日本的大豆市场将在2025/26市场年度进入结构性充足的供应，但国内压榨需求减弱，因为压榨商越来越倾向于油菜籽以获得更高的利润。这对于买家来说意味着大豆和饲料的充足供应，而生产者则面临食品需求停滞以及来自稻米和油菜籽的竞争压力。
2025年，日本的大豆种植面积 sharply 减少，因为农民响应稻米短缺和稻谷价格上涨而重新种植台稻，尽管北海道的大豆产量保持良好。同时，压榨商正在减少大豆的压榨量并提高油菜籽的加工量，得益于极为强劲的油菜籽压榨利润。食品级大豆和饲料蛋白的最终用户可以期待整体良好的供给安全，但价格上涨将受到较大库存和充足的全球大豆饼的限制。
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📈 价格与市场情绪
国际大豆价格在2026年初仍相对疲软，与日本的大豆饼充足和来自替代蛋白的强劲竞争相一致。大豆的国内压榨利润与油菜籽相比减弱，促使压榨商更倾向于菜籽，同时仍能满足当地市场对大豆油和饲料的适当产出。考虑到日本持有较高的大豆库存并高度依赖进口，国内现货价格更多地受全球基准和货币影响，而非当地作物短缺。
| 来源 | 类型 | 交货（FOB） | 最新价格（EUR/kg） |
|---|---|---|---|
| 中国 | 黄豆， 有机 | 北京，FOB | 0.74 |
| 中国 | 黄豆 | 北京，FOB | 0.65 |
| 印度 | Sortex清洗 | 新德里，FOB | 0.92 |
🌍 日本的供需情况
日本的大豆种植面积从2024/25市场年度的约154,000公顷下降到2025/26市场年度的估计141,000公顷，下降了8％，因为农民在稻田上优先种植稻米。尽管如此，北海道的产量依然强劲，干旱地大豆受益于有利的晚季降雨和高产食品级品种的采用。因此，大豆的产量预计仅从2024/25市场年度的252,000公吨小幅下降到2025/26市场年度的239,000公吨，然后预计在2026/27市场年度随着种植面积回升到150,000公顷而反弹至245,000公吨。
日本的大豆市场在结构上依赖进口：国内大豆大约覆盖30%的食品级部分，而约80%的大豆进口为饲料级，20%为食品级。2024/25市场年度的进口量达到了3.24百万公吨，预计2025/26市场年度为3.30百万公吨，随着油菜籽压榨进一步扩大，2026/27市场年度将减轻至约3.07百万公吨。美国仍是主导供应国，约占总进口量的三分之二，油品质量得到支持，巴西和加拿大则填补了蛋白质和食品级细分市场。国内库存高企和政策支持多元化来源进一步加强了供应安全性。
📊 基础面：压榨、饲料与油
压榨动态是日本大豆展望的核心。大豆压榨在2024/25市场年度增至约2.51百万公吨，但预计在2025/26市场年度下降至2.45百万公吨，在2026/27市场年度下降至2.40百万公吨，因为压榨商响应油菜籽利润更高且植物油需求疲软。相反，油菜籽压榨预计将维持在约2.15百万公吨，如果饲料行业能够吸收油菜籽饼，压榨量有望增加。油料作物的比例变化意味着大豆油和饲料产出的逐步下滑，而非突然缩紧。
大豆饼的生产预计将从2024/25市场年度的1.89百万公吨下降到2025/26市场年度的约1.84百万公吨，并在2026/27市场年度降至1.80百万公吨，即使总的大豆饼消费因充足且价格具有竞争力的进口而保持在约3.50百万公吨。来自畜牧业和水产养殖的饲料蛋白需求保持相当稳定，大豆饼约占可消化蛋白总用量的三分之一，而油菜饼、玉米副产品和动物来源的饲料则围绕其周边波动。在油脂方面，预计大豆油产出将从2024/25市场年度的约507,000公吨微降至2025/26市场年度的490,000公吨，整体植物油需求维持在2.5百万公吨附近且来自棕榈油和米糠油的竞争加剧。
🌦️ 天气与结构性驱动因素
近期的种植季节突显了日本的地区气候风险。北海道的大豆在炎热、干旱的初夏条件下受益，随后在八月时及时降雨，带来创纪录的产量并支撑2025/26市场年度的国家产出。相比之下，本州及其他地区在第二年持续遭受高温和降水有限，抑制收益，并强化了对北海道表现的依赖。预计到2026/27市场年度的产量预测为245,000公吨，假设回归五年平均产量。
除了天气外，日本食品大豆领域的结构性需求基本持平：年度食品用量预计保持在约900,000公吨。在这一稳定的总量中，消费正逐渐从豆腐和味噌转向纳豆和豆浆，反映出人口结构的变化以及越来越多的单身家庭寻求方便、实惠的蛋白质。同时，植物油的需求因人口减少、高价格敏感性以及食品服务和制造效率的提升而受到限制，即使大豆供应充足，也限制了大豆油的上涨空间。
📆 交易展望与策略
- 进口商/压榨商（日本）： 偏向于灵活采购美国和巴西的大豆，同时利用当前对来源切换和高库存的政策支持。在压榨毛利合适的情况下倾向于油菜籽，但保留足够的大豆压榨量以满足优质油和饲料细分市场。
- 食品级买家： 利用当前的过剩与平衡环境和高库存锁定中期合同，尤其是对于非转基因和知识产权来源。注意在2025/26市场年度后如果国内种植面积缓慢恢复，可能会逐步收紧。
- 饲料加工厂/畜牧整合商： 继续在进口大豆饼、油菜饼和玉米副产品之间进行套利。随着全球大豆饼的丰裕，短期采购策略仍然可行，但需监测任何可能改变日本进口组合的政策或物流变化。
📉 短期价格方向（未来3天）
- 日本CIF，大豆压榨： EUR 方面持平到略微下滑，因为高库存和坚挺的油菜籽利润限制任何反弹。
- 食品级大豆（非转基因，知识产权）： 稳定，国内和北美供应充足，尽管早期存在库存过剩。
- 大豆饼（交付饲料中心）： 平稳趋势，反映了稳定的饲料需求和充足的进口供应。
