由于美国–以色列–伊朗冲突及霍尔木兹海峡的关闭，印度在数年内悄然获得首个来自伊朗的液化石油气（LPG）货物，这是印度数十年来面临的最严重的天然气供应危机。受制裁的油轮Aurora，原定前往中国，现已改道到Mangalore，三家国有燃料零售商将共同分享这一货物，以加强紧张的国内供应。支付 reportedly 将以印度卢比结算，借助华盛顿对伊朗石油和精炼燃料制裁的暂时放松。
这一举措发生在2026年伊朗战争的背景下，伊朗在美国–以色列空袭后关闭了霍尔木兹海峡，导致通常运输约20%全球石油和大量LPG的航道船只交通急剧减少。印度约60%的LPG需求依赖进口，并且约90%的进口来自海湾生产商，因保护家庭烹饪燃料，工业LPG和管道天然气供应受到限制，导致食品和酒店行业出现一波关停和成本上涨的现象。
🌍 直接市场影响
围绕伊朗的武装冲突及霍尔木兹海峡危机，严重扰乱了卡塔尔、阿联酋和沙特阿拉伯向印度的正常LPG流动，推动区域现货价格和愿意穿越战区的船只运费溢价上涨。随着几艘印度LPG运输船在3月早些时候滞留或延迟，印度的实际进口能力急剧下降，限制了整个分配链的供应。
运往Mangalore的伊朗货物在一定程度上缓解了印度的短期赤字，但并未完全弥补来自其他中东供应商的丢失或滞留油轮的重新定位延误。行业估计表明，即使在增加国内产出的情况下，印度仍需每月数十个LPG货物，突显出一两次伊朗运输仅能缓和而无法解决立即的短缺。在价格方面，交易商报告显示中东–印度LPG差价波动加大，即期交付到西海岸的溢价上涨，商业气瓶费率和食品服务定价中已经显示出下游传导效应。
📦 供应链中断
霍尔木兹海峡的关闭和部分军事化导致油轮运输急剧下降，许多船只在海湾外锚泊或绕道远离该地区，以避免导弹和无人机攻击。印度有多艘LPG运输船在海峡内外滞留，迫使当局在“桑卡尔普行动”下协调海军护航，以确保SCI Shivalik和Nanda Devi等重要货物的安全通行。
在印度， upstream 的这些干扰正在通过物流链级联效应。国家分配的变化使得家庭装置优先于商业和工业需求，导致配给、停止补充和从甜品、糖果到酒店与机构餐饮等领域的临时关停。依赖大量LPG的食品加工集群报告了供应缺口和日益攀升的输入成本，特别是在西部和南部各邦，结构上更依赖于通过西海岸港口进港的进口天然气。
📊 可能受影响的商品
- LPG（烹饪和工业燃料） – 直接受到霍尔木兹海峡的海上供应限制、滞留油轮和提高的战争风险成本的影响；印度的应急伊朗采购仅部分弥补失去的海湾供应。
- 食用油和零食 – 许多炼油厂和零食生产商使用LPG燃料的锅炉和油炸机；工业分配减少提高了加工成本并增加了切割风险，尤其是包装零食、糖果和烘焙产品。
- 乳制品和烘焙链 – 对商用LPG气瓶在巴氏消毒和烘焙过程中依赖度高；减少的供应和更高的价格可能会压缩利润并导致选择性提价或产品合理化。
- HORECA（酒店、餐厅、餐饮） – 商用气瓶的暂停或配给直接抑制了产能利用，可能会对外出消费中使用的易腐食品、谷物和香料的需求产生连锁影响。
- 石化原料 – 地区LPG紧缺及对伊朗南帕尔斯和阿萨鲁耶赫石化基础设施的攻击正在增加NGL和基于LPG的原料链的风险溢价。
🌎 区域贸易影响
短期内，印度正试图通过伊朗LPG多样化重组严重受扰的卡塔尔和阿联酋航线，在制裁豁免的情况下，同时也向美国和可能的非洲等替代供应商寻求增量货物。然而，任何大规模流向的重新导向都受到航行时间、船只可用性及对伊朗制裁解除持续时间的不确定性限制。
能够通过非霍尔木兹的出口操作的海湾生产商，以及拥有多余LPG可供长途亚洲航线运输的美国和西非出口商，将从更坚挺的回报率和扩大到印度的套利中受益。相反，印度进口商和分销商正承受更高的运费、保险和融资成本，而南亚价格敏感的消费者面临着更高的终端用户价格。随着时间的推移，更多亚洲买家可能会效仿印度测试伊朗供应，但前提是认为二次制裁风险可控。
🧭 市场展望
在接下来的30到90天内，印度及更广泛的印度洋盆地的LPG市场可能仍将保持紧张和受到新闻驱动。现货价格的暴涨可能会与霍尔木兹行动的进一步升级、对能源基础设施的额外攻击或油轮运输至印度的海军护航操作中断的情况下发生。进入印度西海岸港口的即期货物可能仍将维持高于长期桶的溢价，因为买家寻求供应安全。
在6到12个月的时间范围内，很大程度上取决于三个变量：美国对伊朗精炼燃料制裁的缓和可持续性、滞留油轮和积压货物从海湾清理的速度以及印度在锁定霍尔木兹海峡以外多样化LPG合同方面的成功。任何转向伊朗LPG的持续性变化，以卢比结算并在受制裁或不透明的吨位上进行搬运，将标志着区域LPG贸易流动的结构性重组，但仍取决于波动的地缘政治背景和监管风险。
CMB市场见解
当前围绕伊朗的冲突驱动扰动揭示了印度对集中LPG供应路线和来源的结构性脆弱性。紧急购买伊朗LPG是对急剧短缺的战术反应，目前尚未成为全面的战略，但它表明当霍尔木兹这样的瓶颈梗塞时，亚洲买家可能会多快迅速转变。
对于商品交易商和下游用户来说，关键的战略启示是，印度的LPG相关价值链将在海湾冲突和运输限制持续期间面临加剧的供应风险和价格波动。围绕替代供应来源、灵活的货运覆盖和对中东–印度LPG差价的对冲将是管理未来几个月风险的核心。
