Фьючерсы на пальмовое масло на Малайзийской бирже деривативов (MDEX) 2 апреля еще больше ослабли, вся форвардная кривая оказалась в отрицательной зоне, а ближайшие месяцы потеряли около 1%. Рынок консолидируется после резкой распродажи, наблюдавшейся по позициям 2027–2029 за день до этого, сохраняя структурное состояние слегкаBackwardated, но с нарастающим давлением на передней части.
Несмотря на скромные ежедневные убытки, цены остаются исторически высокими, что делает нефтепереработчиков и покупателей осторожными, но пока не паническими. Стрип май–август 2026 года торгуется чуть выше 900 евро/т (примерно), тогда как контракты 2027 года и далее скорректировались более резко, что указывает на то, что рынок медленно учитывает более комфортные прогнозы по обеспечению в среднесрочной перспективе. В краткосрочной перспективе настроение хрупкое: любой негативный сюрприз по спросу от ключевых импортеров или улучшение сигналов по производству из Юго-Восточной Азии могут углубить коррекцию.
📈 Цены и срок исполнения
Фьючерсы на пальмовое масло MDEX закрылись ниже по всем зарегистрированным контрактам 2 апреля 2026 года:
| Контракт | Закрытие (MYR/т) | Δ Дз (MYR) | Δ Дз (%) | Прибл. EUR/т* |
|---|---|---|---|---|
| Апр 2026 | 4,621 | -44 | -0.95% | ~890 |
| Май 2026 | 4,685 | -48 | -1.02% | ~900 |
| Июн 2026 | 4,720 | -49 | -1.04% | ~910 |
| Июл 2026 | 4,724 | -46 | -0.97% | ~910 |
| Авг 2026 | 4,703 | -42 | -0.89% | ~905 |
| Сен 2026 | 4,670 | -41 | -0.88% | ~900 |
*Конвертация в евро основана на ориентировочном курсе 1 EUR ≈ 5.2 MYR.
Контракты на ближайшие месяцы (апрель–сентябрь 2026) упали в диапазоне от 0.9% до 1.0%, в то время как ближайшие задние месяцы до начала 2027 года показали несколько меньшие процентные потери (около 0.5%–0.9%). Кривая остается слегка backwardated с середины 2026 года до начала 2027 года, но резкие падения на 2.3%–2.8%, наблюдаемые 1 апреля по позициям 2027–2029, подчеркивают, что рынок недавно пересмотрел длинносрочный риск снизу.
🌍 Контекст предложения и спроса
Текущий уровень цен выше 880–910 евро/т указывает на то, что, хотя рынок и отошел от своих максимумов, предложение все еще воспринимается как достаточно ограниченное, чтобы оправдать риск премии. Слабость на ближайшем рынке указывает на более сбалансированные краткосрочные фундаментальные факторы, с ожиданием сезонного улучшения производства в Юго-Восточной Азии и несколько более слабого спроса на импорт от крупных покупателей после прежних заранее сделанных закупок.
Резкая коррекция дальше по кривой подразумевает, что участники становятся все более уверенными в росте производства в среднесрочной перспективе и потенциальной конкуренции со стороны других растительных масел. Это согласуется с рынком, который больше не учитывает шок предложения в худшем случае, а вместо этого перестраивается к более нормальным уровням запасов к использованию.
📊 Рыночные основы и позиционирование
- Давление на переднем плане: Последовательные ежедневные убытки около 1% по контрактам мая–августа 2026 года, после более сильной распродажи отсроченных контрактов 1 апреля, указывают на широкомасштабную ликвидацию, а не на сбой единого контракта.
- Сигналы по кривой: Все еще backwardated структура показывает, что незамедлительное предложение остается относительно более жестким, чем в будущие годы, но наклон выравнивается, поскольку более долгосрочные значения падают быстрее, чем ближайшие месяцы.
- Маржа переработчиков: С сырыми материалами рядом с 900 евро/т, переработчики и производители биодизеля остаются чувствительными к любым дальнейшим увеличениям затрат, что ограничивает возможность рынка поддерживать ралли без свежих бычьих новостей.
🌦 Погода и региональный прогноз
Погода в ключевых производящих регионах (Малайзия и Индонезия) в ближайшей перспективе останется критически важным фактором настроений, особенно поскольку рынок наклоняется к ожиданиям улучшения объемов производства. Любые признаки постоянной засухи или наводнений могут быстро снова расширить backwardation, поднимая близкие контракты по сравнению с отсроченными месяцами.
📆 Прогноз цен и торговых операций на 3 дня
- Склонность: Слегка медвежья к боковой в ближайшие три сессии, с возможностью дальнейших небольших падений, если не появятся новые бычьи катализаторы.
- Волатильность: Внутридневные колебания, вероятно, останутся ограниченными, учитывая упорядоченный характер недавних падений, но всплески, вызванные заголовками, остаются возможными.
| Биржа / Контракт | Текущий уровень (прибл. EUR/т) | 3-дневный направленный взгляд |
|---|---|---|
| MDEX Май 2026 | ~900 | Небольшой спад / консолидация |
| MDEX Авг 2026 | ~905 | Небольшой спад / консолидация |
| MDEX Янв 2027 | ~875–880 | Стабилизация после более резкого предыдущего падения |
🧭 Торговые рекомендации
- Физические покупатели: Рассмотрите возможность постепенного расширения покрытия на спадах к нижней границе недавнего диапазона, особенно для Q3–Q4 2026 года, во избежание агрессивного предварительного покрытия потребностей 2027+ после недавней резкой распродажи долгосрочных контрактов.
- Производители: Используйте любые ралли на укрытие запасов для поставок в конце 2026 года и начале 2027 года, так как кривая все еще учитывает премию к более долгосрочным историческим средним.
- Спекулянты: Стратегии с коротким уклоном по близким контрактам могут оставаться привлекательными, но должны управляться с жесткими пределами риска, учитывая потенциал для всплесков цен, связанных с погодой или политикой.
