Rynek Soi Łagodzi się na Skutek Obfitości Podaży i Sprzyjającej Pogody w USA

Ceny soi są pod szeroką presją, ponieważ słabsze rynki energetyczne, rekordowe zasoby z Brazylii i sprzyjająca pogoda w USA ograniczają wzrosty i zachęcają do sprzedaży. Krótkoterminowy momentum jest nieco niedźwiedzie w odniesieniu do soi, śruty i oleju, z jedynie ruchami walutowymi częściowo łagodzącymi straty w Europie. Handel kompleksem soi rozpoczął się w czwartek od osłabienia na rynkach Malezji, Chin oraz wczesnych działaniach CBoT, po tym jak cena ropy naftowej gwałtownie spadła w wyniku łagodzenia napięć geopolitycznych w rejonie Cieśniny Ormuz. Ten efekt przenosi się na oleje roślinne w momencie, gdy w USA dominują dobre warunki do siewu, a prognozy zbioru w Brazylii wzrosły po rekordowych zbiorach, co wzmacnia wygodny obraz globalnej podaży na 2026 rok. Chociaż słabsze euro ogranicza spadki na Euronext, popyt na eksport będzie w centrum uwagi w kontekście dzisiejszego cotygodniowego raportu USDA. Ogólnie rzecz biorąc, wzrosty prawdopodobnie spotkają się z sprzedażą ze strony rolników i handlowców w krótkim okresie.

Ceny i Struktura Futures

Futures na soję CBoT handlują niżej wzdłuż krzywej terminowej, z kontraktem na lipiec 2026 roku wokół 1,195 USc/bu i nowymi zbiorami z listopada 2026 roku w okolicy 1,189 USc/bu, oba spadły o około 0,3–0,4% w ciągu dnia. Olej sojowy i śruta również odzwierciedlają tę słabość: olej sojowy z lipca 2026 roku spadł o około 0,5% w pobliżu 74,3 USc/lb, podczas gdy śruta sojowa z lipca 2026 roku spadła o około 0,5% do około 329 USD/tonę. Krzywa jest stosunkowo płaska lub lekko rosnąca, co sygnalizuje wygodną dostępność, a nie ostry niedobór.

Na rynkach fizycznych FOB, orientacyjne oferty soi przeliczone na EUR (przybliżone) wskazują na konkurencyjne źródła: USA No. 2 około 0.58–0.59 EUR/kg, Ukraina około 0.31–0.32 EUR/kg, Indie sortex-clean około 0.79–0.81 EUR/kg, a chińskie żółte ziarna około 0.65–0.67 EUR/kg. Ostatnie notowania pokazują łagodne osłabienie w Indiach i Chinach, podczas gdy wartości w USA i na Ukrainie nieznacznie wzrosły w porównaniu z poprzednim miesiącem, ale pozostają historycznie atrakcyjne dla importerów.

Czynniki Podaży i Popytu

Kluczowym czynnikiem niedźwiedzim w średnim okresie jest rekordowy zbiór soi w Brazylii, szacowany na około 180.1 miliona ton na 2026 rok. Stowarzyszenie przetwórców Abiove spodziewa się, że zapasy soi w Brazylii na koniec 2026 roku wzrosną do 8.25 miliona ton, najwyżej w ciągu dziewięciu lat i wzrosną o 1.43 miliona ton w porównaniu z rokiem poprzednim. To również oznacza wzrost w porównaniu do ich projekcji z kwietnia wynoszącej 6.76 miliona ton, podkreślając, że popyt na eksport i krajowe przetwórstwo prawdopodobnie nie wchłonie pełnego wzrostu podaży w krótkim okresie.

W Stanach Zjednoczonych zarówno kukurydza, jak i soja są pod presją, ponieważ sprzyjająca pogoda w Midwest wspiera siew, kiełkowanie i wczesny rozwój upraw. Ostatnie opady poprawiły wilgotność gleby, a powyżej normy temperatury, które będą miały miejsce w przyszłym tygodniu w północnej części Midwest, powinny przyspieszyć wegetatywny wzrost. Ta kombinacja zmniejsza krótkoterminowy premium za ryzyko produkcji w cenach CBoT i zachęca rynek do wyceny trendu do wydajności powyżej średniej, a nie strachów przed suszą na tym etapie sezonu.

Fundamenty i Pozycjonowanie Inwestorów

Słabość w cenach ropy naftowej po oznakach postępu w rozmowach pokojowych USA-Iran przeszła na oleje roślinne i nasiona oleiste. Perspektywa bardziej stabilnych przepływów ropy przez Cieśninę Ormuz złagodziła premium ryzyka w kompleksie energetycznym, podważając wsparcie dla produktów związanych z biodieslem, takich jak olej palmowy i olej sojowy. Wczesne handel w czwartek w Malezji i Chinach pokazał, że olej palmowy i sojowy otworzyły się na niższym poziomie, w zgodzie z nocnym spadkiem cen ropy i CBoT oleju sojowego.

Po stronie europejskiej straty na rynkach nasion oleistych zostały częściowo zredukowane przez słabsze euro, co poprawia konkurencyjność eksportową na Euronext. Inwestorzy finansowi ostatnio zwiększyli swoje długie pozycje netto w kontraktach futures na rzepak i opcjach na Euronext, co sugeruje pewne zainteresowanie spekulacyjne w nasionach oleistych jako wartości względnej lub strategi spreadowej. Jednak to nie powstrzymało soi i produktów od handlu na minusie, ponieważ globalny obraz fundamentalny pozostaje obciążony podażą.

Prognoza Eksportowa USDA

Dzisiejszy cotygodniowy raport o sprzedaży eksportowej USDA jest kolejnym krótkoterminowym katalizatorem. Oczekiwania rynku co do eksportu soi na 2025/26 mieszczą się w przedziale od 150,000 do 450,000 ton, przy czym sprzedaż nowych zbiorów szacuje się na 0 do 200,000 ton. Dla sojowej śruty analitycy przewidują wolumeny od 200,000 do 600,000 ton, podczas gdy olej sojowy ma pokazać wszystko od netto redukcji 5,000 ton do netto sprzedaży 12,000 ton.

Te umiarkowane oczekiwania podkreślają, że popyt na eksport nie jest obecnie wystarczająco silny, aby zrekompensować silne tło podaży. Każda liczba, która znajdzie się na dolnym końcu zakresu, szczególnie w przypadku nowych zbiorów soi, wspierałaby obecny niedźwiedzi charakter rynku. Z drugiej strony, niespodzianka w górę mogłaby wywołać wzrost pokrycia krótkich pozycji, ale utrzymujące się wzrosty prawdopodobnie wymagałyby wielokrotnych silnych raportów lub niekorzystnych zmian pogody.

Podgląd Pogody dla Kluczowych Regionów

Pogoda w Midwest USA pozostaje ogólnie sprzyjająca dla soi. Ostatnie opady poprawiły wilgotność gleby w górnej warstwie i podglebia w dużej części Pasma Kukurydzianego, podczas gdy prognozy na nadchodzący tydzień przewidują wyższe niż normalne temperatury, szczególnie w północnym Midwest. Takie warunki są idealne do szybkiego kiełkowania i wczesnego rozwoju wegetatywnego, ograniczając ryzyko plonów na początku sezonu.

W Brazylii główne zbiory na 2026 rok zostały już zebrane, a uwaga skupiła się teraz na logistyce oraz w niektórych regionach na kukurydzy safrinha, a nie na soi. Nie ma obecnie poważnych zagrożeń pogodowych wpływających na prognozy dotyczące podaży soi w Brazylii, co skupia uwagę na popycie i dynamice walutowej w kontekście jakichkolwiek impulsów cenowych w krótkim okresie.

Prognoza Handlowa i Strategia

• Preferencje trendowe: Krótkoterminowe preferencje pozostają nieco niedźwiedzie dla soi, śruty i oleju CBoT, biorąc pod uwagę duże zapasy w Brazylii, sprzyjającą pogodę w USA oraz wpływ słabszej ropy.
• Producenci: Rozważenie dodania dodatkowej sprzedaży na wzrostach cen w najbliższych terminach i nowych zbiorach, szczególnie jeśli dane eksportowe USDA będą rozczarowujące lub jeśli pogoda pozostanie sprzyjająca do początku czerwca.
• Importerzy i przetwórcy: Wykorzystanie obecnej słabości cenowej i konkurencyjnych ofert FOB z Ukrainy i USA w celu zablokowania części pokrycia na Q3–Q4, zachowując pewną elastyczność w przypadku dalszych spadków.
• Spekulanci: Niedźwiedzie strategie (krótkie futures lub spready put) są preferowane w krótkim okresie, ale należy obserwować potencjalne wzrosty pokrycia krótkich pozycji w związku z obawami pogodowymi lub niespodziewanie silnymi raportami eksportowymi.

Wskazanie Cen na 3 Dni (Kierunek)

• Soja CBoT (w ekwiwalencie EUR): Lekki spadek do bocznego; wzrosty prawdopodobnie będą sprzedawane, gdy pogoda pozostaje sprzyjająca.
• Śruta sojowa i olej sojowy CBoT (w ekwiwalencie EUR): Lekka tendencja niedźwiedzia, ściśle związana z nastrojami na rynku energii i oleju palmowego.
• Rynek fizyczny FOB (USA, UA, IN, CN): Przeważnie stabilny lub lekko słabszy, z nabywcami negocjującymi niewielkie rabaty, gdzie logistyka i waluta na to pozwalają.