سوق اللفت: انتعاش مدفوع بالنفط بعد جني الأرباح وزيادة الوقود الحيوي من وكالة حماية البيئة

ت stabilize أسعار اللفت بعد جني الأرباح قبل عطلة نهاية الأسبوع في Euronext ، مع الدعم من الصعود في أسعار النفط الخام والأسواق القوية لزيت النخيل وزيت الصويا مما يُرجح حدوث انتعاش جزئي. تعزز القواعد الجديدة لخلط زيت الديزل الحيوي من وكالة حماية البيئة في الولايات المتحدة الطلب على الزيوت النباتية على المدى المتوسط، ولكن رد فعل السوق الفوري يبقى محدودًا حيث تم بالفعل تسعير الكثير من تغيير السياسة.

التداول الحالي لزيت اللفت يتم في نطاق يتأثر بأسواق الطاقة والأسس المتعلقة بالبذور الزيتية. قبل عطلة نهاية الأسبوع، قام المستثمرون بتحقيق مكاسب في CBOT وEuronext ، مما أدى إلى تراجع في الأسعار. في بداية الأسبوع، أدى ارتفاع أسعار النفط الخام بشكل حاد بعد تصاعد التوترات حول الخليج العربي إلى رفع أسعار زيت النخيل في ماليزيا وزيت الصويا في شيكاغو، وهو تحرك ينبغي أن ينعكس على زيت اللفت في Euronext. في نفس الوقت، يتم توجيه القرارات السياسية الأمريكية بشأن خلط زيت الديزل الحيوي والحدود المتوسطة الأجل على الائتمانات الأجنبية للوقود الحيوي لتغيير الطلب الهيكلي لصالح زيت الصويا الأمريكي، مما يضيق التوازن العالمي للزيوت النباتية ويدعم اللفت.

📈 الأسعار والهوامش

دفع جني الأرباح الأخير عقود اللفت الآجلة في Euronext إلى التراجع قبيل عطلة نهاية الأسبوع، ولكن النبرة تحولت لتكون أكثر دعمًا مع ارتفاع أسواق الطاقة وارتفاع الزيوت النباتية المنافسة. تُظهر العروض الجسدية الفورية اتجاهًا للتصاعد: ارتفع زيت اللفت الأوكراني (42% زيت أدنى، FCA) إلى حوالي 0.61–0.62 يورو / كجم في كييف وأوديسا، بينما مستويات FOB باريس الفرنسية قريبة من 0.57 يورو / كجم، جميعها فوق قيم منتصف مارس بقليل. هذا يؤكد أنه، على الرغم من التصحيحات قصيرة الأجل من جانب العقود الآجلة، فإن سوق النقد مدعوم بطلب قوي على التكسير والتصدير.

المصدر	الموقع / الشروط	أحدث سعر (يورو / كجم)	التغير خلال 1-2 أسبوع (يورو / كجم)
أوكرانيا	كييف، FCA	0.61	+0.01
أوكرانيا	أوديسا، FCA	0.62	+0.01
فرنسا	باريس، FOB	0.57	+0.02

على الصعيد الكلي، ارتفعت أسعار برنت فوق 100 يورو / برميل في الجلسات الأخيرة مع تصاعد الصراع المرتبط بإيران في الخليج العربي وتسعير المشاركين في السوق لمخاطر الشحن حول مضيق هرمز. هذا التحرك الحاد في الطاقة يحسن الاقتصاديات المتعلقة بالديزل الحيوي في أوروبا، مما يجعل زيت اللفت أكثر تنافسية ويمنح دعماً جديدًا لقيم البذور بعد أحدث عمليات جني الأرباح المضاربة.

🌍 العرض والطلب ومحركات السياسة

التطور السياسي المركزي بالنسبة للزيوت النباتية هو الإعلان عن متطلبات جديدة لخلط زيت الديزل الحيوي من وكالة حماية البيئة الأمريكية. ترتفع كميات الخلط المفروضة مقارنة بالسنوات السابقة، مما يعزز الطلب مباشرةً على الزيوت النباتية في حوض الديزل الأمريكي. على الرغم من أن السوق كانت تتوقع هذه القواعد إلى حد كبير وقد قامت بتسعيرها، إلا أنها تؤكد وجود قاعدة طلب هيكلية أعلى للزيوت مثل زيت الصويا، وبالتالي، المنتجات المتنافسة مثل زيت اللفت.

عنصر حاسم على المدى المتوسط هو القرار الذي يقضي بأنه اعتبارًا من عام 2028 ستتلقى الوقود الحيوي والمواد الخام الأجنبية اعتمادًا قدره 50% فقط تجاه متطلبات الوقود الحيوي الأمريكية. وهذا يعني أنه سيكون هناك حاجة لضعف الكمية من المواد الخام المستوردة لتلبية الالتزامات المحددة، ولكن في الممارسة العملية يفضل زيت الصويا المنتج محليًا في الولايات المتحدة ويحد من تنافسية الزيوت الأجنبية في المستقبل. على مدى الوقت، من المحتمل أن يزيد هذا الطلب على التكسير في الولايات المتحدة ويقلل من توفر زيت الصويا للتصدير، مما يُضيّق التوازن العالمي للزيوت النباتية ويدعم أسعار اللفت بشكل غير مباشر، خاصة في أوروبا حيث يبقى الديزل الحيوي مخرجًا رئيسيًا.

تشير إشارات الطلب قصيرة الأجل من مجمع فول الصويا الأمريكي إلى المزيد من التباين. تُظهر بيانات تصدير وزارة الزراعة الأمريكية إجمالي التزامات تصدير فول الصويا عند 37.256 مليون طن، وهو حوالي 18% أقل من العام الماضي وفقط 87% من توقعات وزارة الزراعة الأمريكية الحالية للتصدير، مقارنةً بمعدل نمو نموذجي يبلغ حوالي 95% في هذه الفترة من الموسم. تعكس هذه الأداء المخيب للآمال، جنبًا إلى جنب مع توقعات المحللين بشأن ارتفاع زراعة فول الصويا الأمريكي (حوالي 85.5 مليون فدان مقارنة بـ 81.2 مليون فدان العام الماضي) والمخزونات الكبيرة في 1 مارس، توافر الفول بشكل مريح. ومع ذلك، فإن الزيوت النباتية مدفوعة بشكل متزايد بسياسة الوقود الحيوي وأسعار الطاقة بدلاً من الفول وحده، مما يساعد على الدفاع عن اللفت ضد الاتجاهات الهبوطية الصريحة.

📊 التموضع ومشاعر السوق

تظهر بيانات التموضع الخاصة بالمستثمرين أن التراجع الأخير في البذور الزيتية كان إلى حد كبير نتيجة لجني الأرباح بدلاً من تحول أساسي. في CBOT، تم تقليص المراكز الصافية الطويلة المضاربة في فول الصويا بأكثر من 4,000 عقد إلى حوالي 197,900 عقد في الأسبوع المنتهي في 24 مارس. يمثل ذلك تخفيضًا متواضعًا ويترك الأموال لا تزال طويلة بشكل كبير، بما يتماشى مع سوق تتجمع بدلاً من الانقلاب.

في زيت اللفت في Euronext ، قلص المشاركون غير التجاريين تعرضهم الصافي الطويل من 62,399 إلى 57,069 عقدًا. في نفس الوقت، خفض اللاعبون التجاريون مخاوفهم الصافية من 68,317 إلى 63,511 عقدًا. يشير التعديل الموازٍ من كلا الجانبين إلى أن السوق يعيد التوازن بعد ارتفاع قوي، حيث لا يخطط لا المختصون ولا التجار لاتجاه هبوطي واضح. حقيقة أن هذه الأرقام أصدرت في وقت لاحق من المعتاد بسبب مشكلة فنية في Euronext قد تكون قد أبطأت، ولكن لم تغير جوهريًا، هذا الترتيب في المشاعر.

لا يزال الخطر الجيوسياسي محركًا رئيسيًا. لقد أعاد التركيز المتجدد على الوضع في الخليج العربي والرسائل المختلطة حول التقدم الدبلوماسي جعل المستثمرين حذرين. على الرغم من أن بعض التعليقات الأخيرة من الإدارة الأمريكية اتجهت نحو التفاؤل بشأن إنهاء الأعمال العدائية، إلا أن واقع ارتفاع أسعار النفط واحتمالية حدوث اضطرابات في الشحن يستمر في دعم مجمع السلع الأوسع، بما في ذلك اللفت، عبر قنوات تكاليف الطاقة والشحن.

⛅ الطقس وتوقع المحاصيل

بالنسبة للفت بشكل محدد، يبدو أن الطقس قصير الأجل في المناطق الرئيسية المنتجة في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود لا يؤثر على هذا المرحلة، مع أنماط شائعة لفترة أواخر الشتاء إلى أوائل الربيع. لذا، فإن الاهتمام الحالي في السوق ليس موجهًا نحو الإجهاد الطقسي الفوري لزيت اللفت بقدر ما هو نحو تقارير وزارة الزراعة الأمريكية المقبلة حول فول الصويا الأمريكي والخلفية العالمية للطاقة. ومع ذلك، مع تقدم الربيع، سيقوم التجار بمراقبة الظروف المتعلقة بالرطوبة ودرجة الحرارة في جميع أنحاء أوروبا وأوكرانيا بشكل متزايد بحثًا عن أي علامات على مخاطر العائد التي قد تضيق من إمدادات المحاصيل الجديدة.

📆 3-6 أشهر توقعات وآثار التداول

أساسيًا، يواجه زيت اللفت قوى متنافسة: إمدادات زيوت نباتية عالمية محتملة الوفرة من جهة، وطلب هيكلي أقوى على الزيوت النباتية من خلال تفويضات الوقود الحيوي وارتفاع أسعار الطاقة من جهة أخرى. تقوي القواعد الجديدة لـ EPA في الولايات المتحدة والتقليص المخطط للاعتراف بالوقود الحيوي الأجنبي اعتبارًا من عام 2028 القصة المتعلقة بالطلب على المدى المتوسط للزيوت، مما يدعم اللفت بشكل غير مباشر. على المدى القصير، تعمل أسعار النفط الخام المرتفعة المرتبطة بالتوترات في الخليج على تحسين هوامش الديزل الحيوي، مما يمنح اللفت دعمًا إضافيًا على الرغم من فك الارتباط المضاربة الأخير.

نظرًا للتموضع الحالي والأسس، يبدو أن السوق أكثر عرضة للتصحيح مع اتجاه مائل للأعلى بدلاً من تصحيح عميق، طالما ظلت أسعار النفط الخام مرتفعة ولم تكن هناك مفاجآت سلبية الكبرى من بيانات وزراعية الأمريكية بشأن المساحات والمخزونات. ومع ذلك، إذا تجاوزت زراعات فول الصويا والتخزين الأمريكي التوقعات بفارق كبير، أو إذا تلاشى مكافأة المخاطر المرتبطة بإيران في أسعار النفط بسرعة أكبر مما هو متوقع، فقد يرى اللفت ضغطًا متجددًا، لاسيما على العقود المؤجلة.

💡 توقعات التداول

• المنتجون: فكر في زيادة تغطية التحوط على زيت اللفت المحصول الجديد أثناء الارتفاعات، ولكن تجنب التغطية الكاملة بينما تظل أسعار الطاقة وطلب الديزل الحيوي داعمة؛ يمكن أن تساعد الخيارات في الحفاظ على فرصة الارتفاع.
• المدافعون: حافظ على تغطية زيت طويلة قليلاً في الأشهر القريبة، حيث أن قيم الزيت العالية وهوامش الديزل الحيوي القوية تعارض انخفاض مستدام في أسعار المدخلات.
• المستوردون/المستخدمون النهائيون: استخدم أي جولات متجددة من البيع المضاربة أو تخفيف قصير الأجل في النفط لتمديد التغطية إلى الربع الثالث، مع التركيز على المصادر حيث يبقى الأساس ضيقًا نسبيًا ولكن مستقرًا، مثل أوكرانيا.
• المضاربون: يفضلون شراء التراجعات المعتدلة في زيت اللفت مقابل المراكز القصيرة في البذور الزيتية الأكثر وفرة، مع مراقبة وثيقة لبيانات وزارة الزراعة الأمريكية والتحولات في مكافأة مخاطر النفط الخام.

📍 3-أيام اتجاهية التوقع (يورو)

• عقود زيت اللفت في Euronext (القريبة): اتجاه slightly firmer ، مدعومًا بارتفاع أسعار النفط وارتفاع زيت النخيل / زيت الصويا؛ تجارة نطاق قصيرة الأجل مع انحياز تصاعدي.
• الزيت الفعلي في أوكرانيا FCA (كييف / أوديسا): مستقر إلى مرتفع قليلاً، حوالي 0.61–0.62 يورو/كجم، مع مخاطر صعودية إذا تضيق تكاليف الشحن أو اللوجستيات الإقليمية أكثر.
• الزيت الفعلي في فرنسا FOB باريس: احتمال صعودي طفيف من حوالي 0.57 يورو/كجم حيث يقوم المدافعون ومنتجو الديزل الحيوي بإعادة بناء تغطية بعد تصحيح العقود الآجلة الأخير.