فول الصويا مدعوم بصدمة النفط الخام ولكن محدد بوفرة إمدادات 2026/27

تتداول فول الصويا بشكل متوسط أعلى، مدعومة بالزيادة الحادة في توقعات الطلب على النفط الخام وزيت الديزل الحيوي، بينما تحد التوقعات المتزايدة لإمدادات 2026/27 وبيع الصادرات الأمريكية الضعيف من إمكانية الارتفاع.

يتحرك مجتمع فول الصويا في شيكاغو في اتجاه أعلى في بداية التداول، حيث تسجل الفاصوليا والوجبات والزيت المجاورة جميعها مكاسب يومية. الخلفية هي سوق النفط الخام الذي تعرض للاهتزاز بسبب الهجمات على منشآت الطاقة في الخليج والتهديدات حول مضيق هرمز، مما دفع أسعار برنت للارتفاع فوق 95–100 يورو/برميل في الجلسات الأخيرة وزاد من جاذبية الوقود الحيوي. في الوقت نفسه، تؤكد التوقعات الأساسية الجديدة من IGC والبرازيل وجود توازن مريح على المدى المتوسط. يفضي هذا المزيج إلى أداء أقوى في الجبهة الأمامية ومنحنى مستقبلي مسطح نسبيًا.

📈 الأسعار وبنية المنحنى

تسجل عقود فول الصويا الآجلة في CBOT ارتفاعًا عبر الأشهر القريبة: يتم تداول مايو 2026 حول 1,169 سنت أمريكي/بوشل (+0.69% يوم بيوم)، يوليو 2026 عند 1,185 سنت أمريكي/بوشل (+0.72%)، مع مكاسب متواضعة أيضًا في شريط 2027. تتصدر وجبة فول الصويا المجتمع من حيث النسبة المئوية، حيث ارتفعت مايو 2026 بنحو 1.1% إلى 331.7 دولار أمريكي/طن، بينما يضيف زيت فول الصويا حوالي 0.4–0.5% في الأشهر القريبة.

تظل المنحنيات المستقبلية عكسية بشكل طفيف فقط في الفول والوجبات، بينما يظهر زيت فول الصويا منحدرًا واضحًا نحو الأسفل من حوالي 65.8 سنت أمريكي/رطل في مايو 2026 نحو منتصف 50 سنت أمريكي/رطل في 2028–2029. تشير هذه البنية إلى ضيق على المدى القريب مرتبط بالطلب على الوقود الحيوي وأسعار الطاقة، لكن التوقعات توفر إمكانية توافر أكثر راحة في السنوات القادمة.

المنتج	عقود قريبة*	سعر نقدي مؤشر FOB**
فول الصويا CBOT مايو 26	≈ €390–400/طن (1,169 سنت/بوشل)	الولايات المتحدة رقم 2 FOB خليج الولايات المتحدة ≈ €0.56/كغ
وجبة فول الصويا CBOT مايو 26	≈ €335–345/طن (USD 331.7/طن)	—
زيت فول الصويا CBOT مايو 26	≈ €1.35–1.40/كغ (65.8 سنت/رطل)	—

*تم تحويله إلى اليورو بسعر الصرف المؤشر، **من عروض FOB الأخيرة المحولة إلى EUR/kg.

🌍 توازن العرض والطلب

تشير أحدث التوقعات من مجلس الحبوب الدولي إلى محصول فول الصويا العالمي الأكبر في 2026/27. من المتوقع أن تصل الإنتاج العالمي إلى 442 مليون طن، بزيادة قدرها 26 مليون طن عن العام السابق، بينما يُتوقع أن يرتفع الاستهلاك بمقدار 12 مليون طن إلى نفس 442 مليون طن. ونتيجة لذلك، من المتوقع أن تظل المخزونات النهائية ثابتة عند 79 مليون طن، مما يبرز الصورة المتوازنة عمومًا، ولكن ليست ضيقة، على المدى المتوسط.

بالنسبة لعام 2025/26، خفضت IGC تقديراتها للإنتاج بمقدار 2 مليون طن إلى 426 مليون طن وقللت الطلب بمقدار 1 مليون طن. تم تخفيض المخزونات النهائية قليلاً بمقدار 1 مليون طن إلى 78 مليون طن. بعبارة أخرى، لا يزال الموسم الحالي مزودًا بشكل كاف، والإعادة المتوقعة للمخزونات في 2026/27 متواضعة بدلاً من أن تكون انفجارية، مما يحد من نطاق السوق الصاعد المستدام ما لم تظهر صدمات في الطقس أو السياسة.

📊 البرازيل والأساسيات المتعلقة بالمعالجة

في البرازيل، قامت جمعية البذور الزيتية Abiove برفع توقعاتها لموسم فول الصويا لعام 2026 قليلاً إلى 177.85 مليون طن (من 177.12 مليون طن). يُتوقع أن تصل كمية الطحن الآن إلى 61.5 مليون طن مقارنة بـ 61.0 مليون طن سابقًا، ويتم الاحتفاظ بالصادرات عند 111.5 مليون طن. تؤكد هذه التعديلات أن البرازيل ستظل هي المحور الرئيسي لإمدادات فول الصويا العالمية ومنافسة الصادرات في السنة التسويقية القادمة.

كما زادت Abiove توقعاتها للمنتجات الثانوية: أصبح إنتاج زيت فول الصويا الآن يقدر بـ 12.35 مليون طن (سابقًا 12.25 مليون طن) ووجبة فول الصويا عند 47.4 مليون طن (من 47.0 مليون طن). الزيادة الطفيفة في إنتاج الزيت ذات أهمية خاصة في سوق يشهد زيادة في الطلب على biodiesel بسبب ارتفاع أسعار الطاقة والاحتمالات المرتبطة بسياسات المزج في البلدان المنتجة والمستهلكة الرئيسية.

⛽ صدمة الطاقة وطلب الوقود الحيوي

أدى الارتفاع الحاد في سعر النفط الخام، الناجم عن تصاعد الصراع والهجمات على البنية التحتية للطاقة في الخليج الفارسي والتهديدات بإغلاق مضيق هرمز، إلى دفع سعر برنت فوق منطقة 95–100 يورو/برميل في الأيام الأخيرة. كانت التقلبات عالية، لكن المستوى العام للنفط لا يزال مرتفعًا، حتى بعد بعض تصحيحات في الأسعار اليومية. يعزز هذا الوضع بشكل كبير من جاذبية الاقتصاديات المتعلقة بالوقود الحيوي.

يتوقع المشاركون في السوق ارتفاع معدلات مزج الديزل الحيوي، مع مناقشات جارية في إندونيسيا والبرازيل وقوانين جديدة للمزج لمدة متعددة السنوات مرتقبة في الولايات المتحدة في الأيام المقبلة. يزيد الطلب الأقوى على الديزل الحيوي عادةً من الطلب على الزيوت النباتية، بما في ذلك زيت فول الصويا، مما يفسر سبب كون منحنى زيت فول الصويا قد أصبح أكثر قوة في الأشهر القريبة. ينقل هذا الارتباط علاوة المخاطر المتعلقة بالطاقة إلى مجتمع البذور الزيتية، مما يدعم قيم فول الصويا والطحن على الرغم من التوقعات الجيدة للمخزونات.

🚢 تدفقات التجارة ومبيعات التصدير الأمريكية

يعتبر الطلب الأمريكي على فول الصويا نقطة ضعيفة ملحوظة. أظهرت أحدث تقارير مبيعات التصدير الأسبوعية مبيعات صافية من فول الصويا من المحصول القديم بلغت 298,200 طن، وهي أقل بكثير من توقعات السوق التي كانت تتراوح بين 350,000 و800,000 طن، مما يشير إلى أدنى مستوى خلال السنة التسويقية. كما كانت الأحجام أيضًا أقل بنسبة 15% عن الأسبوع السابق، مما يشير إلى بطء في التحميل على الرغم من القوة الأخيرة في الأسعار.

ظلّت الصين أكبر مشترٍ حيث سجلت 79,900 طن، بما في ذلك إعادة توجيه من وجهات غير معروفة سابقًا. أضافت المكسيك 74,000 طن، تم إعادة تصنيف بعضها من وجهات غير معروفة أيضًا. وصلت مبيعات المحصول الجديد فقط إلى 6,600 طن، وهي في أدنى تقديرات المحللين. في المقابل، كانت حجوزات وجبة فول الصويا قوية عند 220,900 طن للسنة الحالية، ضمن التوقعات، بينما جاءت مبيعات زيت فول الصويا البالغة 5,200 طن في الطرف الإيجابي من النطاق المتوقع. بصفة عامة، تشير البيانات إلى طلب نسبي أفضل على المنتجات مقارنة بالفول الكامل.

🌦️ لمحة عن الطقس (البرازيل والولايات المتحدة)

تشير التقارير الأخيرة إلى أن الأمطار الغزيرة في أجزاء من شمال وسط البرازيل قد أبطأت حصاد فول الصويا واللوجستيات بشكل متقطع، على الرغم من وجود علامات على التحسن نحو أواخر مارس مع عودة الأمطار إلى نسبها الطبيعية. حتى الآن، تعتبر هذه الاضطرابات أكثر كقضية توقيت بدلاً من تهديد مادي لتقديرات المحصول الوطني، الذي تم تعديله مؤخرًا قليلاً إلى أعلى من قبل Abiove.

في الولايات المتحدة، يتم مراقبة الطقس في أوائل الربيع في الغرب الأوسط بينما يستعد المزارعون للزراعة. تشير التوقعات الحالية إلى ظروف مختلطة مع فترات باردة وأخرى أكثر اعتدالًا؛ لم يظهر بعد تهديد كبير وطويل الأمد للزراعة في فول الصويا. لذلك، تبقى مخاطر الطقس أكثر كعامل كامن لتوقعات 2026/27 بدلاً من أن تكون دافعًا فوريًا.

📉 أسعار نقدية إقليمية (باليويور)

تشير الإشارات الأخيرة من FOB المحولة إلى اليورو إلى نغمة معتدلة أعلى في الأسواق النقدية الدولية على مدى الأسبوعين الماضيين، مما يتماشى مع التعافي في العقود الآجلة:

• فول الصويا الأمريكي رقم 2، FOB الولايات المتحدة (واشنطن العاصمة): حوالي €0.59/كغ، مرتفعة من €0.55–0.57/كغ في وقت سابق من مارس.
• الهند، فول الصويا المنقح FOB نيودلهي: بالقرب من €0.99/كغ، مرتفع قليلاً عن الشهر حتى الآن.
• فول الصويا الأوكراني، FOB أوديسا: حوالي €0.35/كغ، ثابتة إلى أعلى قليلاً.
• الصين، فول الصويا الأصفر FOB بكين: حوالي €0.68–0.78/كغ للجودة التقليدية مقابل العضوية.

تؤكد هذه النمط وجود بيئة أسعار مدعومة عالميًا ولكن ليست انفجارية، مع منشأ ممتاز مثل الهند وفول الصويا العضوي الصيني يحافظ على علامة واضحة فوق إمدادات البحر الأسود.

📆 آفاق التداول والاستراتيجية

• قصير المدى (أيام إلى أسابيع): تدعم توقعات ارتفاع أسعار النفط الخام والطلب على الوقود الحيوي أسعار زيت فول الصويا، وبالتالي الطلب على الطحن. لدى عقود فول الصويا المجاورة مجالٌ لمزيد من القوة على عناوين الطاقة وأي مشاكل لوجستية في البرازيل، ولكن من المحتمل أن تتم مواجهة التوجهات الصاعدة مع بيع المنتجين.
• متوسط المدى (حتى 2026/27): يؤكد التقدير العالي للإنتاج من IGC والمخزونات النهائية المستقرة على وجود سوق متقلب بشكل عام، مع كون الطقس أثناء زراعة نصف الكرة الشمالي وتطور المحاصيل المبكر هو مفتاح المخاطر الصاعدة. تأتي المخاطر السلبية من الطلب الأمريكي المستمر الضعيف وأي تخفيف في التوترات الجيوسياسية المتعلقة بالطاقة.
• أفكار التموضع: قد考虑 المستخدمون النهائيون توسيع التغطية أثناء الانخفاضات، لا سيما في وجبة فول الصويا، نظرًا لوجود إشارات قوية للطلب. يمكن للمنتجين والتجار استخدام القوة في زيت فول الصويا للتحوط ضد هوامش الطحن المستقبلية أو تثبيت الأسعار المستقبلية المناسبة في الفترات 2027–2028 حيث لا يزال المنحنى يخصم القيم المستقبلية.

📍 إشارة سعر لمدة 3 أيام (الاتجاه)

• فول الصويا CBOT (مايو 26): ميل إيجابي طفيف؛ دعم يقوده الطاقة، لكن حساس تجاه أي انعكاس في النفط الخام وأي بيانات تصدير أمريكية ضعيفة أخرى.
• وجبة فول الصويا CBOT (مايو 26): إيجابية بشكل معتدل؛ الطلب resilient والأداء الأقوى يشير إلى الأداء النسبي مقارنة بالفول.
• زيت فول الصويا CBOT (مايو 26): إيجابي ولكن متقلب؛ مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالحركات اليومية في برنت وعناوين سياسة الديزل الحيوي.