Soja wzrasta na wsparciu ze strony ropy, podczas gdy zapasy w 2026/27 roku się powiększają

Ceny soi czerpią umiarkowane wsparcie z gwałtownego wzrostu cen ropy naftowej i silniejszych olejów roślinnych, ale oczekiwania dotyczące większych zapasów w 2026/27 roku oraz silnego postępu w siewie w USA ograniczają wzrosty. Inspekcje eksportowe wzrosły z tygodnia na tydzień, lecz całkowite przesyły w sezonie wciąż pozostają w tyle za ubiegłym rokiem, co wpływa na mieszane sygnały popytowe. Rynek obecnie równoważy geopolitycznie napędzaną siłę w szerszym kompleksie ropy z coraz bardziej komfortowymi fundamentami dla nasion oleistych. Szybkie tempo siewu soi w USA i rozszerzenie powierzchni zasiewów na 2026/27 dodają oczekiwań na dużą dostępność nowego plonu. W tym samym czasie traderzy uważnie obserwują, czy Chiny zobowiążą się do dodatkowych zakupów amerykańskich wokół planowanej wizyty prezydenta USA w Chinach w połowie maja, co mogłoby skierować popyt na nowy plon. Przed nadchodzącym WASDE pozycjonowanie pozostaje ostrożne, z już podwyższoną długością spekulacyjną w niektórych powiązanych rynkach nasion oleistych.

Ceny

Ceny nasion oleistych podążały za gwałtownym wzrostem cen ropy naftowej po odnowieniu napięć w cieśninie Hormuz, lecz zyski soi były tylko umiarkowane, gdy traderzy oceniali poprawiające się perspektywy podaży. W porównaniu do końca kwietnia, obecne oferty FOB pokazują nieznacznie wyższe wartości USA i Ukrainy oraz niższe ceny indyjskie w przeliczeniu na EUR, co odzwierciedla regionalne ruchy podaży i walut.

Po stronie kontraktów terminowych, soja CBOT niedawno wzrosła w górę wraz z energią i olejem palmowym, podczas gdy otwarte zainteresowanie rosło, co sugeruje odnowioną aktywność funduszy, ale jeszcze nie wybuchowe wzrosty.

Podaż i popyt

Krótko‑terminowe fundamenty są zdominowane przez rosnące oczekiwania dotyczące podaży. W USA, powierzchnia soi ma wzrosnąć w 2026/27 roku, a zasiewy osiągnęły 49% według najnowszego raportu USDA Crop Progress, nieznacznie powyżej oczekiwań rynku i znacznie przed pięcioletnią średnią wynoszącą 36%. To szybkie tempo obniża ryzyko związane z warunkami pogodowymi oraz podtrzymuje pomysły na komfortowy bilans nowego plonu.

Na całym świecie, rzepak (canola) także ma się rozwijać: rolnicy UE zasiali więcej rzepaku na zbiór 2026 roku, a uprawy rozwijają się dobrze dzięki terminowym opadom deszczu, podczas gdy analitycy przewidują większą powierzchnię rzepaku w Kanadzie i Australii, gdy siew się rozpoczął. Ten szerszy wzrost powierzchni nasion oleistych sugeruje zwiększoną konkurencję dla soi w kompleksie olejów roślinnych i pasz białkowych w nadchodzących latach 2026/27.

Po stronie popytu, inspekcje eksportowe soi w USA wyniosły 655,294 ton w tygodniu do 7 maja, wzrastając o 30% w porównaniu do poprzedniego tygodnia i prawie podwajając wolumeny sprzed roku. Chiny stanowiły około połowy tego przepływu, a następnie Egipt i Indonezja, co podkreśla wciąż silne zainteresowanie pochodzeniem amerykańskim. Jednakże łączne przesyły w bieżącym roku marketingowym wynoszą 33.98 miliona ton, co stanowi 23% poniżej ubiegłego roku, co podkreśla, że globalny popyt nie wchłonął w pełni dostępnej podaży amerykańskiej.

Czynniki rynkowe i fundamenty

Połączenie energii i olejów roślinnych: Ceny ropy naftowej skoczyły w górę po tym, jak zarówno USA, jak i Iran odrzuciły swoje ostatnie propozycje pokojowe, podnosząc ryzyko wznowienia operacji wojskowych w celu zabezpieczenia transportu w Cieśninie Hormuz. To podniosło cały kompleks olejów roślinnych, z kontraktami na olej palmowy w Malezji, które odbiły się po trzech kolejnych dniach spadków, i zapewniło wsparcie dla soi.

Dynamika pomiędzy nasionami oleistymi: Chociaż olej palmowy odbił się, kontrakty na rzepak w Winnipeg zakończyły się w osłabieniu, a traderzy określili kanadyjski rynek rzepaku jako przewartościowany, biorąc pod uwagę bardzo dużą pozycję net-long trzymaną przez inwestorów finansowych. Postrzeganie rzepaku jako rozciągniętego, w połączeniu z rozszerzaniem powierzchni rzepaku w UE i innych kluczowych producentów, działa jako ograniczenie dla tego, jak daleko mogą wzrosnąć ceny olejów roślinnych związanych z soją na fali energii.

Raport WASDE USDA i prognozy: Oczekiwany raport WASDE ma zapewnić pierwszy oficjalny wgląd w bilans soi na 2026/27 rok. Uczestnicy rynku ogólnie przewidują większą powierzchnię zasiewów w USA i solidne plony, które, jeśli zostaną potwierdzone, powinny wskazywać na rosnącą produkcję i stopniowe odbudowywanie globalnych zapasów, zgodnie z ostatnimi długoterminowymi prognozami USDA. Ta perspektywa łagodzi byczy impuls płynący z aktualnych wydarzeń geopolitycznych i na rynku energii.

Popyt z Chin i dyplomacja handlowa: Traderzy soi w USA uważnie obserwują, czy Chiny zobowiążą się do dodatkowych zakupów w związku z planowaną wizytą prezydenta USA w Chinach w dniach 13–15 maja. Oczekiwania koncentrują się na zobowiązaniach dotyczących nowego plonu na dostawę jesienią 2026 roku, a nie na bliskich ładunkach, co oznacza, że wszelkie ogłoszenia wpłynęłyby głównie na przyszłe różnice cenowe i wyceny 2026/27, a nie na krótkoterminowy brak fizyczny.

Prognoza pogodowa (wybrane regiony)

Najnowsze dane dotyczące postępów upraw w USA sugerują, że pogoda w kluczowych stanach Midwest była wystarczająco sucha, aby umożliwić szybki siew, a ogólnokrajowe zasiewy soi są bliskie połowy ukończone. Krótkoterminowe prognozy wskazujące na mieszane opady i umiarkowane temperatury ogólnie wspierają dobre wschody, z obecnie niewidocznym powszechnym zagrożeniem.

W Europie, ostatnie opady deszczu opisano jako terminowe dla rozwoju rzepaku, podtrzymując wysokie oczekiwania plonów i wzmacniając narrację o komfortowych zapasach oleju roślinnego na rok 2026. Pogoda w Kanadzie i Australii stanie się bardziej krytyczna w miarę postępu siewu rzepaku; w tej chwili obserwuje się warunki, a nie obawia, więc ryzyko pogodowe w soji pozostaje ograniczone.

Prognoza handlowa

• Producenci: Rozważ dodanie dodatkowych zabezpieczeń nowego plonu przy wzroście cen przed WASDE, ponieważ rozszerzająca się powierzchnia nasion oleistych w USA i na świecie sugeruje bardziej obciążający bilans w 2026/27 roku, jeśli normalna pogoda się utrzyma.
• Użytkownicy końcowi (przetwórcy, nabywcy pasz): Utrzymaj zrównoważoną strategię pokrycia. Bliskie wzrosty napędzane energią oferują szansę na skromne rozszerzenie pokrycia, ale perspektywa większych zapasów nowego plonu sugeruje, że cierpliwość może być nagrodzona później w sezonie.
• Traderzy i fundusze: Bądź ostrożny z nowymi pozycjami na obecnych poziomach, biorąc pod uwagę już znaczne pozycje spekulacyjne w powiązanych nasionach oleistych i ryzyko, że mniej bycze niż obawiane WASDE lub łagodzenie napięć geopolitycznych mogłoby spowodować ruch korekcyjny.

3-dniowa prognoza kierunkowa

• Soja CBOT: Lekko stabilna lub w bocznej tendencji, gdy rynki wyrównują pozycje przed WASDE i monitorują nagłówki z USA i Chin.
• Podstawa FOB USA (Gulf): Stabilna lub lekko wyższa, wspierana przez ostatnią siłę inspekcji eksportowych, ale ograniczona przez konkurencję z innych źródeł.
• Rynki FOB Morza Czarnego i Azji: Mieszane; oferty ukraińskie pozostają konkurencyjnie wyceniane, podczas gdy wartości indyjskie i chińskie mogą śledzić regionalne ruchy walutowe i lokalny popyt.