正在进行的美国-以色列与伊朗的冲突以及霍尔木兹海峡的有效关闭引发了几十年来最大的石油和天然气供应中断，显著推动了布伦特原油和全球液化天然气基准价格的上涨。虽然像雪佛龙和壳牌这样的生产商表示中东的实际产出正在降低，但他们的上游收益预期强调了高企的价格如何重塑能源复合体的利润率、贸易流动和风险溢价。
与“完全、立即和安全打开”霍尔木兹海峡相关的脆弱两周停火协议尚未完全恢复交通，使得这一关键的海上瓶颈在功能上受到限制，影响海湾原油和卡塔尔液化天然气的运输。历史上约五分之一的全球石油流动和近20%的液化天然气贸易通常通过霍尔木兹，因此此次危机正在全球燃料、石化、化肥和食品供应链中产生回响。
标题
伊朗冲突和霍尔木兹封锁打乱全球石油和液化天然气流动，支撑高企的能源价格
简介
2026年伊朗战争在3月初升级，伊朗的限制措施和军事威胁有效关闭了霍尔木兹海峡，这一通道通常每天运输约2000万桶原油和凝析油，以及全球液化天然气贸易的近20%。与正常水平相比，油轮交通大幅崩溃，且试图穿越封锁的努力在矿雷和导弹风险的报道中大多失败。
与此同时，伊朗对卡塔尔拉斯拉凡液化天然气中心的袭击已经减少了该国估计17%的出口能力，迫使卡塔尔能源公司对液化天然气出口宣告不可抗力，并紧缩了欧洲已经受限的天然气市场。3月布伦特现货价格平均约为103美元/桶，预计在2026年第二季度达到约115美元/桶的最高点，而由于海湾的海上供应受限，欧洲和亚洲的地区天然气基准价格急剧上涨。
🌍 直接市场影响
霍尔木兹的近乎关闭使来自沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克、科威特、伊朗和卡塔尔的大量原油和液化天然气滞留，海湾的海上出口与战争前水平相比下降了超过一半。分析师估计地区石油生产停产量为每日700万至1000万桶，布伦特原油价格较冲突前水平上涨约60%至65%。
拥有多元化投资组合的生产商报告了不同的影响：例如，雪佛龙预计2026年第一季度的产量范围为380万至390万桶油当量/日，比2025年第四季度有所下降，但预计上游收益将由于更高的实现价格环比增长16亿至22亿美元。埃克森美孚的类似披露强调，尽管价格上涨助力现金流，但来自中东的实际供应量正在下降。
液化天然气市场正在经历极端的失衡。卡塔尔货物取消、霍尔木兹航线关闭以及高昂的战争风险保险使得欧洲和亚洲的进口价格大幅高于亨利中心，导致工业需求减少和可行的燃料替代。
📦 供应链中断
随着霍尔木兹“几乎关闭”，海湾出口终端的港口拥堵加剧，装载的船只待清关或试图通过有限的替代航线改道。任何经过海湾附近的船只的保险费用和运费都急剧上涨，使得欧洲和亚洲的长期原油和液化天然气买家的合同执行变得复杂。
欧洲公用事业公司和工业买家尤其受到卡塔尔液化天然气缺失的影响，部分市场在危机前将对卡塔尔的依赖提高到了超过40%的液化天然气进口。供应冲击正在影响到依赖竞争性价格天然气原料的电力生产、化学品和氮肥等行业。
此外，霍尔木兹关闭还扰乱了液化石油气、凝析油和石化原料的流动，而更高的船用燃料价格正在提高集装箱和干散货运输的运营成本。这增加了依赖长途海上物流的食品、饲料和农业投入的到岸成本。
📊 可能受到影响的商品
- 原油：直接受到海湾的生产停产和出口封锁的影响，支撑高企的布伦特和迪拜基准，并扩大与美国和大西洋盆地等级的价差。
- 液化天然气和管道气：卡塔尔液化天然气的损失和霍尔木兹的限制运输使得大西洋和太平洋液化天然气的平衡大幅收紧，提高了欧洲和亚洲的中心价格并重塑了盆地间的流动。
- 液化石油气和天然气液体：海湾的共同生产和出口能力减少，提高了丙烷和丁烷的价格，影响石化和一些居民及农业用途。
- 石化原料：来自中东的石脑油和凝析油短缺使得裂解设备和重整装置的利润空间收紧，波及用于食品和消费品领域的塑料、包装和合成纤维。
- 化肥（氮肥和磷肥）：欧洲和亚洲部分地区的高气价和供应限制给氨和尿素的生产经济带来压力，而更高的船用燃料和运费使得来自主要生产商的化肥出口价格上涨。
🌎 区域贸易影响
亚洲买家正在将现货和长期原油采购重定向至西非、美国墨西哥湾沿岸和巴西，以弥补海湾缺失的桶数。这推动了长途原油流动和主要超大型油轮航线上的运费需求，而中东生产商则优先满足核心客户的有限海上运输能力。
欧洲再次依赖美国液化天然气、挪威管道气和来自大西洋盆地出口商的增量供应，加固了远离单一供应依赖的结构性转变。在美国，出口终端的运作接近创纪录的容量，关于液化天然气许可限制的政策辩论已基本结束，因为该国正在巩固其作为摆动供应商的地位。
相反，传统海湾出口商由于停产量的损失面临收入下降，尽管价格更高。与中东以外的多元化上游投资组合的公司，如雪佛龙和一些欧洲大型企业相比，它们的定位似乎相对更好，能够在管理局部生产下降的同时捕获价格上涨的机会。
🧭 市场展望
以霍尔木兹重新开放为条件的两周停火框架为降级提供了窗口，但尚未恢复航运条件。交易者正准备迎接持续的新闻驱动波动，迅速的原油和液化天然气价格对任何恢复敌对行动的迹象或确认的安全通行协议高度敏感。
在短期内，结构性紧缩的海上供应和高企的战争风险溢价可能会使油气价格保持在战争前水平之上，即使某些流动恢复。市场参与者将密切关注：霍尔木兹航线的实际重新开放；拉斯拉凡的修复时间表；来自海湾国家石油公司（NOCs）的更新指导；以及欧洲和亚洲为遏制需求或补贴脆弱部门而采取的政策回应。
CMB市场洞察
伊朗冲突和霍尔木兹危机标志着全球能源贸易的结构性压力测试，凸显了集中海上瓶颈的脆弱性及其对更广泛的商品和食品系统的连锁反应。即便是海峡的部分重新开放也不太可能迅速逆转石油和液化天然气流向的重新定向，或重新定价目前嵌入运输和保险中的地缘政治风险。
对于商品交易者和工业买家来说，此次事件强化了三个战略主题：多元化供应组合和灵活运输选择的溢价；大西洋盆地和非海湾生产商在边际定价中日益重要的角色；以及需积极对冲跨商品风险，因为能源冲击传播到石化、化肥，以及最终农业和食品供应链。