Пшеница под давлением из-за укрепления евро, улучшения европейских урожаев и больших запасов в Канаде

Цены на пшеницу снова под давлением, так как укрепление евро, улучшение прогнозов урожая в ЕС и слабые энергетические рынки объединяются с большими запасами в Канаде и агрессивной конкуренцией в Черном море. Хотя спекулятивные позиции на Euronext резко возросли, физический рынок остается мягким, что предполагает, что любые ралли, вероятно, встретят продажи со стороны производителей.

Европейская пшеница торгуется с явно медвежьим настроением. Укрепление евро и лучшая погода для урожая 2026 года оказали давление на Euronext в среду, в то время как ослабление геополитических напряжений между США и Ираном привело к снижению цен на нефть примерно на 7%, что далее угнетает бычьи настроения. На наличном рынке пшеница B из старого урожая в Гамбурге упала на 12 евро до около 191 евро за тонну с прошлой среды, подчеркивая давление на спотовые цены. Спрашивание на экспорт присутствует, но чувствительно к цене, при этом происхождение из Черного моря задает ориентир.

📈 Цены и рыночное настроение

Настроение на европейских фьючерсах на пшеницу слабо. Укрепление евро подрывает конкурентоспособность экспорта и способствует снижению цен на Euronext, в соответствии с ухудшением котировок наличных в ключевых портах, таких как Гамбург. Улучшение погоды во многих частях Европы добавляет дополнительные нагрузки, так как трейдеры пересматривают риски урожайности для сбора 2026 года.

Физические ориентиры подтверждают тенденцию к ослаблению. В Гамбурге старый урожай пшеницы B упал на 12 евро до около 191 евро/т за неделю. Индикативные экспортные предложения показывают, что французская пшеница с 11% белка FOB Париж около 270 евро/т, американская пшеница с 11,5% CBOT примерно 190 евро/т FOB и украинская пшеница с 11% белка близко к 170 евро/т FOB Одесса, подчеркивая явную скидку для происхождения из Черного моря.

Происхождение	Спецификация	Условия	Индикативная цена (EUR/t)
Франция (Париж)	11% белка	FOB	≈ 270
США (с привязкой к CBOT)	11.5% белка	FOB	≈ 190
Украина (Одесса)	11% белка	FOB	≈ 170

🌍 Спрос, предложение и торговые потоки

Государственное зерновое агентство Алжира OAIC купило по оценкам 390,000–420,000 тонн мукомольной пшеницы на тендере, который закрывался в среду, по цене около 270 долларов за тонну (примерно 230 евро/тонна). Хотя происхождение является необязательным, трейдеры ожидают, что основная часть будет поставлена из Черного моря, особенно из Румынии и Болгарии, подчеркивая, насколько конкурентоспособен этот регион по сравнению с Западной Европой.

Это следует за покупкой OAIC в марте примерно 690,000 тонн по цене около 272 долларов за тонну, что указывает на только незначительное снижение цен, но на явную готовность воспользоваться более дешевыми предложениями из Черного моря. Для экспортеров ЕС это повышает планку для получения контрактов в ключевые средиземноморские направления, особенно с учетом укрепления евро и транспортных преимуществ, благоприятствующих портам Черного моря.

📊 Фундаментальные факторы и позиции

Погода стала более благоприятной для нового европейского урожая. Недавние дожди и мягкие температуры в крупных частях Европы улучшают ожидания по урожаю пшеницы 2026 года, уменьшая предшествующие опасения и добавляя риски снижения цен. Улучшение перспектив урожайности снижает срочность для покупателей покрывать вперед и побуждает производителей хеджировать, когда появляются временные ралли.

Вне Европы предложение комфортное. В Канаде запасы пшеницы на конец марта составили 19,47 миллиона тонн, что на 12% выше, чем в прошлом году. Исключая durum, запасы составили 16,056 миллиона тонн, что на 10,7% выше, чем в прошлом году. Это дополнительное доступное количество в Северной Америке сказывается на глобальном балансе и ограничивает потенциальный рост международных цен на фоне отсутствия значительных погодных шоков.

Тем не менее, спекулятивные вложения все чаще делают ставки на рост цен. На неделе до 30 апреля финансовые инвесторы резко увеличили свои чистые длинные позиции на фьючерсах и опционах на пшеницу Euronext, с 5,991 контрактов до 71,271 контрактов. Коммерческие участники, наоборот, углубили свои чистые короткие позиции с 1,553 до 59,533 контрактов, сигнализируя о готовности производителей и хеджеров продавать на укреплении и предполагая, что текущий уровень фондов может оказаться уязвимым, если фундаментальные факторы останутся напряженными.

☁️ Внешние факторы и сигналы спроса

Макроэкономические и энергетические рынки усиливают медвежье настроение. Сообщения о том, что США и Иран близки к снижению своего военного противостояния, привели к падению цен на нефть на около 7%, что отразилось на более широком товарном комплексе и уменьшило поддержку затрат со стороны топлива и удобрений. Для пшеницы более дешевые энергетические затраты могут сократить производственные и логистические расходы, но, что более важно, они, как правило, ослабляют потоки инвестиций между товарами в зерна.

С точки зрения спроса ожидается, что данные о продажах на экспорт в краткосрочной перспективе не принесут значительных бычьих сюрпризов. Перед еженедельным отчетом USDA ожидается, что продажи старого урожая пшеницы США будут в диапазоне 100,000–300,000 тонн за неделю до 30 апреля, с новыми продажами, ожидаемыми в диапазоне от 0 до 250,000 тонн. Эти умеренные объемы согласуются с рынком, который достаточно обеспечен и характеризуется выборочным покупательским спросом, а не агрессивным наращиванием запасов.

📆 Краткосрочный прогноз и стратегия

С учетом улучшения перспектив европейского урожая, больших запасов в Канаде и сильной конкуренции со стороны Черного моря, фундаментальная основа для пшеницы остается тяжелой в краткосрочной перспективе. В то же время резкий рост спекулятивных чистых позиций на Euronext увеличивает риск коррекций, если макроэкономическое настроение или погодные новости станут менее поддерживающими.

• Производители (ЕС): Используйте ценовые ралли, вызванные спекулятивными покупками, чтобы расширить хеджирование объемов урожая 2026 года, особенно если местные наличные цены вернутся выше недавних минимумов.
• Импортеры (Ближний Восток/Азия): Распределите закупки и воспользуйтесь предложениями из Черного моря на текущих уровнях; рассматривайте возможность добавления хеджирования, если FOB цены еще больше ослабнут из-за ликвидации фондов.
• Трейдеры: Следите за большими чистыми длинными позициями на фьючерсах Euronext; разворот позиций фонда может вызвать резкие нисходящие движения в ближайших контрактах и ​​уровнях базиса.

📍 3-дневное индикативное направление цен (EUR)

• Euronext мукомольная пшеница (ближайшие): Небольшой медвежий уклон; ралли, вероятно, будут ограничены продажами со стороны производителей.
• Наличный рынок в немецком порту (Гамбург B-пшеница): Возможна стабилизация вокруг ~190 евро/т, но существует риск дальнейшего легкого ослабления, если спрос на экспорт будет отставать.
• Черное море FOB (Румыния/Болгария/Украина): Устойчивое конкурентное преимущество по сравнению с Западной Европой; цены ожидаются в основном стабильными или слегка ослабевающими в соответствии с глобальным настроением.