Rynek słonecznika: SAFEX utrzymuje poziomy, podczas gdy ceny nasion z Morza Czarnego spadają

Rynki słonecznika są obecnie zrównoważone między stabilnymi kontraktami terminowymi na SAFEX a słabymi cenami fizycznych nasion w rejonie Morza Czarnego, przy czym logistyka oleju słonecznikowego nadal jest głównym czynnikiem wzrostowym. Krótkoterminowe ryzyko cenowe jest umiarkowanie skierowane w górę w przypadku oleju i wysokiej jakości jąder, podczas gdy ceny nasion luzem pozostają pod presją zbiorów. Rynek wchodzi w końcówkę października, gdy kontrakty terminowe w Republice Południowej Afryki konsolidują się powyżej 10 500 ZAR/t, mimo że oferty nasion z Ukrainy i Mołdawii nieznacznie spadają, a ceny śruty miękną. Duża dostępność nasion w rejonie Morza Czarnego kontrastuje z ograniczonym eksportem oleju słonecznikowego, utrzymując atrakcyjne marże przerobu w Ukrainie i Rosji oraz wspierając premie za rafinowany olej w Europie i Azji. W Europie jądra dla piekarnictwa i cukiernictwa wykazują mieszane tendencje, przy czym oferty bułgarskie do Niemiec są wyraźnie wyższe, podczas gdy czarne nasiona luzem z Ukrainy pozostają konkurencyjne. Pogoda w kluczowych krajach pochodzenia jest typowa dla sezonu, dlatego krótkoterminowe perspektywy kształtują przede wszystkim logistyka i polityka, a nie plony.

Ceny

Na SAFEX kontrakty terminowe na słonecznik są zasadniczo stabilne lub nieznacznie słabsze po ostatnich wzrostach. Kontrakt z dostawą w grudniu 2026 r. ostatnio rozliczono w pobliżu 10 600 ZAR/t, czyli o 19 ZAR niżej 23 października, natomiast kontrakt listopadowy powiązany z rynkiem spot ustalono na poziomie 10 524 ZAR/t, bez zmian w ujęciu dziennym. Ogólny poziom SAFEX pozostaje podwyższony w porównaniu z początkiem października, odzwierciedlając ograniczone krajowe zapasy w Republice Południowej Afryki oraz odporny popyt na przerób.

Na Morzu Czarnym notowania fizycznych nasion słonecznika i śruty w EUR wykazują w ciągu miesiąca łagodny trend spadkowy. Czarne nasiona słonecznika z Ukrainy FCA Odessa są wyceniane na 0,39 EUR/kg, wobec 0,41 EUR/kg w połowie października, podczas gdy nasiona FOB Odessa spadły do 0,565 EUR/kg z 0,571 EUR/kg na początku miesiąca. Śruta słonecznikowa FOB Odessa kosztuje 0,543 EUR/kg wobec 0,551 EUR/kg na początku października, potwierdzając stopniowe, sprzyjające marżom osłabienie cen nasion i produktów ubocznych.

Ceny jąder są bardziej zróżnicowane. Ukraińskie łuskane jądra piekarnicze FCA Dniepr utrzymują się na poziomie 0,90 EUR/kg. Bułgarskie jądra piekarnicze FCA Sofia są notowane po 0,92 EUR/kg, podczas gdy wysokiej jakości jądra piekarnicze pochodzenia bułgarskiego FCA Berlin wzrosły do 1,08 EUR/kg z 0,92 EUR/kg w połowie miesiąca. Mołdawskie jądra piekarnicze FCA Rheinfelden Herten utrzymują się na poziomie 0,93 EUR/kg. Chińskie jądra cukiernicze FOB Pekin spadły do 1,03 EUR/kg z 1,08 EUR/kg wcześniej w tym miesiącu, podczas gdy ekologiczne chińskie jądra cukiernicze umiarkowanie wzrosły do 1,26 EUR/kg.

Podaż i popyt

Oczekiwania dotyczące podaży w Republice Południowej Afryki pozostają komfortowe, ale nie wskazują na nadmiar. Najnowsze analizy wskazują na wyższą produkcję słonecznika w sezonie 2025/26 w porównaniu z poprzednim sezonem, jednak zapasy końcowe pozostają stosunkowo niskie w przeliczeniu na dni zużycia, co pomaga wspierać notowania JSE/SAFEX mimo globalnej słabości cen nasion. Krajowi przetwórcy są zatem gotowi płacić za zabezpieczenie dostaw na pierwszy kwartał 2027 r.

W rejonie Morza Czarnego Ukraina i Rosja zbierają znaczące plony słonecznika, a uczestnicy rynku szacują, że ukraińskie zbiory w 2026 r. przekroczą poziom z ubiegłego roku, zauważając jednocześnie, że niższe ceny w gospodarstwach nie przywróciły w pełni popytu. Duża dostępność nasion zderza się więc z ograniczoną przepustowością eksportową, kierując większą ilość nasion do krajowego przerobu i utrzymując presję na ceny surowca, jednocześnie chroniąc marże przerobu.

Logistyka pozostaje kluczowym wąskim gardłem. Raporty wskazują, że głównym ograniczeniem jest nie wielkość zbiorów, lecz przepustowość eksportowa, ponieważ zakłócenia w portach oraz podwyższone koszty frachtu i ubezpieczeń ograniczają przepływy z rejonu Morza Czarnego. Ukraińscy urzędnicy podkreślają, że eksport oleju słonecznikowego jest kontynuowany wszystkimi dostępnymi trasami, jednak opóźnienia i zmiany tras zwiększają koszty oraz wydłużają terminy dostaw, szczególnie do UE i regionu MENA. To pomaga wyjaśnić, dlaczego ceny nasion i śruty miękną, podczas gdy wartości rafinowanego oleju pozostają relatywnie stabilne.

Czynniki fundamentalne i pogoda

Czynniki fundamentalne są podzielone między niedźwiedzie sygnały dotyczące surowca a wzrostowe sygnały dotyczące produktu. Kontrakty terminowe na słonecznik SAFEX w pobliżu 10 600 ZAR/t odzwierciedlają obawy o ograniczone lokalne zapasy i konkurencję ze strony soi, podczas gdy ceny nasion z rejonu Morza Czarnego — takie jak rosyjskie nasiona słonecznika FOB Morze Czarne w pobliżu 291 USD/t 23 października — wskazują na komfortową podaż u źródła. Ceny nasion w Ukrainie spadły ostatnio do najniższych poziomów od kilku lat pod presją zbiorów i niepewności eksportowej, wzmacniając obraz rynku z nadwyżką podaży.

Ekonomia przerobu jest zasadniczo korzystna. Słabsze ceny nasion i śruty w Rosji i Ukrainie kontrastują z nadal drogimi benchmarkami olejów roślinnych, umożliwiając przetwórcom utrzymanie solidnych marż mimo problemów z eksportem. Wspiera to wysokie wykorzystanie mocy przerobowych i zapewnia stałą dostępność śruty słonecznikowej dla odbiorców pasz, jednocześnie utrzymując ceny oleju jadalnego na relatywnie wysokim poziomie na rynkach docelowych.

Pogoda nie jest głównym czynnikiem pod koniec października. Warunki podczas zbiorów w dużej części Ukrainy i południowej Rosji były w większości sprzyjające, umożliwiając szybki odbiór surowca w zakładach. W Republice Południowej Afryki obecne warunki są zasadniczo typowe dla sezonu, a w ostatnich dniach nie odnotowano bezpośredniego zagrożenia na dużą skalę dla zasiewów ani początkowego rozwoju upraw. W rezultacie dla krótkoterminowego kierunku cen znacznie ważniejsze od jakichkolwiek szoków pogodowych są logistyka, polityka i zmiany kursów walut.

Perspektywy i rekomendacje handlowe

Perspektywy krótkoterminowe (najbliższe 2–4 tygodnie)

• Kontrakty terminowe na słonecznik SAFEX: tendencja boczna do lekko spadkowej po ostatnim wzroście, przy silnym wsparciu w pobliżu obecnych poziomów, o ile krajowe zapasy pozostaną ograniczone, a rand nie umocni się gwałtownie.
• Nasiona słonecznika z Morza Czarnego: łagodny trend spadkowy prawdopodobnie utrzyma się przy silnym napływie surowca z tegorocznych zbiorów i ograniczonej przepustowości eksportowej; większe spadki mogą być ograniczane przez solidne marże przerobu i wysokie ceny oleju.
• Olej słonecznikowy i jądra premium: relatywnie stabilne, wspierane przez koszty logistyki i stabilny popyt końcowy w UE i Azji.

Pomysły handlowe

• Południowoafrykańscy przetwórcy i odbiorcy pasz: Warto rozważyć etapowe zwiększanie zabezpieczenia na SAFEX przy umiarkowanych spadkach cen, koncentrując się na grudniu 2026 r. i marcu 2027 r., ponieważ obecne poziomy nadal odzwierciedlają rozsądną równowagę między lokalnym ograniczeniem podaży a globalną słabością cen nasion.
• Europejscy nabywcy jąder i nasion: Wykorzystać obecną słabość cen nasion i śruty z Ukrainy FCA/FOB do wydłużenia pokrycia krótkoterminowego, zachowując selektywność wobec drogich bułgarskich jąder piekarniczych, które już podrożały.
• Sprzedający z rejonu Morza Czarnego: Priorytetowo traktować sprzedaż do miejsc przeznaczenia z niezawodną logistyką lądową lub żeglugą bliskiego zasięgu oraz elastycznymi oknami wysyłkowymi; unikać nadmiernych zobowiązań w przypadku krótkich okresów laycan ze względu na utrzymującą się niepewność dotyczącą portów i frachtu.

Kierunek w perspektywie 3 dni