Rynek sezamu umacnia się, gdy obawy o indyjski zbiór Kharif ścierają się z wysokimi zapasami w Chinach

Ceny sezamu utrzymują się na mocnym do lekko rosnącym poziomie, ponieważ pogodowe ryzyko dla indyjskiego zbioru Kharif oraz agresywne gromadzenie zapasów równoważą wysokie stany magazynowe w chińskich portach i sezonowy napływ podaży z Afryki. W krótkim terminie kupujący płacą więcej za dostawy bliskie, lecz obfite zapasy nasion w Qingdao oraz zbliżający się eksport z Tanzanii i Etiopii prawdopodobnie ograniczą skalę ewentualnego silniejszego rajdu, o ile nie zmaterializują się obawy o indyjskie zbiory. Rynek jest obecnie definiowany przez przeciąganie liny między pogodowo napędzanym ryzykiem w Indiach a pojawieniem się nowych zbiorów z Afryki. Letnie dostawy sezamu w Indiach pozostają solidne, ale handlowcy coraz bardziej obawiają się poniżej normy opadów monsunowych i możliwych efektów El Niño dla białego sezamu Kharif. Jednocześnie zapasy w porcie Qingdao są wyjątkowo wysokie, a Tanzania i Etiopia wchodzą w okno eksportowe, zapewniając znaczącą poduszkę bezpieczeństwa. Sygnały popytowe z Japonii i Korei Południowej są mieszane, ale zasadniczo stabilne; najnowsze przydziały TRQ Korei zabezpieczają 17 400 MT popytu terminowego po konkurencyjnych cenach.

Ceny i ruchy krótkoterminowe

Ceny sezamu w Indiach w New Delhi w ostatnich trzech tygodniach wykazywały umiarkowany trend wzrostowy, odzwierciedlając zarówno krajowe gromadzenie zapasów, jak i rosnące obawy o nadchodzący zbiór Kharif. Oferty FCA na 5 czerwca 2026 wynoszą około 1,31 EUR/kg dla białego naturalnego, 1,39 EUR/kg dla naturalnego 99,95% oraz 1,30–1,37 EUR/kg dla standardowych gatunków łuskanych (po przeliczeniu z poziomów w USD), wszystkie nieco powyżej wartości z połowy maja. Odmiany czarnego sezamu wykazują wyraźniejszą premię, przy standardowym czarnym w okolicach 1,51 EUR/kg i gatunkach super/specjalnych sięgających około 2,16 EUR/kg, co podkreśla utrzymujący się popyt na wyższej jakości asortyment.

W Europie orientacyjne ceny FCA Berlin dla łuskanego sezamu z Czadu utrzymują się w okolicach 1,59 EUR/kg, stabilnie w ciągu ostatnich dwóch tygodni, co sugeruje, że ostatnie umocnienie w Indiach nie przełożyło się jeszcze na szeroką falę wzrostową na rynkach docelowych. Przy dużych zapasach w chińskim Qingdao i świeżej podaży z Afryki, globalne ceny referencyjne raczej się stabilizują niż gwałtownie rosną, nawet jeśli niektóre pochodzenia dyskontują premię za ryzyko pogodowe.

Równowaga popytu i podaży

Chiny pozostają dobrze zaopatrzone. W 22. tygodniu port Qingdao utrzymuje około 361 000 MT sezamu, przy czym Niger jest największym pojedynczym źródłem (ponad 100 000 MT), następnie Togo/Mali, Pakistan, Etiopia, Brazylia i Tanzania. Podwyższone zapasy sygnalizują, że chiński bliski popyt importowy może pozostać selektywny, ograniczając potencjał wzrostu ofert CIF, nawet jeśli ceny w krajach pochodzenia tymczasowo się umocnią.

Po stronie popytu Japonia zwiększyła import nasion o 4% r/r do 57 200 MT w okresie styczeń–kwiecień 2026, głównie z Nigerii i Tanzanii, ale zrealizowała te wolumeny po wyraźnie niższych cenach (średnia cena importowa spadła o 14% do około 1 380 EUR/MT). Tymczasem eksport oleju sezamowego z Japonii spadł o 5% wolumenowo, choć wysyłki w kwietniu wzrosły o 6% r/r, co podkreśla stabilną bazową konsumpcję na kluczowych rynkach, takich jak Stany Zjednoczone i Kanada.

Korea Południowa zaimportowała 22 000 MT w okresie styczeń–kwiecień, jedynie 3% poniżej ubiegłego roku, jednak dostawy w kwietniu ponad dwukrotnie wzrosły r/r do blisko 8 000 MT, odzwierciedlając agresywne zabezpieczanie krótkoterminowych potrzeb. Chiny pozostają głównym dostawcą Korei, jednak najnowszy przetarg TRQ w ramach handlu państwowego na 2025 r. zdywersyfikował ryzyko pochodzenia: 17 400 MT przyznano na Pakistan, Indie, Burkina Faso, Mozambik i Chiny po cenach pomiędzy około 1 280 a 1 460 EUR/MT (w ekwiwalencie FOB), z dostawami do połowy i końca lipca. Zabezpiecza to solidną bazę popytową dla eksporterów z Azji i Afryki w III kwartale.

Fundamenty pochodzenia i ryzyko pogodowe

Indie są kluczowym byczym czynnikiem ryzyka. Letnie dostawy sezamu trwają w stanach Gudżarat, Maharashtra, Bengal Zachodni, Andhra Pradesh i Telangana, lecz nastroje handlowe w coraz większym stopniu kształtują obawy o poniżej normy opady monsunowe i możliwe skutki El Niño dla zbioru Kharif, szczególnie białego sezamu. Sam Gudżarat obserwuje dzienne dostawy na poziomie 50 000–55 000 worków (40 kg), co pokazuje, że bieżąca podaż jest wystarczająca, jednak magazynujący przyspieszają zakupy, aby zabezpieczyć wolumeny przed uzyskaniem pełnej klarowności co do pogody.

Siew pod zbiór Kharif już się rozpoczął w części Karnataki, lecz faktyczne wyniki produkcji będą zależały od opadów w czerwcu–lipcu. Nieznacznie mocniejsza w tym tygodniu rupia indyjska, mimo deprecjacji od początku roku, utrzymuje konkurencyjność indyjskich ofert eksportowych, wspierając przepływy, nawet jeśli lokalne ceny lekko rosną. Jeśli monsun zawiedzie, eksportowa nadwyżka białego sezamu z Indii może wyraźnie się skurczyć, zamieniając dzisiejszy umiarkowany wzrost w bardziej wyraźny rajd pod koniec 2026 r.

Tanzania jest obecnie w trakcie zbiorów, a wielkość plonu szacuje się na około 250 000 MT. Pierwsze eksporty już ruszyły, lecz zasadnicze wysyłki masowe spodziewane są od połowy czerwca. Biorąc pod uwagę osłabienie szylinga tanzańskiego w tym roku, koszt w USD (a tym samym w EUR) dla importerów jest efektywnie niższy, co pozycjonuje Tanzanię jako kluczowego dostawcę do Azji i na Bliski Wschód w III kwartale.

W Etiopii pozostaje dostępne około 40 000 MT nasion ze starego zbioru, z ofertami na poziomie około 1 300–1 330 EUR/MT FOB. Siew nowej uprawy ma rozpocząć się do połowy czerwca, ale uczestnicy rynku ostrożnie podchodzą do kształtowania oczekiwań dotyczących areału i plonów. Podaż z Etiopii będzie istotniejsza dla bilansu 2026/27, choć istniejące zapasy zapewniają dodatkową poduszkę, jeśli zbiory w Indiach zawiodą.

Czynniki pogodowe i makroekonomiczne

Kluczowym punktem uwagi pogodowej jest początek i rozkład południowo-zachodniego monsunu w Indiach w czerwcu–lipcu; uczestnicy rynku uważnie śledzą wszelkie potwierdzenia warunków zbliżonych do El Niño, które mogłyby obniżyć opady poniżej normy w kluczowych stanach uprawy sezamu. Wczesny siew w Karnatace jest pozytywnym sygnałem, ale do osiągnięcia docelowego areału potrzebne będą utrzymujące się opady. Jakiekolwiek pierwsze nagłówki o deficycie monsunowym prawdopodobnie wywołają kolejną falę zakupów spekulacyjnych i skoków cen na krajowych rynkach indyjskich.

We wschodniej Afryce obecne warunki pozwalają na kontynuowanie zbiorów w Tanzanii i jak dotąd nie odnotowano poważnych negatywnych zakłóceń pogodowych w głównych pasach uprawy sezamu. Ruchy kursowe dodają kolejny poziom złożoności: słabszy szyling tanzański i wcześniejsza deprecjacja rupii indyjskiej wspierają konkurencyjność eksportową, podczas gdy słabszy jen japoński podnosi koszty dostaw w Japonii i może ograniczyć dalsze wzrosty cen w ujęciu JPY, nawet jeśli ceny w USD/EUR lekko się umocnią.

Perspektywy handlowe i strategia

• Kupujący (importerzy, tłocznie, przemysł spożywczy): Rozważ zabezpieczenie części potrzeb na III–IV kwartał już teraz, szczególnie w zakresie białego i wysokospecyfikacyjnego łuskanego sezamu indyjskiego, aby zhedgować potencjalne niedobory plonu Kharif i skoki cen wywołane pogodą. Unikaj jednak nadmiernego zaangażowania, biorąc pod uwagę wysokie zapasy w Chinach i rosnący eksport z Afryki.
• Sprzedający w krajach pochodzenia (Indie, Tanzania, Etiopia): Eksporterzy z Indii mogą wykorzystać obecną siłę rynku do zawierania kontraktów terminowych, szczególnie tam, gdzie dostępne są zapasy, lecz powinni zachować pewną elastyczność cenową na wypadek, gdyby problemy z monsunem doprowadziły do silniejszego rajdu później w roku. Sprzedawcy z Tanzanii i Etiopii mogą być zmuszeni do utrzymania konkurencyjności cenowej względem Indii i Nigerii tak długo, jak zapasy w Qingdao pozostają wysokie.
• Uczestnicy spekulacyjni: Relacja ryzyka do potencjalnego zysku sprzyja umiarkowanie byczemu nastawieniu w kierunku końca III kwartału, uzależnionemu od wczesnych wyników monsunu. Obserwuj dane o opadach w Indiach, tempo wysyłek z Tanzanii od połowy czerwca oraz ewentualne kolejne przetargi w Korei Południowej (w tym oczekiwany przetarg na 20 000 MT) jako katalizatory ruchów kierunkowych.

3-dniowa perspektywa kierunkowa (w EUR)

• Indie (FCA/FOB New Delhi): Lekko wzrostowe nastawienie; stabilnie do +1–2%, ponieważ gromadzenie zapasów trwa, a niepewność co do wczesnego monsunu się utrzymuje.
• Afryka Wschodnia FOB (Tanzania, Etiopia): W dużej mierze stabilnie; sprzedaż nowej uprawy i słabość walut ograniczają potencjał wzrostowy, a kupujący opierają się wyższym ofertom, biorąc pod uwagę duże zapasy w Chinach.
• Europa (CIF/spot, sezam łuskany z Czadu i mieszanego pochodzenia): Przeważnie stabilnie; umiarkowane ryzyko wzrostowe, jeśli oferty z Indii dalej wzrosną, lecz silne zapasy w miejscach docelowych powinny ograniczać krótkoterminowe wzrosty.