Аргентинский рекордный урожай изменяет все еще напряженный мировой рынок подсолнечного масла

Близкий к рекорду урожай подсолнечника в Аргентине облегчает глобальное напряжение в предложении, но еще не нарушил ралли цен на подсолнечное масло, удерживая маржи переработчиков в ЕС на высоком уровне, а объемы торговли – в состоянии неопределенности.

Сильный урожай 2025/26 года объемом около 7 миллионов тонн в Аргентине поступает как раз в то время, когда запасы в Черном море остаются ограниченными, что позволяет европейским переработчикам обеспечивать контрсезонные семена, в то время как цены на подсолнечное масло остаются значительно выше уровней прошлого года. Заводы в Болгарии и Румынии, в частности, извлекают выгоду из прибыльных маржей переработки, привлекая большие объемы аргентинских семян на фоне сокращенного предложения из Украины. Цены на спотовые предложения для украинских и региональных подсолнечных продуктов в Европе в последние недели остаются твердыми и в основном стабильными, что отражает рынок, где дополнительное предложение из Аргентины смягчает, но не меняет структурно напряженный глобальный баланс.

📈 Цены и Спреды

Цены на экспорт подсолнечного масла в среднем близки к 1 210 евро за тонну FOB с сентября 2025 года по март 2026 года, по сравнению с примерно 1 020 евро за тонну годом ранее – это увеличение примерно на 18%. Этот высокий уровень возвращается в цены на семена и продукцию из ключевых регионов.

Недавние предложения для черных подсолнечных семян и жмыха вокруг Черного моря и в ЕС переведены на диапазон примерно 0.58–0.66 евро за кг (580–660 евро за тонну) FCA/FOB, в то время как семена для выпечки в Восточной Европе торгуются около 0.96–1.09 евро за кг. Китайские кондитерские и органические семена продолжают удерживать премию свыше 1.15 евро за кг, отражая более высокие затраты на переработку и логистику, а также нишевый спрос.

Продукт	Происхождение / Местоположение	Условия	Последняя цена (EUR/kg)
Подсолнечные семена, черные 98%	Украина (Одесса, FCA/FOB)	FCA / FOB	0.58–0.66
Подсолнечные семена, черные 98%	Болгария (София)	FCA	0.44
Очищенные семена, для выпечки	Украина / Болгария / Молдова	FCA	0.96–1.09
Очищенные семена, кондитерские	Болгария / Китай	FCA / FOB	1.16–1.25

🌍 Изменения в Предложении и Спросе

Урожай подсолнечника в Аргентине на 2025/26 годы оценен в 7 миллионов тонн, что на 25% выше по сравнению с прошлым годом и близко к рекордным уровням. С началом сбора урожая в феврале и реализацией с марта 2026 года по февраль 2027 года, это контрсезонное предложение из Южной Америки появляется как раз в то время, когда запасы в северном полушарии истощаются, что дает Аргентине значительное влияние на цены, несмотря на ее меньший абсолютный масштаб по сравнению с Россией или Украиной.

В то же время, производство в Черном море и Европе остается структурно слабым. Производство подсолнечника в Украине упало до около 11 миллионов тонн в 2025/26 годах с 15.5 миллионов тонн в 2023/24 годах, в то время как производство в ЕС снизилось с чуть более 10 миллионов тонн до примерно 8.7 миллионов тонн за тот же период. Турция также не достигла ожидаемых результатов, оставляя глобальное производство выше уровня пятилетнего минимума прошлого года, но все еще недостаточным для удовлетворения устойчивого роста спроса.

🚢 Тенденции Торговли: Аргентина, Черное море и ЕС

Ответ Аргентины заключается в агрессивном экспорте по всем продуктовым линиям. Экспорт подсолнечников ожидается на уровне около 624,000 тонн в 2024/25 годах и 600,000 тонн в 2025/26 годах – это много десятилетий рекорды для сырьевых семян, по сравнению с историческими средними значениями ниже 200,000 тонн в год. В то же время, прогнозируется, что экспорт подсолнечного масла достигнет около 1.8 миллионов тонн (увеличение на 8% по сравнению с прошлым годом), при этом экспорт жмыха также близок к 1.8 миллионам тонн (увеличение на 9%), оба на самых высоких уровнях за более чем 25 лет.

Большая часть этого сырья направляется в ЕС, в частности в Болгарию и Румынию, где мощности переработки долгое время полагались на украинское и российское происхождение. С учетом того, что экспорт подсолнечного масла из Украины прогнозируется в снижении с примерно 6.3 миллионов тонн в 2023/24 до около 4.4 миллионов тонн в 2025/26, а экспорт жмыха снижается с 4.7 миллионов до 2.9 миллионов тонн, эти заводы в ЕС все активнее заполняют свои пробелы в поставках продукцией аргентинского происхождения. Регулярные экспорты подсолнечного масла из России на уровне около 4.2 миллионов тонн и более высокие экспортные объемы жмыха около 2.3 миллионов тонн помогают, но все равно не могут полностью компенсировать сокращение из Украины.

📊 Фундаментальные показатели и комплекс масел

Сильная ценовая динамика подсолнечного масла тесно связана с более широким комплексом растительных масел. За последний месяц цены на соевое масло в Америке вновь достигли уровней, которые не наблюдались с середины 2023 года, поддерживаемые высокими ценами на нефть и строгими стандартами смешивания биотоплива. Это подтолкнуло вверх альтернативные съедобные масла, в то время как пальмовое масло – хоть немного крепче – продолжает торговаться со скидкой по сравнению с соевым маслом из Южной Америки, побуждая к некоторой замене на сою и поддерживая устойчивый спрос на подсолнечное масло.

Структурно доля Аргентины в глобальном производстве подсолнечников увеличилась с примерно 7% в 2021/22 до прогнозируемых 13% в 2025/26 года на фоне стабильного расширения посевных площадей. Казахстан также становится важным игроком в росте, увеличив производство более чем на треть по сравнению с прошлым годом до около 2.46 миллионов тонн, хотя его экспортные и логистические ограничения ограничивают прямую конкуренцию с аргентинским происхождением на рынках ЕС. В целом, напряженность в поставках Черного моря и солидный спрос на биодизель, связанный с конкурентными маслами, остаются ключевыми столпами, поддерживающими высокие цены на подсолнечное масло.

🌦️ Погода и наблюдение за вегетационным периодом

В краткосрочной перспективе урожай Аргентины на 2025/26 год уже в значительной степени определен и поступает на рынок, поэтому краткосрочные ценовые риски больше зависят от логистики и темпов экспорта, чем от погоды. Внимание начинает смещаться к условиям посева и раннего вегетационного периода для урожая 2026 года в северном полушарии в России, Украине, ЕС и Турции, где любое восстановление площади и урожаев могло бы снять напряженность позже в 2026 году.

Пока не появятся более ясные сигналы о погоде в Черном море и посевных площадях в ближайшие месяцы, рынок, вероятно, сохранит премию за погодные риски. Учитывая расширенную роль Аргентины и время ее сбора урожая относительно северного полушария, неблагоприятные условия в Южной Америке в следующем цикле могут оказать более заметное влияние на глобальный баланс подсолнечного масла, чем в предыдущие десятилетия.

📆 Прогнозы рынка и идеи для торговли

В следующие 30–90 дней высокие экспортные объемы аргентинских семян и масла должны продолжать ограничивать рост цен на подсолнечное масло, но не обязательно привести к резкой коррекции, пока запасы в Черном море остаются ограниченными и маржи переработчиков в Болгарии и Румынии остаются положительными. Темпы экспортных потоков из Украины и России через порты Черного моря будут решающими для определения того, сможет ли текущая жесткость цен сохраняться до середины года.

На горизонте 6–12 месяцев цены на подсолнечное масло будут в значительной степени зависеть от урожая на 2026 год в северном полушарии. Возвращение к средним урожаям и посевным площадям в России, Украине, ЕС и Турции, вероятно, приведет к снижению цен ниже уровня 1 200 евро за тонну во второй половине 2026 года, в то время как продолжающиеся геополитические и погодные риски – особенно в Украине – служат доводом против полного возврата к ценам до периода напряженности. Структурный рост производства Аргентины и растущая зависимость переработчиков ЕС от контрсезонного импорта предполагают, что события в Южной Америке останутся стратегическим фокусом для участников рынка.

🎯 Прогноз торговли

• Переработчики (ЕС, особенно Болгария/Румыния): Поддерживать активное покрытие с аргентинскими семенами, пока маржи переработки остаются привлекательными; рассмотреть возможность заключения форвардных продаж масла для защиты текущих высоких цен от риска снижения из-за возможного восстановления в Черном море.
• Промышленные и продовольственные покупатели: Учитывая высокие цены на подсолнечное масло по сравнению с историческими нормами, диверсифицировать часть покрытия в альтернативные масла, где это возможно, но сохранять основные позиции по подсолнечнику на следующий квартал, так как структурная напряженность сохраняется.
• Производители (Аргентина и новые источники): Использовать текущую ценовую среду для хеджирования части производства 2025/26 и начала 2026/27 годов, особенно если сила местной валюты или растущие затраты угрожают маржам.

📍 Индикатор Региональных Цен за 3 Дня

• Черное море (Украина, семена и жмых, FCA/FOB): Цены ожидаются в основном стабильными в ближайшие три дня на уровне 580–660 евро за тонну, с устойчивым настроением, поддерживаемым высокими ценами на масло.
• ЕС (Болгария, семена и ядра, FCA): Цены на семена, вероятно, останутся на текущем уровне (около 440 евро за тонну для черных семян), с ядрами, стабильно немного ниже 1 000 евро за тонну на фоне устойчивого спроса переработчиков.
• Китай (Пекин, семена и ядра, FOB): Ожидаются несколько более низкие, но все еще высокие уровни цен в ближайшие несколько дней, с семенами около 1 420 евро за тонну и кондитерскими/органическими ядрами в диапазоне 1 150–1 250 евро за тонну.