سوق الكاجو يزداد تشددًا حيث تتعارض تكاليف الكاجو الخام في غرب إفريقيا مع ضعف الطلب على المكسرات

تتواجد أسعار الكاجو العالمية بين أسعار الكاجو الخام الثابتة في غرب إفريقيا والأسعار الضعيفة للمكسرات التي لا تزال غير كافية لتغطية تلك التكاليف، مما يشير إلى توازن أكثر تشددًا حتى أواخر مايو وأوائل يونيو. على المدى القريب، تبدو أسعار المكسرات مستقرة إلى أعلى قليلاً مع نقص المواد الخام عالية الجودة وارتفاع تكاليف اللوجستيات، خاصة بالنسبة للمشترين الأوروبيين.

تقترب مرحلة الحصاد الحالية من الانتهاء في كوت ديفوار وغانا ونيجيريا فيما يقوم المعالجون والمستوردون بتقليل شراء الكاجو الخام الجديد. هذه المجموعة تحد من توافر الإمدادات عالية الجودة بينما يظل الطلب على المكسرات في الصين والهند ضعيفاً. مع اختلاف تكاليف الكاجو الخام الأفريقية عن مؤشرات المكسرات من فيتنام والهند، يواجه السوق ضغطًا على الهوامش من المحتمل أن يجبر إما على رفع عروض المكسرات أو تصحيح في أسعار المكسرات الخام خلال الأسبوعين إلى الأربعة المقبلة.

📈 الأسعار والفروق

تشير معايير المكسرات إلى نغمة جانبية إلى داعمة قليلاً، ولكن دون تغطية كاملة للتكاليف الحالية لمستويات الكاجو الخام:

• فيتنام FOB WW320 حوالي 6.3–6.6 يورو/كجم، متماشية بشكل عام مع العروض التصديرية الأخيرة وثابتة خلال الأسبوع الماضي.
• الهند FCA نيودلهي W320 حوالي 6.7–6.8 يورو/كجم، أقل قليلاً من بداية الموسم ولكن لا تزال مقيدة بتكاليف الكاجو الخام المستوردة الأعلى ورمبية أضعف.
• أوروبا FCA دوردريخت WW320 غير العضوي حوالي 4.9–5.0 يورو/كجم، مع WW320 العضوية بالقرب من 6.0 يورو/كجم، مما يعكس إمدادات مريحة قريبة ولكن تكاليف بديلة متزايدة.
• تستمر المكسرات الكاملة الممتازة (W180، W240) في command ارتفاعات ملحوظة على W320، بينما تبقى الدرجات المكسورة (LWP، SWP، WS) مخفضة ولكن تحت ضغط تكاليف معين.

الموقع / المصطلح	الدرجة	المستوى الإرشادي (يورو/كجم)	اتجاه أسبوعي
فيتنام FOB	WW320	≈ 6.3–6.6	ثابت
الهند FCA نيودلهي	W320	≈ 6.7–6.8	أقل قليلاً
هولندا FCA	WW320	≈ 4.9–5.0	جانبي

🌍 توازن العرض والطلب

من جانب العرض، تظل كوت ديفوار مركزية. اعتبارًا من 29 أبريل 2026، بلغ وصول الكاجو إلى المزرعة حوالي 945,000 طن، مع استيعاب المعالجين المحليين لحوالي 690,000–700,000 طن والمصدرين 185,000 طن أخرى، بالإضافة إلى حوالي 65,000 طن في الشاحنات التي تنتظر الشحن. الإنتاج المقدر لعام 2026 من 1.3–1.4 مليون طن هو أقل من 1.55 مليون طن في الموسم الماضي، مما يؤدي إلى تضييق توفر الجودة العالية ودعم أسعار التصدير.

كانت صادرات الكاجو الخام في أبريل من كوت ديفوار 25,000 طن، وهو رقم منخفض بشكل غير معتاد حيث أ Prioritize المعالجين التكسير المحلي على الشحنات. تراوحت أسعار المزرعة بين 300 و425 CFA/kg، بينما صعدت عروض التصدير إلى حوالي 510–515 CFA/kg، مما يبرز اتساع الفجوة في الجودة والهوامش. الضرائب الجديدة على صادرات الكاجو الخام في السنغال والرقابة الحدودية الأكثر صرامة في غينيا بيساو تُهدد بتحويل التدفقات نحو غامبيا وإضافة تكاليف وتعقيدات لوجستية للمشترين المعتمدين على طرق السنغال.

انتقلت نيجيريا إلى مرحلة نهاية الموسم، حيث انخفض KOR من منتصف الأربعينيات إلى أوائل الأربعينيات، مما يشير إلى نهاية توافر الجودة القصوى. انخفضت قيم المزرعة بشكل طفيف إلى حوالي 1,500–1,550 NGN/kg، بينما استمرت أسعار المستودعات الداخلية بالقرب من 1,850 NGN/kg. نقص الحاويات الفارغة، المرتبط بنشاط استيراد أضعف والرياح الاقتصادية العامة، يمثل الآن احتكاكًا ملموسًا للمصدرين وقد يرفع مستويات التوازن التصديري.

في غانا، يقترب الموسم من الإغلاق حيث تسارع الأمطار الغزيرة الانتقال إلى محاصيل سنوية أخرى. عادة ما تحقق RCN المتبقية KOR 42–44، ولكن المخزونات عالية الجودة أصبحت شحيحة بشكل متزايد، مع ضغط أسعار المزرعة إلى 8–9 GHS/kg للمكسرات المحلية و 13 GHS/kg لكاجو إيفواري في سامبا. تعزز فترات الأمطار الغزيرة الأخيرة في غرب إفريقيا الجنوبية من خطر تدهور الجودة على المخزونات المتأخرة غير المحمية.

📊 مراكز المعالجة وطلب المكسرات

يظل المعالجون الفيتناميون انتقائيين للغاية في شراء المكسرات الخام. يشير الكاجو الأفريقي إلى مدينة هو تشي منه حوالي 1,490–1,600 دولار/طن (غانا 45 رطل و كوت ديفوار 48/185 درجات)، لكن العاملين في التعبئة يغطيون بشكل أساسي الالتزامات القريبة للمكسرات. عند هذه التكاليف للكاجو الخام، تترك عروض المكسرات لـ W320 في نطاق 3.10–3.40 دولار/رطل و W180 عند 4.10–4.40 دولار/رطل هوامش معالجة محدودة، مما يمنع الشراء العدواني للأمام.

الطلب الصيني ضعيف، خاصة بالنسبة لـ W320، مع تحول بعض الاهتمام إلى درجات أكبر مثل W240 و W180. كانت واردات المكسرات الصينية في الربع الأول من 2026 حوالي 14,600 طن، منخفضة من أكثر من 17,400 طن في الربع الأول من 2025، مما يبرز خلفية الطلب الأضعف. هذا الانخفاض يحد من قدرة المعبئين على تمرير التكاليف الأعلى للكاجو الخام، حتى مع زيادة تكلفة المواد الخام البديلة.

في الهند، أسواق المكسرات ضعيفة موسميًا. الطلب على الدرجات المكسورة من الضيافة والخدمة الغذائية يقل عن الأنماط الطبيعية، بينما توقفت الصادرات عالية الدرجة إلى وجهات الشرق الأوسط تقريبًا. يتم عرض الكاجو الخام المستورد من غانا بحوالي 1.74 دولار/كجم، أعلى من الكاجو الرطب المحلي عند 1.63–1.69 دولار/كجم، مما يضغط على المعالجين. تؤدي الرمبية الأضعف بالقرب من 94.9 لكل دولار أمريكي إلى زيادة تكاليف الكاجو الخام المستوردة وتعقيد التحوط للأمام، خاصة إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة في ظل التوترات المعقدة بين الولايات المتحدة وإيران.

☁️ مراقبة الطقس واللوجستيات

تتميز الأحوال الجوية في جنوب غرب إفريقيا في أوائل مايو بحدوث أمطار مستمرة على كوت ديفوار وغانا ونيجيريا، مع إجمالي أسبوعي يصل محليًا إلى 50–100 مم وبقع تصل إلى 120–200 مم. تزيد هذه من المخاطر المتعلقة بالرطوبة على الكاجو الخام غير المحمي في نهاية الموسم وقد تعطل النقل الداخلي من المزرعة إلى المستودع أو الميناء، خاصة على الطرق الثانوية.

عادةً ما يجلب مايو إلى نيجيريا تكرارًا عاليًا للأمطار مع أكثر من 20 يومًا ممطرًا في المتوسط ودرجات حرارة حوالي 30 °م، بينما تشهد ساحل غانا هطول أمطار غزيرة تتجاوز 200 مم في مايو في العديد من المناطق. تتماشى هذه الأنماط مع بداية موسم الأمطار الرئيسي، مما يعزز الانتقال بعيدًا عن جمع الكاجو الخام ويزيد من الحاجة إلى نقل المخزونات المتبقية تحت غطاء أو إلى المعالجة.

📆 آفاق قصيرة المدى (2–4 أسابيع)

خلال الشهر المقبل، تبقى القضية الرئيسية هي عدم التوازن بين الكاجو الخام الغالي في غرب إفريقيا وأسعار المكسرات المنخفضة. ما لم يفاجئ الطلب على المكسرات في الاتجاه الأعلى، خاصة من الصين أو أوروبا، فإن المسار الأكثر احتمالاً للتعديل هو رفع تدريجي لعروض المكسرات بدلاً من انخفاض حاد في قيم المكسرات الخام، نظرًا للحصاد الضيق في 2026 وارتفاع التكاليف اللوجستية والسياسية.

ينبغي على المشترين الأوروبيين توقع أسعار أكثر استقرارًا أو أعلى قليلًا بالنسبة للدرجات الكاملة عالية الجودة، خاصة W320 والدرجات المتميزة مثل W240 و W180، حيث تزداد جودة المنشأ وتظل رسوم الشحن/اللوجستيات مرتفعة. قد تشهد الدرجات المكسورة مكاسب أقل وضوحًا ولكن من غير المرجح أن تنخفض بشكل كبير حيث يحاول المعالجون الدفاع عن هوامش الكسر عبر مجموعة المنتجات.

💡 توصيات تجارية

• المستوردون الأوروبيون: النظر في تأمين تغطية للدرجات الكاملة الممتازة لشهور يونيو–يوليو الآن، خاصة من المنشآت الأفريقية، حيث من المحتمل أن تتوسع الفروق المبنية على الجودة مع الطقس في نهاية الموسم وانخفاض الصادرات من كوت ديفوار.
• المستخدمون الصناعيون: للحفاظ على تغطية على الأقل متوسطة الأجل لـ W320؛ يبدو أن الاتجاه الهبوطي محدود بسبب تكاليف الكاجو الخام واللوجستيات، بينما يخاطر الاتجاه الصعودي بتقديرات معتدلة بدلاً من الانهيار.
• معالجو المنشأ (غرب إفريقيا والهند): كن حذرًا مع شراء الكاجو الخام الجديد عند مستويات مزرعة الحالية ما لم تتطابق مع مبيعات المكسرات المُغطاة؛ التركيز على فصل الجودة واللوجستيات الفعالة لالتقاط النسب المئوية.
• المضاربون / شركات التجارة: ترقب أي تخفيف للتوترات الجيوسياسية التي قد تؤدي إلى تقليل أسعار النفط، وتعزيز الروبية وتحسين القدرة التنافسية لصادرات الهند؛ قد يقيد ذلك ارتفاعات الأسعار لفترة قصيرة ولكنه أيضًا يشجع الطلب المتأخر.

📍 آفاق التوجه لمدة 3 أيام (البورصات الرئيسية)

• مكسرات فيتنام FOB (WW320، WW240): جانبي إلى أعلى قليلاً من حيث يورو حيث تبقى تكاليف الكاجو الخام مرتفعة ويظل الطلب التصديري ثابتًا.
• مكسرات الهند FCA نيودلهي: ثابتة بشكل عام مع ميل طفيف للانخفاض في العوامل المحلية، ولكن لا توجد مساحة كبيرة لانخفاضات الأسعار المحلية بالنظر إلى تكاليف العملة وتكاليف الكاجو الخام المستوردة.
• EU FCA (هولندا): تغيرت بشكل أساسي في الأجل القصير جدًا، مع وجود خطر ارتفاع على المواقع الأمامية للدرجات الكاملة الممتازة مع تضييق توفر الجودة في أفريقيا.