Rynek słonecznika: SAFEX słabnie, podczas gdy ceny nasion i jąder pozostają stabilne

Rynki słonecznika są obecnie podzielone między słabsze kontrakty terminowe na SAFEX a ogólnie stabilne ceny fizyczne w kluczowych krajach eksportujących. Presja związana ze zbiorami nowej kampanii w Republice Południowej Afryki i na Ukrainie ciąży na wartościach nasion, jednak wysokie marże przerobu oraz odporny popyt na jądra i olej zapobiegają głębszej korekcie. Notowania fizyczne nasion słonecznika i jąder w Europie i Chinach pozostają w większości stabilne lub nieznacznie wyższe, podczas gdy ukraiński surowy olej słonecznikowy wykazuje większą zmienność, ponieważ logistyka Morza Czarnego i zasady dotyczące minimalnych cen eksportowych nadal zmieniają przepływy handlowe. Przy oczekiwanych rekordowych lub niemal rekordowych zbiorach w regionie Morza Czarnego oraz utrzymujących się wąskich gardłach eksportowych ryzyko cenowe w nadchodzących tygodniach będzie dotyczyć bardziej logistyki niż pogody.

Ceny

Kontrakty terminowe na słonecznik na SAFEX osłabiły się 23 września 2026 r.; najbliższy kontrakt na październik 2026 r. zamknął się na poziomie 9,900 ZAR/t, czyli o 81 ZAR (‑0.82%) niżej dzień do dnia. Kontrakt na listopad 2026 r. spadł wyraźniej do 10,050 ZAR/t (‑485 ZAR, ‑4.83%), odzwierciedlając silną presję zbiorów i ograniczone zainteresowanie zakupami w najbliższym terminie. W dalszej części krzywej kontrakt na marzec 2027 r. ustalił się na poziomie 9,630 ZAR/t (‑0.21%), podczas gdy kontrakt na maj 2027 r. pozostał niemal bez zmian na poziomie 9,450 ZAR/t, wskazując na stosunkowo płaską strukturę terminową.

Na rynku fizycznym czarne nasiona słonecznika o czystości 98% FCA Odesa (UA) są wyceniane na 0.44 EUR/kg, a nasiona FOB Odesa na 0.583 EUR/kg, co wskazuje na umiarkowaną premię eksportową dla wolumenów transportowanych drogą morską. Nasiona słonecznika pochodzenia chińskiego (czarne w paski, czystość 98%, FOB Pekin) utrzymują się na poziomie 1.40 EUR/kg, wobec 1.38 EUR/kg na początku miesiąca, podczas gdy łuskane jądra konsumpcyjne z Chin są notowane po 1.04 EUR/kg, a jądra piekarnicze po 1.23 EUR/kg FOB Pekin; oba poziomy są nieco wyższe niż w połowie września. Ceny czarnych nasion z kierunków sąsiadujących z UE, takich jak Bułgaria i Mołdawia, pozostają stabilne w okolicach 0.44 EUR/kg FCA, natomiast bułgarskie nasiona pasiaste kosztują 0.74 EUR/kg FOB Sofia.

Ukraiński surowy olej słonecznikowy CPT Odesa jest obecnie wskazywany na poziomie 1.088 EUR/kg, wobec 1.176 EUR/kg tydzień wcześniej, co podkreśla niedawną korektę wartości oleju w miarę dostosowywania się przepływów eksportowych. Ceny nasion słonecznika w UE DAP Ukraina pozostawały w ostatnich dniach zasadniczo stabilne w okolicach 465 USD/t, wskazując na fazę konsolidacji po wcześniejszych spadkach.

Podaż i popyt

Podaż nasion słonecznika z nowych zbiorów szybko rośnie w regionie Morza Czarnego i w Republice Południowej Afryki. Na Ukrainie krajowe ceny skupu spadły ostatnio do najniższych poziomów od dwóch lat, ponieważ postępujące zbiory napotkały ograniczone możliwości eksportowe i słabnące ceny oleju. Tłocznie w centralnej Ukrainie informują o cenach skupu na poziomie około 18,000–19,000 UAH/t z dostawą do zakładów, co odzwierciedla obfitą dostępność surowca i ostrożne strategie zakupowe.

Pomimo tej lokalnej presji globalny bilans oleju słonecznikowego i jąder pozostaje stosunkowo napięty. Analitycy rynku oczekują, że Ukraina i Rosja łącznie zbiorą w sezonie 2026/27 rekordowe lub niemal rekordowe ilości nasion słonecznika, a łączny eksport oleju słonecznikowego i jego ekwiwalentu może wzrosnąć o około 15% rok do roku, o ile pozwoli na to logistyka. Popyt w Europie i regionie MENA na olej słonecznikowy pozostaje silny, szczególnie jako alternatywa dla innych olejów roślinnych, które również zmagają się z ograniczeniami podażowymi i regulacyjnymi, wspierając marże przerobu i zainteresowanie zakupem nasion.

W segmencie konsumpcyjnym i jąder utrzymujący się popyt ze strony branży przekąsek i piekarnictwa znajduje odzwierciedlenie w odporności premii za łuskane jądra względem nasion czarnych luzem, szczególnie w przypadku wysokiej czystości odmian piekarniczych i konsumpcyjnych z Bułgarii, Ukrainy i Chin. Pomaga to podtrzymywać wartości nasion, nawet gdy tłocznie surowca masowego naciskają na niższe koszty surowca.

Logistyka, polityka i pogoda

Na tym etapie głównymi czynnikami cenotwórczymi są logistyka i polityka, a nie agronomia. Powtarzające się ataki na infrastrukturę portową na Morzu Czarnym, w tym uszkodzenia kluczowych ukraińskich terminali oleju słonecznikowego, ograniczyły zdolności eksportu morskiego i wymusiły większe wykorzystanie szlaków dunajskich oraz lądowych. Ukraina podniosła również minimalną dozwoloną cenę eksportową oleju słonecznikowego na warunkach CPT do 1,350 USD/t, skutecznie ustanawiając poziom minimalny powyżej niektórych bieżących poziomów równowagi rynkowej i komplikując negocjacje kontraktów eksportowych.

Ograniczenia te tworzą rozbieżność między rynkami krajowymi i eksportowymi: ceny nasion w głębi kraju są pod presją nadwyżki i ograniczonej powierzchni magazynowej, podczas gdy oferty eksportowe oleju i nasion pozostają relatywnie wspierane po uwzględnieniu kosztów logistycznych i premii za ryzyko. Zainteresowanie spekulacyjne kontraktami terminowymi na olej słonecznikowy z regionu Morza Czarnego jest obecnie minimalne; kontrakty notowane na CBOT nie wykazują obrotu ani otwartych pozycji, pozostawiając przepływy fizyczne i transakcje bilateralne jako główny mechanizm odkrywania ceny.

Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych ma obecnie sezonowo mniejsze znaczenie, ponieważ znaczna część plonów jest już uformowana. Wczesnojesienne warunki na Ukrainie i w szerszym regionie Morza Czarnego sprzyjały na ogół postępom zbiorów, umożliwiając dostawy surowca do tłoczni i eksporterów oraz wzmacniając presję spadkową na krajowe ceny nasion. Na podstawie obecnych prognoz w ciągu najbliższych kilku tygodni nie widać bezpośredniego zagrożenia podażowego wywołanego pogodą.

Fundamenty i marże

Obecna struktura rynku charakteryzuje się obfitą dostępnością nasion, ale ograniczoną logistyką eksportową oleju i śruty. Tłocznie na Ukrainie i w sąsiednich regionach mają ograniczone możliwości zbytu produktów przetworzonych, podczas gdy eksport oleju słonecznikowego i śruty nadal w dużym stopniu zależy od transportu morskiego przez porty w Odesie, Mikołajowie i na Dunaju. W rezultacie wiele zakładów niechętnie gromadzi duże zapasy nasion i zamiast tego kupuje na bieżąco, co ogranicza ceny na poziomie gospodarstw.

Jednocześnie światowe zapasy olejów roślinnych są wysokie, lecz maleją, a olej słonecznikowy utrzymuje przewagę konkurencyjną na kluczowych rynkach importowych. Dzięki temu międzynarodowe ceny ofertowe ukraińskiego i rosyjskiego oleju słonecznikowego pozostają stosunkowo stabilne pomimo niedawnych spadków. Rynki jąder i produktów konsumpcyjnych wykazują wyższe marże, przy utrzymujących się różnicach między nasionami w łupinie a łuskanymi jądrami, szczególnie w przypadku specyfikacji piekarniczych i konsumpcyjnych o wysokiej czystości.

W przypadku Republiki Południowej Afryki krzywa SAFEX sugeruje, że krajowe fundamenty dostosowują się do globalnej słabości wartości nasion, ale bez sygnalizowania poważnej nadpodaży. Umiarkowany contango w kontraktach na 2027 r. wskazuje na oczekiwania dotyczące zbilansowanych zapasów po ustąpieniu bezpośredniej presji zbiorów.

Perspektywy i pomysły handlowe

Krótkoterminowo (najbliższe 2–4 tygodnie)

• Kontrakty terminowe na słonecznik SAFEX: utrzymuje się ryzyko dalszych łagodnych spadków kontraktów na październik i listopad 2026 r., jeśli presja zbiorów będzie trwała, jednak zainteresowanie sprzedażą powinno osłabnąć po zakończeniu przez rolników głównych dostaw.
• Nasiona z regionu Morza Czarnego: krajowe ceny nasion na Ukrainie prawdopodobnie pozostaną pod presją do czasu ustabilizowania przepływów eksportowych lub złagodzenia ograniczeń magazynowych, podczas gdy notowania eksportowe FCA/FOB powinny pozostać relatywnie stabilniejsze z powodu kosztów logistycznych i premii za ryzyko.
• Olej słonecznikowy: surowy olej słonecznikowy może w krótkim terminie poruszać się w trendzie bocznym lub nieznacznie słabnąć, ponieważ kupujący opierają się wyższym cenom wynikającym z minimalnych progów eksportowych, jednak spadki ograniczają napięte globalne bilanse olejów roślinnych.

Średnioterminowo (IV kwartał 2026 r.)

• Jeśli rekordowe zbiory w regionie Morza Czarnego zostaną potwierdzone, a logistyka będzie stopniowo wracać do normy, ceny nasion mogą ustabilizować się na obecnych poziomach, z umiarkowanym potencjałem odbicia pod koniec IV kwartału, szczególnie w przypadku partii o wyższej jakości i zawartości oleju.
• Oczekuje się, że rynki jąder i produktów konsumpcyjnych pozostaną relatywnie stabilne dzięki stałemu popytowi ze strony przemysłu spożywczego; spadki wartości nasion w łupinie mogą stworzyć dobre możliwości zabezpieczenia i pokrycia przyszłych potrzeb dla przetwórców jąder.
• Utrzymujące się ryzyko geopolityczne i infrastrukturalne wokół Morza Czarnego pozostaje głównym czynnikiem wzrostowym dla cen oleju słonecznikowego i poziomów bazowych; każde nowe zakłócenie na Dunaju lub alternatywnych trasach szybko ograniczyłoby globalną dostępność.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• Słonecznik SAFEX (Republika Południowej Afryki): lekko niedźwiedzie nastawienie w związku z utrzymującą się presją zbiorów, jednak dzienne ruchy prawdopodobnie pozostaną ograniczone.
• Nasiona słonecznika z regionu Morza Czarnego (FCA/FOB Ukraina): w większości stabilne, z łagodnie spadkowym tonem na rynku krajowym; wartości eksportowe stabilne lub nieznacznie wspierane przez koszty frachtu i premie za ryzyko.
• Surowy olej słonecznikowy (CPT Odesa): ograniczony przedział wahań, z umiarkowanie stabilniejszym nastawieniem, jeśli kupujący zaczną akceptować wyższe struktury minimalnych cen eksportowych.