Цена на сырую нефть превышает 100 €: Углубление обратного котирования на фоне шока на Ближнем Востоке

Фьючерсы на сырую нефть остаются надежно поддержанными выше эквивалента 100 € за баррель на ближайшем сроке, при этом WTI за май 2026 года закрывается около 112,72 $ (≈103 €) и Brent за июнь 2026 года – 109,56 $ (≈100 €). Фьючерсные кривые для обоих бенчмарков резко обратны до начала 2030-х годов, указывая на острое краткосрочное сжатие предложения и сильный немедленный спрос.

Рисковые премии, связанные с кризисом в Ормузском проливе и текущей войной в Иране, доминируют в формировании цен, в то время как OPEC+ предлагает только символическое увеличение добычи, а запасы в основных потребляющих регионах начали незначительно накапливаться с очень низких уровней. Волатильность велика, с внутридневными диапазонами почти 7 $ по передним контрактам WTI 6 апреля, а настроение на рынке сильно зависит от заголовков. Рентабельность переработки для средних дистиллятов остается высокой, так как цены на газойль ICE остаются значительно выше допандемийных уровней, подчеркивая сильное сжатие продуктов в Европе.

📈 Цены и структура сроков

Кривая WTI демонстрирует чрезвычайно плотную структуру ближайшего срока: май 2026 года закрылся на уровне 112,72 $, резко падая вдоль кривой к 98,41 $ в июне и 89,87 $ в июле 2026 года, прежде чем снизиться ниже 80 $ с сентября и достигнуть 60 $ к 2031–2033 годам. Brent повторяет эту модель, с июнем 2026 года на уровне 109,56 $, июлем на 99,94 $ и августом на 92,28 $, снижаясь к низким 70-м с конца 2028 года и высоким 60-м к 2031–2033 годам.

Контракт	Закрытие (USD)	Закрытие (EUR, примерно)	Изм. по сравнению с предыдущим днем
WTI май 2026	112.72	≈103 €/ббл*	+1.05%
WTI июнь 2026	98.41	≈90 €/ббл*	+0.38%
Brent июнь 2026	109.56	≈100 €/ббл*	+0.48%
ICE Газойль май 2026	1344.00	≈1230 €/т*	+2.03%

*Предполагая 1 EUR ≈ 1.095 USD; ориентировочно.

Данные о торговле в тот же день показывают, что Brent в июне на короткое время превысил 110–111.9 $ 6 апреля, когда геополитические заголовки усилились, прежде чем закрыться немного ниже этих внутридневных максимумов. За неделю как WTI, так и Brent показали двузначный процентный рост, отражая переоценку на рынке длительного нарушения поставок через Ормузский пролив. Прогнозы на второй квартал сейчас сконцентрированы вокруг Brent с усреднением примерно 105–110 $, при этом WTI сохраняется с небольшим дисконтом.

🌍 Предложение, спрос и геополитика

Основным двигателем является закрытие и частичное нарушение работы Ормузского пролива, связанное с войной в Иране. Кризис устранил до 10 миллионов баррелей в сутки потоков нефти и конденсата на пике, что является крупнейшим отдельным нарушением в истории современного нефтяного рынка, и в марте толкнуло Brent выше 120 $. Нападки на ключевую иранскую нефтяную и газовую инфраструктуру в Южном Парсе и Асалуйе еще больше ужесточили прогнозы по предложению и добавили риски войны, заложенные в цены на ближайшие контракты.

OPEC+ ответила лишь умеренным, в основном символическим увеличением квот на добычу, признавая, что физические и логистические ограничения, а также соображения безопасности ограничивают возможность группы компенсировать потерю экспорта из залива в краткосрочной перспективе. Саудовская Аравия и несколько производителей уже увеличили добычу перед конфликтом, но маршруты для танкеров ограничены, а стоимость страхования резко возросла. С точки зрения спроса, глобальное потребление остается устойчивым, с лишь ограниченными доказательствами разрушения спроса на текущих ценовых уровнях, хотя развивающиеся страны с высокой зависимостью от импорта топлива показывают растущее напряжение.

📊 Фундаментальные показатели и запасы

Несмотря на экстремальное обратное котирование, которое обычно стимулирует отбор запасов, последние данные EIA США показывают значительное наращивание запасов нефти около 5.5 миллионов баррелей в последней отчетной неделе, после предыдущих отборов с уже низких уровней. Это, вероятно, отражает временные дезлокации в потоках нефти и продуктов, более высокую эксплуатацию перерабатывающего оборудования и осторожные покупки ранее в кризисе, а не структурное ослабление балансов.

В переработанных продуктах фьючерсы на низкосернистый газойль ICE остаются чрезвычайно высокими, с контрактом за май 2026 года близко к 1344 $/т (≈1230 €/т) и апрелем, все еще близким к 1494 $/т (≈1360 €/т). Кривая газойля также обратная, но менее крутая, чем у нефти, подчеркивая постоянное сжатие средних дистиллятов в Европе, где запасы дизельного топлива и топлива для обогрева скромные, а возможности замены ограничены. Сила газойля по сравнению с нефтью продолжает поддерживать высокие маржи переработки и способствует максимальной доходности дистиллятов.

🌦️ Погодные и сезонные факторы

Погода является вторичным драйвером в текущей обстановке, но динамика сезонного плечевого периода все еще важна. В Северном полушарии конец отопительного сезона обычно снижает спрос на дистилляты и позволяет переработчикам переключаться на бензин и реактивное топливо. Однако текущий шок предложения преодолевает нормальные сезонные закономерности, поддерживая сильные разрывы в продуктах, несмотря на календарный переход.

Взглянув вперед в конце весны и начале лета, увеличенный спрос на авиаперевозки и автомобильные поездки вероятно поддержит потребление бензина и керосина, особенно в Северной Америке и Европе. Если только Ормузский пролив не откроется значительно или альтернативные маршруты не будут развиваться быстрее, чем ожидалось, начало высокого сезона вождения может совпасть с ограниченной доступностью нефти, поддерживая обратную структуру до второго и третьего квартала.

📆 Перспективы торговли и стратегия

• Направленный уклон (краткосрочный, 1–3 недели): Бычи выражение или боковое. Сильное обратное котирование и продолжающееся геополитическое напряжение свидетельствуют о высоких ценах выше 95–100 €/ббл для передних контрактов WTI и Brent, с возможными резкими внутридневными колебаниями.
• Стратегия кривой: Экстремальное обратное котирование с мая по июль 2026 года в пользу стратегий наращивания длинных позиций по передним контрактам и коротких по отложенным для игроков, способных управлять рисками по марже и волатильности.
• Хеджирование: Конечные пользователи (авиакомпании, дорожный транспорт, промышленность) должны рассмотреть возможность постепенного введения хеджированных позиций при снижении, приоритизируя сроки 2026–2027, где цены остаются существенно выше уровней с долгим сроком, но ниже недавних внутридневных пиков.
• Управление рисками: Учитывая риски, связанные с войной, широкие структуры опционов (например, коллы или спреды) могут быть более уместны, чем открытые фьючерсные позиции для потребителей и производителей, избегающих рисков.

📉 3-дневная ценовая индикация (EUR)

При условии EUR/USD около 1.095 текущие закрытия предполагают следующие ориентировочные диапазоны на следующие три торговых дня, при условии отсутствия резкой деэскалации или значительного эскалации шока поставок:

• WTI ближайший месяц (май 2026): ~100–107 €/ббл (приблизительно 110–118 $)
• Brent ближайший месяц (июнь 2026): ~98–106 €/ббл (приблизительно 108–116 $)
• ICE Газойль ближайший месяц (май 2026): ~1200–1300 €/т (приблизительно 1310–1420 $)

Ожидается, что динамика цен останется крайне чувствительной к любой информации по Ормузскому проливу, руководству поставками OPEC+ и потенциальным экстренным запасам стран-потребителей.