ارتفاع أسعار النفط بسبب قلق حرب الخليج لكن الأسعار تتراجع مع ظهور آمال وقف إطلاق النار

سجلت العقود الآجلة لبرنت وWTI ارتفاعًا يوم الثلاثاء خوفًا من أن يتم سحب السعودية والإمارات مباشرة إلى الحرب ضد إيران، لكن الأسعار تراجعت لاحقًا حيث أعاد الأسواق تركيزها على إمكانية محادثات وقف إطلاق النار. لا تزال نهاية المنحنى مرتفعة بشكل حاد، بينما يظهر الطرف الآخر فقط ارتفاعًا معتدلاً، مما يبرز أن الحركة لا تزال مدفوعة في الأساس بالمخاطر الجيوسياسية القريبة.

بعد ارتفاع أولي في أسعار الحرب في الجلسات الأخيرة، تتداول أسواق النفط الآن من عنوان إلى عنوان. استقر برنت في الشهر الحالي حوالي 104.5 دولارًا لكل برميل في 24 مارس، بزيادة تزيد عن 4% في اليوم، بينما أغلقت عقود WTI لشهر مايو بالقرب من 92.4 دولارًا لكل برميل، أيضًا بزيادة تزيد عن 4%. المنحنى في حالة تراجع قوي، مما يشير إلى مخاطر العرض الحادة على المدى القصير الناجمة عن أزمة مضيق هرمز والهجمات على منشآت الطاقة في الخليج، لكن التوقعات تشير إلى أن بعض هذه الانقطاعات والاضطرابات اللوجستية ستعود إلى طبيعتها مع مرور الوقت.

📈 الأسعار وهيكل المنحنى

في 24 مارس، استقرت عقود WTI لشهر مايو 2026 عند 92.35 دولارًا لكل برميل، محققة مكاسب بقيمة 4.22 دولار (+4.6%) في اليوم. أغلقت عقود يونيو ويوليو 2026 عند 89.75 و86.78 دولارًا لكل برميل على التوالي، في حين يتراجع الشريط تدريجياً نحو السبعينات المنخفضة بحلول عام 2027 والخمسينات العالية في أوائل الثلاثينات. يظهر برنت نمطًا مشابهًا، حيث استقرت عقود مايو 2026 عند 104.49 دولارًا لكل برميل (+4.35%) وإغلاق يونيو 2026 عند 100.23 دولارًا لكل برميل، قبل أن تتراجع إلى الثمانينيات والسبعينيات المنخفضة لاحقًا.

على أساس EUR/USD التقديري 1.09، فإن هذا يعني:

العقد	المرجعية	الإغلاق (دولار)	السعر التقريبي (يورو)	التغير (يورو)
مايو 2026	WTI	92.35	~84.7 €/بريل	+~3.9 €/بريل
يونيو 2026	WTI	89.75	~82.3 €/بريل	+~4.0 €/بريل
مايو 2026	برنت	104.49	~95.9 €/بريل	+~4.2 €/بريل
يونيو 2026	برنت	100.23	~91.9 €/بريل	+~4.0 €/بريل

تشير الذروة الحادة من مايو 2026 إلى 2027–2028 (حوالي 15–20 دولارًا لكل برميل لWTI وأكثر قليلاً لبرنت) إلى أساسيات ضيقة مدفوعة بالاضطرابات المتعلقة بالحرب ومخاطر الأسعار، بينما لا يزال السوق لا يقدر ندرة هيكلية على المدى الطويل.

🌍 الجيوسياسة، مخاطر العرض وإشارات الطلب

تم تحفيز الارتفاع الأخير في الأسعار بواسطة تقارير تفيد بأن السعودية والإمارات تفكران في المشاركة مباشرة في الحرب ضد إيران. ويأتي ذلك بعد أسابيع من الهجمات المتزايدة على البنية التحتية للطاقة الخليجية، بما في ذلك الضربات المرتبطة بجنوب فارس وجزيرة خارك، وتعطيل شديد للتدفقات عبر مضيق هرمز، وهو ممر يتعامل عادة مع حوالي خُمْس التجارة العالمية من النفط.

سعر السوق لفترة قصيرة قدر صدمة قوية في العرض عندما ارتفعت أسعار برنت فوق 119 دولارًا لكل برميل الأسبوع الماضي، لكن بعض تلك العلاوة انزوت منذ ذلك الحين حيث أشارت الولايات المتحدة إلى محادثات استكشافية بشأن إنهاء الأعمال العدائية وكما أعادت البلدان الرئيسية توجيه الصادرات عبر منافذ البحر الأحمر والأنابيب البرية. ومع ذلك، فإن الإنتاج في الشرق الأوسط وتعطيلات التصدير المقدرة في نطاق ملايين برميل يوميًا تظل تحافظ على التوازنات المادية ضيقة وتبرر المستويات المرتفعة في الأشهر الأمامية وأعباء الشحن والتأمين على براميل الخليج.

📊 الأساسيات وأسواق المنتجات

تظهر بيانات العقود الآجلة أحجام تداول استثنائية عالية في عقود WTI وبرنت الأمامية، مما يبرز الاهتمام القوي في التحوط والمضاربة حول أخبار الحرب الفورية. يتم تعزيز الديزل (زيت الغاز) على ICE أيضًا، حيث يبلغ سعره في أبريل 2026 نحو 1,295 دولارًا للطن، وفي مايو roughly 1,136 دولارًا للطن، ما يعادل حوالي 1,145 يورو للطن و1,041 يورو للطن على التوالي. منحنى زيت الغاز متراجع لكنه يبدأ في التسطح وحتى التخفيف بعد أواخر عام 2028، مما يعكس توقعات بأن انقطاعات المصافي والاختناقات اللوجستية ستُحل تدريجياً.

تشجع التراجع الملحوظ عبر النفط والمواد الوسطى تخفيض المخزونات بدلاً من زيادتها، حيث يعاقب بشدة على تخزينstocks للأمام. ذلك يشدد على توافر العاجل ويزيد من الحساسية لأي صدمة إضافية في العرض في الخليج أو إلى الاضطرابات في الشحن في هرمز وباب المندب. في هذه الأثناء، تحولت المشاعر العامة إلى حد ما أقل سلبية بعد عمليات بيع حادة في الأسهم؛ دعم تحسين شهية المخاطر للسلع، لكن تعقيد النفط لا يزال مدفوعًا بشكل ساحق بالأساسيات المتعلقة بالحرب بدلاً من قوة الطلب.

🌦️ الطقس والطلب على المدى القصير

يعتبر الطقس محركًا ثانويًا في البيئة الحالية، لكنه لا يزال مهمًا للطلب على المنتجات في المدى القريب. تشير درجات الحرارة في مراكز الطلب الرئيسية لمنظمة التعاون والتنمية الاقتصادية (الولايات المتحدة، أوروبا، شرق آسيا) إلى الانتقال نحو معايير الربيع الموسمية، مما يحد من طلب زيت التدفئة ويخفف قليلاً من التوازنات المقطّرة. ومع ذلك، فإن الطلب على السفر الجوي ضعيف في الشرق الأوسط وأجزاء من أوروبا بسبب تقليص الرحلات السياحية وتدهور السياحة، مما يعوض جزئيًا تأثير الطلب الذي يدفع الأسعار في المنطقة.

📆 آفاق السوق وأفكار التداول

• على المدى القريب (الأسبوعين المقبلين): العمل السعري مدفوع بشدة بالعناوين. أي تأكيد لمشاركة السعودية/الإمارات في القتال أو هجمات كبيرة جديدة على الأصول الطاقية قد تدفع بأسعار برنت إلى العودة نحو أو فوق نطاق 110–115 يورو لكل برميل من الناحية اليوروية. على العكس، فإن علامات موثوقة لمحادثات وقف إطلاق النار قد تtrigger تصحيحًا حادًا بقيمة 10–15 يورو لكل برميل في الأشهر الأمامية.
• هيكل المنحنى: يشير التراجع الحاد الحالي إلى القيمة في بيع الارتفاعات في الشهر الأمامي مقابل شراء العقود الآجلة للمدخرين الذين يسعون إلى تأمين تكاليف الإمداد على المدى الطويل، في حين أن المركز النقي بالمستويات الحالية يحمل مخاطر جيوسياسية مرتفعة.
• إدارة المخاطر: يجب على المستخدمين النهائيين التركيز على المرونة من خلال خيارات المكالمات أو عقود الإمداد المرنة بدلاً من الاعتماد فقط على عمليات الشراء الفورية، نظرًا لاحتمالية تعرض النقل أو تأمين الحادث المفاجئ في الخليج.

📉 نظرة اتجاهية لمدة 3 أيام (باليورویی)

• عقود ICE برنت الأمامية: الاتجاه مائل قليلاً نحو الانخفاض أو الجانبي (~94–100 €/بريل) بينما يتم تجميع السوق من الارتفاعات الأخيرة وترقب العناوين الدبلوماسية.
• عقود NYMEX WTI الأمامية: متوقع أن تتبع برنت مع خصم مستقر باليورو (~8–12 €/بريل)، على الأرجح تتداول في نطاق 82–88 €/بريل.
• عقود ICE زيت الغاز الأمامية: توجد مخاطر خفيفة على الانخفاض من مستويات مرتفعة جدًا (~1,120–1,180 €/طن)، ولكن لا تزال مدعومة بالقيود المفروضة على المصافي واللوجستيات في أوروبا والشرق الأوسط.