阿根廷丰收重塑仍然紧张的全球葵花油市场

阿根廷的接近创纪录的葵花籽收成正在缓解全球供应紧张，但尚未打破葵花油的价格上涨，保持了欧盟的压榨利润较高，贸易流动也在变化中。

一批约700万吨的强劲2025/26年作物正好在黑海供应有限时出现，使得欧洲的压榨厂能够获得非季节性的种子，同时葵花油价格仍然远高于去年的水平。保加利亚和罗马尼亚的工厂，特别是，正在利用有利的压榨利润，吸引大量的阿根廷种子，同时乌克兰的供应减少。最近几周，乌克兰和地区葵花产品在欧洲的现货报价显示价格稳固，基本平稳，反映出市场在额外的阿根廷供应缓冲下，并没有逆转整体的紧张全球平衡。

📈 价格与差价

2025年9月至2026年3月，葵花油出口价格平均接近每吨1210欧元，相比去年同期大约每吨1020欧元上升了约18%。这一高企水平正在传导到主要来源地的种子和产品价格中。

最近乌克兰黑色葵花种子和饲料在黑海及进入欧盟的报价大约为每公斤0.58–0.66欧元（每吨580–660欧元），而东欧的面包用去壳种子价格在每公斤0.96–1.09欧元附近。中国的糖果和有机去壳种子价格继续高于每公斤1.15欧元，反映出更高的加工和物流成本以及细分市场需求。

产品	来源/地点	条款	最新价格 (EUR/kg)
黑色葵花种子 98%	乌克兰（敖德萨，FCA/FOB）	FCA / FOB	0.58–0.66
黑色葵花种子 98%	保加利亚（索非亚）	FCA	0.44
去壳种子，面包用	乌克兰/保加利亚/摩尔多瓦	FCA	0.96–1.09
去壳种子，糖果用	保加利亚/中国	FCA / FOB	1.16–1.25

🌍 供需变化

阿根廷2025/26年的葵花籽作物估计为700万吨，较去年增长约25%，接近历史最高水平。从2月份开始收割，营销期从2026年3月到2027年2月，这一非季节性的南美供应正好在北半球库存稀缺时出现，使得阿根廷尽管在绝对规模上小于俄罗斯或乌克兰，但价格影响力却异常突出。

与此同时，黑海和欧洲的生产结构仍然薄弱。乌克兰的葵花籽产量在2025/26年降至约1100万吨，而2023/24年为1550万吨，欧盟的产量在同一时期也从略高于1000万吨降至约870万吨。土耳其的表现也不佳，导致全球产量从去年的五年低点上升，但仍然不足以满足强劲的需求增长。

🚢 贸易流动：阿根廷，黑海与欧盟

阿根廷对此的反应是在所有产品线中积极出口。2024/25年葵花籽的出口量预计约为624,000吨，2025/26年约为600,000吨 – 这是原料种子多年来的最高水平，历史平均低于200,000吨每年。同时，葵花油出口预计将达到约180万吨（同比增长8%），饲料出口也接近180万吨（增长9%），均为超过25年来的最高水平。

大部分这批原料种子正在运往欧盟，特别是保加利亚和罗马尼亚，这些国家的压榨能力长期以来依赖于乌克兰和俄罗斯的来源。随着乌克兰的葵花油出口预计将从2023/24年的约630万吨下降至2025/26年的约440万吨，而饲料出口则从470万吨下降至290万吨，这些欧盟工厂越来越多地通过阿根廷来源来填补其采购缺口。俄罗斯稳定的葵花油出口接近420万吨和高饲料出口约230万吨有所帮助，但仍无法完全抵消乌克兰的收缩。

📊 基本面与油类复杂性

葵花油的强劲价格表现与更广泛的植物油复杂关系密切。过去一个月，南美的豆油价格重新回到2023年中期的高位，受到高昂的石油价格和紧张的生物燃料混合要求的支持。这推动其他可食用油价格上涨，而尽管棕榈油略微坚挺，但仍然以折扣价格交易于南美豆油，促进了豆油的替代使用，保持了葵花油需求的韧性。

从结构上看，阿根廷在全球葵花籽生产中的份额已从2021/22年的约7%上升到2025/26年的预计13%，这得益于持续的种植面积扩展。哈萨克斯坦也在成为一个增长贡献者，年产量增长超过三分之一，达到约246万吨，不过其出口和物流限制限制了其在欧盟市场与阿根廷来源的直接竞争。总体而言，黑海供应的紧张和强劲的生物柴油相关需求仍然是支持葵花油价格高企的关键支柱。

🌦️ 天气与生长季观察

在近期内，阿根廷2025/26年的作物已基本确定并开始进入市场，因此短期价格风险更依赖于物流和出口节奏而非天气。注意力开始转向2026年北半球在俄罗斯、乌克兰、欧盟和土耳其的播种和早期生长条件，任何面积和产量的恢复都可能在2026年后期缓解紧张局势。

在未来几个月内，黑海天气和面积的更明确信号尚未出现，市场可能会保留天气风险溢价。鉴于阿根廷扩大的作用和其收获的时机相对于北半球而言，今后南美地区的不利情况对全球葵花油平衡的影响将比过去几十年更加明显。

📆 市场展望与交易思路

在未来30–90天，阿根廷的种子和油出口增加应继续限制葵花油的上涨空间，但只要黑海供应保持紧张以及保加利亚和罗马尼亚的压榨利润持续正面，便不一定会触发剧烈的修正。乌克兰和俄罗斯通过黑海港口的出口流动速度将对当前价格的坚挺是否能够持续到年中至关重要。

在6–12个月的视野中，葵花油价格将严重依赖于2026年北半球作物的情况。如果俄罗斯、乌克兰、欧盟和土耳其的面积和产量恢复到平均水平，可能会在2026年下半年将价格拉低至每吨1200欧元以下，而持续的地缘政治和天气风险（尤其是在乌克兰）则不利于价格完全恢复到紧张前的水平。阿根廷的结构性生产增长以及欧盟压榨厂对非季节性进口的日益依赖表明，南美的发展将继续是市场参与者的战略焦点。

🎯 交易展望

• 压榨厂（欧盟，特别是保加利亚/罗马尼亚）： 在阿根廷种子尚且有吸引力的压榨利润时，保持积极覆盖；考虑在高价格水平上进行期货油销售，以防黑海潜在的复苏带来下行风险。
• 工业和食品买家： 鉴于葵花油价格高于历史标准，尽可能将一些覆盖多元化为替代油，但在结构性紧张持续的情况下，保持核心葵花油头寸以备下个季度。
• 生产者（阿根廷及新兴来源）： 利用当前价格环境，对2025/26年及早期2026/27年的生产进行部分对冲，特别是在当地货币强劲或投入成本上升威胁利润的情况下。

📍 3天地区价格指示

• 黑海（乌克兰，种子与饲料，FCA/FOB）： 预计未来三天价格将普遍保持在每吨580–660欧元左右，强劲价格受高额油价支持。
• 欧盟（保加利亚，种子与去壳种子，FCA）： 种子价格预计将在目前水平附近持稳（黑色种子约为每吨440欧元），去壳种子保持在每吨1000欧元以下，受到稳定的压榨需求的支持。
• 中国（北京，种子与去壳种子，FOB）： 未来几天预计价格会有所回落，但仍维持在高位，种子约为每吨1420欧元，糖果/有机去壳种子在每吨1150–1250欧元区间。