عقود زيت النخيل الآجلة ترتفع بفعل انتعاش الطاقة، صادرات قوية ومخاطر الضرائب الإندونيسية

تتجه عقود زيت النخيل الماليزية نحو الارتفاع، مدعومة بارتفاع أسعار النفط الخام، وتدفق الصادرات القوي في مارس وزيادة الضرائب على الصادرات الإندونيسية التي تلوح في الأفق، في حين تظل منحنى الآجل في حالة تراجعية بسيطة.

يستعيد قطاع زيت النخيل زخمه التصاعدي بعد جلستين من الخسائر، حيث أغلقت العقود الآجلة المرجعية لشهر يونيو 2026 في البورصة الماليزية حول 4,630 MYR/t يوم الجمعة، لتسجل مكسبًا أسبوعيًا رابعًا على التوالي. أسعار النفط الخام الأقوى وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية، خصوصًا حول إيران واحتمالات الانقطاعات في مضيق هرمز، تدعم أسواق الزيوت النباتية من خلال تحسين اقتصاديات الوقود الحيوي. في الوقت نفسه، تفيد التقارير أن أحجام الصادرات في مارس تفوقت على التوقعات، واحتمال زيادة الرسوم الإندونيسية على الصادرات من مارس/أبريل يشدد النظرة المستقبلية لإمدادات البحر. في هذا السياق، توفر زيوت فول الصويا والبذور الزيتية ذات الصلة دعمًا إضافيًا من بيانات صادرات الولايات المتحدة القوية، مما يعزز الاتجاه العام في أسواق زيوت النبات.

📈 الأسعار ومنحنى الآجل

ارتفعت عقود زيت النخيل في بورصة المشتقات الماليزية بنحو 2% يوم الخميس، مستعادة خسائر الجلستين السابقتين. استقر عقد يونيو 2026 النشط التداول عند 4,631 MYR/t في 27 مارس، بزيادة حوالي 1.0% خلال اليوم، مما ساهم في تحقيق مكسب أسبوعي رابع على التوالي.

يظهر شريط العقد التفصيلي للمعيار المحلي قوة على المدى القصير مع تراجع لطيف حتى أواخر 2026 و2027. تم تداول أبريل 2026 حول 4,540 MYR/t، مرتفعًا 0.9% خلال اليوم، بينما أغلقت مايو ويونيو تقريبًا عند 4,611 و4,631 MYR/t على التوالي، حيث حققت كل منهما زيادة تتراوح بين 0.8-1.0%. ثم تبدأ الأسعار في التراجع تدريجيًا نحو 4,395-4,450 MYR/t بحلول أواخر 2027/أوائل 2028، مع حجم تداول ضئيل في الفترات البعيدة. تعكس هذه الهيكلة أساسيات قوية في السوق الفورية وعلاوات الخطر المرتبطة بالنفط الخام وسياستهم الإندونيسية، لكن لا توجد مخاوف حادة بشأن الإمدادات على المدى الطويل.

العقد	التسوية (MYR/t)	التغيير (MYR)	التغيير (%)	السعر التقريبي (EUR/t)
أبريل 2026	4,540	+39	+0.9%	~905 EUR
مايو 2026	4,611	+37	+0.8%	~920 EUR
يونيو 2026 (مرجع)	4,631	+48	+1.0%	~925 EUR
سبتمبر 2026	4,570	+49	+1.1%	~910 EUR
يناير 2027	4,511	+23	+0.5%	~900 EUR
يوليو 2027	4,448	+31	+0.7%	~885 EUR
نوفمبر 2027	4,391	+33	+0.8%	~875 EUR

ملاحظة: تُقَدَّر القيم باليورو باستخدام مؤشر 1 MYR ≈ 0.20 EUR.

🌍 العرض، الطلب ومحركات السياسة

يأتي الدعم قصير الأجل للأسعار من تركيبة من الصادرات الأقوى، مخاطر الإنتاج المرتبطة بالطقس وتشدُّد السياسة في إندونيسيا. لقد فاجأت صادرات مارس من المنتجات الزيتية الماليزية بالزيادة وفقًا للمساحين الخاصين، مما ساعد السوق على التعافي بعد خسائر سابقة وساهم في انتعاش يوم الخميس.

على جانب العرض، أدت الفيضانات السابقة في ولاية صباح الماليزية الرئيسية إلى زيادة المخاوف بشأن انخفاض حاد في الإنتاج في مارس/أبريل، حيث تشير التقارير المحلية إلى أكبر انخفاض شهري في الإنتاج منذ أكثر من عام. في الوقت نفسه، تواصل إندونيسيا بالإقدام على زيادة الضرائب على صادرات زيت النخيل الخام (المُبلغ عن حوالي 12.5% من مارس)، مما من المحتمل أن يضغط على أحجام الصادرات الصافية ويُدعم الأسعار الدولية حتى لو استمرت الإنتاج في ثباته.

ديناميات جانب الطلب أيضًا تبعث على التفاؤل. ارتفاع أسعار النفط الخام، المدفوعة بمخاوف تصعيد النزاع مع إيران ووجود احتمالات الانقطاع في مضيق هرمز، تدعم اقتصاديات الوقود الحيوي، وبالتالي، طلب زيت النخيل. في غضون ذلك، من المتوقع أن توضح الولايات المتحدة تفويضات خلط الوقود الحيوي لعامي 2026-2027، والتي، إذا كانت داعمة لطلب زيت فول الصويا، ست tighten توازن زيت النبات العام. تشير ارتفاعات عقود فول الصويا ومبيعات صادرات فول الصويا القوية التي أبلغ عنها وزارة الزراعة الأمريكية إلى مزيد من الضغوط على هذا الاتجاه المتصاعد وتقدم دعمًا غير مباشر لزيت النخيل.

📊 روابط عبر السلع والسياسة الكلية

يظل زيت النخيل مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالتطورات في النفط الخام والزيوت النباتية الأخرى. مع تداول النفط الخام في منتصف 90 دولارًا أمريكيًا/برميل وزيادة التقلبات بسبب المخاطر في الشرق الأوسط، يحتفظ زيت النخيل بعلاوة مخاطرة كبيرة مرتبطة بأسواق الطاقة وسياسة الوقود الحيوي.

عبر مجمع البذور الزيتية، أسواق فول الصويا وبذور اللفت تتعزز. تجاوزت مبيعات صادرات الولايات المتحدة الأسبوعية لفول الصويا وزيت فول الصويا التوقعات، مما يشير إلى طلب عالمي قوي. في الوقت نفسه، تم دعم عقود بذور اللفت الأوروبية بفضل ارتفاع أسعار النفط الخام ونفس التوترات الجيوسياسية المرتبطة بإيران التي تدعم زيت النخيل. تعزز هذه القوة عبر السلع شراء الصناديق وتعزز الاتجاه التصاعدي الحالي في مساحة الزيوت النباتية.

🌦️ الطقس وآفاق المنطقة

يظل الطقس عامل خطر رئيسي على المدى القصير. تؤثر الفيضانات الشديدة الأخيرة في ولاية صباح الماليزية بالفعل على اللوجستيات والمحاصيل، حيث يتوقع المراقبون في الصناعة انخفاضًا ملحوظًا في الإنتاج في بيانات مارس. في حين أن الظروف الزراعية الأوسع في جنوب شرق آسيا حاليًا مختلطة بدلاً من أن تكون متطرفة، فإن أي حدوث أمطار غزيرة أخرى أو انقطاعات في البنية التحتية يمكن أن تضيق توافر القريب تمامًا كما يتحسن الطلب على الصادرات.

بالنظر إلى المستقبل في أوائل أبريل، يجب على المشاركين في السوق مراقبة أنماط الأمطار في ماليزيا شبه الجزيرة والمناطق الإنتاجية الرئيسية في إندونيسيا، خاصةً ضد خلفية القيود المفروضة على الصادرات المدفوعة بالسياسة. من المحتمل أن تضاعف مجموعة من الضغط بسبب الطقس وزيادة الرسوم الجمركية من المخاطر الصاعدة على العقود القريبة، حتى لو كانت النظرة الإنتاجية على المدى المتوسط لا تزال مناسبة بشكل عام.

📆 توقعات التداول والنقاط الرئيسية

• تحيز الاتجاه: لا يزال التحيز قصير الأجل معتدلاً إيجابياً، مع تحقيق مكاسب أسبوعية متتالية أربع مرات ومنحنى قريب متماسك يشير إلى أساسيات ضيقة فورية بدلاً من الارتفاع المضاربي.
• مستويات الدعم: لعقود يونيو 2026 الآجلة، تظهر منطقة 4,500 MYR/t (≈900 EUR/t) كدعم فني وأساسي أولي، مدعومة بتدفقات صادرات قوية وطلب الوقود الحيوي المرتبط بالنفط الخام.
• المخاطر الصاعدة: أي تصعيد إضافي في الشرق الأوسط، أو مزيد من قوة النفط الخام، أو خسائر إنتاج ماليزية أعمق بسبب الفيضانات، أو مسار ضريبي على التصدير الإندونيسي أكثر عدوانية قد تدفع الأسعار نحو 4,800 MYR/t (≈960 EUR/t) في المستقبل القريب.
• المخاطر النازلة: تراجع سريع في التوترات الجيوسياسية، أو ضعف النفط الخام، أو خيبة الأمل في تفويضات الوقود الحيوي/الخلط قد تحد من ارتفاع الأسعار وقد تؤدي إلى تسطيح المنحنى الآجل.
• ملاحظات حول الاستراتيجية: قد يعتبر المستخدمون النهائيون تعزيز تغطيتهم عند انخفاض الأسعار نحو 4,500 MYR/t، بينما يمكن للمنتجين الذين لديهم تغطية محدودة استخدام القوة الحالية فوق 4,600 MYR/t لتأمين الهوامش تدريجيًا، نظرًا لوجود منحنى مسطح نسبيًا بعد 2026.

📍 إشارة الأسعار لمدة 3 أيام (EUR/t، اتجاهي)

السوق	العقود القريبة (EUR/t)	الاتجاه لمدة 3 أيام	تعليق
ماليزيا (MDEX يونيو 26)	~925 EUR/t	مرتفع قليلاً / جانبي	مدعوم بقوة النفط الخام والصادرات; مراقبة مخاطر إيران وأخبار الضرائب الإندونيسية.
ماليزيا (MDEX مايو 26)	~920 EUR/t	جانبي	متوازن بين جني الأرباح والأسس القوية.
الآجل (شرائح الربع الرابع 26)	~890–900 EUR/t	مستقر	تراجع لطيف; لا توجد إشارات فورية لتضيق الإمدادات على المدى الطويل.