عقود زيت النخيل الآجلة ترتفع بينما ينخفض الطلب من الاتحاد الأوروبي وتزداد مخاطر الطقس

تظهر المكاسب الطفيفة في عقود زيت النخيل الماليزي الآجلة تباينًا مع الطلب الهيكلي الأكثر ضعفًا من الاتحاد الأوروبي وتغير التدفقات التجارية نحو أمريكا الجنوبية وآسيا، مما يترك الأسعار مدعومة على المدى القريب ولكنها معرضة لعناوين السياسة والطقس.

تظهر التداولات الحديثة في سوق المشتقات الماليزية انحيازًا معتدلًا نحو الارتفاع في عقود زيت النخيل القريبة، مدعومة بارتفاع أسعار النفط الخام والمخاطر المستمرة في الإمدادات، بينما تبقى المنحنيات المستقبلية أقل قليلاً على توقعات إمدادات متوسطة الأجل كافية. في الوقت نفسه، تستمر واردات زيت النخيل وبذور الزيت المنافسة في الاتحاد الأوروبي في الاتجاه نحو الانخفاض، حيث تعيد التحولات السياسية والاقتصاديات المتغيرة للديزل الحيوي تشكيل الطلب العالمي. تضيف الاختناقات اللوجستية في أمريكا الجنوبية والأسواق المتقلبة للنفط الخام عدم اليقين إلى تسعير زيوت الطعام، مما يبقي زيت النخيل محاصرًا ضمن نطاق بدلاً من الخروج باتجاه واضح.

📈 الأسعار والمنحنى المستقبلي

ارتفعت عقود زيت النخيل الخام في البورصة الماليزية قليلاً في 25 مارس 2026. استقر عقد أبريل 2026 عند 4,512 MYR/t (+0.20% مقارنة باليوم السابق)، بينما كانت أسعار مايو ويونيو 2026 عند 4,551 و 4,541 MYR/t على التوالي، مسجلة أيضًا مكاسب صغيرة. في أماكن أخرى على المنحنى، تنخفض الأسعار تدريجيًا نحو 4,403 MYR/t لشهر نوفمبر 2026 وحول 4,329 MYR/t لشهر مايو 2027، قبل أن تستقر بالقرب من 4,171 MYR/t للعقود المدرجة الأكثر بُعدًا (2028-2029)، مما يشير إلى هيكل مائل قليلًا نحو الانخفاض أو مُسطح.

بالتحويل إلى اليورو (باستخدام تقدير 1 EUR ≈ 5 MYR)، تتداول القيم الشهرية الأولى حول 900-910 EUR/t، بينما تكون الأسعار في أواخر 2026 أقرب إلى 880-890 EUR/t والقيم طويلة الأجل بالقرب من 830-840 EUR/t. تشير الزيادات الطفيفة على أساس يومي في الأشهر القريبة إلى اهتمام حذر بالشراء بعد الانخفاضات الأخيرة في العقود المؤجلة، التي شهدت خسائر يومية حوالي 1.1-1.3% في نهاية الأسبوع الماضي.

العقد	التسوية (MYR/t)	السعر التقريبي (EUR/t)	التغيير اليومي
أبريل 2026	4,512	≈ 902 EUR/t	+0.20%
مايو 2026	4,551	≈ 910 EUR/t	+0.20%
أغسطس 2026	4,486	≈ 897 EUR/t	+0.09%
نوفمبر 2026	4,403	≈ 881 EUR/t	-0.09%
مايو 2027	4,329	≈ 866 EUR/t	-1.16%

🌍 الإمدادات والزيوت المنافسة وتحولات الطلب

تظل أسواق زيوت الطعام العالمية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار الطاقة. دفعت التوترات الجيوسياسية الأخيرة في الشرق الأوسط أسعار النفط الخام للارتفاع لفترة وجيزة بسبب مخاوف من صراع إقليمي أوسع، قبل أن تعود الأسعار للتراجع مرة أخرى مع الإبلاغ عن احتمالات المفاوضات مع إيران. تدعم هذه التقلبات في النفط الخام اقتصادات الديزل الحيوي المعتمد على زيت النخيل ولكنها لم تتترجم بعد إلى انتعاش مستمر، مما يبقي زيت النخيل بشكل عام في نطاق محدد.

بالنظر إلى جانب بذور الزيت، فإن الإمدادات المتزايدة من فول الصويا البرازيلي تؤثر سلبًا على الأسعار في شيكاغو وتجذب الطلب العالمي نحو أمريكا الجنوبية. تزيد الكميات الكبيرة من الصادرات البرازيلية، على الرغم من الاختناقات اللوجستية والتأخيرات، من توافر زيت الصويا ووجبة الصويا، مما يشدد المنافسة على زيت النخيل في المناطق الرئيسية المستوردة. في الولايات المتحدة، تسجل صادرات فول الصويا تراجعًا بنسبة 27% مقارنةً بمعدل الموسم الماضي، مما يبرز كيف تعيد التدفقات التجارية التوازن نحو البرازيل.

في الاتحاد الأوروبي، وصلت واردات فول الصويا حتى 22 مارس إلى 8.92 مليون طن، أي أقل بنسبة 11% عن العام الماضي. انخفضت واردات بذور اللفت بشكل أكثر حدة، حيث تراجعت بنسبة 33% على أساس سنوي إلى 3.37 مليون طن. انخفضت وصولات وجبة الصويا بنسبة 4% إلى 13.23 مليون طن، بينما كانت واردات زيت النخيل دون تغيير تذكر عند 2.11 مليون طن، فقط 1% أقل من العام الماضي. تشير هذه البيانات إلى طلب أقل قليلاً ولكنه مستقر بشكل عام على زيت النخيل في الاتحاد الأوروبي مقارنةً بالانخفاضات الأكثر حدة في واردات بذور الزيت الأخرى.

📊 السياسات والاستدامة وسياق سوق الاتحاد الأوروبي

يتشكل طلب الاتحاد الأوروبي على زيت النخيل بشكل متزايد من خلال القوانين المتعلقة بالاستدامة والوقود الحيوي. تسهم عملية تقليل استخدام الديزل الحيوي المعتمد على زيت النخيل في إطار الطاقة المتجددة في الاتحاد الأوروبي وتطبيق قواعد أكثر صرامة بشأن المنتجات الخالية من إزالة الغابات في احتياجات الواردات الهيكلية الأقل بمرور الوقت، حتى مع محافظات المستويات القصيرة الأجل قرب مستويات العام الماضي. تشير المراقبة الأخيرة للتجارة في الاتحاد الأوروبي إلى استمرار الانخفاض في تدفقات زيت النخيل منذ عام 2020، خاصة للاستخدامات الطاقية، بينما يتسم الطلب الغذائي والكيماويات الحيوية بمزيد من المرونة.

تحد هذه الخلفية السياسية من الفرص المتاحة لزيت النخيل في السوق الأوروبية، حتى عند تحسن القدرة التنافسية السعرية مقارنة بزيت الصويا. بالنسبة للدول المنتجة، تزداد متطلبات الاستدامة الأكثر صرامة في الاتحاد الأوروبي وواجبات تتبع المكونات من تكاليف الامتثال، ولكنها تشجع أيضًا على الانتقال نحو سلاسل الإمدادات المعتمدة. قد يدعم ذلك في الأجل المتوسط الفروق السعرية بين المنتجات المعتمدة وغير المعتمدة، خاصةً في الوجهات ذات التنظيم العالي.

☁️ الطقس وآفاق الإقليمية

يظل الطقس في جنوب شرق آسيا عاملاً رئيسيًا في المخاطر. تذكر الاضطرابات قصيرة الأجل، مثل أحداث الفيضانات الأخيرة المبلغ عنها في بعض المناطق الرئيسية لإنتاج زيت النخيل في ماليزيا، الأسواق كيف يمكن أن تت tighten بسرعة. بينما يوحي تسعير العقود الآجلة الحالية بعدم وجود صدمة إمدادات وشيكة، فإن أي تأكيد على انخفاض حاد في الإنتاج من المرجح أن يدعم العقود القريبة نسبياً مقارنةً بالأشهر المؤجلة.

في الوقت نفسه، يمكن أن تؤدي ظروف الحقل التي تتحسن موسميًا لاحقًا في السنة إلى استقرار الغلات، مما يتماشى مع المنحنى المستقبلي الأكثر ضعفًا حتى عام 2027-2028. لفترة الآن، يقوم السوق بموازنة هذه المخاطر الجانبية المرتبطة بالطقس مقابل وزن الإمدادات الوفيرة من فول الصويا في أمريكا الجنوبية ونمو معتدل في الطلب من أوروبا.

📆 آفاق التداول وإدارة المخاطر

• المنتجون: النظر في التحوط التدريجي في مراكز أواخر 2026 و2027، حيث يتم تداول المنحنى تحت القيم القريبة، لتأمين مستويات MYR/EUR الجذابة تاريخياً بينما تظل مخاطر الطلب في الاتحاد الأوروبي مائلة نحو الأسفل.
• المصافي والمشترين: استخدام التراجع الطفيف الحالي لتأمين التغطية للربع الثالث – الربع الرابع 2026، ولكن الحفاظ على بعض المرونة لعمليات الشراء الفورية في حالة تكثيف ضغط زيت الصويا البرازيلي وسحب زيت النخيل للأسفل.
• التجار: متابعة فارق زيت النخيل – زيت الصويا وتقلبات أسعار النفط الخام؛ من المرجح أن تأتي الفرص قصيرة الأجل من تداولات القيمة النسبية بدلاً من الرهانات الكبيرة الاتجاهية في زيت النخيل بمفرده.

📍 إشارة اتجاهية لمدة 3 أيام للأسعار (EUR/t)

• MDEX الشهر الأول (CPO، أبريل 2026): حوالي 900-915 EUR/t، مع تفضيل طفيف نحو الارتفاع إذا ارتفعت أسعار النفط الخام مرة أخرى.
• MDEX كيس الربع الثالث 2026: حوالي 890-900 EUR/t، ومن المتوقع أن يتداول بشكل جانبي إلى أعلى قليلاً في حال حدوث أي اضطرابات إمدادات جديدة في ماليزيا أو إندونيسيا.
• مراكز 2027 المؤجلة: حوالي 860-875 EUR/t، من المرجح أن تبقى مستقرة، مقيدة بانخفاض الطلب في الاتحاد الأوروبي ووفرة إمدادات بذور الزيت من أمريكا الجنوبية.