Фьючерсы на пальмовое масло на малазийской бирже торгуются в узком диапазоне около RM4,450–4,500/тонну, с легким повышением впереди для 2026 года и умеренным бэквордацией на 2027–2028 годы, что сигнализирует о в целом сбалансированном, но поддерживаемом затратами рынке, а не о шоке спроса.
Цены на пальмовое масло продолжают поддерживаться структурно высокими издержками на сырьё и последствиями от высоких цен на энергию, в то время как ближайшие контракты показывают лишь маргинальные изменения день ото дня. Контракт на апрель 2026 года закрылся на уровне RM4,443/тонну 26 марта, почти без изменений за день, а основные отложенные месяцы до конца 2026 / начала 2027 года прибавили скромные RM4–12. В целом, кривая указывает на стабильные, но высокие значения, так как рынок оценивает недавние производственные сбои в Малайзии, поддержку биоэтанольной политики и конкуренцию со стороны других растительных масел.
📈 Цены и Фьючерсная Кривая
Строка пальмового масла на MDEX на 26 марта 2026 года показывает относительно плоскую близкую структуру вокруг RM4,450–4,500/тонну:
- Апр 2026: RM4,443 (−0.05% д/д)
- Май–Авг 2026: RM4,464–4,999 (примерно +0.09% д/д)
- Сен–Дек 2026: RM4,415–4,446 (рост 0.14–0.18% д/д)
- Янв–Мар 2027: RM4,386–4,415 (смешанное, −0.02% до +0.27% д/д)
- Далее (с Май 2027): цены постепенно снижаются до ~RM4,200 к 2028–2029 году.
Эта конфигурация указывает на умеренное краткосрочное напряжение с поддержкой со стороны затрат и цен на энергию, в то время как рынок ожидает некоторой нормализации фундаментальных показателей в долгосрочной перспективе.
| Контракт | Уровень закрытия (MYR/т) | Приблизительно EUR/т* | Изменение д/д |
|---|---|---|---|
| Апр 2026 | 4,443 | ~860 | −0.05% |
| Июн 2026 | 4,500 | ~870 | +0.09% |
| Сен 2026 | 4,446 | ~860 | +0.18% |
| Янв 2027 | 4,415 | ~855 | +0.27% |
| Май 2027 | 4,359 | ~845 | +0.69% (пред. день) |
*Конвертация в EUR основана на индикативном курсе 1 EUR ≈ 5.17 MYR.
🌍 Предложение, Спрос и Внешние Драйверы
Фундаментально, текущий ценовой диапазон соответствует ожиданиям умеренного роста производства в Юго-Восточной Азии, но также с учетом недавних погодных сбоев. Сообщения с начала марта подчеркивают сильные наводнения в Сабахе, Малайзия, которые ожидаются как одна из самых резких месячных падений производства за более чем год и приведут к ужесточению доступности.
Со стороны спроса, высокие цены на сырую нефть и цены на ближневосточное сырьё, обусловленные региональными конфликтами и сбоями в поставках, удерживают энергетический комплекс в напряжении и поддерживают привлекательность пальмового масла для смешивания с биоэнергией в ключевых странах-потребителях. Однако конкуренция со стороны сои и других мягких масел, а также чувствительность импортёров к ценам, смягчает возможность роста и помогает объяснить относительно узкий торговый диапазон.
📊 Фундаментальные Показатели и Структура Затрат
Недавние исследования сектора плантаций указывают на среднюю целевую цену на сырое пальмовое масло около RM4,200/тонну на 2026 календарный год, при этом спотовые значения торгуются около или немного выше этого эталонного диапазона. Это указывает на то, что большая часть ожидаемого давления затрат из-за удобрений, труда и логистики, о котором сообщалось, что оно усилится во второй половине 2026 года, может уже отражаться в текущей кривой.
Умеренная бэквордация с 2026 на 2027–2028 годы предполагает, что рынок ожидает некоторого ослабления запасов и возможного снижения затрат на сырьё в среднем сроке. Тем не менее, все еще высокий уровень на старте (около RM4,200/тонну, ~EUR 810/т) подразумевает, что структурная инфляция затрат и более высокие риск-премии, связанные с волатильностью на рынках энергии и неопределённостью в политике вокруг мандатов по биоэнергии, вероятно, не позволят вернуться к пред2022 уровням цен.
🌦️ Погода и Региональные Перспективы
Погода остаётся ключевым фактором риска в краткосрочной перспективе. Недавние наводнения в Сабахе подчеркивают уязвимость малазийского производства к сильным осадкам и потенциальным повреждениям инфраструктуры. Любое продолжение таких неблагоприятных условий в других крупных производящих штатах дополнительно ограничит ближайшее предложение и может подстегнуть фронт кривой ближе к или выше отметки RM4,500/тонну.
Пока что рынки, похоже, предполагают, что убытки от производства временные и будут частично компенсированы сезонным восстановлением позже в году. Но с запасами, не будучи чрезмерно высокими, и спросом со стороны пищевого и биоэнергетического секторов, остающимся стабильным, погодные сюрпризы смещают баланс рисков вверх по отношению к ближайшим контрактам.
📆 Торговые Перспективы и Стратегия
- Краткосрочно (в следующие 1–2 недели): Ожидайте боковой или немного более высокого торговли в диапазоне RM4,400–4,550/тонну (~EUR 850–880/т), так как участники отслеживают данные о производстве в Малайзии и события на рынке нефти.
- Производители: Рассмотрите возможность добавления дополнительных хеджей на отложенные позиции 2026 года, пока фьючерсы остаются около RM4,500/тонну, фиксируя маржи против растущих затрат и возможной валютной волатильности.
- Потребители (переработчики, производители пищевых продуктов, смешиватели биодизеля): Используйте текущую умеренную бэквордацию до 2027 года как возможность для обеспечения части среднесрочной защиты, сохраняя некоторую гибкость в случае нормализации цен на энергию.
- Спекулятивные участники: Соотношение риска и вознаграждения в настоящее время благоприятствует стратегиям диапазонной торговли, с узкими стопами около RM4,400 и RM4,550, учитывая отсутствие четкого катализатора прорыва в ближайшей перспективе.
📉 3-Дневный Направленный Обзор (EUR База)
При стабильном валютном курсе примерно 1 EUR ≈ 5.17 MYR, фьючерсы на пальмовое масло ближайшего месяца около RM4,450/тонну соотносятся примерно с EUR 860/т. В течение следующих трех торговых дней:
- Фьючерсы ближайшего месяца MDEX: Наклон немного выше; ожидаемый диапазон ~EUR 850–880/т.
- Отложенные контракты 2026 года: В основном стабильные, следя за движениями ближайшего месяца в узком премиуме ~EUR 5–15/т.
- Полоса 2027 года: Постепенное ослабление по сравнению с 2026 годом, вероятно, продолжится, но резких движений не ожидается при отсутствии серьезных погодных или политических новостей.
