Соя стабилизируется на фоне пиковых экспортов Бразилии и надежд на биодизель, поддерживающих долю масла

Рынки сои стабилизируются после резкой продажи в понедельник, с Чикагскими фьючерсами и мировыми cash-ценами, движущимися боком или немного выше. Доля масла поддерживается более высокими ценами на энергоресурсы и потенциальной поддержкой биодизеля в США, в то время как бразильские экспорты достигают своего сезонного пика, а спрос на импорт в ЕС остается слабее, чем в прошлом году.

После недавнего падения фьючерсы на соевые бобы, шрот и масло на CBOT демонстрируют осторожный откат, чему способствовало немного улучшившееся настроение после того, как Белый дом оставил открытой дверь для новой встречи Трампа и Си в мае. Рост цен на нефть и ограниченные потоки танкеров через Ормузский пролив поддерживают растительные масла, даже несмотря на то, что цены на пальмовое масло в Малайзии корректируются после четырехдневного ралли. Что касается спроса, рекордная экспортная кампания Бразилии сталкивается с несколько более слабым спросом со стороны ЕС, что указывает на достаточное глобальное предложение, но с карманами силы в масле сои, связанными с ожиданиями политики биодизеля.

📈 Цены и спреды

19 марта 2026 года фронтальный месяц соевых бобов на CBOT (май 26) торговался около 1,161 USD-центов/бушель, немного ниже за день (‑0.06%), в то время как новые урожайные контракты ноябрь 26 находились около 1,143.5 центов/бушель (+0.18%). Форвардная кривая остается относительно плоской, с лишь умеренной скидкой на конец 2027–29 годов, что сигнализирует о комфортных, но не обременительных ожиданиях поставок. Соевый шрот подорожал вдоль всего спектра, с майским контрактом 26 на уровне 325.5 USD/короткая тонна (+1.18%), в то время как масло сои немного подешевело, с майским контрактом 26 на уровне 65.38 USD-центов/фунт (‑0.23%), хотя структура с более длинным сроком показывает легкий нисходящий тренд.

На cash-рынках (FOB, конвертированный в евро) индикативные предложения для физических соевых бобов в целом стабильны: китайские желтые соевые бобы находятся около 0.63–0.73 EUR/кг (традиционные против органических), американские соевые бобы сорта No. 2 около 0.52 EUR/кг, индийские сортированные – около 0.84–0.89 EUR/кг, и украинские происхождения – около 0.29 EUR/кг. Это подтверждает хорошо обеспеченный глобальный рынок с конкурентными предложениями из Черного моря и США, в то время как премиальные происхождения, такие как Индия и органические соевые бобы из Китая, сохраняют четкий ценовой спред.

🌍 Факторы предложения и спроса

Настроение немного улучшилось после того, как президент США Дональд Трамп решил не отменять, а отложить запланированную встречу в конце марта с президентом Китая Си Цзиньпином на май. Этот шаг уменьшил беспокойство по поводу торговой войны и позволил соевым бобам восстановить часть понедельничных потерь. Тем не менее, торговая политика остается major uncertainty для рынка, особенно для экспортных перспектив США в второй половине года.

Экспортная кампания Бразилии сейчас в полном разгаре, достигая своего сезонного пика. Промышленная группа ANEC оценивает экспорт соевых бобов в марте в 16.32 миллиона тонн, что немного ниже прогнозов на прошлой неделе (16.47 миллиона тонн), но выше уровня марта 2025 года (15.73 миллиона тонн). С поставками января уже на уровне 8.87 миллиона тонн, Бразилия намерена доминировать на глобальном рынке в Q1–Q2, оказывая давление на базовые уровни и ограничивая рост плоских цен, несмотря на недавний рост фьючерсов.

С точки зрения спроса, импорт соевых бобов в ЕС с начала сезона 2025/26 (июль–15 марта) составляет 8.74 миллиона тонн, что на 11% ниже по сравнению с предыдущим годом. Импорт рапса в ЕС упал даже более резко (‑33% до 3.19 миллиона тонн), в то время как импорт соевого шрота снизился на 3% до 12.95 миллиона тонн, а поставки пальмового масла остались без изменений на уровне 2.07 миллиона тонн. Эта комбинация указывает на несколько более слабый спрос на белок и некоторую замену внутри комплекса масличных культур, но не на совершенно нехватку.

📊 Фундаментальные данные и связанные рынки

Растительные масла получают поддержку от энергетических рынков. Цены на сырую нефть укрепились, так как доставка танкеров через Ормузский пролив остается сильно ограниченной, поддерживая опасения по поводу перебоев в поставках. Это поддерживает соевое масло и рапсовое масло через их связь с биодизелем, хотя фьючерсы на соевое масло немного снизились за день, а фьючерсы на пальмовое масло в Малайзии откорректировались более чем на 1% после четырехдневного ралли.

Настроение по пальмовому маслу затуманено неопределенностью вокруг налогового режима экспорта Индонезии и возможным увеличением мандата по смешиванию биодизеля с B45 до B50. Трейдеры также опасаются, что резкий рост затрат на фрахт может ослабить экспортный спрос, что уже запустило фиксацию прибыли в Куала-Лумпуре. Слабость в пальмовом масле и мягкое начало в ценах на нефть сегодня являются краткосрочным препятствием для растительных масел, но более широкий энергетический связанный спрос на соевое масло остается неизменным, пока продолжаются перебои в Ормузе.

В США производители сои внимательно следят за предстоящими правилами смешивания биодизеля. Трамп пригласил фермеров и производителей биотоплива на мероприятие в Белом доме 27 марта, что рынок рассматривает как сигнал о том, что использование соевого масла для биодизеля может быть расширено. Любое подтверждение более высоких мандатов будет бычьим для соевого масла относительно шрота и бобов, поддерживая долю масла и потенциально ужесточая баланс для масла, несмотря на обилие глобальных запасов бобов.

📆 Краткосрочный прогноз

С пиковыми экспортами Бразилии и немного более слабым спросом в ЕС краткосрочный фундаментальный фон для сои остается в целом нейтральным или слегка медвежьим. Однако факторы, связанные с политикой – торговые отношения США и Китая, правила смешивания биодизеля в США и мандат биодизеля в Индонезии – представляют собой значительные риски увеличения для соевого масла и, следовательно, для комплекса. Вероятно, волатильность останется высокой вокруг ключевых политических дат и объявлений.

📌 Прогноз по торговле и рекомендации

• Переработчики и покупатели кормов: Использовать текущее ценовое спокойствие и пик поставок Бразилии для продления покрытия соевыми бобами и соевым шротом на Q2–Q3 при снижении цен, оставляя некоторое открытое количество для извлечения выгоды из потенциального дальнейшего ослабления базисов.
• Покупатели масла и производители биодизеля: Рассмотреть умеренное будущие хеджирование в соевом масле, учитывая асимметричный риск увеличения от изменений в политике биодизеля в США и продолжающиеся логистические напряжения в Ормузе.
• Спекулятивные трейдеры: Предпочитать стратегии относительной стоимости (долгосрочные соевое масло против короткого шрота или бобов), а не чисто направленные ставки, поскольку движения, подстегнутые заголовками новостей вокруг торговых переговоров и регулирований биодизеля, могут быстро изменить тренды плоских цен.
• Импортеры ЕС: С учетом того, что импорт соевых бобов и соевого шрота в ЕС немного ниже, чем в прошлом году, внимательно следить за конкуренцией со стороны бразильских и американских происхождений; текущие FOB спреды предлагают возможности для диверсификации происхождения на выгодных условиях.

📉 3-дневный ценовой индикатор (направленный, в EUR)

Рынок	Продукт	Направление (3 дня)	Комментарий
CBOT (EUR-экв.)	Соевые бобы май 26	Боковое движение до небольшого роста	Технический откат после продажи; ограничен бразильским экспортом
CBOT (EUR-экв.)	Соевое масло май 26	Небольшой рост	Поддерживается ценами на энергоресурсы и оптимизмом по биодизелю, несмотря на коррекцию пальмы
FOB cash (глобальный)	Физические соевые бобы	Стабильные	Достаточные запасы и конкурентные предложения из Бразилии, США и Черного моря