Wietnamskie ceny kawy FOB utrzymują się na wysokim poziomie mimo spadku notowań futures

Wietnamskie ceny kawy FOB pozostają stabilne na podwyższonych poziomach, mimo że notowania arabiki i robusty na ICE osłabły w związku z oczekiwaniami obfitej globalnej podaży. Lokalni eksporterzy zgłaszają płaskie tydzień‑do‑tygodnia oferty w Hanoi, podczas gdy statystyki eksportu wskazują na wyższe wolumeny, ale wyraźnie niższe wartości jednostkowe w porównaniu z ubiegłym rokiem, co odzwierciedla globalny trend spadkowy od szczytów z sezonu 2024–25. Eksport kawy z Wietnamu w I półroczu 2026 r. osiągnął około 1,1 mln ton, co oznacza wzrost o blisko 10% rok do roku, jednak przychody z eksportu spadły o ponad 14%, ponieważ średnie ceny spadły o około 22% w porównaniu z 2025 r. Na rynkach terminowych lipcowa 2026 robusta w Londynie jest notowana w okolicach 3 535 USD/t, o 31 USD niżej niż w maju, podczas gdy lipcowa 2026 arabika w Nowym Jorku handlowana jest w okolicach 265 USc/lb, o blisko 20 USc niżej w tym samym okresie. Pogoda w Centralnym Wyżynnym Regionie Wietnamu pozostaje sezonowo deszczowa, ale na razie nie zagraża uprawom w sezonie 2026/27, co ogranicza krótkoterminową presję fundamentalną.

Ceny

Oferty eksportowe z Hanoi z 11 lipca 2026 r. pokazują, że ceny wietnamskiej robusty FOB pozostają w dużej mierze bez zmian względem poprzedniego tygodnia, przy stabilnych różnicach cenowych mimo słabszych globalnych benchmarków. Lokalne oferty są wspierane przez ostrożną sprzedaż ze strony rolników po wcześniejszym spadku cen oraz przez koszty logistyczne i finansowania, które ograniczają przestrzeń do dalszych zniżek.

(Przeliczenia orientacyjne na EUR zakładają kurs ~1,09 USD/EUR oraz typowy parytet eksportowy względem cen ICE na lipiec 2026.) Krzywe ICE dla robusty i arabiki pozostają w contango odwrotnym (backwardation), lecz od maja straciły impet, ponieważ uczestnicy rynku wyceniają większe zbiory w Brazylii i Wietnamie oraz poprawę poziomu zapasów certyfikowanych.

Podaż i popyt

Eksport kawy z Wietnamu w I półroczu 2026 r. na poziomie ok. 1,1 mln ton (wzrost o 9,7% rok do roku) potwierdza dobrą dostępność robusty mimo wcześniejszych problemów pogodowych. Jednocześnie przychody z eksportu spadły do ok. 4,78 mld USD, o ponad 14% mniej, ponieważ średnie ceny eksportowe obniżyły się o ok. 22% do ok. 4 435 USD/t, kończąc okres wyjątkowo wysokich marż obserwowanych w latach 2024–25.

Po stronie popytu palarnie nadal preferują robustę w mieszankach, aby ograniczać koszty, jednak ostatnie globalne spadki cen oraz wysokie zapasy ograniczają dodatkowe wsparcie popytowe. Krajowe ceny kawy w Wietnamie w lipcu 2026 r. pozostają wyraźnie poniżej szczytów z 2025 r., ale wciąż znacznie powyżej średnich sprzed 2024 r., co sugeruje, że znaczna część strukturalnego wzrostu popytu na robustę utrzymuje się, mimo że pozycje spekulacyjne na ICE zostały zredukowane.

Fundamenty i pogoda

Z fundamentalnego punktu widzenia rynek przechodzi od napiętej równowagi do bardziej komfortowego obrazu globalnej podaży. Ostatnie komentarze podkreślają oczekiwania obfitych dostaw kawy, zwłaszcza z Brazylii, które w ostatnich tygodniach ciążyły notowaniom kontraktów futures. Utrzymuje się jednak pewne zainteresowanie spekulacyjne związane z potencjalną zmiennością wynikającą z El Niño oraz długoterminowym ryzykiem podażowym, szczególnie dla robusty w Azji.

Pogoda w Centralnym Wyżynnym Regionie Wietnamu (Dak Lak, Gia Lai) w najbliższych dniach według prognoz pozostanie typowa dla pory deszczowej: ciepłe, wilgotne warunki z przelotnymi opadami i burzami, ale bez zjawisk ekstremalnych. Wilgotność gleby jest wystarczająca po silnych opadach z wcześniejszej części sezonu, co sprzyja rozwojowi owoców (cherries) przed kolejnymi zbiorami. W krótkim terminie taki neutralny do lekko wspierającego obraz pogodowy wskazuje na stabilne oczekiwania produkcyjne i usuwa z rynku kluczowy czynnik prorozwojowy (byczy).

Krótkoterminowe perspektywy i pomysły transakcyjne

• Lekko spadkowe/neutralne nastawienie dla VN FOB: Przy silnych wolumenach eksportu w I półroczu i słabnących notowaniach globalnych kontraktów futures, ceny robusty FOB Hanoi prawdopodobnie pozostaną w przedziale wahań, z umiarkowanym ryzykiem spadku, jeśli kontrakty robusty w Londynie osuną się niżej.
• Obserwuj Brazylię i ryzyko makro: Każde negatywne zaskoczenie w zbiorach Brazylii lub ponowne osłabienie dolara amerykańskiego może wywołać rajdy short-covering na kontraktach ICE, tworząc okazje do zabezpieczania cen dla wietnamskich sprzedających.
• Eksporterzy: Rozważcie stopniowe zawieranie sprzedaży terminowych przy wzrostach notowań robusty ICE w kierunku ostatnich maksimów, jednocześnie utrzymując część otwartej ekspozycji na wypadek ponownych zakłóceń pogodowych lub logistycznych.
• Palarnie/importerzy: Krótkoterminowa stabilność cen i komfortowa podaż przemawiają za stopniowym wydłużaniem zabezpieczenia dostaw w wietnamskich gatunkach robusty, szczególnie wet‑polished 16/18, przy ewentualnych dalszych spadkach cen.

3-dniowa wskazówka cenowa (skupiona na Wietnamie)

• Robusta FOB Hanoi (wszystkie gatunki): Stabilna do lekko słabszej w ciągu najbliższych trzech dni handlowych, podążająca za ewentualnym niewielkim osłabieniem robusty na ICE, ale amortyzowana przez mocne lokalne różnice cenowe.
• Arabika FOB Hanoi (klasy 1–2): W dużej mierze stabilna, z ograniczonym potencjałem spadkowym, ponieważ arabika pozostaje wspierana przez relatywnie bardziej napiętą podaż kaw wysokiej jakości w porównaniu z robustą.
• Baza względem ICE: Różnice cenowe dla wietnamskiej robusty prawdopodobnie utrzymają się na wysokim poziomie, gdyż eksporterzy chronią marże wobec niższych poziomów cen kontraktów futures.