西非2026年的腰果产量预计将比去年的纪录低25万吨，这使得生腰果（RCN）的供应紧张，并在需求疲软的背景下保持价格坚挺。来自越南和非洲产地的仁果报价有所上涨，因为加工商将高企的RCN采购成本转嫁给消费者。
在科特迪瓦、加纳、尼日利亚和贝宁，本季的表现明显低于2025年的优异丰收。当地加工商与出口商竞争剩余库存相当激烈，而质量问题和物流瓶颈则增加了额外的成本。在需求方面，中东的地缘政治紧张局势以及印度与选举相关的现金限制抑制了现货购买，但贸易人士仍建议在2026年第二季度之前至少维持采购覆盖，因为生坚果的供应结构性紧张。
📈 价格与作物情况
西非2026年的腰果收成估计比2025年的纪录低20万至25万吨，这一下降在科特迪瓦、加纳、尼日利亚和贝宁各地都有所体现。这一缺口已在坚挺的RCN报价及对优质批次日渐激烈的竞争中表现出来。
在科特迪瓦，截至2026年4月5日，总跟踪到的到货量约为767,000吨，包括仍在卡车排队的坚果。农场收购的RCN价格维持在约400 FCFA/kg（≈ EUR 0.57/kg），买家面临额外的清洗和干燥费用，因农田后处理不一致。
加纳正处于季末阶段，产量下降，农场价格在博诺地区约为10–12 GHS/kg（≈ EUR 0.77–0.92/kg）。一些出口商已转向科特迪瓦、托戈和布基纳法索采购，以寻求更好的可用性。在尼日利亚，西部地区的干燥良好的坚果报价约为1,800–1,950 NGN/kg（≈ EUR 0.88–0.95/kg），尽管拉各斯的港口拥堵在短期内延迟了出口。
🌍 供需平衡
随着田间库存的减少和降雨造成的质量问题，RCN市场正在收紧。仅在科特迪瓦，当地加工商已采购约637,000吨，留下了较少的供出口商竞争的空间。
在需求方面，仁果的消费表现不佳。影响中东和海湾航运路线的地缘政治紧张局势抬高了运费和保险费用，导致来自关键海湾地区进口商的购买停滞。在印度，卢比贬值、中央银行干预以及与选举相关的现金限制使得国内仁果需求大体低迷。
尽管面临这些阻力，但由于2026年产量减少以及其他坚果（如开心果、杏仁和核桃）的并行限制，基础供需依然紧张。这种跨品类的紧张局势限制了对腰果的替代，并支撑了当前价格水平。
📊 仁果市场与基本面
作为领先的仁果加工商，越南已将报价提高约0.10–0.15美元/磅，以应对坚挺的RCN成本。换算为欧元，基准的W320仁果现已处于每磅约2.67–2.84欧元的水平，而W240的交易价格略高，约为每磅2.84–2.94欧元。
越南的包装商在操作上相对谨慎，因为美国买家延迟了向前的采购覆盖，倾向于在地缘政治和宏观经济不确定性下选择近运货物。然而，市场参与者建议在至少到2026年第二季度之前要保持采购，以应对西非生产品不确定的二次作物前景以及仍处于高位的原材料价格。
非洲起源的仁果报价也反映出坚挺的态势。根据四月初的指示，W210的FOB水平在约每磅3.26–3.30欧元，W240约在每磅3.05–3.17欧元，而W320接近每磅2.89–3.02欧元。在印度，优质W180仁果在曼加罗尔交易价格高于每公斤约11.40欧元，W320则在9.15欧元/kg左右，这突显出尽管总体需求疲软，高端整果品质的强劲。
| 产品/来源 | 等级 | 指示价格（欧元） | 依据 |
|---|---|---|---|
| 科特迪瓦RCN | 农场收购 | ≈ 0.57 €/kg | 生产者水平 |
| 加纳RCN（博诺） | 农场收购 | ≈ 0.77–0.92 €/kg | 生产者水平 |
| 尼日利亚RCN（西部） | 干燥良好 | ≈ 0.88–0.95 €/kg | 当地贸易 |
| 越南仁果 | W320 | ≈ 2.67–2.84 €/lb | FOB HCMC |
| 非洲仁果 | W320 | ≈ 2.89–3.02 €/lb | FOB |
| 印度仁果 | W180 | > 11.40 €/kg | 离开曼加罗尔 |
🌦️ 天气与物流观察
西非部分地区持续降雨对RCN质量产生负面影响，减缓了农场干燥进程并增加了发霉和潮湿风险。这提高了加工和清洗成本，并促使买家为干燥良好、分类清晰的批次支付溢价。
物流仍然是一个次要但重要的约束。拉各斯的港口拥堵导致近期的出口延迟，尽管航运公司预计船舶移动将逐渐恢复正常。同时，中东航道的干扰抬高了为往返该地区的仁果运输的运费和保险费用，进一步增加了贸易流动的摩擦。
📆 市场展望（30–90天）
在接下来的一个月至三个月内，西非的RCN价格可能会保持坚挺至略有上涨，因为田间库存减少和对高品质坚果的竞争加剧。任何进一步的天气相关质量恶化将不成比例地支撑顶级RCN的价格。
来自越南和非洲产地的仁果价格预计将保持上行压力，即使来自印度、中东和部分欧洲及美国的需求依旧谨慎。2026年较小的作物和不确定的二次作物前景几乎没有缓冲空间，若需求反弹或物流恶化。
在6–12个月的展望中，关键的变化因素将是影响中东需求和航运的地缘政治紧张局势的演变。海湾地区买家的正常化和全球RCN供应的减小可能会迅速收紧仁果的可用性，而持续高企的能源和运输成本可能会让主要买家保持短期的销售覆盖并限制价格的大幅上涨。
💡 交易展望和策略
- 烘焙商和进口商（欧盟/美国）： 建议至少在2026年第二季度之前保持覆盖，同时在W320和W240之间保持一定的安全库存，因RCN供应紧张和二次作物结果不确定。
- 与中东需求相关的买家： 在运费、保险和需求明确改善之前，避免对海湾地区再出口的过度依赖；集中于灵活的运输窗口和多元化的目的地选项。
- 原产国的加工商： 优先采购干燥良好、分拣好的RCN，以最大限度地减少额外的加工损失；考虑对质量的价格溢价，以确保可靠的原料供应。
- 投机参与者： 当前基本面支持适度看涨，但短期需求疲软和地缘政治风险提示应保持有纪律的头寸规模和严格的风险限制。
📉 3天区域价格指示（趋势）
- 西非RCN（农场收购，EUR/kg）： 稳定至略为上涨，因当地竞争持续及供应紧张。
- 越南仁果FOB（EUR/lb）： 稳定至轻微上涨，反映出已经实施的价格上涨和坚挺的RCN替代成本。
- 非洲仁果FOB（EUR/lb）： 价格看涨，现货报价有限且强劲的替代价值抵消了需求疲软。
