Фьючерсы на Брент и WTI резко скорректировались 1 апреля, но вся кривая остается глубоко бэквардированной, при этом фьючерсы на ближайший месяц Брент по-прежнему около трехзначных значений в USD, что отражает постоянную геополитическую риск-премию, несмотря на откат.
После чрезвычайно волатильного марта, вызванного войной с Ираном и нарушением в Ормузском проливе, цена на нефть отступила от внутримесячных максимумов около 120 USD/барр., однако цены в 2026–2027 году остаются на высоком уровне по сравнению с уровнями до войны. Кривая Брента показывает резкое снижение с около 100 USD/барр. для июня 2026 года до низких 70-х к 2029–2031 годам, что сигнализирует о ожиданиях постепенной нормализации предложения и некоторых препятствий со стороны спроса. Тем не менее, продолжающиеся военные напряженности, рекордные колебания цен и неопределенность в политике сдерживают снижение в краткосрочной перспективе, а рынки переработанных продуктов и потребители все еще сталкиваются с дефицитом.
📈 Цены и структура кривой
Стрипсы ICE Brent и NYMEX WTI по состоянию на 1 апреля 2026 года показывают классическую бэквардированную структуру, вызванную войной: высокие цены ближайших контрактов с постепенным снижением вдоль кривой.
- Непрерывный фьючерс на Брент (июнь 2026) закрылся на уровне 100.34 USD/барр., снизившись на 3.6% за день; WTI май 2026 закрылся на уровне 98.92 USD/барр., -2.5%.
- Спред Брента с июня 2026 года (100.34) до декабря 2026 года (77.92) превышает 22 USD, что указывает на сильный дефицит в ближайшие сроки.
- Далее, Брент снижается с около 73–72 USD/барр. в 2028 году до примерно 68–67 USD/барр. к 2032–2033 годам, с ежедневными изменениями ниже -1.1%, показывая более спокойный долгий конец.
Предполагая ориентировочный EUR/USD на уровне 1.10, фьючерсы на Брент примерно 91–92 EUR/барр., а WTI около 90 EUR/барр. Таким образом, ближайшая кривая по-прежнему включает существенную военную и логистическую премию, даже после роста более чем на 40% в марте и последующей коррекции.
| Бенчмарк | Ближайший ликвидный контракт | Цена (USD/барр.) | Приблизительная цена (EUR/барр.) | Дневное изменение |
|---|---|---|---|---|
| Брент | Июнь 2026 | 100.34 | ≈91.2 | -3.62% |
| WTI | Май 2026 | 98.92 | ≈89.9 | -2.49% |
| Брент | Декабрь 2026 | 77.92 | ≈70.8 | -2.18% |
| Брент | Декабрь 2028 | 70.75 | ≈64.3 | -1.20% |
| Брент | Декабрь 2032 | 67.09 | ≈61.0 | -1.06% |
🌍 Предложение, Спрос и Геополитика
Основным движущим фактором является война с Ираном и связанный с ней кризис в Ормузском проливе. Закрытие транспортного узла и атаки на инфраструктуру, такую как остров Харк и саудовские объекты, привели к исторически значительному нарушению поставок, затрагивающему до 20% глобальной торговли нефтью и сжиженным природным газом из-за рисков судоходства.
Выработка ОПЕК резко сократилась из-за аварий, связанных с войной, с оценками многомиллионного сокращения баррелей в сутки по сравнению с уровнями до войны, даже несмотря на то, что некоторые производители из Персидского залива пытаются поддерживать потоки через альтернативные маршруты. Последние данные указывают на снижение иранской добычи в конце марта, усугубляя дефицит в средних кислых марках, наиболее подверженных сроком.`
Что касается спроса, то ценовой шок напрямую влияет на инфляцию и расходы потребителей на топливо. Представители ЕС предупреждают о том, что даже быстрое прекращение боевых действий не приведет к быстрому возвращению цен к довоенным нормам, в то время как бензин в США поднялся выше 4 USD/галлон в первый раз с 2022 года. Это снижает эластичность спроса в краткосрочной перспективе, но увеличивает риски замедленного роста и возможного разрушения спроса, если трижды-девятные цены на нефть сохранятся.
📊 Основы рынка и волатильность
Фундаментальные факторы на спот-рынке достаточно жесткие, но выглядят более сбалансированными на более долгий срок. Март стал свидетелем роста Брента более чем на 40%, кратковременно поднимаясь до максимумов около 120 USD/барр., прежде чем откатиться, при этом диапазон за один день от примерно 119 до середины 80-х был зафиксирован как рекорд в долларовом выражении. Это отражает не только физический дефицит, но и экстремальную спекулятивную активность, когда заголовки новостей и военные обновления вызывали значительные внутридневные движения.
Текущий стрип Брента – резко бэквардированный от ~100 USD/барр. в середине 2026 года до высоких 60-х после 2030 года – сигнализирует о том, что трейдеры ожидают дополнительного предложения (от ОПЕК+, сланца США и других) и умеренности в спросе для постепенного раскручивания военной премии. Тем не менее, плоскость задней части по сравнению с прогнозами до войны также указывает на то, что рынок не ожидает возврата к очень низким ценам; структурный спрос остается стабильным в развивающейся Азии, несмотря на более высокие цены.
Данные о запасах становятся все более важными в качестве кросс-проверки. Ранние оценки частного сектора за конец марта показали умеренные сокращения, а не большие повышения, которые были бы необходимы для устойчивого ограничения цен, поддерживая начало кривой. Официальные статистические данные в ближайшие дни будут внимательно следиться для подтверждения.
🌦️ Краткосрочный прогноз и погода
В отличие от сельскохозяйственных рынков, погода в краткосрочной перспективе играет лишь второстепенную роль для нефти; основными ограничениями являются связанные с войной логистика и решения ОПЕК+. Тем не менее, сезонные паттерны спроса имеют значение: рынок сейчас переходит от зимнего спроса на отопление в Северном полушарии к раннему летнему сезону вождения, что будет поддерживать спрос на продукцию относительно устойчивым в экономиках ОЭСР.
В основных потребляющих регионах (США, Европа, Северо-восточная Азия) 7–10-дневный прогноз температур указывает на в основном сезонные или слегка повышенные нормы, не обеспечивая значительного шокового снижения спроса. В результате, геополитика и политика – включая любые шаги к открытию Ормуза или расширению санкционных исключений – останутся доминирующими краткосрочными рыночными рычагами до начала апреля.
📆 Прогноз торговли (следующие 1–2 недели)
- Склонность: Умеренно бычья в ближайшие месяцы, с ограниченными рисками снижения, пока Ормуз остается нарушенным и происшествия ОПЕК продолжаются. Глубокая бэквардация предлагает привлекательный доход от переключения, но также сигнализирует о высоком риске заголовков.
- Производители / Хеджеры: Рассмотрите возможность наслоения дополнительных хеджей в части кривой 2027–2030, где Брент торгуется в высоких 60-х до низких 70-х USD/барр. (≈61–65 EUR/барр.). Текущая стоимость спекуляторов по-прежнему включает военную премию, но значительно менее экстремальна, чем в начале.
- Потребители / Нефтепереработчики: Поддерживайте или увеличивайте покрытие на ближайшие и 2H-2026 баррели, пока бэквардация высока; используйте любые резкие коррекции по рискам (вызванные заголовками), чтобы продлить хеджирование, а не гнаться за ралли.
- Спекулятивные счета: Волатильность повышена и драйвится заголовками; предпочтите структурированные опционы (например, колл-спреды, коллары) по сравнению с крупными чистыми фьючерсными позициями, и управляйте риском разрывов во время политических сроков (например, объявленные даты решений по Ормузу или мирным переговорам).
📍 3-дневный направленный обзор (Ключевые бенчмарки, в EUR)
- ICE Brent Июнь 2026: Около 91–94 EUR/барр.; склонность вбок или слегка вверх, так как рынок поглощает недавнюю коррекцию и ожидает свежих заголовков о войне и запасах.
- NYMEX WTI Май 2026: Около 90–92 EUR/барр.; ожидается, что будет отслеживать Брент, с внутренними фундаментальными факторами в США и логистическими ограничениями, сдерживающими спред Брент–WTI относительно узким в краткосрочной перспективе.
- Brent Cal 2027 Strip (среднее): Приблизительно 68–72 EUR/барр. в течение года; вероятно, стабильный с ограниченными движениями, если не произойдет значительного дипломатического прорыва или нового нарушения поставок.
