تراجع عقود ذرة المستقبل مع ثبات يورونكست وتراجع CBOT أكثر

عقود ذرة يورونكست مستقرة حول 215-225 يورو/طن في حين أن عقود CBOT تواصل الانخفاض المعتدل، مما يشير إلى نبرة ضعيفة ولكنها لم تصبح هبوطية بعد لسوق الذرة العالمية. تظل العروض الفعلية من فرنسا وأوكرانيا دون تغيير كبير، مما يشير إلى توفر مريح في المدى القريب لكن الطلب الجديد محدود.

تتداول الذرة الأوروبية بشكل جانبي مع تقلبات داخلية منخفضة ومستويات تسوية لم تتغير عبر المنحنى. في الوقت نفسه، تراجعت الذرة في شيكاغو بحوالي 0.5-0.8٪ على العقود القريبة، مما يعكس تحسن توقعات العرض والطلب الحذر المستمر. تظهر عروض البحر الأسود والفرنسي FOB قليلاً من الحركة، مما يوحي بأن المصدرين لا يزالون تنافسيين ولكنهم ليسوا تحت ضغط قوي للتنازل عن السعر. في الأجل القصير جداً، تبدو العقود المستقبلية محدودة من الجانب الإيجابي، حيث من المحتمل أن يحدد الطقس وتقدم الزراعة الدافع الاتجاهي التالي.

📈 الأسعار ومنحنى العقود المستقبلية

يتم تداول ذرة يورونكست (يونيو 2026) حول 224.75 يورو/طن، مع المحصول الجديد في نوفمبر 2026 قرب 213.50 يورو/طن، مما يشير إلى حمل طفيف إلى 2027 حيث يتم تداول مارس 2027 قرب 216.50 يورو/طن. أبعد من ذلك، تتداول العقود في يونيو وأغسطس 2027 وكذلك 2028 قرب 218-220 يورو/طن، مما يؤكد على هيكل أمامي مسطح بشكل عام بدلاً من سوق صاعدة أو هابطة ملحوظة.

على CBOT، يتم تداول الذرة في مايو 2026 آخر اقتباس حول 463 سنت/بوشل (حوالي 1.83 يورو/بوشل)، مع يوليو 2026 قرب 476.25 سنت/بوشل وديسمبر 2026 حول 497 سنت/بوشل، جميعها تنخفض بنحو 0.5-0.8% في اليوم. تظل ذرة داليان الصينية ثابتة في نطاق ضيق حول 2,400-2,440 يوان/طن، مما يشير إلى أن الأسعار الداخلية هناك لا تضيف زخمًا صاعدًا جديدًا للسوق العالمية.

العقد / المنتج	المنطقة / المدة	أحدث سعر (يورو)	الاتجاه الأخير
ذرة يورونكست يونيو 2026	MATIF	≈ 224.75 يورو/طن	دون تغيير d/d
ذرة يورونكست نوفمبر 2026	MATIF	≈ 213.50 يورو/طن	دون تغيير d/d
ذرة CBOT يوليو 2026	CBOT (معادل يورو)	≈ 188.98 يورو/طن	انخفض ~0.8% d/d
ذرة صفراء، FOB باريس	فعلي	0.24 يورو/كغ	ثابت مقابل 01 مايو
ذرة، FOB أوديسا	فعلي	0.17 يورو/كغ	ثابت مقابل 01 مايو

🌍 الخلفية العرض والطلب

تشير لوحات يورونكست الثابتة عبر جميع الاستحقاقات المدرجة إلى أن المشاركين الأوروبيين يرون حاليًا لا تضييق مفاجئ ولا صدمة فائض. تظل ذرة صفراء FOB الفرنسية عند 0.24 يورو/كغ (240 يورو/طن) مستقرة منذ أواخر أبريل، مع تقلبات طفيفة سابقة، مما يشير إلى توافر محلي مريح واهتمام ثابت بالتصدير.

تبقى ذرة المنشأ من البحر الأسود معروضة بشكل تنافسي: تتراوح أسعار الذرة القياسية FOB أوديسا حول 0.17 يورو/كغ (170 يورو/طن)، بينما يتم تداول ذرة الأعلاف الصفراء عالية المواصفات FCA أوديسا قرب 0.25 يورو/كغ (250 يورو/طن). عدم وجود زيادات سعرية قصيرة المدى هنا يوضح أن المصدرين لا يزالون قادرين على الحصول على الحبوب دون ضغوط كبيرة، حتى وإن ظلت المخاطر اللوجستية والجيوسياسية في الخلفية.

📊 السوق الفعلي والأساس

تظهر أسعار الذرة الفعلية نمطًا جانبياً بشكل عام على مدار الشهر الماضي. تذبذبت ذرة فرنسا الصفراء FOB باريس بين 0.22 و0.24 يورو/كغ، وتحتفظ حاليًا عند الحد الأعلى من هذا النطاق. تراجعت ذرة الأعلاف الأوكرانية FCA أوديسا من 0.24 إلى 0.25 يورو/كغ في أواخر أبريل قبل أن تستقر مرة أخرى، مما يشير إلى أن الطلب المحلي وتكاليف النقل تمر دون إثارة قفزة قوية في العقود المستقبلية.

تظل القطاعات الخاصة ثابتة لكن مستقرة: تظل نشا الذرة العضوية FOB الهند عند 1.35 يورو/كغ بعد تراجع تدريجي من 1.45 يورو/كغ في وقت سابق من أبريل، بينما تظل الفشار من البرازيل والأرجنتين قرب 0.75-0.82 يورو/كغ. تبرز هذه المقاومة النسبية في المنتجات ذات القيمة المضافة والعضوية مقارنة بالتحركات الأكثر هدوءاً في ذرة الأعلاف السائبة وتسلط الضوء على هوامش معالجة مستقرة في أسفل السلسلة.

🌦️ الطقس والمخاطر قصيرة المدى

مع بدء الزراعة وتطوير المحاصيل المبكرة في نصف الكرة الشمالي، يظل الطقس القريب هو المخاطر الأساسية الرئيسية بالنسبة للذرة. نظرًا لعدم وجود رد فعل سعري فوري على يورونكست وداليان، يبدو أن السوق حاليًا مرتاح لتوقعات المحصول في مناطق الإنتاج الرئيسية مثل الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود والصين.

ومع ذلك، تشير مرونة شيكاغو الأخيرة إلى أن المتداولين يميلون إلى نظرة منتجة إيجابية للولايات المتحدة في الوقت الحالي. قد تؤدي أي جفاف ناشئ أو تساقط أمطار مفرط في حزام الذرة، أو الاضطرابات المتعلقة بالطقس في اللوجستيات البحرية، إلى تضييق الفروقات بسرعة ورفع كلا من العقود المستقبلية والعروض الفعلية، لا سيما بالنسبة للأصول الأوكرانية والفرنسية ذات الأسعار المنخفضة.

📆 توقعات التداول والاستراتيجية

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود): مع ثبات يورونكست وثبات الأساس الفعلي، يجب التفكير في وضع تحوطات مستقبلية متواضعة لعام 2026-27 حول المستويات الحالية فوق 210 يورو/طن على المحصول الجديد، مع الحفاظ على مرونة الحجم في حالة حدوث ارتفاعات driven by weather.
• مشترو الأعلاف: توفر العروض الحالية من البحر الأسود وفرنسا فرص تغطية جذابة؛ يمكن للمشترين تأمين جزء من احتياجات الربع الثالث والرابع بأسعار اليوم، مما يترك بعض المفاتيح مفتوحة إذا استمرت توقعات العرض العالمية في التحسن.
• المتداولون: يشير المنحنى النسبي المسطح لصناديق MATIF والضعف في CBOT إلى محدودية القناعة الاتجاهية؛ يمكن التركيز على الفروقات بين المنشأ (الاتحاد الأوروبي مقابل البحر الأسود مقابل الولايات المتحدة) والخصومات الجودوية، حيث قد تتحرك تغيرات الأساس بسرعة أكبر من العقود المستقبلية كرد فعل لصدمة لوجستية أو طقسية محلية.

📉 توقع توجه الأسعار لمدة 3 أيام

• ذرة يورونكست (القريبة): تميل إلى أن تكون هبوطية قليلاً أو جانبياً في الأيام الثلاثة القادمة، مع احتمالية بقاء الأسعار حول نطاق 215-225 يورو/طن في غياب مفاجآت في الطقس.
• ذرة CBOT (القريبة): تظل الميل خفيفًا نحو الانخفاض بعد التراجع الأخير بنسبة 0.5-0.8%، على الرغم من أن زخم البيع يبدو محدودًا بالقرب من مناطق الدعم الحالية.
• الفعلي FOB/FCA (فرنسا، أوكرانيا): مستقر إلى حد كبير مع خطر هبوطي طفيف إذا استمرت العقود المستقبلية في الضعف، ولكن من غير المحتمل حدوث تحركات كبيرة في المدى القصير جداً.