الذرة تحت ضغط النفط ولكن الصادرات والإيثانول تحافظ على الأرضية

تتجمع أسعار الذرة بعد الخسائر الأخيرة، مع أسواق الطاقة الأضعف التي تحد من الارتفاع، بينما تقتصر الصادرات الأمريكية القوية والهامش الثابت للإيثانول على الانخفاض. تظل منحنيات العقود الآجلة في أوروبا والولايات المتحدة والصين مسطحة نسبيًا، مما يعكس سوقًا حذرًا ولكن ليس في أزمة.

بدأ السوق الدولي للذرة الأسبوع تحت ضغط من انخفاض أسعار النفط الخام، مما أثر سلبًا على توقعات الطلب المرتبطة بالوقود الحيوي. ومع ذلك، قدمت عمليات التفتيش على الصادرات الأمريكية المتينة، والمبيعات الجديدة إلى المكسيك والهامش الأقوى لمصنعي الإيثانول في الولايات المتحدة وزنًا مضادًا. في البرازيل، تم زراعة محصول الذرة الثاني تقريبًا بالكامل، بينما تؤثر تكاليف الأسمدة والوقود المرتفعة بالفعل على قرارات المساحة في الولايات المتحدة لصالح فول الصويا بشكل هامشي.

📈 الأسعار وهيكل العقود الآجلة

تم تداول ذرة Euronext (يونيو 2026) آخر مرة حوالي 209 يورو/طن، مع العقود القريبة والمتأخرة تتركز ضيقًا بين 205-211 يورو/طن، مما يشير إلى منحنى مستقبلي عام مسطح ومرتبات محدودة. تزداد قوة ذرة CBOT قليلاً هذا الصباح، مع مايو 2026 حوالي 460 سنت/بوشل وزيادات طفيفة تتراوح بين 0.2-0.3% عبر الشريط المستقبلي، مما يبرز انتعاشًا محتملًا بعد الانخفاضات السابقة. ارتفعت عقود ذرة DCE الصينية بنحو 0.8-1.0% عبر العقود النشطة في 2026، مما يشير إلى تحسين المعنويات المحلية ولكن لا يوجد ارتفاع متسارع.

السوق	العقد القريب	آخر سعر (يورو/طن)
Euronext (يونيو 26)	العقود الآجلة	≈ 209
CBOT (مايو 26)*	العقود الآجلة	≈ 168
DCE (مايو 26)*	العقود الآجلة	≈ 304
فرنسا FOB باريس	ذرة صفراء مادية	≈ 220
أوكرانيا FOB أوديسا	ذرة علفية	≈ 170

*تم تحويل CBOT وDCE تقريبًا إلى يورو/طن باستخدام أسعار الصرف التوجيهية.

🌍 العرض والطلب وتدفقات التجارة

تعرض سوق الذرة للضغط في بداية الأسبوع بسبب انخفاض أسعار النفط، مما خفف المعنويات حول طلب الوقود الحيوي ورغبة المخاطرة. ومع ذلك، لا يزال الطلب على الصادرات الأمريكية قويًا: أظهرت عمليات التفتيش الأخيرة على الصادرات التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية شحن 1.7 مليون طن في الأسبوع حتى 19 مارس، بزيادة 2% عن الأسبوع السابق و10% عن العام الماضي، مع شحنات تراكمية في سنة التسويق الحالية أعلى بنسبة 38% على أساس سنوي. تبرز صفقة خاصة جديدة قدرها 102,000 طن إلى المكسيك الطلب المستمر من المشترين الرئيسيين في نصف الكرة الغربي.

تدعم التطورات السياسية في آسيا بشكل متزايد الطلب على المدى المتوسط. العديد من الدول، بما في ذلك الهند، الفلبين، فيتنام وتايلاند، تفكر بنشاط أو تخطط لزيادة حصص خلط الإيثانول في البنزين، بهدف تقليل الاعتماد على الوقود الأحفوري. سيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب الإقليمي على الواردات وقد يوجه المزيد من التجارة نحو مصدري الذرة الأمريكي والبرازيلي. قد توجه تايلاند أيضًا المزيد من قصب السكر إلى إنتاج الإيثانول، مما يدعم بشكل غير مباشر الطلب العالمي على الحبوب العلفية حيث يبحث المشترون عن بدائل.

📊 الأساسيات وإشارات المساحة

في الولايات المتحدة، يقوم المزارعون والمتداولون بإعادة تقييم نوايا الزراعة في ضوء ارتفاع تكاليف الأسمدة والوقود. تشير المؤشرات المبكرة إلى تحول طفيف بعيدًا عن مساحة الذرة نحو فول الصويا، حيث تكون متطلبات المدخلات بشكل عام أقل. إذا استمرت أسعار الطاقة والأسمدة في الارتفاع خلال فترة الزراعة، فقد يتفاقم هذا الاتجاه، مما يضيق آفاق عرض الذرة على المدى المتوسط مقارنةً بالتوقعات السابقة.

تحسنت هوامش إنتاج الإيثانول الأمريكية، مما يوفر مصدرًا مهمًا لدعم الطلب حتى مع تراجع أسعار الطاقة الرئيسية. تشجع الهوامش القوية معدلات تشغيل مرتفعة لمصانع الإيثانول، مما يحافظ على استهلاك الذرة المحلية على الرغم من عدم اليقين الكلي الأوسع. جنبًا إلى جنب مع تدفقات الصادرات الأقوى، يقلل ذلك من خطر وجود مخزونات متضخمة في المدى القريب، مما يساعد في تفسير سبب تجمع العقود الآجلة بدلًا من الانخفاض الحاد.

🌦️ الطقس وتقدم المحاصيل

يُقدّر أن المحصول الثاني (السفرينيا) في البرازيل قد تم زراعته الآن بنسبة 97%، وهو تأخر طفيف مقارنةً بالعام الماضي عندما كانت الزراعة مكتملة بالفعل في هذه النقطة. يشير هذا إلى تأخير طفيف بشكل عام ويشير إلى تأسيس توقيت مناسب للمحصول الرئيسي الموجه للتصدير. في الوقت الحالي، لا توجد تهديدات مناخية كبيرة واضحة على نطاق الزراعة، ولكن أي جفاف ناشئ أو موجات برد في وسط وجنوب البرازيل خلال الأسابيع القادمة ستتحقق وحينها ستحظى باهتمام السوق سريعًا.

في حزام الذرة الأمريكي، تشير توقعات أواخر مارس إلى ظروف متغيرة ولكنها باردة موسميًا بعد الحلقات الجوية القاسية الأخيرة عبر أجزاء من الغرب الأوسط والسافانا. بينما لا يزال الأمر مبكرًا للزراعة على نطاق واسع، ستظل ملفات رطوبة التربة وأنماط درجات الحرارة في أبريل حاسمة لتحديد ما إذا كان يمكن للمزارعين الأمريكيين المضي قدمًا في العمل الميداني في الموعد المحدد. أي تأخيرات واسعة النطاق ستعزز المخاوف القائمة بشأن تخفيضات المساحة المحتملة ومخاطر العائد في وقت لاحق من الموسم.

📌 آفاق التداول

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي/ البحر الأسود): مع استقرار العقود الآجلة في Euronext حوالي 205-211 يورو/طن والقيم الفوب الأوكرانية بالقرب من 170 يورو/طن، يُحتمل التفكير في وضع تحوطات إضافية على كميات حصاد 2026، لا سيما إذا استقرت أسواق الطاقة وحاولت العقود الآجلة الانتعاش.
• المستهلكون (علف، نشا، مواشي): تشير صادرات الولايات المتحدة القوية وهامش الإيثانول الأفضل ضد الرضا على الانخفاضات الإضافية؛ استخدم الضعف الحالي لتأمين جزء من احتياجات الربع الثالث والرابع من عام 2026، مع الاحتفاظ ببعض المرونة في حالة عودة الضغط المدفوع بالطاقة.
• المتداولون: متابعة إشارات السياسة حول حصص الإيثانول في آسيا ونوايا الزراعة في الولايات المتحدة؛ أي تأكيد على تقليل المساحة المخصصة للذرة الأمريكية أو تسارع أهداف الخلط الآسيوية سيكون إيجابيًا للعقود الآجلة المتأخرة ومستويات الأساس.

📆 إشارة السعر على مدى 3 أيام (اتجاهية)

• ذرة Euronext (يونيو 26، يورو/طن): مستقرة إلى أعلى قليلاً، في نطاق ~205–212، حيث تعوض الطلبات القوية على الصادرات الضغوط المرتبطة بالنفط.
• ذرة CBOT (مايو 26، يورو/طن): ميل داعم معتدل، مع محدودية ارتفاع الأسعار ما لم تستقر الطاقة وتحسن الرغبة في المخاطرة.
• الذرة المادية في الاتحاد الأوروبي (FOB باريس/أوديسا، يورو/طن): مستقرة؛ تعتبر العروض المنافسة من البحر الأسود تحدًا للارتفاع، ولكن ينبغي أن يمنع الطلب الدولي القوي الانخفاض الكبير في الأسعار.