تستمد أسعار زيت النخيل دعمها من الارتفاع الحاد في أسعار النفط الخام وتجدد توقعات الطلب على البيوديزيل، ولكن من المرجح أن تحد الإمدادات الوفيرة من البذور الزيتية وطلب زيوت الخضروات المختلط من ارتفاع مستدام.
ارتفعت عقود الماليزية القياسية على طول المنحنى حوالي 1.7-2.2% في 19 مارس، متداولة بشكل عام في نطاق RM4,400-4,600 لكل طن، تماشياً مع توجيه الأسعار الفورية الأخيرة التي ترى أن زيت النخيل الخام يتحرك بشكل جانبي حول RM3,900-4,100. تدعم الأسعار المرتفعة للطاقة والتوترات المتزايدة في الخليج الفارسي وطموحات البيوديزيل في إندونيسيا والبرازيل المعنويات. في الوقت نفسه، تؤثر زيادة الإنتاج العالمي من الصويا، وانخفاض الطحن في البرازيل، وضعف مبيعات الصادرات الأمريكية من الصويا على تعقيد زيوت الخضروات بشكل أوسع وتحد من قدرة زيت النخيل على القيادة السعرية.
📈 الأسعار وبنية المنحنى
أغلقت عقود زيت النخيل الماليزية في 19 مارس 2026 مرتفعة عبر جميع العقود المتداولة بنشاط، مع ارتفاع الأشهر القريبة حوالي 1.7-1.8% والأشهر المؤجلة أكثر من 2%. استقرت عقود أبريل-أغسطس 2026 بين حوالي RM4,500 وRM4,600 لكل طن، بينما تراجعت مراكز 2027-2028 نحو أدنى مستويات RM4,200، مما يشير إلى منحنى مائل قليلاً.
يتماشى هذا التحرك مع التقييمات الأخيرة للأسواق الفعلية والآجلة التي تشير إلى أن زيت النخيل الخام يتم تحصينه في نطاق ضيق نسبيًا، حيث تتأرجح الأسعار الفورية حول RM4,000 لكل طن، ويتوقع المحللون تداولاً قريباً في نطاق RM3,900-4,100 بينما يقيم المشاركون اتجاهات المخزونات وزخم الطلب. عند تحويلها إلى اليورو، يتوافق النطاق الحالي للعقود الآجلة تقريبًا مع حوالي EUR 880-920 لكل طن للمراكز القريبة، مما يحافظ على سعر زيت النخيل تنافسيًا مقارنة مع زيوت الخضروات المنافسة على الرغم من بعض الصلابة الأخيرة.
| العقد (MDEX) | الإغلاق (MYR/t) | التغيير (MYR) | التغيير (%) | تقريب الإغلاق (EUR/t) |
|---|---|---|---|---|
| أبريل 2026 | 4,580 | +78 | +1.70% | ≈ 916 |
| مايو 2026 | 4,619 | +85 | +1.84% | ≈ 925 |
| يونيو 2026 | 4,611 | +83 | +1.80% | ≈ 923 |
| سبتمبر 2026 | 4,504 | +79 | +1.75% | ≈ 902 |
| يناير 2027 | 4,445 | +97 | +2.18% | ≈ 890 |
ملاحظة: تم تقريب القيم باليورو باستخدام سعر صرف تقريب؛ جميع الأسعار لأغراض التوضيح فقط.
🌍 العرض والطلب وإشارات الزيوت المشتركة
التحركات الأخيرة في زيت النخيل مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالتطورات في البذور والزيوت الزيتية المتنافسة. ارتفعت عقود الصويا في شيكاغو مع ارتفاع سعر النفط الخام على خلفية التوترات الجيوسياسية والهجمات على مرافق الطاقة في الخليج الفارسي، بينما اختبرت زيت اللفت في أوروبا لفترة وجيزة 510 EUR لكل طن قبل أن تعمل على تقليص المكاسب حيث جذب المستوى العالي عروض تصدير من كندا وأستراليا بعد محاصيل فوق المعدل.
على الصعيد الأساسي، تتراخى التوازنات العالمية للصويا، حتى لو تدريجيًا. تتوقع المجلس الدولي للحبوب إنتاج الصويا 2026/27 عند 442 مليون طن، بزيادة 26 مليون عن العام السابق، مع استهلاك أيضًا عند 442 مليون طن، مما يترك المخزونات النهائية ثابتة عند 79 مليون طن. بالنسبة لـ 2025/26، تم تقليل الإنتاج والطلب بشكل طفيف، ولكن المخزونات لا تزال تقترب فقط من الانخفاض الطفيف إلى 78 مليون طن، مما يدل على عدم وجود ضيق هيكلي في تعقيد البذور الزيتية.
تظل البرازيل هي العنصر الأساسي على جانب العرض. قامت المجموعة الصناعية أبيوفي برفع تقديرها لحصاد فول الصويا لعام 2026 إلى 177.85 مليون طن، مع طحن يُقدر بـ 61.5 مليون طن وصادرات ضخمة تصل إلى 111.5 مليون طن. يشير ذلك إلى استمرار توفر زيت الصويا والعلف بكميات كبيرة. في الوقت نفسه، تظهر بيانات مبيعات تصدير الولايات المتحدة الأخيرة حجوزات غير مرضية من الصويا القديمة بحوالي 0.3 مليون طن، وهو الأدنى في موسم التسويق ودون التوقعات، بينما كانت مبيعات زيت الصويا متواضعة ولكن إيجابية. يحد ضعف سحب التصدير الأمريكي من ارتفاع السعر لزيت الصويا في CBOT، ويمتد إلى حد كبير يحد من قدرة زيت النخيل على توسيع مميزاته بشكل كبير.
📊 أسواق الطاقة، البيوديزيل ومحركات السياسة
العامل الرئيسي الداعم لزيت النخيل في الوقت الراهن هو تعقيد الطاقة. ارتفعت أسعار النفط الخام إلى أكثر من 100 دولار للبرميل في الجلسات الأخيرة وسط تصاعد النزاع في الشرق الأوسط واضطرابات الإمداد، على الرغم من أن بعض الارتفاع الأولي قد تم استرداده بالفعل. حتى بعد هذا الانخفاض، تبقى أسعار النفط مرتفعة مقارنة بمستويات بداية السنة، مما يزيد من جاذبية الوقود الحيوي.
يتوقع المشاركون في السوق بشكل متزايد زيادة في المقررات الحكومية لخلط البيوديزيل لامتصاص مزيد من زيت النخيل في السنوات القادمة. تدير إندونيسيا بالفعل نسبة عالية من البيوديزيل وتستعد لاحتمال فرض نسبة 50% (B50) والتي من شأنها رفع الطلب المحلي على البيوديزيل بشكل كبير بحلول النصف الثاني من 2026. بالتوازي، توجّه المقررات المتعلقة بالخلط المرتفع والمناقشات حول توسيع استخدام البيوديزيل مستمرة في أسواق رئيسية أخرى مثل البرازيل والولايات المتحدة، حيث من المتوقع صدور قواعد جديدة بشأن أحجام خلط البيوديزيل المستقبلية قريبًا.
لذا يرى التجار قصة متفائلة طلب متوسطة المدى: أسعار الوقود الأحفوري العالية والسياسات الطموحة لإزالة الكربون تفضل البيوديزيل المعتمد على زيت النخيل، خاصة في جنوب شرق آسيا. ومع ذلك، فإن تحقيق هذه الخطط السياسية، والتوقيت الدقيق ومستوى التنفيذ، يظل غير مؤكد إلى حد كبير. أي تأخير أو تمييع أو اختناقات لوجستية في برامج البيوديزيل من شأنه أن يقوض بسرعة جزءًا من العلاوة الحالية في أسعار زيت النخيل.
🌦️ الأحوال الجوية وآفاق الإنتاج
تظهر الإحصاءات الأخيرة من قطاع زراعة زيت النخيل في ماليزيا أن إنتاج زيت النخيل الخام في فبراير كان مرتفعًا نسبيًا على أساس سنوي، مع زيادة الإنتاج الوطني بنسبة تقارب 8% على الرغم من الركود الموسمي المعتاد. زادت العائدات في المناطق الرئيسية المنتجة والعوامل المناخية المواتية من تسليم عناقيد الفاكهة الطازجة ودعمت معدلات استخراج الزيت بالقرب من 20%.
عند النظر إلى مارس والأشهر القادمة، يتوقع المحللون إنتاجًا موسميًا أقل خلال فترة التلقيح تتزامن مع موجات حرارة متبقية في أجزاء من جنوب شرق آسيا. بينما لا يهدد حدث متطرف واحد حاليًا المناطق الأساسية لزيت النخيل، فإن مزيج من تباين الطقس وموسم الإعصار المستمر في المنطقة الأوسع يستدعي مراقبة دقيقة. بشكل عام، على الرغم من ذلك، لا يزال الإنتاج الحالي والمخزونات المبلغ عنها مريحة بدلاً من الضيقة، وهو ما يتماشى مع سرد الأسعار الجانبية.
📆 آفاق التداول والاستراتيجية
على المدى القريب، يقع سوق زيت النخيل بين الطلب المدعوم المرتبط بالطاقة على البيوديزيل ومنحنى بذور الزيت المتوافر بشكل جيد. يشير الميل العكسي على طول منحنى العقود الآجلة إلى توافر أقرب بشكل معتدل، لكن غياب عجز هيكلي قوي يشير إلى أن الارتفاعات من المحتمل أن تجذب التحوط وبيع الأصل.
- المنتجون / البائعون: النظر في زيادة تغطية التحوط في المزيد من الارتفاعات نحو الطرف العلوي من نطاق RM4,500-4,700 (≈ 900–950 يورو)، خاصة بالنسبة لمراكز 2026/27، لقفل هوامش جذابة ضد المخزونات العالمية المريحة حتى الآن.
- المشترون الصناعيون: استخدم فترات الضعف العائدة نحو أدنى مستويات RM4,000 (≈ 800–830 يورو) لمد التغطية، خاصةً إذا استمر النفط الخام فوق 90 دولارًا أمريكيًا واستمرت المقررات البيوديزيل على المسار الصحيح، مما قد يسبب ضيق توازن زيوت الخضروات لاحقًا في 2026.
- المشاركون المضاربون: الميل بحذر نحو المطاولة الطويلة، ولكن مع حدود مخاطر صارمة: يعتمد الاتجاه الصعودي بشكل كبير على القوة المستدامة للخام والتنفيذ السريع للبيوديزيل، بينما قد يؤدي أي تخفيف في المخاطر الجيوسياسية أو نتائج حصاد الصويا القوية إلى ضغط الأسعار بسرعة.
📍 آراء توجيهية لمدة 3 أيام (التبادلات الرئيسية)
- عقود MDEX الآجلة القريبة (المقابلة باليورو): تميل إلى أن تصبح أقوى قليلاً أو مستقرة؛ الدعم من الخام القوي والتفاؤل البيوديزيل من المرجح أن يعوض الضغط من وفرة الإمدادات من الصويا. يتوقع تجارة مُحافظة حول 880–930 يورو لكل طن.
- الواردات الأوروبية من زيت النخيل (CIF، EUR): مستقرة إلى أعلى قليلًا حيث تظل تكاليف الشحن والتكاليف المرتبطة بالخام مرتفعة؛ يحتفظ زيت النخيل بميزة تنافسية مقابل زيت اللفت، الذي اختبر مؤخرًا فوق 500 يورو لكل طن قبل أن يتراجع.
- الفرق عبر زيت الصويا: قد تكافح الزيادة فوق زيت الصويا لتوسيع مميزاته بشكل كبير؛ من المحتمل أن يتتبع زيت النخيل تعقيد زيوت الخضروات الأوسع مع偏向 طفيف نحو الاتجاه الإيجابي المدفوع بالطاقة.
