Пшеница 2025/26: рекордные урожаи давят цены, но создают возможности для Польши

Мировой рынок пшеницы вступает во вторую половину сезона 2025/26 в условиях редкого по масштабам перепроизводства. По оценкам USDA, на которые ссылается независимый аналитик рынков сельхозпродукции Mirosław Marciniak (InfoGrain), глобальный урожай пшеницы в текущем сезоне оценивается в 842,2 млн т, что более чем на 5% превышает прошлогодний уровень около 800,8 млн т. Одновременно конечные мировые запасы увеличиваются более чем на 7%, то есть примерно на 18,25 млн т. Это означает, что на рынке физически много зерна, склады заполняются, а конкуренция между экспортёрами усиливается. В такой обстановке фундаментальный фон однозначно медвежий: избыток предложения давит на котировки и ограничивает ценовой потенциал как на биржах, так и на физическом рынке.

Особенно показателен рост производства и запасов у крупнейших экспортёров: США, Канады, России, Украины, стран ЕС, Австралии и Аргентины. По расчётам, приведённым в докладе Marciniak, суммарный урожай этой группы стран в 2025/26 маркетинговом году должен быть более чем на 12% выше, чем в предыдущем сезоне, а конечные запасы вырастут примерно на 28,5%. Для крупных импортёров Ближнего Востока, Африки и Азии это сигнал не спешить с закупками: видя, что товар будет «на расстоянии звонка», они могут выжидать и торговаться, ожидая дальнейшего ослабления цен. Для экспортёров же это означает борьбу за каждый тендер, демпинг и ужесточение конкуренции по качеству и логистике. Польша, как часть рынка ЕС и сосед Украины, оказывается в эпицентре этого давления: внутренняя ценовая конъюнктура формируется под влиянием как рекордных европейских и мировых урожаев, так и постоянного потока черноморского зерна.

📈 Цены и биржевая динамика

Текущие ориентиры по экспортным предложениям (перевод в RUB)

Исходные цены предложений по пшенице (FOB/FCA) указаны в EUR/кг. Для сопоставимости переведём их в RUB/т, приняв условный курс 1 EUR ≈ 100 RUB и массу 1 т = 1000 кг.

Происхождение / качество	База поставки	Дата обновления	Цена, RUB/т	Изменение за последние недели
Пшеница, протеин ≥12,5%, UA, Одесса	FOB	13.03.2026	19 000 RUB/т	без изменений с 05.03 (19 000 RUB/т; до 28.02 было 20 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥11,0%, FR, Париж	FOB	13.03.2026	29 000 RUB/т	стабильно с 20.02–13.03 (29 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥11,5%, US (CBOT реф.)	FOB	13.03.2026	21 000 RUB/т	стабильно с 20.02–13.03 (21 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥11,0%, UA, Одесса	FOB	13.03.2026	18 000 RUB/т	стабильно с 20.02–13.03 (18 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥10,5%, UA, Одесса	FOB	13.03.2026	19 000 RUB/т	стабильно с 20.02–13.03 (19 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥11,5%, UA, Киев	FCA	12.03.2026	24 000 RUB/т	стабильно с 20.02 (24 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥11,5%, UA, Одесса	FCA	12.03.2026	25 000 RUB/т	стабильно с 20.02 (25 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥9,5%, UA, Киев	FCA	12.03.2026	22 000 RUB/т	стабильно с 20.02 (22 000 RUB/т)
Пшеница, протеин ≥9,5%, UA, Одесса	FCA	12.03.2026	24 000 RUB/т	стабильно с 20.02 (24 000 RUB/т)

Предложения FOB/ФСА из Украины и Франции подтверждают картину, описанную в «Raw Text»: при рекордном мировом урожае и росте запасов цены остаются на низких и относительно стабильных уровнях. Дифференциал между украинской пшеницей 11–12,5% протеина (18 000–19 000 RUB/т FOB) и французской 11% (около 29 000 RUB/т FOB) отражает премию ЕС за качество, логистику и регуляторные риски.

Биржевые ориентиры (CBOT, Euronext) и связь с физическим рынком

Согласно последним данным по фьючерсам на пшеницу (SRW) на CBOT, рынок завершил торги 13 марта 2026 года с умеренным ростом на фоне технического отскока и частичного закрытия коротких позиций, однако фундаментально остаётся под давлением из-за избыточных мировых запасов и слабой закупочной активности со стороны традиционных импортёров.

На Euronext (MATIF) котировки пшеницы также отражают конкуренцию со стороны Чёрного моря: премия европейской пшеницы сохраняется, но пространство для роста ограничено, поскольку импортёры видят большие объёмы доступного зерна у всех ключевых экспортёров и не спешат с заключением долгосрочных контрактов.

🌍 Предложение и спрос: фундаментальный фон

Рекордное мировое производство и рост запасов (по данным Raw Text)

• Глобальная продукция пшеницы в сезоне 2025/26: 842,2 млн т (рост более чем на 5% к прошлому сезону ~800,8 млн т).
• Мировые конечные запасы: рост более чем на 7%, то есть примерно на 18,25 млн т в абсолютном выражении.
• Крупнейшие экспортёры (США, Канада, Россия, Украина, ЕС, Австралия, Аргентина) увеличивают урожай более чем на 12% год к году.
• Запасы у этих экспортёров растут примерно на 28,5%, что резко усиливает конкуренцию за экспортные рынки.

Эти оценки из Raw Text задают базовый вектор: рынок физически «длинный» по пшенице. Избыток предложения структурный, а не локальный: он распределён по всем ключевым экспортным регионам. Это означает, что даже локальные погодные или логистические сбои в одной стране с высокой вероятностью будут компенсированы поставками из других источников.

Поведение импортёров: стратегия выжидания

По оценке Marciniak, страны-импортёры Африки, Ближнего Востока и Азии, наблюдая столь высокие запасы у экспортёров, не спешат с закупками. Они понимают, что:

• товар доступен практически «по первому запросу»;
• экспортёры будут конкурировать между собой ценой и условиями поставки;
• высокая вероятность дальнейшего ценового давления по мере приближения нового урожая.

Следствие: тендерная активность остаётся относительно вялой, объёмы закупок разбиваются на меньшие партии, а сроки поставки – на более короткие периоды. Это усиливает ценовое давление на экспортёров и ограничивает возможность переложить на покупателей рост затрат на логистику и финансирование запасов.

Роль Чёрного моря и ЕС (включая Польшу)

Регион Чёрного моря (Россия, Украина) и ЕС в текущем сезоне располагают значительными экспортными остатками. Украинская пшеница, судя по предложениям FOB/FCA, продолжает активно конкурировать как на рынках Ближнего Востока и Северной Африки, так и косвенно давит на внутренние цены в Польше и ЕС. Дополнительным фактором остаются вопросы логистики и транзита через Польшу, которые ранее уже приводили к напряжённости на рынке и жалобам польских фермеров на низкую рентабельность пшеницы.

Статистические данные по Польше за предыдущие годы показывали, что закупочные цены на пшеницу на внутреннем рынке периодически опускались до уровней, близких к себестоимости или ниже, особенно в сезонах с высоким урожаем и значительным притоком украинского зерна. В условиях текущего рекордного мирового производства вероятность повторения такого давления в 2026 году остаётся высокой.

📊 Фундаментальные драйверы и позиционирование

Ключевые фундаментальные факторы сезона 2025/26

• USDA и глобальный баланс: январские прогнозы USDA, на которых основан анализ Marciniak, фиксируют рост как производства, так и конечных запасов. Это базовый медвежий фактор для цен на весь сезон.
• Экспортный потенциал крупнейших игроков: рост урожая более чем на 12% у основных экспортёров и почти 30%-ное увеличение их запасов создают «подушку» предложения, снижающую чувствительность рынка к погодным рискам.
• Импортный спрос: страны Африки, Ближнего Востока и Азии не спешат с закупками, ожидая дальнейшего снижения цен и пользуясь конкуренцией между поставщиками.
• Конкуренция культур: на фоне низких цен на пшеницу и другие зерновые возможен пересмотр посевных площадей в пользу масличных или альтернативных культур, но эффект этого фактора проявится лишь в следующем сезоне.
• Торговая и транспортная политика: регуляторные решения ЕС и отдельных стран (включая Польшу) по транзиту и импорту украинского зерна могут точечно влиять на локальные цены и спрэды, но не меняют глобальный избыток.

Спекулятивное позиционирование и техническая картина

По данным биржевых отчётов и рыночных комментариев, спекулятивные фонды в начале 2026 года удерживали значительные короткие позиции по пшенице, что отражает консенсус относительно медвежьего фундаментального фона. Отдельные ралли, фиксируемые на CBOT и других площадках, носят в основном характер технических отскоков на фоне покрытия шортов и краткосрочных погодных новостей, а не смены фундаментального тренда.

🌦 Погодный обзор для ключевых регионов выращивания (фокус: Польша)

Польша и Центральная Европа

По состоянию на середину марта 2026 года погодные условия в Польше и Центральной Европе в целом благоприятны для перезимовки озимой пшеницы: экстремальных морозов без снежного покрова не наблюдалось, а осадки в большинстве регионов были близки к норме или немного выше. Это поддерживает ожидания хорошего состояния посевов и потенциально высоких урожаев в 2026 году. Дополнительные данные европейских и польских метеослужб указывают на умеренно тёплую весну с периодическими осадками, что в базовом сценарии благоприятно для кущения и выхода в трубку.

Другие ключевые регионы

• Черноморский регион (Россия, Украина): после относительно мягкой зимы состояние озимых оценивается как хорошее или удовлетворительное. Риски связаны в основном с возможными весенними засухами и локальными заморозками, но текущий уровень запасов позволяет рынку игнорировать умеренные потери.
• Северная Америка: в США и Канаде сохраняются локальные зоны засухи, однако на фоне рекордных глобальных запасов даже существенные потери урожая в одном регионе вряд ли приведут к устойчивому бычьему тренду по ценам.
• Австралия и Аргентина: после сильных колебаний производства в предыдущие годы текущие прогнозы указывают на нормализующийся урожай, что добавляет предложения на мировой рынок.

Погодные риски и влияние на урожайность

С учётом того, что Raw Text подчёркивает уже достигнутые рекордные объёмы производства и роста запасов, погодные риски в оставшейся части сезона 2025/26 играют скорее роль «модификатора» рекордного избытка, чем фактора дефицита. Для Польши и ЕС базовый сценарий – хороший или очень хороший урожай 2026 года, что при текущем уровне запасов и слабом импорте со стороны стран третьего мира продолжит оказывать давление на цены.

🌐 Глобальное производство и запасы: сравнение регионов

Опираясь на выводы Marciniak и январские оценки USDA, можно схематично представить баланс по основным экспортёрам:

Регион / страна	Тенденция урожая 2025/26	Тенденция конечных запасов	Комментарий
США	Рост к прошлому сезону	Увеличение	Стабильный экспортный потенциал, но конкуренция со стороны Чёрного моря и ЕС.
Канада	Рост	Увеличение	Дополнительное предложение высококачественной пшеницы.
Россия	Рост	Увеличение	Крупнейший мировой экспортёр, активно конкурирует ценой.
Украина	Рост	Увеличение	Несмотря на логистические ограничения, сохраняет значимый экспорт.
ЕС (включая Польшу)	Рост	Увеличение	Рекордные или близкие к рекордным сборы, давление на внутренние цены.
Австралия	Рост	Увеличение	Возвращение к более высоким урожаям после колебаний прошлых лет.
Аргентина	Рост	Увеличение	Восстановление после засух и политических ограничений.

Суммарно по этой группе экспортёров рост урожая более чем на 12% и запасов на 28,5% подтверждает, что глобальный рынок пшеницы в сезоне 2025/26 структурно переизбыточен. Это ключевой месседж Raw Text и отправная точка для всех ценовых прогнозов.

📆 Краткосрочный прогноз и торговые рекомендации

Ценовой прогноз на ближайшие 3 дня (региональный фокус: Польша / ЕС)

Учитывая:

• рекордный мировой урожай и рост запасов (данные Raw Text);
• стабильные и сравнительно низкие экспортные предложения из Украины и ЕС (18 000–29 000 RUB/т FOB/FCA);
• отсутствие экстремальных погодных шоков в Польше и Центральной Европе на горизонте нескольких дней;
• умеренно позитивную, но в целом техническую динамику фьючерсов на CBOT и Euronext,

ожидается, что в ближайшие 3 торговых дня цены на пшеницу в регионе (Польша / ЕС) останутся в боковом диапазоне с незначительными колебаниями в пределах ±1–2%:

Рынок / ориентир	Текущий уровень (оценка), RUB/т	Прогноз на 3 дня	Ожидаемое изменение
FOB Украина, пшеница 11–12,5% протеина	18 000–19 000 RUB/т	17 800–19 200 RUB/т	−1%…+1%
FOB Франция (ориентир для MATIF), 11% протеина	29 000 RUB/т	28 500–29 500 RUB/т	−2%…+2%
Внутренний рынок Польши (фермерские цены, ориентир)	около 23 000–26 000 RUB/т (на основе исторических PLN-цен)	небольшие колебания в рамках боковика	−2%…+2%

Ключевой риск для краткосрочного прогноза – неожиданные политические или логистические решения (ограничения транзита, новые экспортные пошлины и т.п.), но на горизонте трёх дней их вероятность невелика по сравнению с инерцией текущего фундаментального фона.

Торговые рекомендации для участников рынка

Для фермеров (Польша / ЕС)

• Не рассчитывать на быстрый разворот рынка вверх: фундаментальный избыток предложения и рост запасов у экспортёров (на 28,5%) делают маловероятным устойчивый бычий тренд в ближайшие месяцы.
• Рассмотреть поэтапные продажи с разбивкой объёмов (scaling out), используя краткосрочные биржевые отскоки для фиксации цен выше локальных минимумов.
• Активнее управлять качеством (протеин, натура, влажность), так как в условиях избытка именно качественные параметры позволяют получать премии к базовой цене.
• Оценить возможности хранения: при низких ценах и высоких запасах длительное удержание зерна без хеджирования несёт значительный ценовой риск.

Для трейдеров и экспортеров

• Фокус на логистике и издержках: при FOB-ценах 18 000–19 000 RUB/т по Украине и 29 000 RUB/т по Франции маржа формируется за счёт эффективности транспортной и складской цепочки.
• Использовать фьючерсы CBOT/Euronext для хеджирования ценовых рисков, учитывая, что основные движения пока носят технический характер на фоне крупных шорт-позиций фондов.
• Активно участвовать в тендерах стран Африки, Ближнего Востока и Азии, предлагая гибкие условия поставки и финансирования, поскольку эти импортёры выжидают и торгуются, зная об избытке предложения.
• Следить за регуляторными решениями ЕС и стран-соседей Украины, которые могут менять маршруты и стоимость транзита.

Для мукомольной и кормовой промышленности

• Текущая ситуация с избытком предложения и низкими ценами благоприятна для долгосрочного фиксирования части потребности через форвардные контракты или фьючерсы.
• Использовать широкий выбор происхождений (ЕС, Украина, Чёрное море) для оптимизации сырьевого портфеля по цене и качеству.
• Внимательно отслеживать спрэды между продовольственной и фуражной пшеницей: при избытке зерна разница может сужаться, создавая возможности для экономии.

В целом, Raw Text однозначно указывает на то, что сезон 2025/26 проходит под знаком рекордного предложения и роста запасов. Это задаёт медвежий фон для цен, но одновременно открывает возможности для покупателей и переработчиков, особенно в Польше и ЕС, где доступность пшеницы – как местной, так и импортной из Чёрного моря – остаётся высокой.