Rynek słonecznika się zacieśnia: SAFEX mocniejszy, podczas gdy FOB z Morza Czarnego spada

Rynki słonecznika są podzielone między mocniejsze kontrakty futures SAFEX a słabsze wartości fizyczne w regionie Morza Czarnego, ponieważ globalne ceny olejów roślinnych pozostają wspierane przez olej palmowy i soję, lecz obfita podaż nasion słonecznika oraz problemy logistyczne ograniczają potencjał wzrostowy. Obecna sytuacja to klasyczne przeciąganie liny: kontrakty futures w Republice Południowej Afryki stopniowo rosną, podążając za szerszym kompleksem nasion oleistych, podczas gdy notowania ukraińskich nasion, jąder i oleju surowego obniżają się od połowy września. Jednocześnie olej palmowy umocnił się ostatnio dzięki silnemu eksportowi i dużym zapasom, a kontrakty na soję w Chicago przetrawiają bardziej komfortowe perspektywy zbiorów w USA. Utrzymuje to cenę oleju słonecznikowego powyżej oleju palmowego, lecz zmniejsza jego przewagę nad olejem sojowym, zachęcając część nabywców do zabezpieczania pozycji, podczas gdy inni odkładają zakupy, licząc na dalszą presję żniwną.

Ceny

Na SAFEX kontrakty futures na słonecznik zamknęły się wyżej 12 October 2026: październik 2026 zakończył sesję na poziomie 10,400 ZAR/t (+1.07%), listopad na 10,403 ZAR/t (+1.01%), a grudzień na 10,510 ZAR/t (+1.01%). Następnie krzywa terminowa umiarkowanie osłabia się w okresie marzec–maj 2027, w przedziale około 9,570–9,770 ZAR/t, po czym stabilizuje się w pobliżu 9,800 ZAR/t dla kontraktów na koniec 2027 roku. Struktura ta odzwierciedla oczekiwania dotyczące presji żniwnej i komfortowej podaży w średnim terminie w Republice Południowej Afryki, pomimo dzisiejszych mocniejszych cen najbliższych terminów.

Czynniki podaży i popytu

• Morze Czarne: obfita podaż nasion, ograniczony eksport oleju. Najnowsze analizy wskazują na wysokie zbiory nasion słonecznika w Rosji i Ukrainie w sezonie 2026/27, jednak rosyjski eksport oleju słonecznikowego niemal zatrzymał się we wrześniu, znacznie ograniczając podaż morską z największego eksportera na świecie w momencie, gdy globalne ceny olejów roślinnych rosną trzeci miesiąc z rzędu. Ta rozbieżność wspiera ceny oleju słonecznikowego, nawet gdy notowania nasion i śruty na Ukrainie łagodnieją.
• Logistyka Ukrainy pozostaje krucha. Komentarze branżowe wskazują, że eksport ukraińskiego oleju słonecznikowego prawdopodobnie pozostanie poniżej historycznych poziomów w sezonie 2026/27 z powodu uszkodzeń infrastruktury i powtarzających się zakłóceń w żegludze na Morzu Czarnym, mimo dobrej dostępności nasion w kraju. Utrzymuje to zmienność marż przerobowych i skłania do ostrożnej sprzedaży terminowej.
• Presja żniwna a globalne minimum cenowe olejów roślinnych. W szerszym regionie Morza Czarnego obfita podaż nasion i sprzedaż w okresie żniw utrzymują fundamentalnie „rynek kupującego”, lecz niedawne uszkodzenia portów i anulowanie ładunków z Rosji do Indii ograniczyły dostawy październikowe i podniosły premie za ryzyko dla oleju słonecznikowego oraz jąder. Pomaga to wyjaśnić, dlaczego ceny FOB i FCA na Ukrainie spadają jedynie stopniowo, zamiast gwałtownie się załamać.
• Oleje konkurencyjne. Kontrakty futures na malezyjski olej palmowy podlegały wahaniom, lecz pozostają relatywnie mocne, wspierane wysokimi szacunkami eksportu mimo rekordowo dużych zapasów. Olej słonecznikowy zachowuje premię względem oleju palmowego, lecz premia ta zmniejszyła się w porównaniu z początkiem roku, ograniczając substytucję na rzecz słonecznika na rynkach wrażliwych cenowo.
• Tło sojowe. Handlujący soją w Chicago analizują raport USDA WASDE, który podniósł prognozę zbiorów w USA o około 0.7 million tonnes, a plony zwiększono do 53.1 bushels/acre. Bardziej komfortowe perspektywy dla soi ograniczają potencjał wzrostowy całego kompleksu nasion oleistych, w tym słonecznika, szczególnie w dalszej części krzywej terminowej.

Fundamenty i pogoda

Pod względem fundamentalnym dostępność nasion słonecznika w szerszym regionie Morza Czarnego jest wysoka dzięki silnym zbiorom w Rosji i Ukrainie, podczas gdy ceny w Republice Południowej Afryki na SAFEX odzwierciedlają lokalne warunki i kurs walutowy, a nie fizyczne napięcie podaży. Umiarkowane backwardation między najbliższymi kontraktami SAFEX a kontraktami na początek 2027 roku sygnalizuje oczekiwania spadku cen po wygaśnięciu obecnego popytu i premii za ryzyko.

Pogoda w głównych północnych strefach uprawy słonecznika ma obecnie mniejsze znaczenie dla plonów, a większe dla końcowego przebiegu zbiorów i jakości. Aktualne prognozy dla kluczowych regionów Ukrainy i południowej Rosji wskazują na sezonowo chłodniejsze i bardziej niestabilne warunki, lecz nie przewidują rozległego, długotrwałego epizodu opadów, który mógłby wywołać poważny szok jakościowy w ciągu najbliższych 7–10 dni. W Republice Południowej Afryki obserwowane są warunki podczas wczesnego siewu w nadchodzącym sezonie, lecz na tym etapie w perspektywach nie dominuje żaden sygnał ekstremalnej pogody.

Perspektywy i pomysły handlowe

• Nabywcy fizyczni (przetwórcy z UE i regionu MENA): Łagodny trend spadkowy ukraińskich nasion i śruty FOB/FCA oraz niższy poziom surowego oleju słonecznikowego CPT Odessa sugerują możliwość umiarkowanego wydłużenia pokrycia na I kwartał 2027 roku, przy zachowaniu elastyczności na wypadek wzrostów z uwagi na utrzymujące się ryzyka logistyczne na Morzu Czarnym.
• Importerzy w Azji (olej i jądra): Przy relatywnie mocnym oleju palmowym i zakłóconym eksporcie rosyjskiego oleju słonecznikowego potencjał spadku cen oleju słonecznikowego i jąder wydaje się w krótkim terminie ograniczony. Rozłożone w czasie zakupy zamiast oczekiwania na gwałtowne załamanie mogą być rozsądne, szczególnie w przypadku potrzeb na październik–listopad.
• Producenci w regionie Morza Czarnego i UE: Przy korzystnym tle globalnych zbiorów wzrosty wywołane wiadomościami logistycznymi lub geopolitycznymi należy traktować jako okazję do sprzedaży zarówno nasion, jak i oleju, szczególnie w przypadku zapasów ze starych zbiorów, przy zachowaniu części niezakontraktowanego wolumenu na wypadek ponownych zakłóceń.
• Uczestnicy rynku SAFEX: Obecna mocniejsza pozycja najbliższych kontraktów na południowoafrykański słonecznik przy słabszej krzywej terminowej przemawia za ostrożną sprzedażą odroczonych miesięcy przez producentów oraz selektywnymi strategiami long-near/short-far przez traderów oczekujących materializacji presji żniwnej.

3-dniowa prognoza cenowa

• Słonecznik SAFEX (ZAR/t): Po ostatnim wzroście ceny prawdopodobnie będą się konsolidować z lekkim nastawieniem spadkowym, jeśli zewnętrzne oleje pozostaną w przedziale wahań i nie pojawi się nowy szok pogodowy.
• Nasiona i śruta słonecznikowa z Morza Czarnego (EUR, FOB/FCA): Krótkoterminowy ton pozostaje nieco słaby, a dalsze niewielkie obniżki są możliwe wraz z kontynuacją sprzedaży żniwnej.
• Surowy olej słonecznikowy, Ukraina CPT (EUR): W najbliższych dniach kierunek pozostanie stabilny do lekko słabszego, lecz ceny będą bardzo wrażliwe na wszelkie nowe informacje dotyczące żeglugi na Morzu Czarnym lub rosyjskiej polityki eksportowej.