumenci wykazują ograniczoną wrażliwość na ceny przy obecnych poziomach, co wspiera solidne minimum dla notowań.

Dostępność eksportowa w krótkim terminie wydaje się wystarczająca. Indie nadal wysyłają na eksport ryż premium i odmiany specjalistyczne, podczas gdy Wietnam i inne kraje Azji Południowo-Wschodniej są konkurencyjne w segmencie odmian średnich i niższych jakościowo. W ostatnich dniach nie ogłoszono żadnych istotnych nowych zakazów eksportu ani zmian w kontyngentach, co pomaga stabilizować nastroje w handlu, mimo że ryzyko pogodowe rośnie w miarę zbliżania się sezonu 2026/27.

Fundamenty i pogoda

Po stronie kontraktów terminowych krzywa CBOT wskazuje na umiarkowaną backwardation między kontraktami z bliskimi terminami dostawy a częścią serii o średnim terminie, przy czym ceny od stycznia do lipca 2027 nadal utrzymują się wyraźnie powyżej 15 USD/cwt. Taka struktura odzwierciedla oczekiwania stabilnego popytu oraz pewnego ryzyka produkcyjnego, zwłaszcza jeśli związana z El Niño susza zmaterializuje się w Azji Południowo-Wschodniej i części Indii w krytycznych fazach wzrostu upraw. Pozycjonowanie spekulacyjne stało się w ostatnich tygodniach bardziej wspierające, gdy fundusze typu managed money zwiększyły zaangażowanie długich pozycji w ślad za szerszym kompleksem rolnym, choć całkowite otwarte zaangażowanie pozostaje umiarkowane.

Pogoda staje się rosnącym źródłem obaw. Prognozy międzynarodowych agencji klimatycznych wskazują na silne El Niño, które utrzyma się co najmniej do okresu wrzesień–listopad 2026, historycznie powiązane z gorętszymi, bardziej suchymi warunkami w dużej części Azji Południowo-Wschodniej oraz lokalnymi deficytami opadów w częściach Indii.  Południowo-zachodni monsun w Indiach w 2026 roku już wypada słabiej od wcześniejszych oczekiwań, a prywatne biura prognozowe obniżyły prognozy sezonowych opadów do około 85% wieloletniej średniej, ostrzegając przed zwiększonym ryzykiem suszy, szczególnie w kluczowych dla ryżu kharif regionach centralnych i północno-zachodnich. 

W krótkim terminie aktywność monsunowa poprawiła się jednak w drugiej połowie sierpnia, a nowe układy nad Zatoką Bengalską powinny podtrzymać opady we wschodnich, centralnych i północnych Indiach do końca miesiąca.  Powinno to wesprzeć późne siewy i zakładanie plantacji, choć niekoniecznie w pełni zrekompensuje wcześniejsze niedobory opadów w sezonie. W Azji Południowo-Wschodniej ostrzeżenia przed potencjalnie silnymi skutkami El Niño dla Dolnego Mekongu oraz kluczowych rejonów uprawy ryżu w Tajlandii i Wietnamie podkreślają ryzyko niższych plonów w sezonie 2026/27, jeśli susza nasili się w IV kwartale. 

Perspektywy i pomysły handlowe

W nadchodzących tygodniach rynek ryżu najprawdopodobniej pozostanie raczej wspierany niż gwałtownie rosnący. Ceny kontraktów terminowych i FOB odzwierciedlają premię za ryzyko El Niño i słabszego monsunu w Indiach, ale komfortowy poziom zapasów oraz utrzymujące się opady monsunowe do końca sierpnia ograniczają potencjał wzrostowy. Zmienność może wzrosnąć we wrześniu, gdy napłyną bardziej konkretne dane o plonach i zasiewach z Indii i Azji Południowo-Wschodniej.

• Importerzy: Rozważcie zabezpieczenie co najmniej 2–3 miesięcy potrzeb fizycznych przy obecnych poziomach cen FOB w EUR, które pozostają umiarkowane względem ostatnich maksimów kontraktów CBOT. Tam, gdzie to możliwe, warto skupić się na dywersyfikacji pochodzenia dostaw między Indiami a Wietnamem.
• Eksporterzy (Indie/Wietnam): Wykorzystajcie obecną siłę rynku do zabezpieczania sprzedaży terminowej odmian premium i aromatycznych, ale unikajcie nadmiernego angażowania się w sprzedaż odmian niższych klas, dopóki nie pojawi się lepsza widoczność co do pogody w IV kwartale i ryzyka regulacyjnego.
• Hedgerzy: Producenci i traderzy z ekspozycją na spadek cen mogą rozważyć sprzedaż kontraktów terminowych CBOT lub wykorzystanie opcji na kontrakty z terminem wrzesień 2026 i listopad 2026, aby zabezpieczyć się przed potencjalną korektą, jeśli warunki monsunowe się ustabilizują, a skutki El Niño okażą się łagodniejsze od obaw.

Kierunkowa wskazówka cenowa (horyzont 3‑dniowy, w EUR):

• CBOT niełuskany ryż (bliskie terminy): Lekko wyżej do ruchu bocznego, co przekłada się na łagodną tendencję wzrostową dla zabezpieczonych wartości w EUR.
• FOB Indie (basmati i parboiled): Stabilnie do mocniej, przy czym kupujący testują poziomy oporu, ale potencjał spadkowy jest ograniczony ze względu na obawy o podaż krajową.
• FOB Wietnam (5% broken i aromatyczne): Stabilnie z lekkim przechyleniem w górę, w ślad za nagłówkami dotyczącymi pogody w regionie oraz stopniowo rosnącym popytem.