Rynki pszenicy pod presją, gdy Chicago spada, a Europa utrzymuje mocniejsze poziomy
Rynki pszenicy słabną, gdy CBOT osiąga wielomiesięczne minima, podczas gdy unijny rynek kasowy i MATIF utrzymują mocniejsze poziomy. Popyt pozostaje ostrożny mimo ograniczonych dostaw z Morza Czarnego i stabilnego eksportu z UE.
Ceny pszenicy na świecie pozostają pod presją, ponieważ kontrakty futures w Chicago kontynuują trwający od kilku tygodni trend spadkowy, podczas gdy europejskie benchmarki i rynki kasowe okazują się bardziej odporne. Duża dostępność w krótkim terminie i ostrożny popyt importowy ograniczają wzrosty, mimo ograniczonych dostaw z basenu Morza Czarnego i stabilnego eksportu z UE.
Ogólny sentyment na rynku futures pozostaje słaby, a CBOT notuje nowe wielomiesięczne minima pod wpływem słabszych cen kukurydzy i soi oraz rosnącej liczby spekulacyjnych krótkich pozycji netto. Dla kontrastu, unijne ceny fizyczne w Niemczech i Polsce utrzymują się w pobliżu wieloletnich maksimów z powodu napiętych lokalnych bilansów i silnych programów eksportowych, szczególnie przez Rumunię i państwa bałtyckie. Importerzy wahają się przed zbiorami na półkuli południowej w Australii i Argentynie, co ogranicza potencjał wzrostowy, ale jednocześnie zapobiega większemu załamaniu europejskich cen.
Ceny
Na Euronext kontrakt na pszenicę z dostawą w grudniu 2026 roku był ostatnio notowany po 232.75 EUR/t, a kontrakty na marzec 2027 i maj 2027 utrzymywały się w wąskim przedziale odpowiednio na poziomach 232.50 EUR/t i 232.00 EUR/t, wskazując na zasadniczo płaską krzywą w krótkim terminie. Pierwsze większe dyskonto pojawia się we wrześniu 2027 roku na poziomie 223.00 EUR/t, odzwierciedlając oczekiwania komfortowej podaży w dalszej perspektywie.
W Chicago pszenica SRW jest słabsza: kontrakt na grudzień 2026 jest notowany w pobliżu 628.25 US‑c/bu, podczas gdy kontrakty na marzec 2027 i maj 2027 są tylko nieznacznie wyżej, odpowiednio na poziomach 643.00 i 650.50 US‑c/bu, po siódmym z rzędu tygodniu spadków i zejściu do dwumiesięcznych minimów na wszystkich trzech amerykańskich giełdach. Fundusze zwiększyły swoje krótkie pozycje netto w pszenicy SRW na CBOT, nasilając presję techniczną.
Europejska pszenica paszowa spada wolniej niż kontrakty futures: pszenica paszowa EXW Drentwede (DE), o maksymalnej wilgotności 14%, była ostatnio kwotowana po 0.24 EUR/kg 21 października, wobec 0.248 EUR/kg poprzedniego dnia, ale nadal powyżej poziomów z końca września. Pszenica ukraińska w Odessie również wykazuje słabszy trend, z ceną CPT pszenicy paszowej na poziomie 0.138 EUR/kg oraz klas 2 i 3 pszenicy młynarskiej odpowiednio na poziomach 0.174 EUR/kg i 0.151 EUR/kg; wszystkie te ceny spadły względem maksimów z połowy października.
Pszenica paszowa ICE UK skorygowała się mocniej, a kontrakt na listopad 2026 zamknął się na poziomie 195.50 GBP/t, spadając o 5.25 GBP, czyli 2.69%, w ciągu dnia. Kontrakty terminowe do połowy 2027 roku straciły około 2.5–3%, co zbliżyło Londyn do pesymistycznego tonu Chicago bardziej niż do wciąż mocnego kontynentalnego rynku kasowego.
| Rynek | Kontrakt / Klasa | Najnowsza cena | Termin |
|---|---|---|---|
| Euronext (MATIF) | Kontrakty futures, gru 2026 | 232.75 EUR/t | — |
| Euronext (MATIF) | Kontrakty futures, mar 2027 | 232.50 EUR/t | — |
| Niemcy | Pszenica paszowa, maks. wilgotność 14%, Drentwede | 0.24 EUR/kg | EXW |
| Ukraina | Pszenica paszowa, maks. wilgotność 14%, Odessa | 0.138 EUR/kg | CPT |
| Ukraina | Pszenica klasy 2, Odessa | 0.174 EUR/kg | CPT |
| Ukraina | Pszenica klasy 3, Odessa | 0.151 EUR/kg | CPT |
Podaż i popyt
Mimo zakłóceń w przepływach z rosyjskich i ukraińskich portów nad Morzem Czarnym, uczestnicy rynku obecnie nie dostrzegają bezpośredniego ryzyka globalnego niedoboru. Popyt importowy jest wyjątkowo ograniczony, ponieważ kluczowi kupujący czekają na ocenę wielkości i jakości nadchodzących zbiorów w Australii i Argentynie, co skutecznie kompensuje część niedoboru z basenu Morza Czarnego i łagodzi obawy dotyczące podaży w najbliższym terminie.
W UE wyniki eksportu wskazują na zrównoważoną, lecz nie napiętą sytuację. Do 18 października 2026 roku blok wyeksportował 8.47 miliona ton pszenicy, dokładnie tyle samo co w analogicznym okresie ubiegłego roku. Tygodniowe załadunki wyniosły 335,000 ton, podczas gdy import pszenicy miękkiej spadł o 38% do 943,000 ton, wyraźniej pozycjonując UE jako eksportera w sezonie 2026/27.
Arabia Saudyjska, Nigeria, Algieria, Republika Południowej Afryki i Jordania odpowiadają łącznie za dużą część bieżącej sprzedaży z UE. Na czele znajduje się Arabia Saudyjska z około 1.05 miliona ton oraz Nigeria z 870,000 ton. Rumunia dominuje w strukturze pochodzenia unijnego eksportu z wynikiem 3.68 miliona ton, wyprzedzając Łotwę z 1.29 miliona ton i Litwę z 888,000 ton, podczas gdy Niemcy wyeksportowały dotychczas 566,000 ton, o 58,000 ton więcej niż tydzień wcześniej.
Bilans krajowy w niektórych częściach Europy jest znacznie bardziej napięty, niż sugerują globalne kontrakty futures. W Niemczech pszenica paszowa w Südoldenburg była w tym tygodniu przedmiotem obrotu po 248 EUR/t, tuż poniżej trzyipółletniego maksimum wynoszącego 252 EUR/t, osiągniętego w czwartek, przy wsparciu silnego lokalnego popytu. W Polsce ceny zarówno pszenicy młynarskiej, jak i paszowej nadal rosną pod wpływem silnego eksportu oraz zbiorów mniejszych o 1.3 miliona ton, przy całkowitej produkcji zbóż niższej o 5% rok do roku.
Ekskluzywne commodities na CMBroker
Czynniki fundamentalne w regionach
Aktywność eksportowa Polski pochłania znaczną część regionalnej podaży: w pierwszym kwartale roku gospodarczego z polskich portów wyjechało ponad 1 milion ton pszenicy, około 500,000 ton więcej niż w tym samym okresie ubiegłego sezonu. Część tego wolumenu prawdopodobnie stanowi pszenica ukraińska w tranzycie, ale wpływ na lokalną dostępność pozostaje taki sam—niższa podaż krajowa i silniejsze wsparcie cen.
Ceny skupu w Polsce potwierdzają tę napiętą sytuację. Średnie ceny skupu pszenicy młynarskiej wzrosły w ciągu tygodnia o 11 PLN do 921 PLN/t (około 214 EUR/t), podczas gdy pszenica paszowa podrożała o 13 PLN do 882 PLN/t (około 205 EUR/t). Połączenie wyższego eksportu i mniejszych zbiorów stopniowo zaostrza bilans Polski, utrzymując go bliżej wysokich niemieckich cen kasowych niż słabszych globalnych benchmarków futures.
Dla kontrastu, notowania ukraińskiej pszenicy FOB i CPT osłabły, odzwierciedlając ograniczenia logistyczne i konkurencję ze strony innych kierunków pochodzenia, a nie dużą podaż w gospodarstwach. Pszenica FOB Odessa o zawartości białka 11.0–12.5% jest wyceniana w przedziale od 0.109 EUR/kg do 0.143 EUR/kg, niżej niż na początku października. Ta słabość cen, wraz z płaską terminową krzywą MATIF, sugeruje, że Europa nadal ma komfortowy dostęp do konkurencyjnie wycenianej pszenicy z basenu Morza Czarnego, mimo zakłóceń w części portów.
Pogoda i perspektywy nowych zbiorów
Ryzyko pogodowe koncentruje się na półkuli południowej, gdy rynki obserwują zbliżające się zbiory w Australii i Argentynie. Najnowsze prognozy regionalne wskazują na ogólnie korzystne warunki w najważniejszych australijskich regionach uprawy pszenicy w nadchodzącym tygodniu, podtrzymując oczekiwania silnych październikowych wysyłek zbóż, które mogą osiągnąć poziom około 50% powyżej średniej długoterminowej. Wzmacnia to przekonanie o wystarczającej globalnej podaży w najbliższym terminie.
W Ameryce Południowej najnowsze prognozy wskazują na chłodniejsze i bardziej wilgotne epizody w części Argentyny i południowej Brazylii, co powinno wspierać końcowe fazy rozwoju upraw pszenicy w wielu regionach, choć lokalne nadmierne opady nadal stanowią ryzyko dla jakości. Na razie warunki te są jednak postrzegane jako ogólnie sprzyjające produkcji i nie zapewniają wyraźnego impulsu wzrostowego dla cen międzynarodowych.
Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)
- Kontrakty futures: Przy pszenicy CBOT tkwiącej w siedmiotygodniowym trendzie spadkowym i zarządzanych funduszach zwiększających krótkie pozycje netto, wzrosty prawdopodobnie będą napotykać presję sprzedażową, chyba że pojawią się nowe szoki podażowe. Krótkoterminowe nastawienie pozostaje umiarkowanie spadkowe lub boczne.
- Europa a USA: Kontrast między słabymi kontraktami futures w Chicago a mocnymi cenami kasowymi w Niemczech i Polsce sugeruje ograniczony potencjał spadkowy dla europejskiej pszenicy fizycznej o wysokiej zawartości białka. Bazy w regionach aktywnych eksportowo, takich jak Niemcy i Polska, prawdopodobnie pozostaną historycznie mocne.
- Morze Czarne i Polska: Utrzymujący się wysoki eksport z Polski oraz ograniczenia logistyczne w basenie Morza Czarnego przemawiają za utrzymywaniem pewnej ochrony przed ryzykiem wzrostowym w Europie Środkowej i Wschodniej, szczególnie dla pszenicy paszowej i młynarskiej o średniej zawartości białka z dostawą w I kwartale 2027 roku.
- Importerzy: Główni kupujący, nadal oczekujący na wyniki zbiorów w Australii i Argentynie, mogą rozważyć stopniowe zwiększanie pokrycia na dalszych spadkach CBOT i ICE, zachowując jednocześnie elastyczność w przełączaniu między pochodzeniem unijnym i czarnomorskim w zależności od frachtu i jakości.
3‑dniowa regionalna ocena kierunku
- Pszenica Euronext (MATIF): Neutralnie do lekko słabiej, w ślad za Chicago, lecz ze wsparciem stabilnego popytu eksportowego z UE.
- Pszenica SRW na CBOT: Lekko spadkowe nastawienie, dopóki fundusze zwiększają krótkie pozycje, a kukurydza i soja pozostają słabe, z możliwością krótkich technicznych odbić.
- Rynek kasowy w Niemczech i Polsce: W dużej mierze stabilny na podwyższonych poziomach; możliwe są umiarkowane dalsze wzrosty tam, gdzie lokalny popyt na paszę jest silny, a programy eksportowe pozostają aktywne.