Пальмовое масло в Индии: восстановление импорта сталкивается с более жесткими глобальными сигналами о предложении

Спрос на пальмовое масло в Индии должен умеренно увеличиться в 2026/27 годах, поскольку импорт восстанавливается с 15-летнего минимума, в то время как глобальные фундаментальные факторы становятся более жесткими из-за увеличения использования биодизеля в Индонезии и погодных факторов, влияющих на производство в Малайзии, указывая на устойчивый ценовой минимум в краткосрочной перспективе.

Баланс растительных масел в Индии продолжает смещаться в сторону импортируемого пальмового и соевого масла, так как внутреннее производство масличных культур стабилизируется, а переработка остается значительно ниже мощностей. В этом контексте пальмовое масло вновь завоевывает лидерство по цене по сравнению с соевым и подсолнечным маслами, что приводит к прогнозируемому увеличению импорта пальмового масла в Индии на 3% с депрессивной базы в 7,1 млн тонн. В то же время более высокие мандаты на биодизель в Индонезии и экспортные сборы, а также риски погоды, связанные с производством в Малайзии, ограничивают глобальную доступность. Для индийских покупателей это сочетание предполагает хорошие возможности покрытия на ближайшее время, но также необходимость в дисциплине управления рисками в дальнейшем.

📈 Цены и торговые потоки

Импорт пальмового масла в Индии, как ожидается, вырастет примерно на 3% в 2026/27 финансовом году после снижения до 15-летнего минимума в 7,1 млн тонн в текущем году, так как более слабые индонезийские ориентиры по ценам восстанавливают традиционную скидку пальмового масла к соевому и подсолнечному маслам. Внутри страны ожидается, что общий объем поставок пальмового масла составит около 11,1 млн тонн, из которых примерно 9,0 млн тонн будет импортировано, а только 0,3 млн тонн произведено локально, подчеркивая зависимость Индии от международных цен и политик.

С точки зрения политики Индия продолжает поддерживать более высокие объемы импорта через снижение пошлин на сырые пищевые масла, сохраняя при этом тарифную ценовую систему, которая в настоящее время устанавливает стоимость сырого пальмового масла на уровне около 1 066 долларов США за тонну CIF для таможенных целей . Это фиксирует стоимость на месте и помогает сохранять конкурентоспособность пальмового масла по сравнению с альтернативными маслами, особенно когда внутреннее производство соевого масла снижается, а рапсовое масло все больше поглощается местным спросом на продукты питания.

🌍 Баланс предложения и спроса

Общее производство растительных масел в Индии в 2026/27 годах прогнозируется на уровне 9,5 млн тонн, что лишь немного больше, чем в текущем году, даже при снижении производства масличных культур. Пальмовое масло остается небольшой внутренней культурой на уровне около 305 тыс. тонн, площадь под ним стабилизируется около 129 000 гектаров, а значительного роста предложения не ожидается до 2028 года. В результате роль пальмового масла в основном основана на импорте, предоставляя примерно треть usable usable edible oil pool в Индии.

С точки зрения спроса, предполагается, что использование пальмового масла в пищевых целях в Индии вырастет до примерно 8,6 млн тонн, по сравнению с 8,4 млн тонн в 2025/26 годах, поддерживаемое его стоимостным позиционированием в массовом производственном и сегментах низкодоходного ритейла. Общее внутреннее потребление пальмового масла (включая промышленное использование) прогнозируется на уровне около 9,25 млн тонн. Этот рост происходит даже несмотря на то, что использование соевого масла также увеличивается на фоне более дешевого импорта, в то время как доля подсолнечного масла уменьшается на фоне ограничений по предложению и более высоких относительных цен из Черноморского региона.

📊 Глобальные фундаментальные факторы и политические драйверы

Глобально, Индонезия и Малайзия остаются ключевыми поставщиками, формирующими затраты на импорт пальмового масла в Индии. Экспорт пальмового масла и производных Индонезии достиг около 4,69 миллиарда долларов США в первые два месяца 2026 года, резко увеличившись по сравнению с прошлым годом, что указывает на устойчивое производство и высокий внешний спрос . В то же время Джакарта увеличила экспортный сбор на сырое пальмовое масло до 12,5% от ссылочной цены и продолжает повышать цели по смешиванию биодизеля (B40 и переход к B50), что поглощает больше отечественного CPO и, как правило, поднимает глобальные цены .

Малайзия сталкивается с противоположной динамикой: сильные дожди и наводнения в Сабахе недавно привели к самому резкому месячному снижению производства за более чем год, что ограничивает ближайшее предложение и поддерживает фьючерсы на бирже Bursa Malaysia . Исследовательские учреждения повысили свои прогнозы средней цены CPO на 2026 год, ссылаясь как на погодные ограничения, так и на более сильный спрос на растительные масла из-за глобальных биотопливных мандатов . Для Индии это означает, что хотя пальмовое масло сохраняет скидку по сравнению с соевым, глобальная ценовая база движется выше, ограничивая возможности для устойчивого падения цен.

🌦️ Погода и краткосрочный прогноз

Текущие прогнозы указывают на в целом достаточные осадки в ключевых пальмовых регионах Юго-Восточной Азии до начала апреля, но после недавних наводнений в некоторых частях Малайзии любое новое сильное проникновение дождя может еще больше нарушить сбор урожая и логистику. В Индонезии явных nationwide weather shocks нет, но перенаправление CPO в биодизель, управляемое политикой, остается более крупным структурным риском для доступности экспорта . Для Индии внутренние погодные условия оказывают небольшое непосредственное влияние на предложение пальмового масла из-за небольшого объема внутреннего производства; условия муссона имеют значение главным образом через конкурирующие масла и корма, а не само пальмовое масло.

📆 Торговля и управление рисками

• Импортеры (рафинеры, производители ванаспати): Используйте текущую относительную скидку пальмового масла по сравнению с соевым, чтобы немного расширить покрытие на второй и третий квартал 2026 года, но избегайте чрезмерного хеджирования более чем на 3-4 месяца с учетом политической нестабильности в Индонезии и колебаний спроса на биодизель.
• Производители пищи и покупатели HORECA: Приоритизируйте смеси на основе пальмового масла для управления инфляцией на вход, сохраняя небольшую долю соевого/подсолнечного масла для хеджирования против потенциальных специфических поставок пальмового масла из Малайзии.
• Спекулятивные участники: Имеют небольшой долгий уклон на фьючерсах CPO или связанных с Индией дифференциалах пальмового масла, так как амбиции Индонезии в области биодизеля, более высокие экспортные пошлины и риски погоды в Малайзии совместно указывают на поддерживаемую ценовую полосу, а не на резкое падение.
• Наблюдение за рисками: Следите за изменениями экспортных пошлин в Индонезии, дальнейшими увеличениями мандатов на биодизель и любым обострением напряженности на Ближнем Востоке, которое может увеличить цены на энергию и, соответственно, спрос на растительные масла, обусловленный биотопливом.

📍 3-дневный ориентир для пальмового масла, связанного с Индией

Рынок	Индикатор	Направленный уклон (в следующие 3 дня)	Комментарий
Индия CIF Западное побережье (сырье пальмовое масло)	Связано с глобальными фьючерсами CPO (≈ RM 4,300–4,400/т)	Немного крепче или стабильно	Ужесточение поставок из Малайзии и индонезийские сборы уравновешивают сильные экспортные потоки; INR и фрахт стабильны
Индия внутренний оптовый RBD пальмовый олеин (ex-Kandla/Mundra)	Цены, эквивалентные EUR, полученные из CIF + пошлины и затраты	Стабильно	Местные запасы остаются комфортными; спрос на розницу стабильный, что ограничивает возможности роста в краткосрочной перспективе.
Спред: пальмовое масло против соевого масла в Индии	Скидка в EUR/тонна пальмового масла к соевому	Стабильно или немного расширяясь	Пальма сохраняет ценовое преимущество, поскольку глобальное соевое масло поддерживается спросом на биодизель и корма.