Soja utrzymuje się na mocnym poziomie, ponieważ silny popyt równoważy presję żniwną

Międzynarodowe ceny soi prawdopodobnie pozostaną relatywnie dobrze wsparte, nawet gdy dostawy z nowych zbiorów napływają od głównych producentów. Solidny popyt ze strony przetwórców, producentów pasz dla zwierząt oraz sektora biopaliw absorbuje świeże wolumeny, ograniczając w krótkim terminie skalę typowego sezonowego spadku cen wywołanego żniwami. Popyt na przerób oraz konsumpcja pasz są obecnie wystarczająco silne, by wspierać rynek, podczas gdy kluczowe sygnały podażowe i regulacyjne ze Stanów Zjednoczonych, Chin i Indii nadal będą wyznaczać kierunek cen. Ryzyka pogodowe, zmiany poziomu zapasów oraz modyfikacje programów importowych w Azji, a także rozwój polityki dotyczącej biopaliw, będą decydujące dla zmienności cen do końca IV kwartału.

Ceny

Notowania fizycznej soi w kluczowych miejscach pochodzenia wskazują na stabilny do lekko wzrostowego ton, a nie na spadek związany ze żniwami. Ostatnie kwotowania w naszym panelu pokazują:

• Indie, Nowe Delhi, soja sortex clean, FOB: EUR 0.89/kg (stabilnie względem 17 października 2026).
• Stany Zjednoczone, Waszyngton, D.C., soja nr 2, FOB: EUR 0.58/kg (bez zmian od 16 października 2026).
• Ukraina, Odessa, soja, FOB: EUR 0.333/kg (wzrost z EUR 0.327/kg 9 października 2026).
• Ukraina, Odessa, soja wolna od GMO, CPT: EUR 0.401/kg (wzrost z EUR 0.396/kg 15 października 2026).
• Chiny, Pekin, soja żółta, FOB: EUR 0.74/kg; żółta soja ekologiczna, FOB: EUR 0.85/kg (obie wartości powyżej poziomów z początku października).

Zmiany te są zgodne z ostatnim zachowaniem kontraktów terminowych, gdzie kompleks sojowy w dużej mierze utrzymał wcześniejsze wzrosty napędzane silnymi krajowymi marżami przerobowymi i stabilnymi zakupami międzynarodowymi, pomimo rosnącej podaży z nowych zbiorów.

Podaż i popyt

Zbiory soi z nowego sezonu w Stanach Zjednoczonych postępują, ale pozostają nieco w tyle za średnią pięcioletnią, co ogranicza presję spadkową wynikającą ze sprzedaży przez rolników. W połowie października zaawansowanie zbiorów wynosiło około połowy, a lokalne opady spowalniały prace polowe, lecz nie zakłóciły podaży.

Po stronie popytu przetwórcy i producenci pasz dla zwierząt nadal absorbuje znaczne wolumeny soi, co jest zgodne z najnowszymi danymi wskazującymi na solidny przerób w USA w sierpniu oraz stabilny odbiór śruty i oleju. Chiny pozostają dominującym motorem importu, a dane celne potwierdzają wysoką wartość importu soi do sierpnia 2026 oraz dalsze uzależnienie od dostaw zagranicznych na potrzeby paszowe i olejowe.

Rola Indii jest dwojaka: kraj ten jest zarówno rosnącym producentem, jak i konsumentem strukturalnie wrażliwym na zmienność monsunu. Chociaż dostępność soi z nowych zbiorów powinna wzrosnąć w okresie pomonsunowym, lokalne straty plonów wynikające z nierównomiernego przebiegu monsunu w 2026 roku, szczególnie w kluczowych stanach centralnych, mogą ograniczyć nadwyżki eksportowe i utrzymać relatywnie mocne notowania FOB w Indiach.

Fundamenty i pogoda

Fundamenty obecnie sprzyjają utrzymaniu poziomu wsparcia cenowego. Silne marże przerobowe i rosnące wykorzystanie oleju sojowego do produkcji biopaliw zacieśniły bilanse w segmencie olejów, zachęcając przetwórców do wcześniejszego zabezpieczania dostaw soi. Jednocześnie popyt na pasze dla zwierząt pozostaje solidny, co kieruje śrutę sojową i soję do kanałów konsumpcji oraz ogranicza widoczne zapasy.

Ryzyka pogodowe pozostają kluczowym czynnikiem obserwacji. W USA pogoda w najbliższym okresie żniwnym określi tempo, w jakim pozostała część zbiorów trafi na rynek. W Indiach monsun w 2026 roku zakończył się deficytem opadów, a w niektórych regionach upraw soi wystąpił stres w krytycznych fazach wypełniania strąków, zwiększając niepewność dotyczącą ostatecznych plonów i jakości. Dla kupujących połączenie silnego popytu przemysłowego i nierównomiernych warunków pogodowych przemawia przeciwko nadmiernemu ograniczaniu zabezpieczenia dostaw na początek 2027 roku.

Perspektywy i spojrzenie handlowe

W nadchodzących tygodniach rynek prawdopodobnie będzie równoważył rosnącą dostępność fizycznej soi ze zbiorów na półkuli północnej z silnym popytem na przerób i pasze, napędzanym przez biopaliwa wykorzystaniem oleju oraz aktywnym importem z Azji. Sygnały dotyczące produkcji i polityki ze Stanów Zjednoczonych, Chin i Indii, a także wszelkie zmiany poziomu zapasów, pozostaną głównymi czynnikami kształtującymi kierunek cen, przy czym pogoda i logistyka będą dodatkowo zwiększać zmienność.

• Importerzy i producenci pasz: Rozważcie wydłużenie zabezpieczenia dostaw podczas spadków cen, szczególnie w przypadku soi wolnej od GMO i surowca ze specjalistycznych kierunków pochodzenia (Indie, wolna od GMO Ukraina), gdzie premie mogą wzrosnąć w razie ograniczenia podaży lub zakłóceń logistycznych.
• Przetwórcy: Utrzymujcie zdyscyplinowany miks kierunków pochodzenia między USA a alternatywnymi dostawcami, aby zabezpieczyć się przed regionalnym ryzykiem pogodowym i regulacyjnym; obecna odporność cen bazowych przemawia za zabezpieczeniem najbliższych potrzeb fizycznych.
• Producenci: Wykorzystujcie ewentualne wzrosty po żniwach do stopniowego zawierania zabezpieczeń zamiast celowania w absolutne szczyty, ponieważ zwiększenie areału w Ameryce Południowej w dalszej części sezonu może odbudować globalne zapasy końcowe.

Krótkoterminowy (3-dniowy) kierunek: ponieważ żniwa w USA nadal trwają, a sygnały popytowe są zasadniczo wspierające, oczekuje się, że ceny soi na głównych giełdach będą poruszać się horyzontalnie lub lekko wzrosną, a spadki prawdopodobnie przyciągną zakupy odbiorców końcowych, zamiast zapoczątkować trwały trend spadkowy.