Pszenica pod presją silniejszego euro, lepszych upraw w UE i obfitych zapasów kanadyjskich

Ceny pszenicy znajdują się pod nową presją, ponieważ silniejsze euro, poprawione perspektywy upraw w UE i słabsze rynki energetyczne łączą się z obfitymi zapasami kanadyjskimi i agresywną konkurencją z Morza Czarnego. Chociaż długość spekulacyjna na Euronext znacznie wzrosła, rynek fizyczny pozostaje słaby, co sugeruje, że wszelkie wzrosty prawdopodobnie będą napotykać sprzedaż ze strony producentów.

Europejska pszenica handluje z wyraźnym tonem niedźwiedzim. Silniejsze euro i lepsza pogoda dla plonów na 2026 rok obciążyły Euronext w środę, podczas gdy łagodzenie napięć geopolitycznych między USA a Iranem spowodowało spadek cen ropy o około 7%, co dodatkowo osłabiło optymizm. Na rynku gotówkowym pszenica B z starego ziarna w Hamburgu spadła o 12 EUR do około 191 EUR za tonę od ostatniej środy, co podkreśla presję na wartości spot. Popyt na eksport z wyprzedzeniem jest obecny, ale wrażliwy na ceny, przy czym pochodzenie z Morza Czarnego ustala punkt odniesienia.

📈 Ceny i nastrój na rynku

Ton na europejskich kontraktach terminowych na pszenicę jest słaby. Silniejsze euro osłabia konkurencyjność eksportową i zachęca do obniżania cen na Euronext, zgodnie z malejącymi wycenami gotówkowymi w kluczowych portach, takich jak Hamburg. Poprawa pogody w dużej części Europy zwiększa presję, ponieważ inwestorzy ponownie oceniają ryzyko plonów dla zbiorów 2026 roku.

Fizyczne punkty odniesienia potwierdzają trend osłabienia. W Hamburgu pszenica B z starego ziarna spadła o 12 EUR do około 191 EUR/t tydzień do tygodnia. Oferty eksporterów wskazują, że francuska pszenica z 11% białka FOB Paryż wynosi około 270 EUR/t, amerykańska pszenica 11,5% na CBOT to około 190 EUR/t FOB, a ukraińska pszenica z 11% białka to blisko 170 EUR/t FOB Odesa, podkreślając wyraźną zniżkę dla pochodzenia z Morza Czarnego.

Pochodzenie	Spec.	Termin	Indicative price (EUR/t)
Francja (Paryż)	11% białka	FOB	≈ 270
USA (powiązane z CBOT)	11,5% białka	FOB	≈ 190
Ukraina (Odesa)	11% białka	FOB	≈ 170

🌍 Podaż, popyt i przepływy handlowe

Algierska państwowa agencja zbożowa OAIC zakupiła szacunkowo 390,000–420,000 t pszenicy młynarskiej w przetargu, który zakończył się w środę, w cenie około 270 USD/t (około 230 EUR/t). Chociaż pochodzenie jest opcjonalne, handlowcy oczekują, że większość będzie pochodzić z Morza Czarnego, szczególnie z Rumunii i Bułgarii, podkreślając, jak konkurencyjny pozostaje ten region w porównaniu z Europą zachodnią.

To następuje po zakupie OAIC w marcu około 690,000 t po cenie około 272 USD/t, co wskazuje na jedynie marginalne spadki cen, ale wyraźną gotowość do skorzystania z tańszych ofert z Morza Czarnego. Dla eksporterów z UE podnosi to poprzeczkę dla zdobycia biznesu w kluczowych destynacjach śródziemnomorskich, zwłaszcza przy wzmocnieniu euro i przewagach transportowych sprzyjających portom z Morza Czarnego.

📊 Fundamenty i pozycjonowanie

Pogoda stała się bardziej sprzyjająca dla nowych upraw europejskich. Ostatnie opady deszczu i łagodne temperatury w dużych częściach Europy poprawiają oczekiwania dla zbiorów pszenicy w 2026 roku, zmniejszając wcześniejsze obawy i zwiększając ryzyko spadku cen. Lepsze perspektywy plonów zmniejszają pilność dla nabywców do działania z wyprzedzeniem i zachęcają producentów do zabezpieczania się, gdy pojawiają się tymczasowe wzrosty.

Poza Europą podaż jest komfortowa. W Kanadzie zapasy pszenicy na koniec marca wyniosły 19,47 miliona ton, co stanowi wzrost o 12% w skali roku. Wykluczając durum, zapasy wyniosły 16,056 miliona ton, co jest o 10,7% więcej niż w zeszłym roku. Ta dodatkowa dostępność z Ameryki Północnej wpływa na globalną bilans i ogranicza potencjalny wzrost cen międzynarodowych w przypadku braku poważnych wstrząsów pogodowych.

Spekulacyjne pieniądze, jednak, coraz bardziej stawiają na wyższe ceny. W tygodniu do 30 kwietnia, inwestorzy finansowi znacznie zwiększyli swoją pozycję długą w kontraktach terminowych na pszenicę Euronext i opcjach, z 5,991 kontraktów do 71,271 kontraktów. Uczestnicy komercyjni, w przeciwieństwie, pogłębili swoją pozycję krótką z 1,553 do 59,533 kontraktów, co sygnalizuje gotowość producentów i zabezpieczających do sprzedaży w obliczu wzrostu i sugeruje, że obecna długość funduszy może być narażona na ryzyko, jeśli fundamenty będą ciężkie.

☁️ Zewnętrzne czynniki i sygnały popytu

Rynki makroekonomiczne i energetyczne potęgują niedźwiedzi ton. Doniesienia, że USA i Iran są blisko złagodzenia swojej militarnej konfrontacji, spowodowały spadek cen ropy o około 7%, co obciążyło szerszy kompleks towarowy i zmniejszyło wsparcie dla kosztów z paliw i nawozów. Dla pszenicy tańsza energia może obniżyć koszty produkcji i logistyki, ale ważniejsze jest to, że zwykle hamuje przepływy inwestycyjne z towarów do zbóż.

Po stronie popytu, dane dotyczące sprzedaży eksportowej w krótkim okresie nie powinny przynieść dużych optymistycznych niespodzianek. Przed cotygodniowym raportem eksportowym USDA, handlowcy przewidują, że sprzedaż pszenicy z starego zbioru w USA w tygodniu 30 kwietnia wyniesie od 100,000 do 300,000 t, a sprzedaż nowego zbioru będzie oscylować między 0 a 250,000 t. Te umiarkowane wolumeny są zgodne z rynkiem, który ma wystarczającą podaż i charakteryzuje się selektywnym zakupem, a nie agresywnym budowaniem zapasów.

📆 Krótkoterminowy Outlook i strategia

W świetle poprawionych perspektyw upraw w Europie, obfitych zapasów kanadyjskich i silnej konkurencji z Morza Czarnego, fundamentalne tło dla pszenicy pozostaje ciężkie w krótkim okresie. Jednocześnie gwałtowne narastanie spekulacyjnej długości na Euronext zwiększa ryzyko korekt, jeśli nastroje makroekonomiczne lub nagłówki pogodowe staną się mniej sprzyjające.

• Producenci (UE): Wykorzystaj wzrosty cen napędzane przez spekulacyjne zakupy do wydłużenia zabezpieczenia dla wolumenów zbiorów 2026 roku, szczególnie jeśli lokalne wartości gotówkowe wzrosną powyżej ostatnich minimów.
• Importerzy (MENA/Azja): Rozłóż zakupy i wykorzystaj oferty z Morza Czarnego bliskie aktualnym poziomom; rozważ dodanie zabezpieczenia, jeśli wartości FOB osłabną jeszcze bardziej w wyniku likwidacji funduszy.
• Handlowcy: Monitoruj dużą pozycję długą w kontraktach terminowych Euronext; odwrócenie długości funduszy może wywołać szybkie spadki w pobliskich kontraktach i poziomach bazowych.

📍 3-dniowy wskazanie kierunku cen (EUR)

• Euronext pszenica młynarska (blisko): Lekko niedźwiedzi trend; wzrosty mogą być ograniczone przez sprzedaż producentów.
• Gotówka w porcie niemieckim (pszenica B z Hamburga): Stabilizacja wokół ~190 EUR/t możliwa, ale ryzyko dalszego łagodnego osłabienia, jeśli popyt eksportowy będzie słaby.
• Morze Czarne FOB (Rumunia/Bułgaria/Ukraina): Silna przewaga konkurencyjna w porównaniu z Europą zachodnią; ceny oczekiwane są generalnie stabilne lub nieco słabsze w zgodzie z globalnym nastrojem.