Większe zbiory kukurydzy w Brazylii ograniczają ceny w UE mimo lokalnej napiętej podaży

Rosnący areał kukurydzy w Brazylii i prognozowane zbiory na poziomie 144 Mt wzmacniają obraz dobrze zaopatrzonego światowego bilansu kukurydzy, ograniczając potencjał wzrostowy cen w Europie, nawet gdy regionalne rynki gotówkowe pozostają relatywnie mocne. Ceny kukurydzy w Europie i regionie Morza Czarnego poruszają się w trendzie bocznym lub lekko spadkowym, odzwierciedlając komfortowe oczekiwania dotyczące globalnej podaży, napędzane przez Brazylię, dobre postępy zbiorów w USA i jedynie lokalne ryzyka pogodowe. Struktura upraw w Brazylii nadal przesuwa się w kierunku soi i kukurydzy, których rentowność wyraźnie przewyższa pszenicę i ryż. Umacnia to dostępność eksportową w sezonie 2025/26 i ogranicza premie za ryzyko na Euronext oraz w wartościach FOB. Jednocześnie logistyka, poziomy basis i wymagania jakościowe tworzą regionalne różnice cenowe, oferujące możliwości zarówno kupującym, jak i sprzedającym.

Ceny

Wskazania spot pokazują ogólnie stabilny lub lekko słabnący ton w źródłach ukierunkowanych na eksport. Ukraińska kukurydza FOB Odessa jest kwotowana w okolicach EUR 0.159/kg, nieco poniżej EUR 0.166/kg na początku września, podczas gdy wartości kukurydzy paszowej CPT Odessa oscylują wokół EUR 0.17/kg. Francuska żółta kukurydza FOB Paryż utrzymuje się w pobliżu EUR 0.25/kg, wskazując na relatywnie mocne poziomy referencyjne UE w porównaniu z konkurencją z Morza Czarnego. Niemiecka kukurydza paszowa ex-works Drentwede jest notowana blisko EUR 0.295/kg, bez zmian w ostatnich sesjach, co podkreśla wsparcie kosztowe wynikające z krajowej logistyki i wymogów jakościowych.

Podaż i popyt

Brazylia pozostaje kluczowym dostawcą krańcowym kształtującym globalny bilans kukurydzy. W roku gospodarczym 2025/26 całkowita produkcja zbóż w Brazylii jest prognozowana na około 361.7 Mt, o 2.6% więcej rok do roku, przy szacowanej produkcji kukurydzy na około 144 Mt, czyli mniej więcej 2% powyżej poprzedniego sezonu. Wzrost ten opiera się na zwiększeniu całkowitego areału zbóż o 1.7%, do 83.5 Mha, napędzanym głównie przez soję, kukurydzę i guar, podczas gdy uprawy o niższej rentowności, takie jak pszenica i ryż, tracą areał oraz wolumen.

Zmiana struktury upraw sygnalizuje trwałe uprzywilejowanie kukurydzy, wspierane atrakcyjnymi zwrotami i dobrymi perspektywami eksportowymi. Brazylijska Krajowa Spółka Zaopatrzenia (CONAB) niedawno podniosła prognozę produkcji kukurydzy w sezonie 2025/26 do niemal 144 Mt, potwierdzając rolę kraju jako filaru eksportu na globalny rynek pasz. W połączeniu z nadal znaczącą produkcją w USA – gdzie zbiory są ukończone w około 8% i nieznacznie wyprzedzają średnią pięcioletnią – globalna dostępność w sezonie 2025/26 wygląda komfortowo, ograniczając potrzebę agresywnego racjonowania cen.

Fundamenty i pogoda

Otoczenie fundamentalne kształtują rozbieżne perspektywy poszczególnych upraw w Brazylii. Podczas gdy produkcja soi ma osiągnąć rekordowe 180.4 Mt (+5.2% r/r), a kukurydzy 144 Mt (+2% r/r), oczekuje się, że produkcja pszenicy gwałtownie spadnie o około 27%, do 5.74 Mt, a ryżu o około 13%, do 11.08 Mt. Relatywna siła marż soi i kukurydzy w porównaniu z tymi uprawami wspiera dalszy wzrost ich areału, wzmacniając wieloletni potencjał brazylijskiego segmentu kukurydzy z drugiego zbioru (safrinha).

Pod względem pogody warunki na początku sezonu dla nadchodzącego cyklu w Brazylii pozostają pod wpływem nasilającego się El Niño. Prognozy na wrzesień 2026 wskazują na opady powyżej normy na dużej części regionów Center-West i Southeast, poprawiając wilgotność gleby przed siewem soi, a następnie kukurydzy safrinha, podczas gdy temperatury na południu są bliższe normie lub nieco niższe z powodu częstego zachmurzenia. W USA najnowsze raporty o postępie upraw wskazują ogólnie korzystne warunki, z jedynie lokalnymi obszarami suszy, wspierając oczekiwania na solidne zbiory w 2026 roku.

Perspektywy rynku i pomysły handlowe

• Kupujący (pasze, skrobia, hodowla): Wykorzystać obecne ceny poruszające się bokiem do lekko niższych, aby przedłużyć pokrycie potrzeb do początku 2027 roku, szczególnie z kierunków Morza Czarnego, gdzie wartości FOB i CPT spadły. Rozważyć mieszanie krajowej kukurydzy z UE o wyższej zawartości białka z konkurencyjnym materiałem ukraińskim w celu optymalizacji kosztu i jakości.
• Producenci w UE: Przy sygnałach o obfitej podaży z Brazylii i USA wzrosty będą prawdopodobnie napędzane głównie obawami pogodowymi lub zakłóceniami logistycznymi. Wykorzystywać ewentualne wzrosty związane z pokrywaniem krótkich pozycji do stopniowego zwiększania zabezpieczeń, zamiast czekać na strukturalny rynek byka.
• Traderzy i merchandiserzy: Monitorować różnice basis między krajowym EXW w UE a FOB/CPT z regionu Morza Czarnego; połączenie mocnego europejskiego rynku gotówkowego z bardziej miękkimi kierunkami eksportowymi sprzyja arbitrażowi pochodzenia i strategiom magazynowym, szczególnie przed napływem zbiorów z półkuli południowej.

3‑dniowe regionalne wskazania cenowe (EUR)

• Morze Czarne (Ukraina, Odessa FOB/CPT): Lekko spadkowe nastawienie, ponieważ oczekiwania dotyczące globalnej podaży wywierają presję; możliwy umiarkowany spadek o EUR 0.002–0.004/kg, jeśli presja żniwna się nasili.
• Europa Zachodnia (Francja FOB Paryż): Ceny prawdopodobnie pozostaną zasadniczo stabilne w okolicach EUR 0.25/kg; niewielka zmienność śróddzienna będzie związana z ruchami walut i kontraktami futures na Euronext.
• Europa Centralna (Niemcy EXW kukurydza paszowa): Stabilnie do nieznacznie mocniej z uwagi na krajową logistykę i lokalny popyt; przedział w pobliżu EUR 0.29–0.30/kg, o ile nie wystąpią poważne szoki makroekonomiczne.