عقود الرافيناد ثابته بينما يتمسك الكانولا والقاعدة في البحر الأسود

تظل عقود الرافيناد في أوروبا مستقرة إلى حد كبير حول 495 يورو/طن، بينما يرتفع سعر الكانولا في ICE وتظل أسعار FCA الأوكرانية ثابتة، مما يشير إلى سوق متوازن ولكن هزيل. المنحنى القريب مقلوب بشكل ضيق، مما يشير إلى توفر محصول قديم محدود ولكن لا توجد أزمة حادة، مع تحول الانتباه إلى توقعات الطقس للمحصول الجديد وزيوت البذور المتنافسة.

يتداول سوق الرافيناد حالياً في مرحلة تجميع: أسعار MATIF مستقرة تحت 500 يورو/طن عبر 2026-2027، وقد ارتفع سعر الكانولا في ICE بشكل معتدل، بينما ظلت قيم النقود في البحر الأسود من أوكرانيا دون تغيير في مارس. أسعار النفط الخام مرتفعة ولكن ليست متطرفة، والأسس القوية لفول الصويا تحد من الارتفاعات، بينما تقتصر المساحات المزروعة الأكبر في الاتحاد الأوروبي والنمو المتوقع في الإنتاج على الارتفاعات. على المدى القصير، يركز المشاركون على الطقس لمحصول 2026 وما إذا كان الطلب على زيت الطعام يمكن أن يمتص توفر البذور العالية دون دفع الأسعار للأسفل.

📈 الأسعار وبنية المنحنى

اعتبارًا من 25 مارس 2026، أغلقت عقود الرافيناد في Euronext (MATIF) دون تغيير مقارنة بالجلسة السابقة، مع سعر مايو 2026 يبلغ حوالي 499 يورو/طن، وسعر أغسطس 2026 يبلغ 492 يورو/طن، وسعر نوفمبر 2026 يبلغ 495 يورو/طن. في وقت لاحق، تتداول العقود حتى أوائل 2027 بالقرب من هذا المستوى، حول 493-494 يورو/طن، مما يشير إلى منحنى مستقبلي مسطح نسبيًا وسوق ترى مخاطر إضافية محدودة للسنوات المقبلة.

بالمقابل، سجلت عقود الكانولا الكندية في ICE مكاسب متواضعة خلال اليوم. واستقر عقد مايو 2026 بزيادة تقريبية تبلغ 0.5%، مع زيادات مشابهة عبر يوليو ونوفمبر 2026 ومنتصف 2027. وعلى أساس اليورو، يعكس ذلك معيارًا شمال أمريكيًا أقوى قليلاً مقارنة بالنبرة الثابتة في MATIF، مما يشير إلى قوة إقليمية في الكانولا لم تتترجم بعد إلى ارتفاع جديد في الرافيناد الأوروبي.

العقد	البورصة	آخر سعر (تقريباً)	العملة
رافيناد مايو 2026	MATIF	~499 يورو/طن	يورو
رافيناد أغسطس 2026	MATIF	~492 يورو/طن	يورو
رافيناد نوفمبر 2026	MATIF	~495 يورو/طن	يورو
كانولا مايو 2026	ICE كندا	قوي، +0.5% d/d (تعادل يورو/طن)	يورو

🌍 العرض والطلب والقاعدة الإقليمية

تشير منحنيات MATIF المسطحة مع فقط ميزة طفيفة للمحصول القديم إلى أن العرض القريب ليس ضيقًا بشكل مفرط. من المتوقع أن تظل إنتاج الرافيناد الأوروبي مريحة بفضل توسيع المساحة المزروعة في المواسم الأخيرة وطقس جيد عمومًا، مما يبقي المعصّرين في وضع جيد. في الوقت نفسه، تشير القوة المتواضعة في ICE الكانولا إلى بعض القوة في الميزانيات العمومية لشمال أمريكا، على الرغم من أن ذلك لم يمتد بعد بشكل عدواني إلى تسعير الاتحاد الأوروبي.

في منطقة البحر الأسود، كانت مؤشرات FCA الأوكرانية للرافيناد بنسبة 42% زيت و98% نقاوة، من كييف وأوديسا، قد تم تسعيرها آخر مرة حوالي 0.60-0.61 يورو/كجم (600-610 يورو/طن) ولم تتغير منذ 20 مارس 2026. تتابع هذه الاستقرار بعد زيادة صغيرة بين أوائل ومنتصف مارس، مما يشير إلى أن الطلب على الصادرات كافٍ ولكن ليس قويًا بما يكفي لدفع خطوة جديدة لأعلى. يُبرز قاعدة أوكرانيا المستقرة بالنسبة لـ MATIF فائضًا قابلًا للتصدير متوازن بشكل عام ويدعم الرأي بسوق محصورة النطاق حتى الآن.

📊 الأسس والدوافع الخارجية

أساسيًا، يتنافس الرافيناد ضمن مجمع أكبر من زيوت البذور. لا تزال توقعات فول الصويا العالمية إيجابية بشكل عام، وتوضح التعليقات الأخيرة التوقعات للمحاصيل القياسية أو بالقرب من القياسية، مما يساعد في تثبيت أسعار زيت الطعام ويحد من الارتفاعات العدوانية في الرافيناد. في الوقت نفسه، تراجعت أسعار النفط الخام من ارتفاعاتها الأخيرة المدفوعة بالصراع لكنها لا تزال عند مستوى مرتفع، مما يدعم هوامش الديزل الحيوي وHVO وبالتالي يدعم الطلب على زيت الرافيناد كمواد أولية.

بالنسبة للاتحاد الأوروبي، تظل العوامل الهيكلية داعمة: الرافيناد هو الزيت غير المعدّل وراثيًا المهيمن لكل من أسواق الطعام والوقود الحيوي، والطلب المدفوع بالسياسات من برامج الطاقة المتجددة يوفر قاعدة تحت النشاط المعصّر. ومع ذلك، فإن زيادة المساحات المزروعة في السنوات الأخيرة والتوقعات المتعلقة بالعوائد الصلبة المستمرة في دورة حصاد 2026 تعني أن أي ارتفاع مدفوع بالطقس سيقابل على الأرجح ببيع المزارعين، خاصة بالنظر إلى الأسعار المستقبلية الحالية القريبة من 500 يورو/طن التي تعتبر جذابة مقارنة بالمتوسطات على مدى سنوات.

🌦️ الطقس وآفاق المحاصيل

يعتبر الرافيناد في أوروبا محصولًا شتويًا أساسًا، والسؤال الرئيسي الآن هو كيف ستخرج المحاصيل من فصل الشتاء وتتطور إلى الربيع. مع عدم الإبلاغ عن أي صدمة طقس جديدة في الأيام القليلة الماضية للمنتجين الرئيسيين في الاتحاد الأوروبي، يفترض السوق عمومًا ظروفًا طبيعية، مما لا يبرر ميزة طقس ولا يحفز خصمًا كبيرًا. دعم غياب أحداث قتل الشتاء الكبيرة التوقعات للاحتمالية الجيدة للعوائد ما لم يكن هناك صقيع متأخر أو جفاف ربيعي طويل.

في كندا، حيث يُزرع الكانولا بشكل رئيسي في الربيع، يتحول التركيز السوقي نحو رطوبة التربة وظروف الزراعة. من المرجح أن تعكس عقود الكانولا في ICE التي شهدت زيادة طفيفة المخاطر المقدمة قبل الزراعة والمشاعر الأوسع المتصلة بأسعار الطاقة والرغبة العالمية في المخاطر. إذا تحولت ظروف الطقس في شمال أمريكا إلى السلبية خلال الزراعة، قد تبدأ قوة الكانولا في دفع أسعار الرافيناد في MATIF لأعلى بينما يقوم المعصّرين والمتداولين بالتحوط من مخاطر التوريد المستقبلية.

📆 آفاق التداول والاستراتيجية

• للمعصّرين والمستهلكين: توفر الأسعار المستقبلية المسطحة الحالية حول 490-500 يورو/طن حتى أوائل 2027 فرصة لتأمين جزء من التغطية متوسطة المدى. ضع في اعتبارك توجيه الشراء عند انخفاضات طفيفة نحو 480 يورو/طن بدلاً من ملاحقة أي ارتفاعات قصيرة الأجل.
• للمزارعين وبائعي الأصناف: مع استقرار قيم FCA الأوكرانية بالقرب من 600 يورو/طن وMATIF تقترب فقط من 500 يورو/طن، تبقى المبيعات المستقبلية التدريجية على القوة منطقية، خاصة للمنتجات القديمة. ومع ذلك، لا يُنصح بتغطية ما قبل الحصاد بالكامل، مما يترك مجالًا للاستفادة من الارتفاعات المدفوعة بالطقس المحتملة.
• للمتداولين المضاربين: يشير الجمع بين المنحنى المسطح والقاعدة الأوكرانية الثابتة وقوة الكانولا المتواضعة إلى بيئة للتداول في نطاق. قد تكون الاستراتيجيات التي تبيع التقلبات أو تحدد موقفًا لاستمرار النطاق الحالي بين 480-510 يورو/طن على MATIF أكثر تفضيلًا من المراهنات الاتجاهية حتى يظهر محفز واضح من الطقس أو السياسة.

📉 مؤشر الأسعار لمدة 3 أيام

• رافيناد MATIF (جميع عقود 2026): جانبي إلى مرتفع قليلاً، من المتوقع أن تبقى بشكل عام في نطاق 490-505 يورو/طن خلال الجلسات الثلاث التالية، باستثناء أي صدمة خارجية من الأسواق الطاقية أو الكلية.
• كانولا ICE: نبرة داعمة قليلاً بعد المكاسب الأخيرة؛ زيادات صغيرة أخرى ممكنة إذا استقر سعر النفط الخام وبُنيت مخاطر الزراعة، لكن الحركات الكبيرة غير محتملة على المدى القصير جدًا.
• رافيناد FCA الأوكرانية (كييف، أوديسا): من المحتمل أن تظل الأسعار حول 600-610 يورو/طن مع قاعدة ثابتة، تتبع أي تغييرات طفيفة في MATIF ولكن مع مساحة محدودة للانخفاض المباشر بالنظر إلى الطلب الحالي على الصادرات.