Рынок кукурузы стабилизируется, когда экспорт из США укрепляется, но урожай в Южной Америке ограничивает рост

Фьючерсы на кукурузу в США немного растут на фоне сильного спроса на старый урожай и поддержки со стороны крепкого рынка пшеницы, в то время как изобилие южноамериканского предложения и комфортные импорты из Европы ограничивают рост фьючерсных контрактов.

В целом, глобальный рынок кукурузы торгуется в узком диапазоне: цены на ближайшие контракты положительно реагируют на новости об экспорте из США и падение доллара, но улучшенные прогнозы урожая в Бразилии и все еще стабильное предложение кормов в ЕС ограничивают любой устойчивый рост и сохраняют кривую фьючерсов относительно плоской.

📈 Цены и структура сроков

На Euronext ближайшая кукуруза (июнь 2026 года) торговалась в последний раз около 204.75 евро/т, август 2026 года – 206.25 евро/т, а ноябрь 2026 года немного ниже – 203.50 евро/т, что указывает на в целом плоскую кривую в новом маркетинговом году. В дальнем плане март и июнь 2027 года торгуются близко к 206–208 евро/т, с контрактами 2027/28 года, сгруппированными около 208–209 евро/т, подчеркивая ограниченные рисковые премии для дальних сроков.

На CME фьючерсы на кукурузу старого урожая на май 2026 года торгуются около 443 центов США/бушель (+0.7% за день), что эквивалентно примерно 112–115 евро/т по СРП, в то время как декабрь 2026 года находится около 471–473 центов США/бушель, близко к 119–120 евро/т. Небольшой восходящий наклон на кривой CBOT контрастирует с относительно плоской структурой Euronext, отражая более сильную поддержку, обусловленную экспортом, в близких контрактах США по сравнению с хорошо обеспеченными фьючерсами Европы.

Контракт / Продукт	Локация / Срок	Последняя цена (евро/т)	Тренд за 1 неделю
Euronext Кукуруза Июн 26	Фьючерсы ЕС	204.75	Боковой
Euronext Кукуруза Ноя 26	Фьючерсы ЕС	203.50	Боковой
CBOT Кукуруза Май 26*	Фьючерсы США	≈113	+0.5–1%
Кукуруза желтая, FR FOB	Париж	≈220	Уверенно по сравнению с предыдущим. 220 евро
Кукуруза желтая кормовая, UA FCA	Одесса	≈240	Стабильно

*Эквивалент в евро/т, основанный на ориентировочных курсах валют и стандартной конверсии.

🌍 Основные факторы предложения и спроса

Спрос на экспорт из США является основным краткосрочным бычим фактором. Недавние частные продажи, сообщенные USDA, включают 316,000 т кукурузы в Мексику (распределенные на 2025/26 и 2027/28 годы) и дополнительные 120,000 т на текущий маркетинговый год в неизвестные направления. В совокупности с ослаблением доллара США это улучшило конкурентоспособность американского экспорта и немного подтолкнуло фьючерсы на кукурузу CBOT вверх.

С медвежьей стороны, перспективы производства в Южной Америке продолжают улучшаться. Бразильская CONAB повысила свой прогноз общего урожая кукурузы до 139.6 миллиона т, что выше прежних 138.3 миллиона т. Ключевой второй (сафриния) урожай теперь оценивается примерно в 109.1 миллиона т, при этом первый урожай также пересмотрен вверх до 27.35 миллиона т. Эти обновления сигнализируют о большом экспортном предложении во второй половине 2026 года, ставя потолок на дальние контракты CBOT и подавляя любую сильную рисковую премию.

В Европе накопительный импорт кукурузы в ЕС с июля 2025 года достиг 13.9 миллиона т к середине апреля, по сравнению с 16.8 миллиона т годом ранее. Меньший объем импорта указывает на относительно комфортное внутреннее предложение кормовых злаков и некоторую экономию спроса, но это также подразумевает, что ЕС не сталкивается с острой нехваткой. Экспорт ячменя из ЕС, однако, резко увеличился по сравнению с прошлым годом, что может постепенно сузить общий баланс кормовых злаков позже в сезоне, если погода станет менее благоприятной.

📊 Физический рынок и база

Физические ценовые индикаторы в целом подтверждают картину фьючерсов. Французская желтая кукуруза FOB Париж в настоящее время торгуется около 220 евро/т, немного выше близких фьючерсов Euronext, что отражает фрахт и обработку, а также небольшой премиум за происхождение. Предложения украинской кукурузы остаются весьма конкурентоспособными, со стандартной кукурузой FOB Одесса около 180 евро/т и кормовой желтой кукурузой более высокого качества FCA Одесса около 240 евро/т, подчеркивая роль Украины как поставщика, ограничивающего цены на рынках Средиземноморья и ЕС.

В нишевых сегментах попкорн из Бразилии и Аргентины слегка подорожал, с недавними котировками в диапазоне 730–820 евро/т (конвертированные из цен в евро/кг), поддерживаемыми стабильным спросом на закуски и высокими логистическими расходами. Органический кукурузный крахмал из Индии немного подешевел, причем FOB-ценности упали с примерно 1,450 евро/т до 1,400 евро/т, что свидетельствует о некотором сокращении спроса на более ранних уровнях цен. В целом, базовые уровни остаются конкурентоспособными для покупателей кормов, в то время как специализированные продукты демонстрируют избирательную устойчивость.

⛅ Погода и прогноз урожая

Метеорологические условия в Южной Америке в целом поддерживают пересмотренный верхний прогноз урожая кукурузы сафриния в Бразилии, при этом в настоящее время нет широкомасштабного стресса, угрожающего новым оценкам. Если не произойдет шоков погоды в конце сезона, Бразилия на пути к поставкам еще одного большого экспортного профицита на мировые рынки. Этот прогноз является ключевым фактором, стоящим за мягкостью откладываемых контрактов CBOT.

В Северном полушарии условия посадки в США и Европе станут все более важными ценовыми движителями в ближайшие недели. Пока нет доказательств серьезных нарушений, а внимание рынка остаётся сосредоточенным на недельном прогрессе посадки в США и любых возникающих сигналах о засухе или избыточной влаге. Пока ранняя посадка идет нормально, рынок, вероятно, останется в режиме ожидания и боковой торговли.

📆 Прогноз торговли и стратегия

• Покупатели кормов в ЕС: Используйте текущую плоскую кривую Euronext около 203–208 евро/т и конкурентоспособные предложения из Украины, чтобы немного продлить покрытие до Q4 2026 года, но избегайте чрезмерных обязательств, учитывая значительное бразильское предложение и нормальные условия посадки в Северном полушарии на данный момент.
• Производители с урожаем 2026/27 года: Рассмотрите возможность частичного хеджирования на росте ближайших и новых фьючерсов, так как обновленный бразильский прогноз и более мягкий спрос на импорт в ЕС ограничивают возможности для устойчивых всплесков цен в отсутствие значительного шокового воздействия погоды.
• Краткосрочные трейдеры: Фьючерсы на кукурузу старого урожая CBOT могут сохранить умеренную восходящую наклонность на фоне дальнейших продаж экспорта из США и ослабления доллара, но сильное сопротивление вероятно со стороны южноамериканского предложения; предпочитайте стратегии торговли в диапазоне, а не направленные длинные ставки.

📉 3-дневная ценовая индикация (направление)

• Euronext Кукуруза (Июн–Ноя 26): Немного крепче или боком в следующие 3 дня, с поддержкой от экспорта из США и пшеницы, но ограничена новостями о бразильском урожае.
• CBOT Кукуруза (Май–Дек 26): Наклон слегка вверх, пока заголовки экспорта из США остаются позитивными, а доллар остаётся слабым, но движения, вероятно, будут ограничены в узком диапазоне.
• Физическая кукуруза EU и Черного моря: В основном стабильно; любые краткосрочные движения ожидаются в соответствии с фьючерсами и валютными курсами, а не местными фундаментальными факторами.