تظل إمدادات القمح العالمية القياسية والمخزونات المرتفعة بسرعة بين المصدرين الرئيسيين تضغط على السوق بشكل أساسي حتى عام 2026/27، حتى مع جفاف محلي في مناطق هارد ريد وينتر الرئيسية في الولايات المتحدة مما يزيد من مخاطر الطقس على المدى القصير. ارتفعت الأسعار بشكل معتدل شهريًا، لكن وزن المخزونات الفائضة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وروسيا والأرجنتين يستمر في الحد من الارتفاعات وضغط هوامش المنتجين.
تجاوز إنتاج القمح العالمي في 2025/26 أعلى مستوى جديد، متجاوزًا الاستهلاك ودافعًا أكبر بناء لمخزونات المصدرين منذ 2009/10. يتركز أقوى نمو في الإمدادات في المنشأات ذات القدرة التنافسية العالية، وخاصة الاتحاد الأوروبي، وروسيا، والأرجنتين، بينما تعيد مخزونات الهند الكبيرة والقيود المفروضة على الصادرات تشكيل تدفقات التجارة بشكل أكبر. على خلفية ذلك، تظل عروض FOB من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وبحر الأسود متقاربة، مما يعكس المنافسة الشديدة على النمو المحدود في الواردات ويشكل نظرة سعرية حذرة حتى منتصف أبريل.
Exclusive Offers on CMBroker
Wheat
protein min. 11,50%, CBOT
98%
FOB 0.21 €/kg
(from US)
Wheat
protein min. 11,00%
98%
FOB 0.29 €/kg
(from FR)
Wheat
protein min. 11,00%
98%
FOB 0.18 €/kg
(from UA)
📈 الأسعار
ارتفعت عروض تصدير القمح الهاردي الأحمر من الخليج الأمريكي بنحو 4 يورو/طن في الشهر الماضي إلى حوالي 250-260 يورو/طن مكافئ، بدعم من تقليص بنسبة 3% في المساحة المزروعة بالقمح في الولايات المتحدة والجفاف المستمر في ولايات الهاردي الأحمر الشتوي الرئيسية. وقد ارتفعت أسعار FOB عبر المصدرين الرئيسيين الآخرين أيضًا، حيث زادت الأرجنتين بشكل حاد لكنها لا تزال تقدم أدنى الأسعار، بينما حققت روسيا وكندا وأستراليا مكاسب معتدلة وانخفضت قيم الاتحاد الأوروبي قليلاً.
تظهر العروض الفيزيائية في أوائل أبريل أن القمح الأوروبي بنسبة بروتين 11% بلغ حوالي 0.29 يورو/كغ FOB (≈290 يورو/طن)، والقمح الأمريكي حوالي 0.21 يورو/كغ FOB (≈210 يورو/طن) والقمح الأوكراني بنسبة بروتين 11% قريب من 0.18 يورو/كغ FOB (≈180 يورو/طن)، مما يبرز الضغط المستمر على الأسعار من وفرة الإمدادات في بحر الأسود والاتحاد الأوروبي. على الرغم من هذه الأسعار المنخفضة الثابتة، فإن ارتفاع تكلفة المدخلات واللوجستيات يعني أن العديد من المنتجين، لا سيما في الولايات المتحدة، يواجهون تضييقًا في الهوامش.
🌍 العرض والطلب
يقدّر إنتاج القمح العالمي في 2025/26 بمستوى قياسي، بزيادة تقارب 6% عن العام السابق، مع مكاسب كبيرة تأتي من المصدرين الرئيسيين. قفز الإنتاج بنحو 20% في الاتحاد الأوروبي وأكثر من 50% في الأرجنتين، بينما تضيف روسيا وكندا كل منهما حوالي 11% مقارنة بالموسم السابق. يتزامن هذا النمو القوي في العرض مع استهلاك عالمي أكثر تواضعًا، مما يؤدي إلى فائض واضح.
من المتوقع أن ترتفع المخزونات العالمية النهائية بنسبة 9% على أساس سنوي إلى أعلى مستوى لها في خمس سنوات. بشكل حاسم، من المتوقع أن ترتفع المخزونات المحتفظ بها من قبل الدول المصدرة الرئيسية بنسبة حوالي 30%، لتصل إلى أعلى حجم لها منذ 2009/10. تمتلك الولايات المتحدة أكبر مخزون من المصدرين، حيث زادت المخزونات تدريجياً منذ 2022/23 في ظل تنافس تصدير قوي وأربع سنوات متتالية من ارتفاع الإنتاج الأمريكي.
تتوسع المخزونات أيضًا خارج مجموعة المصدرين. تضاعفت مخزونات القمح في الهند ثلاث مرات خلال عامين لتصل إلى حوالي 22 مليون طن، بينما تستمر الصين في الاحتفاظ بأكبر احتياطيات القمح في العالم، والتي تم تقليلها قليلاً هذا الموسم ولكن لا تزال مرتفعة جدًا بالمقاييس التاريخية. يمنع الحظر المستمر على تصدير الهند، مع استثناءات محدودة، فعليًا هذه الحبوب من السوق المفتوحة، مما يعزز هيمنة المصدرين التقليديين في التجارة العالمية.
📊 الأسس وتدفقات التجارة
يتجاوز إنتاج القمح العالمي الاستخدام مرة أخرى في 2025/26، مما يؤكد على وجود سوق مشبع عندما ينتقل القطاع إلى 2026/27. تم تعديل استهلاك القمح العالمي لأسفل هذا الشهر، بشكل رئيسي بسبب ضعف الطلب في الهند، بينما كانت التجارة مرتفعة بشكل طفيف فقط. الطلب على الواردات ضعيف في العديد من المشترين الرئيسيين، بما في ذلك البرازيل وباكستان وكولومبيا وكوريا الجنوبية والمغرب ونيجيريا وتايلاند، جزئيًا يعوضه تدفقات أقوى إلى فيتنام وبنغلاديش وإندونيسيا.
على جانب التصدير، تقوم روسيا والأرجنتين وكازاخستان بشحن المزيد، بينما تواجه أوكرانيا وأستراليا والبرازيل تقليصات بسبب قيود لوجستية أو تنافس أقوى. تظل روسيا أكبر مصدر ومن المتوقع أن ترى المخزونات النهائية ترتفع أكثر من 40% على أساس سنوي بفضل حصاد كبير. تعافت الاتحاد الأوروبي من خسائر سابقة مرتبطة بالطقس إلى أكبر محصول قمح له منذ عقد، وحتى مع ارتفاع الصادرات من المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية بأكثر من 45%. تعزز صادرات أوكرانيا المحدودة، ولا سيما نحو الاتحاد الأوروبي، مخزوناتها التجارية والزراعية.
من المتوقع أن تسجل الأرجنتين صادرات قياسية من القمح في 2025/26، ومع ذلك لا تزال تجمع مخزونات إضافية بسبب الإنتاج القياسي، مما يبرز مدى انتشار الفائض. عبر مجموعة المصدرين، أدى الجمع بين المخزونات العالية المتاحة والإنتاج القوي للمحصول الجديد ونمو الواردات البطيء إلى الضغط على الأسعار الدولية طوال الموسم، مما يحد من قدرة السوق على الحفاظ على الارتفاعات الممتدة.
🌦️ الطقس وآفاق الإقليمية
أصبح الطقس مؤخرًا دافعًا أكثر أهمية على المدى القصير، وخاصة في حزام هارد ريد وينتر في الولايات المتحدة، حيث ظهرت ظروف جفاف في العديد من الولايات الأساسية. ساهم هذا الجفاف، جنبًا إلى جنب مع تقليص مخطط بنسبة 3% في المساحة المزروعة بالقمح في الولايات المتحدة مقارنةً بـ 2025/26، في الارتفاع الأخير في عروض التصدير الأمريكية والتعديل الطفيف لأسعار المزرعة المتوسطة للموسم إلى حوالي 5.00 دولارات في البوشل (≈170 يورو/طن). ومع ذلك، من منظور عالمي، فإن هذه المخاطر حالياً مغطاة بالوسادة الكبيرة من المخزونات المحتفظ بها عبر معظم المصدرين الرئيسيين.
في الاتحاد الأوروبي، كان الطقس أكثر ملاءمة بعد النكسات التي حدثت العام الماضي، مما سمح بإعادة إنتاج 2025/26 بشكل قوي. تستفيد روسيا وكندا أيضًا من توقعات عوائد قوية بعد المكاسب الأخيرة، بينما تدخل الأرجنتين الدورة الجديدة مع رطوبة التربة العالية وإمكانية عائد قوية بعد محصولها القياسي. ما لم يتدهور الطقس في نصف الكرة الشمالي بشكل كبير في أواخر الربيع والصيف المبكر، من المرجح أن تظل الصورة العامة للإمدادات مريحة.
📆 آفاق التداول
- المستوردون: مع مستويات مخزونات المصدرين في أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات وتنافس واسع بين المنشأت، يمكن للمشترين مواصلة استخدام استراتيجيات الشراء حسب الحاجة أو بالتدرج، باستخدام الارتفاعات السعرية المدفوعة بالطقس كفرص لتوسيع التغطية بدلاً من ملاحقة الارتفاعات.
- المصدرون/المنتجون: نظرًا للعبء الثقيل من المخزونات والنمو المعتدل فقط في الطلب، يجب النظر إلى الارتفاعات التي تحركها الأرصاد الجوية الأمريكية أو العناوين الجيوسياسية كفرص للمبيعات المستقبلية. من المهم الحفاظ على تحوط منضبط حول معايير تكلفة الإنتاج نظرًا لأن الهوامش تظل ضيقة.
- التجار: من المحتمل أن تبقى الفجوات بين المصدرين ذوي التكلفة العالية (الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي) والموردين ذوي التكلفة المنخفضة (بحر الأسود، الأرجنتين) ضيقة. قد تقدم الاستراتيجيات التي تركز على الفجوات بين المنشأت والامتيازات الجودوية، بدلاً من ارتفاع الأسعار بحد ذاتها، عوائد معدلة للمخاطر أفضل في الأسابيع القادمة.
📍 مؤشرات الأسعار لمدة 3 أيام (يورو)
| المنشأ والدرجة | الموقع / المدة | المستوى الأخير | اتجاه 3 أيام |
|---|---|---|---|
| القمح الأمريكي، الحد الأدنى 11.5% بروتين | FOB واشنطن العاصمة | ≈210 يورو/طن | مستقر قليلاً على الطقس الأمريكي، مقيد بالمخزونات العالمية |
| القمح الفرنسي، 11.0% بروتين | FOB باريس | ≈290 يورو/طن | جانبياً إلى أقل قليلاً على توقعات حصاد قوية في الاتحاد الأوروبي |
| القمح الأوكراني، 11.0% بروتين | FOB أوديسا | ≈180 يورو/طن | مستقر، مع لوجستيات وتنافس تحدد الفروقات |
