Кукуруза на Euronext остается на месте, пока глобальные фьючерсы растут, а база остается стабильной

Цены на кукурузу на Euronext остаются в диапазоне €208–€212/т, в то время как фьючерсы CBOT немного поднимаются, с ближайшими контрактами, увеличившимися примерно на 0.2% за ночь. Китайская кукуруза на DCE мягче, подчеркивая достаточное внутреннее и региональное предложение в Азии по сравнению со стабильной базой в Европе и на Черном море.

Европейская кукуруза торгуется в узком боковом диапазоне, с низкой внутридневной волатильностью и стабильными спрэдами по кривой. ПлоскиеSettlement движения 25 марта сигнализируют о рынке, ожидающем более четких направляющих сигналов от предстоящих данных из США и погоды в Южной Америке. Кэш-предложения на французскую и украинскую кукурузу в EUR остаются в широком диапазоне, подчеркивая, что физический спрос вблизи достаточно, но не агрессивен.

📈 Цены и спрэды

Фьючерсы кукурузы на Euronext (Mais) закрылись 25 марта без изменений по всему списку. Контракт на ближайший месяц, июнь 2026 года, закрылся на уровне €208.50/т, август 2026 на уровне €210.50/т, и ноябрь 2026 на уровне €207.25/т, все без изменений за день. Кривая на будущее до середины 2028 года торгуется в узком коридоре примерно €208–€213/т, что указывает на в целом сбалансированный среднесрочный прогноз, а не на сильную контанго или инверсию.

На CBOT близкая кукуруза мая 2026 года торгуется около 468.25 USc/bu (+0.21% за сеанс), при этом июль 2026 года на уровне 478.50 USc/bu и декабрь 2026 на уровне 494.25 USc/bu, все с незначительными приростами и умеренными внутридневными диапазонами. В то время как фьючерсы кукурузы на китайской DCE, наоборот, упали на 0.4–0.7% 25 марта, что отражает более мягкое внутреннее настроение и подтверждает, что самая крепкая часть глобальной ценовой структуры в настоящее время находится в Европе, а не в Восточной Азии.

Рынок / Продукт	Ближайший срок	Цена (EUR)	Движение по сравнению с предыдущим закрытием
Euronext Кукуруза Июн 26	Фьючерсы	≈ €208.50/т	0.0%
CBOT Кукуруза Май 26	Фьючерсы	≈ €170–175/т экв.	+0.2%
DCE Кукуруза Май 26	Фьючерсы	≈ €300–305/т экв.	-0.5% примерно.
ФР Кукуруза Желтая (FOB Париж)	Кэш	≈ €220/т	Без изменений по сравнению со срединой марта
УА Кукуруза Кормовая (FCA Одесса)	Кэш	≈ €240/т	Без изменений в последние недели

🌍 Предложение, Спрос и Погода

Фундаментальные факторы европейской кукурузы остаются комфортными, но не обременительными. Недавние комментарии промышленных пользователей предполагают, что кукуруза Euronext 2025/26 в основном торговалась между €180 и €195/т, при этом текущий диапазон €208–€212/т отражает более жесткие логистические условия и сильные маржи по этанолу по мере нормализации спроса на топливо в Европе. Импорт из США и Черного моря продолжает поддерживать предложение, в то время как происхождение ЕС по-прежнему сталкивается с проблемами конкурентоспособности в некоторых направлениях экспорта.

В глобальном масштабе баланс остается сформированным за счет больших урожайностью в США и значительного производства в Бразилии. Экспортный ежегодник USDA все еще указывает на достаточные глобальные запасы кукурузы и постоянную конкуренцию со стороны Бразилии и Аргентины, что сдерживает устойчивые ралли, несмотря на отключения, связанные с войной, вокруг Черного моря. Однако бразильские аналитики отмечают риски, связанные с погодой, для текущей сафрины (вторая) культурой, остаточное влияние Ла Нинья вызывает беспокойство о нерегулярности осадков и потенциальной урожайности в ключевых центрально-западных штатах.

🌦️ Прогноз Погоды (Ключевые Регионы)

• Бразилия (пояс сафрины): Прогнозы на конец марта и начало апреля подчеркивают участки ниже нормального уровня осадков в частях Мату-Гроссо-ду-Сул, Гояс и Парана, сохраняя риск убытков на виду, если засуха продлится до периода цветения.
• Кукурузный пояс США: Прогнозы на раннем этапе указывают на в целом благоприятный уровень почвенной влаги с некоторыми вариациями, поддерживающими посевы, но все еще слишком рано для четких сигналов урожая.
• Черное море: За последние несколько дней не было зарегистрированы острых, широко распространенных погодных стрессов; логистические и безопасность риски остаются более важными, чем агрономические на данный момент.

📊 Фундаментальные Факторы и База

Спекулятивные позиции на CBOT немного ослабли по сравнению с экстримальными короткими позициями, наблюдаемыми ранее в сезоне, но управляемые деньги остаются осторожными, с общим открытым интересом около 1.8 миллионов контрактов и лишь незначительными ежедневными изменениями. Это соответствует текущему бессистемному движению цен на Euronext и CBOT.

На физическом рынке предложения кукурузы в EUR показывают стабильный, слегка твердый уклон: французская желтая кукуруза FOB Париж котируется около €0.22/кг (≈€220/т), без изменений с середины марта, в то время как украинская кормовая кукуруза FCA Одесса держится около €0.24/кг (≈€240/т). Органическая крахмальная кукуруза из Индии торгуется с сильной премией около €1.45/кг, что отражает нишевой спрос и ограниченное предложение. Недостаток недавнего изменения цен по этим направлениям подчеркивает сбалансированную ситуацию в краткосрочном предложении и спросе.

📆 Прогноз Торговли и Стратегия

• Для импортеров/покупателей кормов (ЕС, МЕНА): Плоская кривая Euronext и стабильная кэш-база предполагают смешанный подход: обеспечить базу покрытия на Q2–Q3 на текущих уровнях около €208–€212/т, в то время как сохраняется некоторая гибкость для потенциальных падений, если риски погоды в Бразилии уменьшатся.
• Для производителей (ЕС): С учетом того, что прогнозные цены лишь немного выше диапазона прошлого года и затраты на материалы все еще высоки, рассмотрите возможность постепенного хеджирования на ноябрь 26 на уровне около €207–€210/т, а не полной оценки нового урожая, оставляя место для добавления покрытия на любые ралли, вызванные погодой.
• Для спекулятивных трейдеров: Узкий диапазон Euronext и слегка твердый уклон CBOT способствуют краткосрочным стратегиям улучшения средней стоимости или спреда (например, Euronext против CBOT) до тех пор, пока не появятся более четкие сигналы из посевов в США и по погоде сафрины в Бразилии.

📍 3-дневный Направленный Взгляд (EUR Условия)

• Euronext (Июн 26): Уклон: боковой к слегка твердому; ожидаемый диапазон ~€206–€212/т, если не произойдут серьезные погодные или макро шоки.
• CBOT (Май 26, эквивалент EUR): Слегка поддерживающий тон, отслеживая макроэкономику и энергетику США; возможно небольшие приросты, но все еще ограничены недавним диапазоном.
• Кэш ЕС (FOB/CIF): База, вероятно, останется стабильной; нет сильных драйверов для немедленного переоценивания во французских или украинских предложениях.