سوق الذرة مستقر مع اقتراب مخزونات وزارة الزراعة الأمريكية ورفع حرب الخليج لتكاليف الطاقة

تُقيد أسعار الذرة الأمريكية بمخزونات كبيرة وصادرات قياسية، حتى مع رفع حرب إيران وارتفاع أسعار الطاقة لتكاليف الإنتاج ومخاطر متوسط الأجل.

تتداول الذرة بشكل جانبي قبل تقارير وزارة الزراعة الأمريكية الهامة، مع تعويض المخزونات الأمريكية الثقيلة عن الطلب القوي على الصادرات وارتفاع مخاطر الجغرافيا السياسية من الصراع في الخليج الفارسي. يركز السوق على بيانات المخزونات الربع سنوية اليوم وبيانات المساحات المزروعة المحتملة من واشنطن، في حين أن ارتفاع أسعار الوقود والأسمدة بدأ يضغط على نوايا الزراعة لعام 2026. بالتوازي، تمت زراعة المحصول الثاني في البرازيل تقريباً بالكامل مع تخفيضات هامشية جداً في العائد حتى الآن، مما يحد من مخاوف العرض على المدى القريب. حالياً، تظل الأسعار الفعلية في أوروبا والبحر الأسود مستقرة بشكل عام باليورو، لكن المخاطر الصعودية تتزايد إذا استمر تشديد أسواق الطاقة حتى منتصف 2026.

📈 الأسعار والفروقات

ظلت عقود الذرة الآجلة في بورصة شيكاغو مستقرة بشكل عام يوم الاثنين، ولم تتابع الارتفاع الحاد في النفط الخام رغم تصاعد التوترات في الخليج الفارسي والم spikes المتكررة لسعر برنت فوق 100 يورو/برميل. تُظهر العروض الفعلية نغمة ثابتة إلى أعلى قليلاً: يُشير الذرة الفرنسي FOB باريس إلى حوالي 0.22 يورو/كغم، بينما الذرة الأوكرانية للشعير FOB أوديسا حوالي 0.18 يورو/كغم وFCA أوديسا حوالي 0.24 يورو/كغم. تحافظ التسعيرات الأخيرة لذرة الفشار على حوالي 0.80 يورو/كغم FOB بوينس آيرس و0.73 يورو/كغم FCA دوردريخت، مع حركة ضئيلة من أسبوع لآخر.

الأصل	المنتج	الكمية	أحدث سعر (يورو/كغم)	الاتجاه مقابل منتصف مارس
أوكرانيا (أوديسا)	ذرة، درجة الشعير	FCA	0.24	مستقرة
أوكرانيا (أوديسا)	ذرة	FOB	0.18	أعلى قليلاً
فرنسا (باريس)	ذرة، صفراء	FOB	0.22	أعلى قليلاً
الأرجنتين (بوينس آيرس)	فشار	FOB	0.80	مستقرة
البرازيل → هولندا (دوردريخت)	فشار	FCA	0.73	مستقرة

🌍 عوامل العرض والطلب

يتوقع المحللون أن تكون مخزونات الذرة في الولايات المتحدة في 1 مارس حوالي 9.10 مليار بوشل، بما يقارب 0.96 مليار بوشل أعلى من العام الماضي، مما يبرز مدى بقاء الحبوب بعد الحصاد القياسي للعام الماضي رغم الصادرات النشيطة. هذه الكمية الكبيرة تُقيد هيكلياً نطاق ارتفاع السعر على المدى القريب وتفسر رد الفعل المحسوس لعقود المستقبل على ارتفاع أسعار النفط. في الوقت نفسه، يُتوقع انخفاض المساحات المزروعة بشكل حاد: تُقدر المساحة الإجمالية لذرة الولايات المتحدة بحوالي 94.4 مليون فدان مقابل 98.8 مليون فدان في العام الماضي، مما يعكس هوامش ضعيفة للمزارعين عند مستويات الأسعار الحالية.

يظل الطلب على الصادرات عموداً داعماً رئيسياً. بلغت عمليات تفتيش وزارة الزراعة الأمريكية للصادرات للأسبوع المنتهي في 26 مارس 1.789 مليون طن، بزيادة 5% عن الأسبوع السابق و4% عن نفس الأسبوع من العام الماضي، متجاوزة التوقعات التي كانت تتراوح بين 1.2 إلى 1.65 مليون طن. وكانت المكسيك واليابان وكوريا الجنوبية هم المشترين الرئيسيين، فيما بلغت صادرات 2025/26 المتراكمة منذ 1 سبتمبر 46.37 مليون طن، بزيادة 36% على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، أبلغ المصدرون الخاصون عن بيع جديد لمقدار 145,000 طن من الذرة للتسليم في 2025/26 إلى وجهات غير معروفة، مما يشير إلى استمرار الاهتمام الدولي.

في البرازيل، اكتملت زراعة المحصول الثاني (السافرينها) بشكل أساسي بنسبة 99% من المساحة المستهدفة، مع انتهاء جميع الولايات الرئيسية باستثناء بارانا. قامت شركة AgRural للاستشارات بتقليص توقعاتها لمجموع محصول الذرة في البرازيل في 2025/26 قليلاً إلى 135.7 مليون طن من 136.2 مليون طن، وهو تخفيض هامشي لا يحدث فرقاً كبيراً في تصورات العرض العالمية ولكنه يزيل بعض الإمكانيات الصعودية إذا تحولت الأحوال الجوية إلى السلبية لاحقاً في الموسم.

📊 الأسس وتضخم التكاليف

تسببت الحرب المستمرة في إيران والإغلاق الفعلي لمضيق هرمز في رفع أسعار النفط فوق 100 يورو/برميل وتسببت في ارتفاع حاد في أسعار الديزل والأسمدة. بالنسبة للذرة، فإن لذلك تأثيرين متعارضين. من جانب الطلب، تُحسن أسعار النفط الخام المرتفعة الاقتصاديات الخاصة بالإيثانول الحيوي القائم على الذرة، مما قد يدعم الاستخدام الصناعي إذا تم الحفاظ على أوامر الخلط. من جانب العرض، تضغط تكاليف الوقود والمدخلات المرتفعة على هوامش المزارع وتزيد من أسعار التعادل، لاسيما بالنسبة للعمليات ذات الاستهلاك العالي للطاقة في الولايات المتحدة وأوروبا.

يبدأ المحللون في الشك في أن مستويات أسعار الذرة الحالية كافية لتحفيز المزارعين على الحفاظ على مساحة الذرة، ناهيك عن توسيعها، نحو حصاد عام 2026. مع ارتفاع تكاليف الأسمدة بشكل كبير منذ أوائل مارس وارتفاع أسعار الديزل في المناطق المستهلكة الرئيسية، هناك خطر قوي من أن يفضل المزارعون الأمريكيون وباحتمال مزارعو البرازيل المحاصيل الأقل استهلاكاً للمدخلات أو يقللون من المساحة المزروعة بالكامل في الموسم المقبل. هذا التشديد المحتمل من محصول 2026/27 لم يتم تسعيره بالكامل بعد ولكنه بدأ ينعكس في علاوات المخاطر في منحنى العقود الآجلة.

🌦️ توقعات الطقس والإقليم

يُعتبر الطقس حالياً دافعاً ثانوياً مقارنة بمخاطر الاقتصاد الكلي والسياسة. في البرازيل، تعني الزراعة شبه المكتملة للسافرينها أن الاهتمام سيتحول بسرعة إلى هطول الأمطار في أبريل ومايو عبر ماتو غروسو و غوياس و بارانا؛ تشير التوقعات المبكرة إلى ظروف قريبة من المعدل الطبيعي، رغم أن أي جفاف متأخر في الموسم قد يؤثر على العوائد بالنظر إلى الميزانيات الضيقة للأسمدة. في الولايات المتحدة، تتم مراقبة ظروف ما قبل الزراعة في حزام الذرة عن كثب؛ مع وجود مخزونات كبيرة من المحاصيل القديمة، فإن أي خوف مادي من الطقس لاحقاً في الموسم سيغير بشكل كبير الميزانية.

📆 توقعات التداول والمخاطر

• على المدى القصير (0-2 أسبوع): توقع أسعار ثابتة مع تفضيل طفيف للارتفاع، حيث تعوض المخزونات الأمريكية الكبيرة عن المشاعر الصعودية الناتجة عن صدمة الطاقة المدفوعة بإيران وصادرات قوية. من المحتمل أن تؤدي إصدارات بيانات المخزونات والمساحة الزراعية من وزارة الزراعة الأمريكية إلى تحفيز انتكاسات تقلب مؤقتة بدلاً من تغيير اتجاه مستدام.
• على المدى المتوسط (الربع الثاني – الربع الثالث 2026): إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة وأسعار الأسمدة عالية، فمن المحتمل أن تستمر التخفيضات في نوايا الزراعة لذرة 2026، مما يحول بشكل تدريجي تركيز السوق من الفائض الحالي إلى الضيق المتوقع في 2026/27. سيكون أي تخفيض متعلق بالطقس للمحاصيل الأمريكية أو البرازيلية مضاعفاً في ظل هذا السياق.
• إدارة المخاطر: يجب على المستخدمين النهائيين استخدام أسعار البيع الحالية الثابتة في أوروبا والبحر الأسود لتوسيع التغطية بشكل معتدل، مفضلين عمليات الشراء المتدرجة والخيارات للحماية من الصدمات الصعودية بسبب الطاقة أو الطقس. قد يعتبر المنتجون بيع الارتفاعات حول بيانات وزارة الزراعة الأمريكية مع الاحتفاظ بخيارات الشراء للحفاظ على المشاركة في بناء مخاطر محتمل لاحقاً في العام.

📉 مؤشر الأسعار الإقليمي لمدة 3 أيام (يورو)

• عقود CBOT الآجلة (تم تحويلها إلى يورو): جانبية إلى أعلى قليلاً، تتبع أسعار الطاقة ولكن مقيدة بالمخزونات.
• البحر الأسود (أوكرانيا، أوديسا FOB/FCA): مستقرة إلى أعلى قليلاً بسبب freight وعلاوات المخاطر المرتبطة بالتوترات الجيوسياسية الأوسع.
• الاتحاد الأوروبي (FOB باريس): تفضيل طفيف للارتفاع، بدعم من الطلب القوي على الصادرات وارتفاع تكاليف الاستبدال من أسواق الطاقة والأسمدة العالمية.