Фьючерсы на пальмовое масло немного поднимаются на фоне ослабления спроса в ЕС и нарастающих погодных рисков

Небольшие gains в фьючерсах на пальмовое масло в Малайзии контрастируют со структурно более слабым спросом в ЕС и изменением торговых потоков в сторону Южной Америки и Азии, оставляя цены поддержанными в краткосрочной перспективе, но уязвимыми к политическим и погодным заголовкам.

Недавняя торговля на малайзийском деривативном рынке показывает скромный восходящий тренд в ближайших контрактах на пальмовое масло, поддержанном более высокими ценами на сырую нефть и сохраняющимися рисками поставок, в то время как впереди кривые остаются немного ниже на ожиданиях адекватного среднесрочного предложения. В то же время, импорт пальмового масла и конкурирующих масличных культур в ЕС продолжают снижаться, поскольку изменения в политике и меняющаяся экономика биодизельных топлива формируют глобальный спрос. Логистические заторы в Южной Америке и волатильные рынки сырой нефти добавляют неопределенности в ценообразование растительного масла, удерживая пальмовое масло в диапазоне, а не позволяя ему выйти на четкий тренд.

📈 Цены и Фьючерсная Кривая

Фьючерсы на сырое пальмовое масло на малайзийской бирже немного выросли 25 марта 2026 года. Контракт на апрель 2026 года закрылся на уровне 4,512 MYR/t (+0.20% по сравнению с предыдущим днем), с контрактами на май и июнь 2026 года на уровне 4,551 и 4,541 MYR/t соответственно, также показывающими небольшие приросты. Дальше по кривой цены постепенно снижаются до 4,403 MYR/t для ноября 2026 года и около 4,329 MYR/t для мая 2027 года, прежде чем стабилизироваться около 4,171 MYR/t для самых дальних перечисленных контрактов (2028–2029), что указывает на слегка сециальный уровень с небольшим назадка-равновесным структурным уровнем.

Переведенные в евро (по курсу 1 EUR ≈ 5 MYR), значения на переднем месяце торгуются в диапазоне 900–910 EUR/t, позиции на конец 2026 года ближе к 880–890 EUR/t и долгосрочные значения около 830–840 EUR/t. Небольшие приросты по сравнению с предыдущим днем в ближайшие месяцы сигнализируют о аккуратном покупательском интересе после недавних снижеий в более отложенных контрактах, которые видели ежедневные потери около 1.1–1.3% в конце прошлой недели.

Контракт	Закрытие (MYR/t)	Приблизительная цена (EUR/t)	Ежедневное изменение
Апр 2026	4,512	≈ 902 EUR/t	+0.20%
Май 2026	4,551	≈ 910 EUR/t	+0.20%
Авг 2026	4,486	≈ 897 EUR/t	+0.09%
Ноя 2026	4,403	≈ 881 EUR/t	-0.09%
Май 2027	4,329	≈ 866 EUR/t	-1.16%

🌍 Предложение, Конкурирующие Масла и Изменения Вспроса

Глобальные рынки растительного масла остаются тесно связанными с энергетическими ценами. Недавние геополитические напряжения на Ближнем Востоке временно подняли цены на сырую нефть из-за опасений о более широком региональном конфликте, прежде чем цены снова снизились по мере появления сообщений о возможных переговорах с Ираном. Эта волатильность в сырой нефти поддерживает экономику биодизельного топлива на пальмовой основе, но пока не переросла в устойчивый ралли, удерживая пальмовое масло в основном в диапазоне.

С другой стороны, растущее предложение бразильского соевого масла оказывает давление на цены в Чикаго и перераспределяет глобальный спрос в сторону Южной Америки. Большие объемы экспорта из Бразилии, несмотря на логистические заторы и задержки, увеличивают доступность соевого масла и соевого шрота, усиливая конкуренцию за пальмовое масло в ключевых регионах импорта. В США экспорт сои снижался на 27% по сравнению с тем же периодом прошлого года, подчеркивая, как торговые потоки переориентируются на Бразилию.

В ЕС импорт сои на 22 марта составил 8.92 миллиона тонн, что на 11% ниже, чем в прошлом году. Импорт рапса упал еще более значительно, на 33% по сравнению с прошлым годом, составив 3.37 миллиона тонн. Поставки соевого шрота снизились на 4% до 13.23 миллиона тонн, в то время как импорт пальмового масла остался практически неизменным на уровне 2.11 миллиона тонн, всего на 1% ниже, чем в прошлом году. Это указывает на немного более слабый, но в целом стабильный спрос на пальмовое масло в ЕС по сравнению с более резким падением других масличных импортов.

📊 Политика, Устойчивость и Контекст Рынка ЕС

Спрос в ЕС на пальмовое масло все больше формируется требованиями к устойчивому развитию и нормами биотоплива. Текущая фаза снижения биодизельного топлива на пальмовой основе в рамках возобновляемой энергетической стратегии ЕС и введение более строгих правил по продуктам, свободным от вырубки лесов, способствуют структурно более низкой потребности в импорте со временем, даже если краткосрочные объемы остаются на уровне прошлого года. Недавний мониторинг торговли в ЕС указывает на продолжающееся снижение поставок пальмового масла с 2020 года, особенно для энергетических нужд, в то время как спрос на продукты питания и олеохимию остается более устойчивым.

Этот политический фон ограничивает потенциал для роста цен на пальмовое масло на европейском рынке, даже когда конкурентоспособность цен по сравнению с соевым маслом улучшается. Для стран-производителей более строгие требования ЕС к устойчивости и обязательства по отслеживанию увеличивают затраты на соответствие, но также способствуют переходу к сертифицированным цепочкам поставок. В среднесрочной перспективе это может поддержать ценовые дифференциалы между сертифицированными и несоответствующими продуктами, особенно в направлениях с высокой регуляцией.

☁️ Погода и Региональный Прогноз

Погода в Юго-Восточной Азии остается ключевым фактором риска. Краткосрочные перебои, такие как недавние наводнения, о которых сообщалось в частях крупных производящих регионов Малайзии, напоминают рынкам о том, как быстро производство может сузиться. Хотя текущее ценообразование фьючерсов не подразумевает немедленного шока по поводу поставок, любое подтверждение резкого снижения производства, вероятно, поддержит ближайшие контракты по сравнению с отложенными месяцами.

В то же время сезонное улучшение условий на полях позже в году может стабилизировать урожайность, что соответствует слегка более низкой курсовой кривой до 2027–2028 года. На данный момент рынок балансирует эти погодные риски против избыточного предложения сои из Южной Америки и лишь умеренного роста импорта из Европы.

📆 Торговля и Прогноз Управления Рисками

• Производители: Рассмотрите возможность постепенного хеджирования на позиции конца 2026 и 2027 годов, где кривая торгуется ниже ближайших значений, чтобы зафиксировать исторически привлекательные уровни MYR/EUR, в то время как риски спроса в ЕС остаются смещенными вниз.
• Рафинеры и покупатели: Используйте текущие скромные задние наклонения для обеспечения покрытия на Q3–Q4 2026 года, но сохраняйте некоторую гибкость для спот-покупок на случай, если давление соевого масла из Бразилии усилится и потянет цену на пальмовое масло вниз.
• Трейдеры: Следите за спредом пальмового и соевого масел и колебаниями цен на сырую нефть; краткосрочные возможности, вероятно, появятся в сделках с относительной стоимостью, а не в большихDirectional ставках только на пальмовое масло.

📍 3-дневная Направленная Ценовая Индикация (EUR/t)

• MDEX передний месяц (CPO, апрель 2026): около 900–915 EUR/t, с небольшим восходящим трендом, если сырая нефть снова укрепится.
• MDEX Q3 2026 плита: около 890–900 EUR/t, ожидается, что цены будут торговаться вбок до слегка выше при любых новых перебоях в поставках из Малайзии или Индонезии.
• Отложенные позиции на 2027 год: около 860–875 EUR/t, вероятно, стабильные, ограниченные мягким спросом в ЕС и сильным предложением масличных культур из Южной Америки.