Рынок кукурузы стабилизировался, поскольку Euronext растет в условиях осторожного настроения CBOT

Кукуруза на Euronext держится в устойчивом боковом диапазоне около 200–210 евро/т, в то время как кукуруза на CBOT немного поднимается в центах за бушель, поддерживаемая высоким экспортом, но сдерживаемая ранним прогрессом посева в США и макроэкономической неопределенностью. Ближайшие физические предложения в Европе и на Черном море остаются конкурентоспособными, сдерживая любой рост.

Кукурузный комплекс начинает эту неделю в широко стабильном, но нервном равновесии. На Euronext контракт на июнь 2026 года торгуется по 205 евро/т, а новый урожай на ноябрь 2026 года по 203,25 евро/т, сигнализируя о плоской или слегка инвертированной кривой до сбора урожая. Фьючерсы на кукурузу CBOT немного выше по всему участку 2026 года, но в недавних сессиях повышения ослабли на фоне ликвидации длинных позиций фондами и продаж из-за соевых бобов. В то же время, посевы в США немного опережают средние показатели, бразильская кукуруза сафрини проходит через критическое окно погоды, а Украина продолжает отгружать зерно через альтернативные коридоры. Вместе эти факторы предполагают диапазонные цены с погодой и геополитикой в качестве основных рисков на повышение.

📈 Цены и кривые

На Euronext ближайшие месяцы плотно сгруппированы:

• Июнь 2026: 205,00 евро/т, без изменений с 13 апреля, с активными заявками/предложениями около 204,50/205,25 и значительным открытым интересом выше 15 000 лотов (крепкая ближайшая поддержка).
• Август 2026: 206,50 евро/т, немного выше июня, что указывает на ограниченное перенесение в позднее лето.
• Ноябрь 2026: 203,25 евро/т, ниже августа и июня, отражая уверенность в доступности нового урожая и оказывая давление на кривую в Mild-инверсию.
• Март 2027–Август 2028: 207–222,50 евро/т, умеренно восходящий конец, который включает некоторые долгосрочные затраты и премии за риски.

Кукуруза CBOT укрепилась в ночной торговле, с маем 2026 года по 442,75 цента/бушель (+0,57% по сравнению с предыдущим закрытием) и декабрем 2026 года по 473,25 цента/бушель (+0,48%). Ближайшие участки несут небольшую восходящую кривую до 2027 года, но рост остается поверхностным, поскольку фонды сокращают длинные позиции, а техническое сопротивление сдерживает дальнейшие повышения. Недавние комментарии отмечают, что фьючерсы на кукурузу завершили понедельник немного ниже, несмотря на внутридневное укрепление, на слабых графиках и давлениях из-за соевых бобов, несмотря на то что пшеница и нефть укрепились.           

Физические ценовые индикаторы поддерживают эту картину стабильности, при этом региональные дифференциалы движут потоками больше, чем прямые колебания. Французская FOB желтая кукуруза из Парижа в настоящее время предлагается около 0,24 евро/кг (240 евро/т), что выше 220 евро/т неделей ранее, тогда как украинская желтая кормовая кукуруза ex-Одесса указана по 0,18–0,24 евро/кг в зависимости от качества и условий FCA/FOB. Это позволяет пользователям кормов в Европе быть хорошо обеспеченными, но ограничивает возможности для дальнейшего роста фьючерсов, если погода или геополитика не станут заметно более бычьи.

Рынок / Продукт	Ближайшая цена (евро)	Единица	Изменение по сравнению с предыдущим
Euronext Кукуруза Июн 26	205	т	0
Euronext Кукуруза Нояб 26	203,25	т	0
FOB Кукуруза, Париж (ФР)	240	т	+20
FCA Кукуруза, Одесса кормовая (UA)	240	т	0
FOB Кукуруза, Одесса (UA)	180	т	0

🌍 Драйверы спроса и предложения

США: ранние посевы и рекордные экспортные объемы

Доклад USDA о прогрессе посевов показывает, что посев кукурузы в США составляет около 5% от запланированной площади по состоянию на 12 апреля, немного опережая прошлый год и пятилетнее среднее значение. Это подтверждает, что задержки из-за мартовского зимнего шторма в значительной степени преодолены, и посевы начаты по ключевым штатам.  Производители также планируют немного сократить площадь кукурузных посевов до 95,3 миллиона акров в 2026 году (снижение на 3% по сравнению с прошлым годом), частично переходя к соевым бобам по данным USDA о предполагаемых посевах. 

С точки зрения спроса, экспортные инспекции остаются исключительно сильными. Недавний комментарий в середине дня подчеркивает, что кумулятивные экспортные инспекции кукурузы составляют почти 2,0 миллиарда бушелей для кампании 2025/26, что на около 34% больше по сравнению с прошлым годом и опережает сезонный темп, необходимый для достижения рекорда USDA в 3,3 миллиарда бушелей.  Это сочетание незначительного сокращения площади и сильного экспортного спроса обеспечивает фундаментальную основу для цен CBOT, даже когда технические продажи иногда сказываются.

Бразилия и Южная Америка: погода сафрини в центре внимания

Большая кукурузная сафрина Бразилии остается мировым качающим фактором. Недавние отчеты указывают на то, что посевы фактически завершены, но части Гояса и других центрально-западных штатов сталкиваются с задержками посевов и нерегулярными осадками, что вносит риски для урожайности, если сезонные дожди прекратятся слишком рано.  В то же время, обновленный рыночный комментарий ожидает увеличения осадков по большей части Бразилии на этой неделе, что предлагает некоторое облегчение полям сафрини и временно снимает опасения. 

Следовательно, конкуренция со стороны южноамериканского экспорта остается сильной, и Бразилия все еще предоставляет возможность отгрузки больших объемов до середины 2026 года, если погода стабилизируется. Для Euronext это ограничивает необходимость в агрессивных премиях за риски на контрактах нового урожая, что помогает объяснить, почему ноябрь 2026 года торгуется немного ниже ближайшего июня.

Черное море и Европа: конкурентные потоки

Украина продолжает перемещать зерно через альтернативные маршруты Черного моря и наземные «солидарные» маршруты, несмотря на продолжающиеся конфликты. Недавние обновления от ЕС подтверждают, что новый украинский зерновой коридор и солидарные маршруты ЕС остаются рабочими, с объемами, которые колеблются, но достаточными, чтобы поддерживать цены украинской кукурузы как конкурентоспособного источника в ЕС. 

Текущие уровни предложений в 180–240 евро/т для украинской кукурузы (FOB/FCA Одесса) подчеркивают эту конкурентоспособность по сравнению с внутренними ценами ЕС. Эта поддержка поставок является ключевой причиной, почему.forward-curve Euronext еще не отражает значительного дефицита, даже когда глобальная логистика испытывает более широкое давление со стороны кризиса в Ормузе и повышенных затрат на грузоперевозки и удобрения. 

📊 Фундаментальные показатели и погода

В кукурузном поясе США почвы постепенно нагреваются после исторического шторма в марте, что позволяет возобновить полевые работы. Последние итоги прогресса посевов отмечают ранние полевые работы в южных районах, но все еще холодные почвы в некоторых частях Среднего Запада, что предполагает, что посевы могут замедлиться, если прогнозируемые дожди подтвердятся в конце апреля.  На данный момент условия в целом поддерживают нормальное начало сезона, ограничивая немедленные премии за риски погоды на CBOT.

В Бразилии краткосрочные прогнозы показывают увеличение осадков по большей части пояса сафрини на этой неделе, что положительно сказывается на создании урожая. Тем не менее, аналитики продолжают подчеркивать важность устойчивых дождей до конца апреля и мая; раннее начало сезона сухих дождей быстро возродит опасения по производству и может ужесточить глобальные балансы. 

Затраты на производство остаются негативным фактором на глобальном уровне. Повышенные цены на азотные удобрения — усугубленные перебоями в экспорте из Персидского залива во время недавнего кризиса в Ормузе — особенно критичны для кукурузы, которая требует значительно больше азота, чем соевые бобы.  Это давление на стоимость может ограничить практики максимизации урожайности в некоторых регионах и частично объясняет, почему рост площадей ограничен, несмотря на разумные цены.

📌 Перспективы торговли

• Краткосрочный уклон: В диапазоне до слегка повышательного. Euronext июнь 2026 года, вероятно, будет колебаться в пределах 200–210 евро/т, при этом снижение поддерживается высоким экспортным спросом, а повышение сдерживается обилием поставок из Бразилии и Украины.
• Производители (ЕС): Рассмотрите возможность ценовой продажи дополнительной партии старых урожая на движениях к верхней части области 210 евро/т, оставив часть объема открытой для потенциальных ралли под влиянием погоды в начале лета.
• Покупатели кормов: Поддерживайте многоуровневую стратегию покупок, покрывающую краткосрочные потребности на текущих уровнях и оставляя гибкость для снижения к 195–200 евро/т, если прогресс посевов в США останется гладким, а погода в Бразилии улучшится далее.
• Спекулятивные участники: Стратегии диапазона (продажа страйков или гамма) вокруг текущих уровней Euronext и CBOT могут быть привлекательными, но будьте готовы быстро сократить риски при признаках устойчивой засушливости в Бразилии или новых геополитических шоков.

📆 3-дневный прогноз направления (евро)

• Euronext Кукуруза Июн 26: Немного крепче или боком; ожидается, что будет торговаться в диапазоне 202–208 евро/т, поскольку рынки усваивают данные по посевам в США и прогнозы по Бразилии.
• Euronext Кукуруза Нояб 26: Боком; вероятно, будет держаться вокруг 201–205 евро/т, с ограниченными свежими новостями о фундаментальных показателях нового урожая в ближайшей перспективе.
• Физическая кукуруза FOB (Париж): Стабильно; ожидается, что предложения около 235–245 евро/т сохранятся, при этом любые значительные движения в основном будут вызваны изменениями зависящими от валюты и грузоперевозок, а не местными изменениями баланса.