菜籽价格受到伊朗–波斯湾冲突引发的原油大幅上涨和棕榈油坚挺的短期支持，但由于欧元走强和油籽基本面日益宽松，价格上涨受到限制。
油籽整体受到波斯湾紧张局势的强烈影响，美国对伊朗的升级打击和霍尔木兹海峡的关闭使布伦特原油价格一路攀升至100美元/桶以上，并推动了能源市场的广泛反弹。这将提升与生物柴油相关的需求，并在近期修正后为菜籽提供一定的恢复潜力。同时，巴西创纪录的大豆前景、阿根廷良好的作物条件和美国强劲的压榨量减弱了菜籽的看涨势头。就目前而言，欧洲和黑海地区的现货市场显示出坚挺但不爆炸性的价格走势。
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📈 价格
菜籽价格正在稳定并略微走高，追踪原油和棕榈油的重新上涨，同时消化欧元走强和其他植物油的弱势波动。
| 来源 | 地点 / 条件 | 最新价格 (EUR/kg) | 1周变化 (EUR/kg) | 评论 |
|---|---|---|---|---|
| 乌克兰 | 基辅, FCA, 42% 油 | 0.61 | +0.01 vs 3月27日 | 逐渐走强，周对周稳定 |
| 乌克兰 | 敖德萨, FCA, 42% 油 | 0.62 | +0.01 vs 3月27日 | 相对于内陆价格溢价，物流风险已计入 |
| 法国 | 巴黎, FOB | 0.57 | +0.02 vs 之前报价 | 反映了温和的欧洲纽交所软弱后反弹 |
在期货市场，Euronext菜籽最近在近期合约上略有放缓，但在远期合约上走强，2026年5月合约稍高于500 EUR/吨，8月合约也在追赶，反映出市场短期紧张但对新作物供应信心日益增强。
🌍 供需
油籽整体的宏观推动力依然是伊朗战争和霍尔木兹海峡的有效关闭，这减少了全球原油出口的主要份额，并使布伦特价格大幅上涨超过100美元/桶。这提高了植物油在能源使用中的相对价值，并通过生物柴油需求支撑菜籽，尤其是在欧洲，政策制定者正在关注缓解能源价格冲击。
在这种背景下，油籽的基本平衡正在变得更加舒适。南美2025/26年度的大豆作物前景持续改善。巴西的大豆产量现在预计接近1.8亿吨，随着收获接近完成，咨询估计再次上调，进一步巩固了创纪录产量和充足全球油籽供应的预期。在阿根廷，近期的广泛降雨显著改善了土壤湿度，近90%的大豆种植区被评为水分条件适宜至最佳，支持接近4800万至4900万吨的产量预期。
这些大规模的南美作物给更广泛的油籽整体施加了压力，并限制了菜籽完全跟随能源反弹的能力。更多的大豆和大豆油进入出口渠道，通常会缩小菜籽在饲料和生物柴油混合物中所能命令的价格溢价。
📊 基本面与关键数据
菜籽的基本面正在越来越多地受到大豆和豆粕/大豆油市场发展变化的影响。最新的美国数据表明，2月份大豆压榨约为2.14亿蒲式耳，同比增长约13%，日处理量达到创纪录水平。美国市场年度前半段的累计压榨量超过上个季度的8%，美国农业部预计全年将增加约1.3亿蒲式耳。
强劲的美国压榨突显出尽管宏观经济不确定性和高能源成本，但对蛋白质饲料和植物油的需求依然坚韧。对菜籽而言，这意味着在饲料方面面临更多来自豆粕的竞争，而在生物柴油方面面临来自大豆油的竞争，特别是在巴西和阿根廷的高额运输流量在收获后实现时。同时，预计每周的美国出口销售将在30万至70万吨之间，旧作物大豆的有限新作物业务信号表明出口需求稳固但不过热，这也防止了大豆价格变得过于紧俏。
在棕榈油方面，马来西亚的价格在之前的亏损后再次回升，为菜籽提供了另一层支持。然而，欧元对美元的走强在一定程度上抵消了美元计价的能源和植物油价格在欧元区的影响，限制了对欧洲菜籽报价的传导。
🌦️ 天气与地缘政治
目前，天气对全球油籽供应是一个支持因素。在南美，阿根廷近期的降雨和巴西没有重大收获干扰支撑了乐观的生产前景。没有可见的即时天气威胁会显著削减短期内大豆产量。
相比之下，地缘政治仍然是菜籽的主要看涨风险。美国对伊朗的打击在接下来的两到三周内扩展，以及霍尔木兹海峡的有效封闭，使原油的风险溢价保持在高位。市场越来越多地设想，如果封锁持续，油价可能攀升至150-200美元/桶，这将进一步增加生物柴油原料的需求，尽管基本面较为舒适，也可能拉高菜籽的价格。
📆 交易展望
- 短期（未来1-2周）：对菜籽偏向适度看涨，原油和棕榈油上涨提供支持。然而，考虑到欧元走强和丰富的大豆供应压力，涨幅可能不均匀。
- 生产者：利用当前的坚挺期定价一部分旧作物菜籽，但在能源危机进一步升级的情况下保留一些上行风险。对于新作物，考虑在近期高点以上进行分层远期销售。
- 买家（压榨商、饲料和生物柴油）：至少保持到晚春的覆盖；考虑利用由于原油暂时缓解或大豆压力增强造成的任何回调，将覆盖扩展到新作物的早期月份。
- 投机参与者：倾向于买入回调而不是追逐价格尖峰，由于霍尔木兹海峡周围的地缘政治风险和能源市场潜在政策反应，设定严格的止损。
📍 3天区域价格指示(方向以EUR计)
- Euronext / 巴黎菜籽：略微坚挺或持平；受能源影响的支持但受到欧元强势的制约。
- 乌克兰（基辅、敖德萨 FCA）：略看涨；当地现货仍处于近期区间的上端，反映出出口需求和物流风险。
- 西欧压榨商：相比期货稳定到略高的基准水平，因为工厂在波动的能源市场中确保了近期期限的覆盖。
