Soja i Olej Sojowy Stabilizują się dzięki Popytowi z Indii, Napływom z Chin i Ryzyku Iranu

Rynki oleju sojowego rafinowanego i nasion utrzymują się stabilnie, przy wsparciu indyjskiego rynku olejów jadalnych, który jest podparta ryzykiem geopolitycznym związanym z napięciami między USA a Iranem, stałym popytem importowym z Chin i nadal poniżej trendu krajową produkcją, mimo że ceny nasion w kluczowych stanach produkujących lekko ustępują od ostatnich szczytów. Indyjski rynek soi konsoliduje się po gwałtownym wzroście zarówno nasion, jak i oleju rafinowanego, przy czym rynki fizyczne dostosowują się do poprawionych dostaw i marginalnych zmian w taryfach importowych. W tym samym czasie, kwietniowe importy soi z Chin potwierdzają silny popyt na globalne zapasy, szczególnie z Brazylii, podczas gdy amerykańskie dostawy odrabiają straty z niskich poziomów i są wspierane wieloletnim zobowiązaniem zakupu. Międzynarodowe kontrakty futures były ostatnio pod presją wynikającą z niższych cen ropy naftowej i realizacji zysków, ale ogólna równowaga na rynku olejów jadalnych pozostaje napięta. W tym kontekście, spadek cen rafinowanego oleju sojowego w Indiach wydaje się ograniczony w czerwcu, podczas gdy ceny nasion mają kształtować się w wąskim przedziale w miarę kontynuacji dostaw.

Ceny i Różnice

Indyjski olej sojowy rafinowany wzrósł, dodając około USD 3.11 w ciągu maja do około USD 164.77 za 100 kg w kluczowych hubach, przy czym Mumbaj i Indore notowane są w pobliżu USD 156.48 za kwintal, a Kandla około USD 151.81. Rafinowany olej z linii Maharashtra transakcyjnie osiąga nieco wyższe ceny, w okolicach USD 154.40–155.44. Nasiona soi dostarczane w Madhya Pradesh, Maharasztrze i Radżastanie wcześniej wzrosły o około USD 4.15 za kwintal do maksimum w okolicach USD 79.79–80.83, przed ustąpieniem do około USD 75.65–77.72 w miarę wzrostu sprzedaży przez rolników.

Przeliczone po wskazanej stawce 1 USD ≈ 0.92 EUR, rafinowany olej sojowy w Indiach handluje na poziomie od EUR 139 do 152 za kwintal, podczas gdy nasiona w transporcie lądowym znajdują się w okolicach EUR 70–72 za kwintal. Równolegle ceny soi FOB pokazują globalny kompleks na stałym poziomie: amerykańskie nasiona soi nr 2 kosztują około EUR 0.58/kg, chińskie żółte nasiona w pobliżu EUR 0.65–0.73/kg (premia organiczna zachowana) i indyjskie nasiona sojowe sortex-clean w okolicach EUR 0.79/kg, co stanowi niewielki spadek w porównaniu z poziomami z początku maja.

Podaż, Popyt i Napływy

Na krajowym rynku, dostawy soi w Indiach wynoszą około 150,000–175,000 worków dziennie w mandis produkcyjnych, łagodząc bezpośrednie napięcie, które doprowadziło do osiągnięcia wysokich cen nasion. Niemniej jednak krajowa produkcja pozostaje poniżej trendu, co wspiera marże przerobowe i realizacje cen rafinowanego oleju. Mały wzrost wartości podstawy taryfowej dla importu surowego oleju sojowego, z USD 1,252 do USD 1,255 za tonę, nieznacznie podnosi koszt przywozu i faktycznie dodaje podłogę pod krajowe ceny oleju rafinowanego.

Globalnie, dane celne Chin potwierdzają, że kwietniowe importy soi z USA niemal podwoiły się w porównaniu z rokiem ubiegłym, osiągając 3.33 miliona ton, podczas gdy dostawy z Brazylii do Chin wzrosły do 4.75 miliona ton, podnosząc całkowite kwietniowe dostawy soi o około 40% do 8.48 miliona ton. Od stycznia do kwietnia 2026 r. dostawy soi z USA do Chin są jednak wciąż o 48% niższe w porównaniu z rokiem ubiegłym, wynosząc 6.7 miliona ton, podczas gdy udział Brazylii wzrósł niemal o 40% do 12.7 miliona ton, co podkreśla dominującą rolę Brazylii w bieżących napływach handlowych. Pekin potwierdził zobowiązanie do zakupu 25 milionów ton soi z USA rocznie do 2028 r., co stabilizuje średnioterminowy popyt, mimo że bliskoterminowe dostawy pozostają zwrócone w stronę Ameryki Południowej.

Podstawy i Czynniki Zewnętrzne

Napięcia geopolityczne między USA a Iranem wciąż wprowadzają premię ryzyka na rynki energii i olejów jadalnych. Wcześniejsze eskalacje wokół Cieśniny Ormuz spowodowały wzrost ceny ropy powyżej USD 100/bbl i doprowadziły do silnego wzrostu kontraktów futures na olej sojowy w Chicago; ostatnio jednak ropa była zmienna, a ceny skorygowały się o około 2% 21 maja w obliczu zmieniających się oczekiwań dotyczących dyplomatycznych rezultatów. Choć spadek cen ropy wywołał realizację zysków w kompleksie soi w Chicago i olejach roślinnych w Dalian, zainteresowanie spekulacyjne w oleju sojowym pozostaje duże, biorąc pod uwagę wciąż kruchy geopolityczny kontekst.

Światowy handel soją znowu rośnie: kwietniowe wysyłki od kluczowych eksporterów szacuje się na około 21.4 miliona ton w porównaniu do 19.2 miliona ton rok wcześniej, z Brazylią i USA dostarczającymi większość wzrostu. To współczesne wzrosty Chin w zakupach w kwietniu sugerują, że przetwórcy na całym świecie, zwłaszcza w Azji, utrzymują wysokie wskaźniki produkcji, aby sprostać stałemu zapotrzebowaniu na oba oleje i wysłodki. Dla Indii stała ciasnota w podaży konkurencyjnego oleju palmowego pozostaje kluczowym czynnikiem wzrostu; trwałe ograniczenia w tym obszarze mogą skierować więcej zapotrzebowania na oleje miękkie, w tym olej sojowy, wzmacniając obecny silny ton rynku.

Prognoza Pogody i Upraw (Kluczowe Regiony)

W Ameryce Południowej, zbiory w sezonie 2025/26 są w dużej mierze zakończone, a niedawne oceny nadal wskazują na dużą brazylijską uprawę wspierającą dostępność eksportową, mimo że lokalne problemy pogodowe zmniejszyły wcześniejsze rekordowe przewidywania. Sadzenie w Ameryce Północnej postępuje, z pewnymi opóźnieniami związanymi z pogodą w niektórych częściach środkowego zachodu USA, ale obecnie nie ma ogólnych zagrożeń dla powierzchni upraw ani potencjału plonów według obecnych publicznych aktualizacji. Czynniki te sugerują wystarczającą globalną podaż nasion w średnim okresie, chociaż wszelkie pojawiające się obawy pogodowe w USA mogą szybko przełożyć się na wyższe premie kontraktów futures na soję i olej sojowy.

Krótkoterminowa Prognoza i Strategia Handlowa

W ciągu najbliższych dwóch do czterech tygodni, oczekuje się, że rafinowany olej sojowy w Indiach będzie konsolidował się na wyższych poziomach, a nie doświadczy gwałtownej korekty, wspartej krajową produkcją poniżej trendu, wyższą taryfową podstawą importową oraz utrzymującym się ryzykiem geopolitycznym. Ceny nasion prognozowane są na wahania w stosunkowo wąskim przedziale w okolicach USD 75–78 za kwintal (około EUR 69–72), ponieważ trwające dostawy zapobiegają nowemu wzrostowi, podczas gdy silne zapotrzebowanie na wysłodki oleju oferuje podłogę cenową. Utrzymująca się ciasnota w oleju palmowym mogłaby dostarczyć dodatkowego impulsu wzrostu dla rafinowanego oleju sojowego w czerwcu.

• Przetwórcy / Rafinerzy: Rozważenie utrzymania nieco powyżej normalnego pokrycia w czerwcu-lipcu, biorąc pod uwagę ograniczone ryzyko spadku cen oleju rafinowanego oraz wspierające marże, ale zachować ostrożność przed nadmiernym hedgingiem, jeśli ceny ropy naftowej będą dalej się obniżać.
• Nabywcy pasz i żywności: Wykorzystaj bieżącą konsolidację w międzynarodowych kontraktach na soję i olej sojowy, aby zabezpieczyć część potrzeb na Q3, szczególnie tam, gdzie narażenie dotyczy indyjskich benchmarków cen oleju rafinowanego.
• Producenci (Indie): Gdy ceny nasion stabilizują się tuż poniżej ostatnich szczytów, zaleca się sprzedaż w odstępach czasowych podczas wzrostów, jednocześnie zachowując część zapasów, aby skorzystać z dalszych wzrostów napędzanych przez olej palmowy.
• Uczestnicy spekulacyjni: Tendencja pozostaje lekką bycza dla rozrzutów oleju sojowego w porównaniu do nasion, ale pozycje powinny być dobrane ostrożnie ze względu na wrażliwość na nagłówki dotyczące negocjacji USA-Iran i wahania cen ropy.

3‑Dniowy Kierunkowy Widok (w EUR)

• Indie, rafinowany olej sojowy (bez Indore/Mumbaj): Boczny do lekko wyższego w EUR, z wsparciem od podstawy taryfowej i ciasnoty w oleju palmowym.
• Soja FOB USA (nr 2): Lekko w wąskim zakresie w EUR, podążająca za futuresami w Chicago po ostatnim cofnięciu poniżej kluczowych psychologicznych poziomów.
• Żółta soja FOB Chin: Stabilna w EUR, z kierunkiem na krótki termin napędzanym bardziej przez FX i fracht niż przez fundamentalne szoki.