Пшеница немного поднимается на фоне слабого евро, темпов экспорта из России и сильных прогнозов по урожаю в ЕС

Цены на пшеницу немного восстановились после недавних минимумов за две с половиной недели, но рост остается ограниченным сильной конкуренцией со стороны российских экспортеров и комфортными перспективами поставок в ЕС. Слабый евро немного поддерживает парижские фьючерсы и экспортеров из ЕС, в то время как засуха в ключевых штатах зимней пшеницы в США создает премию за риск, связанную с погодой.

После недавнего падения рынок стабилизируется, а не начинает четкую восходящую тенденцию. Цены на экспорт из России в черноморских портах остаются стабильными, несмотря на ранее ослабление в Париже и Чикаго, что предполагает, что агрессивные российские предложения снижаются, но объемы экспорта по-прежнему остаются сильными. В ЕС хорошо поливные почвы и хорошие уровни резервуаров подкрепляют ожидания о solid урожае 2026 года, в то время как вялый экспорт третьих стран ограничивает ценовую динамику, несмотря на поддержку валюты. В целом, фундаментальный баланс по-прежнему склонен к медвежьей или нейтральной стороне, при этом погодные риски в равнинах США являются основным потенциальным триггером для дальнейшего закрытия коротких позиций.

📈 Цены и спреды

После закрытия на самом низком уровне за около две с половиной недели в понедельник, фьючерсы на пшеницу немного поднялись во вторник, чему способствовали колебания валют и более стабильная конкуренция со стороны Черного моря. Французская пшеница FOB (11,0% белка, Париж) указана около 0,29 евро/кг, без изменения на неделе, в то время как американская пшеница (11,5% белка, базис CBOT) котируется около 0,21 евро/кг. Украинские FOB предложения из Одессы остаются самым дешевым источником, примерно 0,18–0,19 евро/кг в зависимости от качества, подчеркивая продолжающееся ценовое давление со стороны Черного моря.

Происхождение	Спецификация	Местоположение / Срок	Последняя цена (EUR/кг)	Изменение на неделе
США	Пшеница 11,5% (CBOT)	Вашингтон, D.C., FOB	0,21	Стабильно
Франция	Пшеница 11,0%	Париж, FOB	0,29	Стабильно
Украина	Пшеница 11,0%	Одесса, FOB	0,18	Стабильно

🌍 Драйверы предложения и спроса

С экспортной стороны давление со стороны России немного ослабло с точки зрения цены, так как предложения на экспорт из Черного моря остаются на уровне прошлой недели, а не следуют за предыдущими падениями в Париже и Чикаго. Тем не менее, объемы экспорта из России остаются сильными. SovEcon повысил свой прогноз по экспорту российской пшеницы на 2025/26 год на 1,1 миллиона тонн до 46,5 миллиона тонн, а прогноз на 2026/27 год на 2,1 миллиона тонн до 43,8 миллиона тонн, подчеркивая роль России как доминирующего маржинального поставщика.

Спрос на экспорт из ЕС по-прежнему медлителен по сравнению с тем, как слабый евро улучшает конкурентоспособность. Отгрузки в третьи страны до 22 марта составили 17,14 миллиона тонн, всего на 370 000 тонн больше, чем за неделю до этого, и примерно на 6% выше, чем в прошлом году. Румыния остается ведущим экспортером мягкой пшеницы с 5,72 миллиона тонн, за ней следуют Франция (4,57 миллиона тонн), Польша (2,03 миллиона тонн) и Литва (1,81 миллиона тонн). Экспорт Германии составляет 1,34 миллиона тонн, что немного выше по сравнению с предыдущей неделей. Неполная отчетность по Франции, Болгарии, Ирландии и Греции означает, что фактические объемы несколько выше, но в целом ситуация все же остается одной из умеренной динамики экспорта из ЕС.

📊 Фундаментальные факторы и погода

Фундаментальные факторы в Европе в целом удобны. От Португалии до Болгарии почвы хорошо восполнены, а водные резервуары для орошения наполнены, создавая благоприятные условия для предстоящего урожая 2026 года. Эти хорошие перспективы по урожаю, в сочетании с лишь медленно улучшающимися экспортными потоками, являются ключевыми факторами, ограничивающими дальнейший рост цен в ближайшей перспективе.

В отличие от этого, погода остается предметом беспокойства в некоторых частях равнин США. Продолжающиеся сухие условия в крупных штатах зимней пшеницы, таких как Канзас, Оклахома и Техас, привели к ухудшению оценки состояния урожая, без явного перехода к более влажному режиму в ближайшей перспективе. Эта засуха подчеркивает умеренную премию за риск, связанную с погодой, в американских ценах и может стать более сильным драйвером, если она сохранится на критических этапах весеннего развития.

📆 Торговый прогноз

• Импортеры: Сочетание стабильной доступности из России, конкурентоспособных цен FOB из Украины и хороших перспектив урожая в ЕС аргументирует терпеливую, инкрементальную стратегию закупок. Краткосрочные падения, вызванные валютными или макроэкономическими движениями, могут предложить ценности, особенно для ближайших потребностей.
• Производители ЕС: С сильными прогнозами экспорта из России и вялым экспортом из ЕС, рост цен следует рассматривать как возможность для продвижения продаж старого урожая и начала хеджирования нового урожая, особенно если премии за погоду в США временно поднимут мировые цены.
• Трейдеры: Тон рынка в целом колеблется в диапазоне с медвежьим уклоном. Рассмотрите стратегии, которые монетизируют волатильность вокруг заголовков погоды в равнинах США, при этом уважая основное ограничение из-за обилия запасов Черного моря и ЕС.

📉 3-дневные региональные ценовые указания

• Париж (мелющая пшеница, эквивалент FOB): Немного стабильнее или боковое движение, поддерживается слабым евро, но ограничивается сильной конкуренцией со стороны Черного моря.
• Черное море (Россия/Украина, FOB): В основном стабильные, при этом Россия поддерживает высокие объемы экспорта, а Украина остается лидером по цене на низкокачественную пшеницу.
• Основы США залива/равнин: Умеренный восходящий уклон на фоне продолжающейся засухи в Канзасе–Оклахоме–Техасе; дальнейшие приросты зависят от подтверждения постоянных дефицитов влаги.